菜籽粕期权今日亮相 成郑商所近三年第5个上市期权工具

　　本报记者 王 宁 

　　1月16日，菜籽粕期权在郑州商品交易所正式挂牌交易，成为期货市场2020年上市的首个新工具，也是继白糖、棉花、PTA和甲醇等期权后郑商所上市的第5个期权品种。

　　业内人士表示，菜籽粕期权的上市标志着郑商所在增强服务实体经济能力、健全期权市场品种体系、满足市场多元化风险管理需求等方面又迈出了重要一步。

　　郑商所相关负责人向《证券日报》记者介绍称，白糖、棉花期权上市以来市场运行平稳，市场各方参与积极，功能作用得到有效发挥；PTA、甲醇期权上市近满月，运行态势喜人。

　　专家分析称，菜籽粕期权上市后，将更好地促进我国油脂油料产业发展：一方面，上市期权有利于进一步完善菜籽粕价格形成机制，提高价格发现效率；另一方面，有利于提升相关企业的风险管理水平，增强产业高质量发展能力。

　　此外，上市菜籽粕等重点领域的特色农产品期权品种，有利于“保险+期货”试点推广，促进订单农业发展，帮扶农民稳收增收，维护油脂油料市场稳定。

　　场内场外市场韧性持续增强

　　2019年郑商所共上市3个期权品种，成为国内上市期权数量最多的期货交易所，建设丰富品种工具体系的步伐不断加快。郑商所相关负责人介绍说，白糖、棉花期权在促进标的期货市场平稳运行、发挥功能等方面的积极作用初步显现。

　　以白糖期权为例，实证研究结果显示，白糖期权上市以来，白糖期货价格异常波动情况显著减少。主要是因为白糖期权为投资者对冲期货头寸部位的风险提供了新工具，一定程度上缓解了极端行情时市场的恐慌情绪，减少了投资者的非理性交易行为，充分体现了期权作为期货“再保险”的功能。如2019年1月21日，SR1905期货合约出现涨停板单边市。

　　随着期权市场培育深化、流动性增加，更多期权对冲、期权行权以及期权与期货跨市场套利交易，有助于标的期货近月合约活跃和连续合约活跃。同时，该负责人介绍，从郑商所已上市期权运行情况来看，期货近月合约和连续合约活跃也带动了期权市场客户参与近月及非活跃期权合约交易，如白糖和棉花期权1911系列合约到9月份已成为次主力合约，成交占比均达20%以上。

　　更为重要的是，从白糖期、现货价格周期性波动趋势来看，特别是在白糖期权上市以后，白糖期货“削峰填谷”、熨平现货价格波动幅度的引导作用日益显著。

　　数据显示，2019年郑商所期权市场规模不断扩大，截至去年年底，全年期权累计成交1060.2万手，较2018年459.3万手增长130.8%；郑商所期权开户数较2019年初增长了478.9%，其中法人参与数为1690户。法人客户成交和持仓占比分别为64.0%和50.3%。

　　期权市场迎接更大发展

　　据介绍，截至去年年底，郑商所已上市期权品种共计35个月份、1136个合约到期，各月份（含主力月份和非主力月份）到期日行权业务开展顺利。期权行权效率保持较高水平，客户行权、放弃选择操作适当；会员对客户期权到期日提醒、行权资金检查、批量放弃等业务操作正确；交易所端到期日自动行权及放弃处理、结算顺畅。

　　郑商所在期权合约研发过程中，借鉴国际市场惯例，结合我国期货市场实际及已上市期权运行经验，充分考虑品种特点，力求科学设计合约规则，做好市场风险防范。

　　在提升市场监管效能方面，该负责人介绍，郑商所市场监察系统采用期货、期权一体化设计，针对期权风险特点，建立期权价格预警体系，分会员、分客户对期货、期权持仓进行实时监控，防范市场操纵风险。目前，郑商所正在建设新一代监察系统，将运用现代数据分析技术，进一步提升期货、期权一体化监控水平。据了解，郑商所持续优化技术系统。郑商所技术压力测试和期权仿真交易表明，交易、结算、行权、风控、监察、通信等技术系统模块功能均能满足更多品种期权上市需要。

　　该负责人表示，下一步郑商所将持续开展期权知识培训，进一步创新投教方式，更好地满足市场期权人才需求。做好产业企业的期权深度实务培训，持续组织期权讲习所，充分发挥“产业基地”企业以“点带面”效果，带动更多产业链企业利用期权管理风险。在确保已上市期权品种的平稳运行的同时，持续优化规则制度和技术系统，积极推动动力煤等更多期权品种研发上市，努力建设更加规范、透明、开放，有活力、有韧性的期货市场。