央行连续14个工作日暂停逆回购

机构预计中旬将开展MLF并下调操作利率

　　本报记者 刘 琪

　　3月6日，央行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，上周公开市场实现零投放和零回笼。截至3月6日，央行已连续14个工作日“停摆”逆回购。

　　对于央行近半个月的逆回购暂停，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时分析道，央行暂停逆回购最重要的一个原因就是目前市场上的流动性处于一个合理充裕的水平，已经不需要继续逆回购为市场注入流动性。还有其他几个原因：一方面，目前的市场利率下行明显，上海银行间同业拆放利率（Shibor）普遍下跌，所以不需要逆回购来引导市场利率下行。另一方面，目前市场都在讨论央行是否会有降息的举动，估计3月份的中期借贷便利（MLF）利率和LPR报价均会下降，暂停逆回购为后续货币政策和公开市场操作腾出空间也是一个考虑的因素。

　　从Shibor来看，3月6日，各期限Shibor全面下行，其中隔夜Shibor下行8.8个基点至1.362%，7天Shibor下行5.4个基点至2.035%，14天Shibor下行3.7个基点至1.912%。“近期，DR007、不同期限Shibor持续处于低位，此前操作的MLF和逆回购利率双降，以及前期流动性的集中投放对银行流动性的支撑作用仍在。”有分析人士表示。

　　鉴于当前银行体系的流动性总量是处于合理充裕的水平，而且Shibor利率下行也证明并不存在流动性危机，因此，盘和林认为近期央行应该不会重启逆回购。但他同时指出，这并不代表后续没有动作。

　　“对比美联储的降息尺度，我国可能还需要去加大流动性以维持较低的市场利率，但是不一定会采用逆回购，我国还有较大的降息空间，所以我认为降息很可能会成为央行下一步的动作。”盘和林表示，对比去年年底央行的一系列动作，央行后续或将在MLF方面有所行动。预计未来的货币政策走势将是在整体稳健的基调下更加灵活适度，所以，一个一定尺度内的适当宽松应当是未来货币政策的走势，这不仅仅是国内的需要，在当前的国际形势下，这种趋势也是必要的。

　　中信证券研报认为，国内货币政策“以我为主”，宽松趋势料会延续。短期看，本月中旬可能有一次定期的MLF操作，预计届时MLF利率大概率将下降5个基点至3.10%，以引导本月的LPR利率进一步下降，帮助降低企业资金成本；而由于近期也临近上一年普惠金融考核结果的宣布时点，在本月的缴准日，预计部分大型银行也将满足第二档准备金率的下调（准备金率较基准档下调1.5个百分点），进而释放3000亿元至4000亿元的长期资金。