（上接C37版）奥佳华智能健康科技集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书（摘要）（下转C39版）

　　3、合并现金流量表

　　单位：元

　　4、合并所有者权益变动表

　　（1）2019年1-9月合并所有者权益变动表

　　单位：元

　　（2）2018年度合并所有者权益变动表

　　单位：元

　　（3）2017年度合并所有者权益变动表

　　单位：元

　　（4）2016年度合并所有者权益变动表

　　单位：元

　　（二）母公司财务报表

　　1、母公司资产负债表

　　单位：元

　　2、母公司利润表

　　单位：元

　　3、母公司现金流量表

　　单位：元

　　4、母公司所有者权益变动表

　　（1）2019年1-9月母公司所有者权益变动表

　　单位：元

　　（2）2018年度母公司所有者权益变动表

　　单位：元

　　（3）2017年度母公司所有者权益变动表

　　单位：元

　　（4）2016年度母公司所有者权益变动表

　　单位：元

　　四、关于报告期内合并财务报表合并范围变化的说明

　　（一）合并报表范围

　　截至2019年9月30日，公司的合并报表范围详见附录1A  控股子公司基本情况。

　　（二）合并报表范围的变化情况

　　2019年1-9月，公司通过非同一控制下合并收购厦门美蝶康健康科技有限公司（曾用名厦门诺磐科技有限公司），合并范围新增4家公司；通过增资云享云（北京）科技有限公司，合并范围新增2家公司，通过新设厦门翊鸿达健康科技有限公司，合并范围新增1家公司，通过注销广州皕爱健康科技有限公司，合并范围减少1家公司。

　　2018年度，公司通过新设子公司厦门蒙发利众盈贸易有限公司、漳州奥佳华智能健康设备有限公司、宁德奥佳华智能健康设备有限公司、深圳盈合麦田传媒有限公司、蒙发利稻田健康科技（厦门）有限公司和奥汭投资控股有限公司，合并范围新增6家公司；通过增资湖南海蒙科技有限公司，合并范围新增1家公司；通过注销子公司SVAGO MANUFACTURING.INC，合并范围减少1家公司。

　　2017年度，公司通过非同一控制下合并收购深圳美蝶康智能科技有限公司（曾用名深圳佳健康科技有限公司），合并范围新增1家公司；通过新设子公司上海康溯贸易有限公司，合并范围新增1家公司；通过注销子公司漳州市蒙发利模具有限公司和深圳蒙发利开发设计有限公司，合并范围减少2家公司。

　　2016年度，公司通过非同一控制下合并收购Medisana，将该公司及其下属企业纳入合并范围。

　　五、报告期内主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标

　　注：主要财务指标计算说明：

　　（1）流动比率=流动资产/流动负债

　　（2）速动比率=（流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产）/流动负债

　　（3）资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%

　　（4）应收账款周转率=营业收入/应收账款期初期末平均净值

　　（5）存货周转率=营业成本/平均存货账面净值

　　（6）每股经营活动产生的现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额

　　（7）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本

　　（二）非经常性损益明细表

　　单位：万元

　　（三）扣除非经常性损益前后的每股收益和净资产收益率

　　第四节  管理层讨论与分析

　　本公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。本公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合本公司经审计的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。如无特别说明，本节引用的2016年度、2017年度和2018年度财务数据均摘自各年度审计报告，2019年1-9月财务数据摘自公司未经审计的三季度财务报告。

　　一、公司财务状况分析

　　（一）资产分析

　　1、资产结构分析

　　报告期各期末，公司资产构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人主营业务稳步发展，资产规模逐年增长。

　　2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，发行人流动资产占比分别为72.13%、72.72%、71.08%及61.22%，流动资产占比相对较高，2019年9月末流动资产占比有所降低主要系公司加大了对在建工程的投入所致。

　　2、流动资产分析

　　报告期各期末，发行人流动资产构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货和其他流动资产。

　　3、非流动资产分析

　　报告期各期末，发行人非流动资产构成如下：

　　单位：万元

　　发行人非流动资产主要包括固定资产、无形资产和商誉。

　　（二）负债分析

　　1、负债结构分析

　　报告期各期末，公司负债构成如下：

　　单位：万元

　　2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，发行人负债总额分别为184,071.37万元、191,863.39万元、265,882.85万元及269,875.38万元，与营业收入和资产规模的增长相匹配。发行人流动负债占比分别为95.93%、88.27%、96.72%及96.89%，比例相对较高，其中2017年占比略有下降主要系发行人境外子公司获得长期借款所致。

　　2、流动负债分析

　　报告期各期末，发行人流动负债构成如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，发行人流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债。

　　2、非流动负债分析

　　报告期各期末，发行人非流动负债的构成如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，发行人非流动负债为长期借款、长期应付款和递延所得税负债。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，公司主要偿债能力指标如下：

　　注：利息保障倍数=（利润总额+利息支出-利息收入）/（利息支出-利息收入）

　　2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，公司的流动比率分别为1.80倍、2.08倍、1.65倍和1.41倍，2018年末及2019年9月末流动比率有所降低主要系发行人增加了对供应商付款方式中应付票据的使用比率，导致期末尚未承兑的应付票据增多，流动负债增加；公司速动比率分别为0.72倍、0.90倍、0.97倍和0.89倍，总体保持增长。综上，报告期内公司短期偿债能力良好。

　　2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，发行人合并资产负债率分别为41.85%、39.58%、44.60%及44.80%，母公司资产负债率分别为44.83%、39.91%、43.40%及44.26%，资产负债率总体较为稳定。

　　2016年、2017年及2018年，发行人利息保障倍数分别为35.39、94.61及126.12，发行人利息保障倍数大幅提升，偿债能力良好。

　　（四）营运能力分析

　　报告期内，公司主要营运能力指标如下：

　　注：2019年1-9月指标未进行年化处理。

　　2016年、2017年及2018年，公司的应收账款周转率分别为7.29次、6.99次及7.19次，总体略有降低，主要系报告期内发行人在国内和东南亚地区的销售收入快速增长，而此地区消费者购买按摩器具一般集中在元旦、春节及妇女节，故发行人报告期内第四季度和第一季度销售收入增长迅速，年末应收账款相应增加，应收账款周转率总体略有降低。

　　2016年、2017年和2018年，公司的存货周转率分别为4.53次、4.08次和4.31次，总体略有降低，主要系发行人第一季度出货量增加，期末存货储备增多，导致存货周转率有所降低。

　　2016年、2017年及2018年，发行人总资产周转率分别为0.83次、0.93次及1.01次，呈逐年上升趋势，主要系发行人营业收入快速增长，从而总资产周转率逐渐上升。

　　二、公司盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入的构成和变化趋势

　　报告期内，公司营业收入构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重均高于95%，公司主营业务突出，其他业务收入主要为原材料、半成品及边角料销售收入。

　　2、主营业务收入的构成和变化趋势分析

　　（1）主营业务收入按产品分析

　　报告期内，发行人主营业务收入按产品分类如下：

　　单位：万元

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人主营业务收入分别为338,080.87万元、419,617.69万元、528,128.85万元及372,566.06万元，2017年和2018年度分别同比增长24.12%和25.86%。

　　报告期内，发行人主营业务收入主要来源于保健按摩器械类产品，2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，保健按摩器械类产品主营业务收入占比分别达到74.18%、74.91%、78.80%和75.73%。保健按摩器械产品主要包括按摩椅和按摩小电器两类，报告期内，按摩椅收入增长迅速，分别实现收入81,739.72万元、128,710.22万元、209,621.21万元及146,841.65万元，2017年度和2018年度分别同比增长57.46%和62.86%，主营业务收入占比亦快速增长，分别达到24.18%、30.67%、39.69 %及39.41%；按摩小电器分别实现收入169,043.15万元、185,642.60万元、206,552.11万元和135,288.38万元，占主营业务收入的比例分别为50.00%、44.24%、39.11 %和36.31 %，收入增长相对平缓且占主营业务收入的比例逐渐降低。

　　健康环境类产品主要是空气净化器和新风系统，2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，分别实现收入43,571.09万元、40,681.65万元、58,419.98万元和38,478.57万元，总体增长相对缓慢；家用医疗类产品主要为血压仪、血糖仪、体温计等，分别实现收入16,664.88万元、27,095.00万元、23,228.24万元及19,623.37万元，收入略有波动；其他类产品主要为单价较低的小件产品，分别实现收入27,062.02万元、37,488.23万元、30,307.30万元及32,334.10万元，收入略有波动。

　　（2）主营业务收入按销售模式分析

　　报告期内，发行人主营业务收入按销售模式分类如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人主营业务收入按照销售模式可以分为OBM、ODM两类。自主品牌产品粘贴发行人旗下自有商标通过线下直营店、经销商和电商渠道进行销售；ODM由发行人设计并生产后粘贴品牌运营商商标直接销售给品牌运营商。

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，OBM产品实现收入分别为140,111.74万元、188,806.65万元、213,771.42万元及165,802.37万元，OBM产品收入占主营业务收入的比例分别为41.44%、44.99%、40.48%和44.50%；ODM产品实现收入分别为197,969.12万元、230,811.04万元、314,357.43万元及206,763.69万元，ODM产品收入占主营业务收入的比例分别为58.56%、55.01%、59.52%和55.50 %。2017年度，发行人OBM销售增长迅速，销售收入同比增长34.75%，主营业务收入占比增长到44.99%；2018年度，受益于市场整体增长，发行人与原有合作的品牌运营商销售规模进一步扩大，同时开拓了韩国市场，引进了2018年度前五大客户之一的韩国按摩椅品牌运营商BOKJUNG SCALE CO., LTD，因此2018年发行人ODM销售收入同比增长36.20%，占主营业务收入的比例增长到59.52%。（3）主营业务收入按销售区域分析

　　报告期内，发行人主营业务收入按销售区域分类如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人主营业务收入主要来自国外，2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，国外分别实现收入293,536.83万元、346,929.84万元、400,683.92万元及289,466.91万元，占主营业务收入比例分别为86.82%、82.68%、75.87%及77.70%，国外销售收入增长速度低于国内，故销售收入占比逐年下降。国外销售地区中，北美及欧洲销售占比最大，占主营业务收入比例分别为50.31%、46.11%、42.55%及38.15%。国内分别实现收入44,544.04万元、72,687.86万元、127,444.93万元及83,099.16万元，2017年和2018年分别同比增长63.18%和75.33%，占主营业务收入的比例逐年上升。

　　（4）主营业务收入按季节分析

　　报告期内，主营业务收入的季节性分析详见“第四节 发行人基本情况”之“五、行业基本情况”之“（九）行业的周期性、区域性或季节性特征”。

　　（二）主营业务成本分析

　　报告期内，发行人主营业务成本按产品分类如下：

　　单位：万元

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人主营业务成本分别为216,161.64万元、263,901.16万元、334,671.74万元及231,972.23万元，与营业收入变动趋势保持一致。

　　（三）毛利率分析

　　1、毛利

　　（1）主营业务毛利的构成和变化趋势

　　报告期内，发行人主营业务按产品的毛利构成如下：

　　单位：万元

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人毛利分别为121,919.23万元、155,716.53万元、193,457.11万元及140,593.84万元，2017年及2018年分别同比增长27.72%及24.24%，与收入增长相匹配。

　　报告期内，发行人毛利主要来源于保健按摩器械类产品，2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，毛利占比分别达到76.75%、79.26%、83.44%和82.46%。报告期内，按摩椅收入增长迅速，毛利亦快速增长，分别实现39,981.72万元、65,578.59万元、103,006.09万元及73,064.21万元，2017年和2018年分别同比增长64.02%和57.07%，毛利占比逐年增高，分别达到32.79%、42.11%、53.24%和51.97%；按摩小电器分别实现毛利53,591.74万元、57,838.20万元、58,412.94万元和42,866.80万元，增长相对缓慢，毛利贡献占比亦逐年降低。综上，保健按摩器械类产品毛利变动与收入增长趋势相匹配。

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，健康环境类产品分别实现毛利14,783.10万元、11,630.88万元、16,188.18万元和10,512.73万元，与收入变动相匹配；家用医疗类产品分别实现毛利5,029.46万元、8,003.15万元、7,297.19万元及6,480.79万元，与收入变动相匹配；其他类产品分别实现毛利8,533.21万元、12,665.71万元、8,552.72万元及7,669.30万元，与收入变动相匹配。

　　2、毛利率及变化趋势

　　（1）分产品毛利率及变化趋势

　　报告期内，发行人主营业务分产品毛利率具体如下：

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人主营业务毛利率分别为36.06%、37.11%、36.63%和37.74%，总体略有增长，主要系毛利率较高的按摩椅业务收入增长较快，占主营业务收入的比重持续增长，但其他业务毛利率除家用医疗有所增长外均有所降低，故总体上主营业务毛利率只是略微有所上涨。

　　（2）综合毛利率与同行业上市公司比较

　　公司与可比上市公司综合毛利率对比如下：

　　注1：同行业可比上市公司数据取自其定期报告及招股说明书。

　　报告期内，发行人毛利率总体保持上升，而同行业可比公司中，荣泰健康毛利逐步下滑，到2018年度综合毛利率已低于发行人，融捷健康毛利率处于持续下滑状态，2017年以后毛利率低于发行人。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用情况如下：

　　单位：万元

　　2016年、2017年及2018年，公司期间费用占营业收入的比例分别为27.03%、29.80%及28.13%，期间费用占比总体保持稳定。

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用构成如下：

　　单位：万元

　　注：其他费用包括业务拓展费、售后服务费、交际应酬费等各项杂费。

　　2016年、2017年及2018年及2019年1-9月，发行人销售费用分别为60,013.09万元、81,340.26万元、99,637.58万元及76,630.12万元，占营业收入的比重分别为17.39%、18.94%、18.29%及20.11%，占比基本稳定，随着营业收入的增长，销售费用有所增长。

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人销售费用主要系人工费用支出、租赁及物业费和广告及宣传及促销费用，三者合计占比分别为65.54%、67.93%、63.81%及66.81%。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司管理费用构成如下：

　　单位：万元

　　注：其他费用包括办公费、电讯费、装修费等各项杂费。

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人管理费用分别为24,674.27万元、25,735.79万元、36,793.11万元及27,738.86万元，2018年增长较多主要系人工费用支出及股权激励费用支出增加。发行人管理费用主要系人工费用支出、劳务及顾问费和股权激励费用，三者合计占比分别为60.64%、59.74%、64.37%及63.46%，占比较为稳定。

　　3、研发费用

　　报告期内，公司研发费用构成如下：

　　单位：万元

　　注：其他费用包括劳务及顾问费和车辆费用等各项杂费。

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人研发费用分别为13,477.65万元、13,456.11万元、18,343.26万元及17,887.24万元，占营业收入的比重分别为3.91%、3.13%、3.37%及4.70%，研发费用投入逐渐提高。发行人研发费用主要系人工费用支出和开模及加工费，两者合计占比分别为75.93%、75.36%、77.05%及84.25%。

　　4、财务费用

　　报告期内，公司财务费用构成如下：

　　单位：万元

　　2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人财务费用分别为-4,876.68万元、7,411.74万元、-1,556.58万元及-2,945.92万元，处于波动状态，主要系发行人汇兑损益随美元兑人民币汇率波动较大所致。

　　2016年、2017年、2018年，发行人财务费用主要系汇兑损益，2016年和2018年美元兑人民币汇率总体处于上升趋势，发行人对外销售的外汇收入主要产生汇兑收益；2017年美元兑人民币汇率总体处于下行趋势，发行人对外销售的外汇收入主要产生汇兑损失。2016年至今美元兑人民币汇率走势如下图2：

　　2中国货币网

　　2016年1月至2019年9月美元兑人民币汇率走势

　　报告期内，发行人利息支出和利息收入相对比较稳定，其他主要为交易手续费。