·
央行多措并举见真章
流动性供给超预期
·
直接税改革将提速 今年减税规模仍超万亿元
·
专家:防范和化解风险
是金融业第一号任务
·
八部门发文支持海洋经济发展
可获银证保及多元化融资支持
·
深交所:持续推动债市高质量发展
·
2018年证券监管“补钙”:激活和丰富交易所监管的工具箱(上接A1版)
·
知识产权不应成为企业IPO短板
·
加快生态文明领域改革
突破口聚焦三大方面
·
企业年金助力多层次养老保险体系建设
   第A1版:头版
   第A2版:今日基本面
   第A3版:市场观察
   第A4版:信息披露
   第B1版:信托业
   第B2版:信托业
   第B3版:信息披露
   第B4版:信息披露
   第C1版:公司新闻
   第C2版:汽车周刊
   第C3版:公司视角
   第C4版:信息披露
   第D1版:信息披露
   第D2版:信息披露
   第D3版:信息披露
   第D4版:信息披露
   第D5版:信息披露
   第D6版:信息披露
   第D7版:信息披露
   第D8版:信息披露
   第D9版:信息披露
   第D10版:信息披露
   第D11版:信息披露
   第D12版:信息披露
   第D13版:信息披露
   第D14版:信息披露
   第D15版:信息披露
   第D16版:信息披露
   第D17版:信息披露
   第D18版:信息披露
   第D19版:信息披露
   第D20版:信息披露
   第D21版:信息披露
   第D22版:信息披露
   第D23版:信息披露
   第D24版:信息披露
   第D25版:信息披露
   第D26版:信息披露
   第D27版:信息披露
   第D28版:信息披露
   第D29版:信息披露
   第D30版:信息披露
   第D31版:信息披露
   第D32版:信息披露
   第D33版:信息披露
   第D34版:信息披露
   第D35版:信息披露
   第D36版:信息披露
   第D37版:信息披露
   第D38版:信息披露
   第D39版:信息披露
   第D40版:信息披露
   第D41版:信息披露
   第D42版:信息披露
   第D43版:信息披露
   第D44版:信息披露
   第D45版:信息披露
   第D46版:信息披露
   第D47版:信息披露
   第D48版:信息披露
   第D49版:信息披露
   第D50版:信息披露
   第D51版:信息披露
   第D52版:信息披露
   第D53版:信息披露
   第D54版:信息披露
   第D55版:信息披露
   第D56版:信息披露
   第D57版:信息披露
   第D58版:信息披露
   第D59版:信息披露
   第D60版:信息披露
   第D61版:信息披露
   第D62版:信息披露
   第D63版:信息披露
   第D64版:信息披露
   第D65版:信息披露
   第D66版:信息披露
   第D67版:信息披露
   第D68版:信息披露
   第D69版:信息披露
   第D70版:信息披露
   第D71版:信息披露
   第D72版:信息披露
证券日报网 证券日报电子报
 
   
 
2018年01月26日     版面导航 标题导航
 
  上一期 下一期
 

央行多措并举见真章
流动性供给超预期

  ■阎 岳 

  

  1月25日,央行公开市场业务操作室发布公告称,考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,当日不开展公开市场操作。今年以来,央行愈加“冷落”逆回购,但流动性合理稳定的目标却轻松实现了,这有赖于央行的提前布局和创新举措的应用。

  首先,央行公开市场操作更加透明。

  从去年年底延续至今年年初的超长期逆回购暂停并没有对流动性产生实质性影响。而且,央行对于每次逆回购的暂停都给出了理由,给市场以明确的流动性预期。比如目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响;到了1月5日缴存存款准备金的日子,央行的解释就变更为“目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响”;目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平。

  在开展大额逆回购时,央行也会加以说明。如1月24日央行的说法是,目前银行体系流动性总量较高,可一定程度吸收央行逆回购及MLF到期等因素的影响,央行当日以利率招标方式开展了2200亿元逆回购操作。

  正是央行基于阳光化的逆回购操作,才让市场打消了各种猜测,机构也不用再费尽心思揣摩央行的下一步操作,于是市场流动性就一直在合理稳定的轨道上运行着。

  其次,央行及时通过MLF、CRA等工具为市场补充流动性。

  1月15日,为了对冲税期高峰、金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素,出于维护银行体系流动性合理稳定的目的,央行在考虑商业银行灵活有序使用“临时准备金动用安排(CRA)”的基础上,在当日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,同时开展1年期MLF操作3980亿元。此举有效解决了当时银行体系流动性总量降幅较大的问题。

  去年12月29日,央行为了满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。这一举措受到了金融机构和市场的欢迎,业界希望这一制度可以更广泛应用。

  第三,央行提前布局流动性安排,给市场以稳定预期。

  这里指的是央行去年9月份发布的《关于对普惠金融实施定向降准的通知》。这项制度安排已在1月25日正式实施。根据各界预测,此次定向降准宣布之初可释放流动性约3000亿元,金融机构在经过一个季度的指标调整之后,到定向降准正式实施时可释放的流动性理论上已经达到了近4000亿元。

  除了释放一定规模的流动性外,此次定向降准也会对金融机构落实监管层普惠金融政策产生积极引导作用。虽然此次定向降准对流动性的影响可能没有预期中的大,但金融机构可以由此看出央行的政策导向,不得不说央行此举确实是一步好棋。

  最后,需要说明的是,去年7月份召开的全国金融工作会议将五年内的流动性目标确定为基本稳定,12月份召开的中央经济工作会议确定2018年稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,去年央行货币委第四季度提出的目标是维护流动性合理稳定。从目前的情况看,今年流动性合理稳定的目标很有可能超预期实现。

 
    下一篇  

  
 
 

证券日报网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律申明,风险自负。
证券日报社联系电话:82031700 网站联系电话:84372599 网站传真:84372566 电子邮件:xmtzx@zqrb.cn
版权所有 证券日报网 京ICP备09033800号