（上接C94版）起步股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要（下转C96版）

　　（上接C94版）

　　（2）2018年度合并报表范围的变化

　　2018年公司纳入合并财务报表范围的新增子公司4家，具体情况如下表所示：

　　（3）2017年合并报表范围的变化

　　本期合并报表范围未发生变化。

　　（4）2016年合并报表范围的变化

　　本期合并报表范围未发生变化。

　　四、最近三年及一期主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标表

　　注1：上述指标除资产负债率（母公司）外均依据合并报表口径计算。

　　注2：上述2019年1-6月的应收账款周转率、存货周转率、每股经营活动现金流量、每股净现金流量等财务指标未经年化。

　　各指标的具体计算公式如下：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

　　资产负债率=总负债/总资产

　　应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

　　存货周转率=营业成本/存货平均余额

　　每股经营活动现金净流量=经营活动产生的现金流量净额/期末普通股股份总数

　　每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末普通股股份总数

　　利息保障倍数=息税前利润/利息费用

　　研发费用占营业收入的比重=研发费用/营业收入

　　（二）公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益

　　公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　（三）公司最近三年及一期非经常性损益明细表

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的规定，发行人最近三年及一期非经常性损益明细如下表所示：

　　单位：元

　　第四节  管理层讨论与分析

　　公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。如无特别说明，本节引用的2016年度、2017年度和2018年度财务数据均摘自天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告（天健审（2019）8695号），2019年1-6月财务数据未经审计。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　1、资产结构

　　报告期各期末，公司资产结构情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期各期末，发行人总资产分别为125,394.42万元、172,865.93万元、233,465.38万元和259,682.86万元，总资产规模逐年增长。

　　报告期各期末，公司流动资产占总资产的比例分别为65.09%、75.76%、64.87%和68.13%，流动资产占比较高，主要系公司业务大多集中在附加值较高的设计、品牌运营和渠道建设，而生产中OEM占比较高，以货币资金、应收账款、存货为主的流动资产占比较大，以固定资产为主的非流动资产占比较小。

　　2017年流动资产相比2016年大幅增加主要系公司首次公开发行股票的募集资金到位所致。2018年非流动资产相比2017年大幅增加主要系公司对产业链相关的公司投资所致。

　　2、流动资产结构及变动分析

　　报告期各期末，公司流动资产结构如下：

　　单位：万元，%

　　公司流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款和存货组成。报告期各期末，公司流动资产具体情况分析如下：

　　（1）货币资金

　　报告期各期末，公司货币资金结构如下：

　　单位：万元，%

　　报告期各期末，公司货币资金余额分别为27,850.11万元、44,934.22万元、51,461.61万元和57,777.38万元，占流动资产比例分别为34.12%、34.31%、33.98%和32.66%。公司的货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，其中，其他货币资金主要是公司作为银行承兑汇票出票人而缴纳给承兑银行的保证金。

　　2017年末，公司货币资金余额较2016年末增加17,084.11万元，主要系发行人首次公开发行股票并上市募集资金所致；2018年末，公司货币资金较2017年末增加6,527.39万元，主要系公司生产经营积累所致。2019年6月末其他货币资金相比2018年末增加，主要系公司为提高资金使用效率，当期较多使用应付票据作为支付工具，银行承兑汇票保证金增加所致。

　　（2）交易性金融资产

　　2019年1月1日，公司根据《企业会计准则第22号--金融工具确认和计量》新金融工具准则下的计量类别，将所购买的银行理财产品从其他流动资产重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，列示为交易性金融资产。根据相关新旧准则衔接规定，对可比期间信息不予调整。截至2019年6月30日，公司交易性金融资产余额为12,300.00万元，其中购买结构性理财产品金额为7,300.00万元，购买结构性存款金额为5,000.00万元。

　　（3）应收票据

　　报告期各期末，公司的应收票据结构如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为4,723.00万元、9,352.00万元、8,485.00万元和11,305.00万元，占流动资产比例分别为5.79%、7.14%、5.60%和6.93%，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。报告期内，公司商业承兑汇票逐年增长，主要系公司经销商使用商业承兑汇票结算的规模增加，部分票据截至各期末尚未兑付所致。

　　报告期内，公司经销商回款良好，公司收到的商业票据回款情况正常，未发生到期无法收回的情形，公司商业票据业务的回收风险相对较小。截至2019年6月30日，公司不存在因出票人未履约而将其转应收账款的票据。

　　2019年，根据新会计准则要求，公司将银行承兑汇票重分类至以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列示为其他流动资产。

　　（4）应收账款

　　①应收账款余额分析

　　报告期各期末，公司应收账款余额的构成情况：

　　单位：万元

　　报告期各期末，发行人应收账款余额分别为36,001.86万元、43,103.73万元、53,799.88万元和61,799.97 万元，占当期营业收入的比例分别为29.18%、32.18%、38.46%和85.98%。

　　报告期各期末，公司应收账款余额逐年增加，主要系公司的销售模式以经销为主，为了把握市场发展机遇，公司支持现有优质经销商进行市场拓展，同时不断吸引新的优质经销商加入，随着公司经销商渠道的不断优化扩展，公司应收账款余额有所增加。

　　报告期各期末，公司应收账款的账龄均在一年以内，期后回款情况较好，坏账的风险较低。

　　②主要欠款客户

　　截至2019年6月30日，发行人应收账款前五名情况如下：

　　单位：万元

　　2019年6月30日，公司应收账款前五名单位欠款金额合计24,195.03万元，占当期公司应收账款期末余额的比例为39.16%，账龄均未超过1年，相关客户信用记录良好。

　　截至2019年6月30日，公司应收账款中无持有本公司5%以上（含5%）表决权的股东。

　　③应收账款坏账准备及账龄分布

　　报告期各期末，公司1年以内应收账款按5.00%计提坏账准备，分别为1,800.09万元、2,155.19万元、2,689.99万元和3,126.67万元，公司应收账款的账龄结构与结算周期匹配，坏账计提比例符合行业惯例。

　　报告期内，发行人实施严格的销售管理政策，各期末应收账款的账龄均在1年以内。公司应收账款结算政策执行较好，公司期末应收账款账龄较短，回收风险较小。

　　（5）预付款项

　　公司预付款项主要系外购成品的货款。报告期各期末，公司预付款项分别为3,047.42万元、1,749.97万元、5,794.37万元和7,065.29万元，占流动资产比例分别为3.73%、1.34%、3.83%和3.99%。公司与供应商合作良好，预付账项账龄均在1年以内。

　　截至2019年6月30日，按预付对象归集的期末余额前五名的预付款情况如下：

　　单位：万元

　　截至2019年6月30日，预付账款前五名合计金额为4,083.10万元，占预付账款期末余额合计数的比例为57.79%。截至2019年6月30日，公司预付账项余额中不存在预付持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东款项，也无预付其他关联方款项。

　　（6）其他应收款

　　报告期各期末，公司其他应收款账面价值情况如下：

　　单位：万元

　　公司的应收利息主要是应收的定期存款利息，其他应收款由押金保证金、员工往来款和其他往来款构成，公司其他应收款余额情况如下：

　　单位：万元

　　公司的押金保证金主要系对线上商城、直营店铺出租方的押金和保证金，报告期内，随着公司直营门店的增加以及线上销售额的增加，公司押金保证金金额随之增加。公司员工往来款主要系代扣代缴的由员工个人承担的社保和公积金部分。

　　（7）存货

　　①存货余额及存货跌价准备

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为10,516.07万元、13,270.12万元、15,492.98万元和21,300.64万元，占流动资产比例分别为12.88%、10.13%、10.23%和12.04%。公司的存货包括库存商品、在产品和原材料。

　　报告期内，随着网上购物逐渐普及，公司加大对电子商务平台的投入力度,公司线上业务规模逐步加大，公司电商备货库存也相应增加，导致报告期各期末公司存货不断增加。2019年6月末，公司秋季订单提前入库导致期末存货金额相比2018年末增加较大。

　　报告期各期末，发行人存货余额及存货跌价准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　公司存货的可变现净值主要是参考当期产品批发价，并结合产品库龄情况，按照当期批发价的一定比例计算。

　　报告期各期末，公司在产品的可变现净值均高于其账面价值，所以相关在产品不存在跌价迹象；同时，公司每年会对原材料进行清理，公司主要原材料和在产品的库龄较短，不存在跌价迹象。

　　报告期内，公司主要采取经销模式，相关产品通过以销定产的模式进行生产，由于上述产品的可变现净值一般高于账面价值，因此公司未对相关存货计提跌价准备；公司线上销售渠道的存货存在部分滞销库存的情况，滞销库存随着滞销时间增加，按照公司存货跌价准备计提方式，存货跌价准备也相应增加。报告期各期末，公司存货跌价准备逐年增加，主要系公司线上销售渠道发展较快，线上销售渠道的库存相应增加所致。

　　②存货的结构及变动分析

　　发行人存货结构中，库存商品占比较高，占存货比分别为75.92%、82.78%、83.55%和86.22%，主要包括童鞋、童装、鞋品OEM和儿童服饰配件等。公司库存商品较高主要系按照行业惯例，一般需要提前两季度备货才能满足应季产品的销售需求所致。

　　（8）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产分别为1,157.16万元、20,532.85万元、18,730.30万元和7,536.28万元。公司其他流动资产主要由留抵增值税及理财产品等构成。2017年末和2018年末，公司其他流动资产余额较大，主要系公司为提高资金的使用效率，购买了较多的短期、低风险理财产品。2017年末及2018年末，公司购买理财产品的余额分别为20,000.00万元和16,300.00万元。

　　2019年，根据新会计准则要求，公司将理财产品从其他流动资产重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，列示为交易性金融资产；将银行承兑汇票重分类至以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列示为其他流动资产。因此，当期其他流动资产金额大幅减少。截至2019年6月30日，公司其他流动资产主要系留抵增值税2,692.20 万元和银行承兑汇票4,839.08万元。

　　3、非流动资产结构及变动分析

　　报告期各期末，公司非流动资产结构情况如下：

　　单位：万元，%

　　公司非流动资产主要由可供出售金融资产、其他权益工具投资及固定资产等构成。公司非流动资产具体情况分析如下：

　　（1）可供出售金融资产

　　2018年，公司新增27,100.00万元的可供出售金融资产，具体情况如下：

　　单位：万元

　　对上述产业链相关公司投资，有助于公司拓展销售渠道，整合时尚设计资源，进一步发展壮大公司业务，符合公司战略发展方向。

　　2019年8月26日，公开召开第二届董事会第八次会议，审议通过了《关于与刘志恒签署回购协议书的议案》，因泽汇科技在欧美业绩占比较高，受市场因素影响，预计泽汇科技2019年度无法完成原协议约定的业绩承诺，触发了原协议中的股权回购条款，经各方协商一致，泽汇科技原出让股东同意以股权转让款5%的年利息作为补偿金额，提前回购公司持有的泽汇科技全部股权。

　　2019年9月，泽汇科技已完成向公司支付第一笔1亿元股权回购款，余下的款项将于2020年3月31日前完成支付。泽汇科技已于2019年10月办理完成了本次回购股权事项的工商变更手续，截至本募集说明书摘要签署日，发行人已不再持有泽汇科技的股权。

　　（2）其他权益工具投资

　　根据新会计准则，2019年，公司将2018年末的可供出售金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列示为其他权益工具投资。截至2019年6月30日，公司其他权益工具投资金额为27,800.00万元，相比2018年末增加700.00万元，主要系当期公司对上海点柚信息技术有限公司进行投资，并持有其10%的股权。

　　（3）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产具体构成情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为39,562.47万元、37,899.78万元、39,475.51万元和39,027.67万元，占非流动资产比例分别为90.38%、90.45%、48.14%和47.16%。公司的固定资产主要由房屋建筑物构成，其占各年末固定资产账面价值的比例分别为93.29%、92.40%、93.20%和91.44%。2018年末，公司固定资产中机器设备金额相比2017年降低，主要系公司将青田皮鞋生产线处置给青田县雅琪鞋服有限公司所致。

　　报告期内，公司的固定资产累计折旧和减值准备情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，固定资产使用状况良好，不存在减值迹象。

　　（4）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为650.87万元、59.91万元、339.48万元和87.63万元，占非流动资产比例较小，分别为1.49%、0.14%、0.41%和0.11%。2016年和2018年在建工程金额较大主要系公司展馆、智慧电源系统和屋顶分布式光伏发电项目尚未完工所致。

　　（5）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为2,893.57万元、2,914.23万元、3,468.88万元和3,313.87万元，占非流动资产比例分别为6.61%、6.95%、4.23%和4.00%。2018年末，公司无形资产同比增加主要系新增的土地使用权。截至2019年6月30日，公司正在办理产权证书的土地使用权账面价值为575.21万元。

　　（6）长期待摊费用

　　报告期各期末，公司长期待摊费用分别为11.65万元、72.65万元、283.76万元和466.90万元，占非流动资产比例分别为0.03%、0.17%、0.35%和0.56%，总体占比较小。2019年6月末，公司长期待摊费用金额较大，主要系2019年4月公司新增公司债券的发行中介费用。

　　（7）递延所得税资产

　　报告期各期末，公司递延所得税资产具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司递延所得税资产余额分别为618.67万元、733.56万元、1,149.98万元和1,468.02万元，占非流动资产比例分别为1.41%、1.75%、1.40%和1.77%，总体占比较小。公司递延所得税资产主要是由于计提资产减值准备、内部交易未实现利润和递延收益而引起的所得税可抵扣暂时性差异所致。

　　（8）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为36.00万元、221.24万元、10,187.20万元和10,589.81万元，主要为预付购置长期资产以及预付股权投资的款项。

　　2018年末及2019年6月末，公司其他非流动资产金额较大，主要系公司2018年预付依革思儿有限公司股权收购款9,892.80万元。2019年7月25日，上述股权转让已完成交割。（二）负债结构分析

　　1、负债结构

　　报告期各期末，公司负债构成情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期各期末，公司负债总额分别为28,642.35万元、33,091.81万元、78,394.18万元和95,513.42万元，呈逐年上升的趋势。

　　从负债结构来看，发行人负债以流动负债为主，报告期各期末，流动负债占总负债的比例分别为96.84%、97.42%、98.97%和88.56%。

　　2、流动负债结构及其变化分析

　　报告期各期末，公司流动负债结构如下：

　　单位：万元，%

　　公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款等。报告期内，公司流动负债具体情况如下：

　　（1）短期借款

　　报告期内，发行人短期借款情况如下表所示：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司的短期借款分别为4,813.00万元、5,450.00万元、34,199.78万元和39,100.00万元，占流动负债比例分别为17.35%、16.91%、44.08%和46.22%。

　　2018年末和2019年6月末公司短期借款较前期增加较多主要系随着公司经营规模扩大，公司流动资金需求增加所致。

　　（2）应付票据

　　报告期各期末，公司应付票据余额分别为10,825.50万元、10,704.00万元、14,485.00万元和24,245.50万元，占流动负债比例分别为39.03%、33.20%、18.67%和28.66%。公司应付票据占比较高，主要系为加强资金周转效率，公司较多地采用票据与供应商结算。报告期内，随着公司业务规模扩大，以及OEM生产方式占比提升，公司采购金额逐年增加，相应地应付票据也呈增长趋势。

　　2019年6月末，公司应付票据较2018年末增加9,760.50 万元，主要系公司秋季订单备货入库，提前完成秋款产品的集中采购及生产，导致公司备货支付的采购款项较多。

　　截至2019年6月30日，发行人应付票据前五大情况如下：

　　（3）应付账款

　　公司应付账款主要为日常经营活动中应付给供应商的采购款。报告期各期末，公司应付账款账面价值分别为6,366.72万元、10,791.76万元、8,662.74万元和11,706.44万元，占流动负债比例分别为22.95%、33.48%、11.16%和13.84%。

　　2017年末，公司应付账款较2016年末增加了4,425.05万元，同比上升了69.50%，主要系公司销售规模增长，采购增加所致。2018年末，公司应付账款较2017年末减少了2,129.02万元，同比下降了19.73%，主要系公司当年使用票据支付货款增加所致，当年末公司应付票据较2017年末增加3,781.00万元。2019年6月末，公司应付账款较2018年末增加3,043.70万元，主要系公司秋季订单备货增加，未结算货款增加所致。

　　（4）预收款项

　　报告期各期末，公司预收款项分别为283.26万元、693.97万元、582.24万元和553.24万元，占流动负债比例分别为1.02%、2.15%、0.75%和0.65%。公司预收款项主要系各期末线上渠道客户已确认收货，但公司因无理由退货期尚未截止而未确认收入所致。2017年度公司预收款项增加较多，主要系线上渠道收入增加较多所致。

　　（5）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为1,723.89万元、1,620.46万元、2,063.10万元和1,805.03万元，占流动负债的比例分别为6.22%、5.03%和2.66%和2.13%，主要系应付员工的工资、奖金等。

　　（6）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费具体情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应交税费的余额分别为1,769.13万元、1,864.60万元、2,160.12万元和2,212.02万元，占流动负债比例分别为6.38%、5.78%、2.78%和2.62%。公司应交税费主要为已申报尚未缴纳的企业所得税及增值税。

　　（7）其他应付款

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付利息分别为5.51万元、7.97万元、52.16万元和61.25万元，公司应付利息主要是应付的短期借款利息。

　　2019年上半年，公司股东大会通过《关于公司2018年度利润分配预案的议案》，拟向全体股东每10股派0.4元（含税）现金，合计应付股利共1,896.96万元。

　　报告期各期末，发行人其他应付款明细如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司其他应付款的余额分别为1,949.66万元、1,103.66万元、15,383.99万元和3,008.08万元。

　　2018年末，公司其他应付款较2017年末增加14,280.33万元，主要系限制性股票款和股权转让款大幅增加所致。其中，限制性股票款为公司于2018年12月19日向53名激励对象授予426.00万股限制性股票收到的款项；股权转让款主要系收购深圳市泽汇科技有限公司11.4286%股权剩余的应付股权转让款。

　　3、非流动负债结构及变动分析

　　报告期各期末，公司非流动负债结构如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司的非流动负债分别为905.70万元、855.38万元、805.06万元和10,924.91万元，公司非流动负债由递延收益及应付债券构成。

　　报告期各期末，公司递延收益的金额分别为905.70万元、855.38万元、805.06万元和779.91万元，主要系收到的与资产相关的政府补助的递延收益。

　　2019年4月，公司面向合格投资公开发行公司债券1亿元，截至2019年6月末，公司应付债券余额为10,145.00 万元，包括公司债券本金10,000.00万元及按面值计提的利息145.00万元。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，公司偿债能力主要指标如下：

　　注：上述指标均依据合并报表口径计算，2019年1-6月数据未经年化。各指标的具体计算公式如下：

　　（1）流动比率=流动资产/流动负债；

　　（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；

　　（3）资产负债率=负债总额/资产总额；

　　（4）利息保障倍数=息税前利润/利息费用。

　　报告期各期末，公司的流动比率分别为2.94、4.06、1.95和2.09，速动比率分别为2.56、3.65、1.75和1.84。2017年末公司流动比率及速动比率大幅度增加，主要系公司上市募集资金到位所致；2018年末公司流动比率及速动比率同比下降，主要系公司短期借款和其他应付款增加所致。

　　报告期各期末，公司的资产负债率（合并口径）分别为22.84%、19.14%、33.58%和36.78%。2017年，公司资产负债率下降，主要系公司上市募集资金到位所致；2018年末资产负债率有所增加，主要系短期借款和其他应付款增加所致。

　　报告期内，公司的利息保障倍数分别为23.46、51.25、18.11及10.19。2018年和2019年1-6月利息保障倍数下降主要系公司为扩展业务增加了短期借款，同时2019年4月公司发行10,000.00万元公司债券，导致公司带息负债规模增长，利息支出增加所致。

　　报告期内，公司流动比率、速动比率和资产负债率与同行业可比上市公司比较情况如下：

　　数据来源：wind

　　报告期内，公司资产负债率均低于同行业可比上市公司平均水平。2018年以来，由于公司扩大对产业链相关公司投资，短期借款金额增加，以及2019年公司发行公司债券等，导致公司资产负债率上升。

　　报告期内，公司流动比率和速动比率有所波动，主要系公司上市募集资金到位，导致2017年末公司流动比率及速动比率增加；2018年末及2019年6月末，公司短期借款增加，流动比率及速动比率相比2017年末下降。

　　公司资信状况优良，在各贷款银行中信誉度较高。截至2019年6月30日，公司拥有各商业银行综合授信额度100,800.00万元，未使用授信48,753.75万元。公司银行授信情况良好，具有充足的偿债能力。

　　（四）营运能力分析

　　报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率的指标数据如下表：

　　注：上述指标均依据合并报表口径计算，2019年1-6月的周转率未经年化。各指标的具体计算公式如下：

　　（1）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额；

　　（2）存货周转率=营业成本/存货平均余额。

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为3.77、3.56、3.04和1.31，公司应收账款周转率逐年下降，主要系公司的销售模式以经销为主，为了把握市场发展机遇，巩固并优化经销商渠道，公司支持现有优质经销商进行市场拓展，同时不断吸引新的优质经销商加入，随着公司经销商渠道的不断优化扩展，导致公司应收账款余额有所增加。报告期内，公司应收账款的账龄均在一年以内，资金回笼情况良好，发生坏账的风险较低。

　　报告期内，公司存货周转率分别为6.55、7.32、6.26和2.51，公司存货流动性较好。2019年6月末，公司秋季订单提前入库导致期末存货金额增加较大，存货周转率下降。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，公司经营业绩稳定，盈利情况良好。最近三年及一期，公司实现营业收入123,383.77万元、133,949.11、139,877.49万元和71,874.28万元；实现净利润分别为17,566.54万元、19,442.08万元、18,042.64万元和10,652.87万元。

　　报告期内，公司营业收入、营业成本和利润情况如下：

　　单位：万元

　　（一）营业收入情况

　　1、营业收入构成及分析

　　公司产品主要定位于3-13岁的国内中高端儿童服饰市场，主营业务收入主要为童装、童鞋和儿童服饰配饰的销售收入及鞋品OEM收入。随着国民消费水平的不断提升及国家二孩政策的放开，为国内儿童服饰企业的发展带来更加有利的发展契机。在上述行业发展背景下，经过多年的发展，公司已发展成为国内儿童服饰行业知名的品牌运营商。

　　报告期内，公司营业收入构成情况如下表所示：

　　单位:万，%

　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入比例均在99%以上。公司其他业务收入占营业收入比例较小，主要由废料收入、光伏发电收入和租赁收入构成，2018年度其他业务收入增加较多，主要系当期将闲置的厂房和宿舍出租给青田县雅琪鞋服有限公司，以及将部分原材料和半成品转卖给青田县雅琪鞋服有限公司获取的收入。

　　2、主营业务收入构成

　　公司产品主要包括童鞋、童装、鞋品OEM和儿童服饰配件，其中童鞋包括运动鞋和皮鞋。报告期内，公司主营业务收入按产品分类的情况如下：

　　单位：万元，%

　　近年来，公司加强了童装产品的开发和运营的力度并形成了“童装促进童鞋消费，童鞋带动童装增长”的经营战略。一方面，童鞋产品是公司的传统优势产品，在消费者中形成了较高的品牌忠诚度；另一方面，近年来公司童装产品的日益齐全也为消费者实现童装童鞋的一站式采购提供了更加丰富的选择基础。报告期内，公司终端零售通过不同品类产品的搭配销售实现了产品销售的稳步提升，各品类产品的销售结构相对稳定。

　　2017年公司整体销售收入较2016年同比增长8.55%，其中童鞋销售金额达到77,277.07万元，同比增长11.51%，主要系公司不断优化营销渠道建设，持续扩展线下网点，线上与天猫、京东和淘宝等多家知名电商平台进行密切的合作，线下实体门店和线上零售店的销售额均保持持续增长。2018年度及2019年1-6月，公司儿童服饰配件收入稳步增长，但其绝对金额较小，公司整体业务保持稳健增长。

　　3、营业收入分区域情况

　　报告期内，公司主营业务收入按地区划分的情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期内，公司销售区域主要集中在华东、华中两个地区，2016年-2018年公司在上述两个地区的销售收入合计占公司主营业务收入的比例均超过60%，主要系：一方面，由于上述地区经济相对发达，人均收入水平相对较高消费能力较强；另一方面，由于华东和华中地区四季分明，消费者购买频率较其他地区相对较高。公司在发掘华东和华中市场潜力的同时，加大了对其他地区的市场的开拓力度，为公司未来的发展奠定良好的基础。

　　2019年上半年，公司华南地区销售收入占比增长较大，主要系公司2018年底参股深圳市泽汇科技有限公司，2019年上半年通过泽汇科技跨境电商渠道新增销售收入4,845.08万元。

　　4、主营业务收入按销售模式划分

　　报告期内，公司主营业务收入和销售数量按销售模式划分的情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期内，公司销售主要为经销模式，经销模式收入占比均超过90%，直营模式的规模相对较小。

　　报告期内，公司直营模式收入主要包括线上及线下收入，其中线上直营销售收入分别为7,203.76万元、11,290.56万元、11,471.92万元和3,689.14万元，公司线上业务的主要销售渠道包括天猫旗舰店、京东旗舰店等主流电子商务销售平台。

　　近年来，随着电商业务的迅速发展和大众网上购物习惯的逐步普及，公司通过加大直接运营线上业务适应上述消费趋势的转变；此外，公司正逐步增加直营门店覆盖范围，以进一步扩大公司的品牌知名度，从而进一步提升公司直营销售收入。

　　（二）营业成本情况

　　1、营业成本按产品构成分析

　　报告期内，公司营业成本构成情况如下：

　　单位：万元，%

　　公司营业成本主要由主营业务成本构成。报告期内，公司的主营业务成本分别为79,658.63万元、86,977.93万元、88,960.94万元和45,895.43万元，2017年和2018年，主营业务成本较上年分别增长了7,319.30万元和1,983.01万元，同比增幅分别为9.19%和2.28%，主要系主营业务成本随着收入增长而增加。2018年其他业务成本较大，主要系当年处置部分原材料及半成品所致。

　　2、主营业务成本构成

　　报告期内，公司产品的主营业务成本构成如下：

　　单位：万元，%

　　公司产品主要包括童装、童鞋、鞋品OEM和儿童服饰配件，报告期内随着不同类别产品销量的提升，公司不同类别产品的主营业务成本也随之增加，产品成本占主营业务成本的比例随不同类别产品收入占主营业务收入的比例变动而变动。

　　（三）营业毛利及毛利率情况

　　1、毛利率分析

　　报告期内，公司毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务毛利分别为43,716.66万元、46,946.78万元、49,735.86万元和25,682.74万元，公司营业毛利主要来自主营业务。报告期内，公司主营业务毛利率较为稳定，主营业务毛利随收入的增加而逐步提高。

　　2、不同销售模式的主营业务毛利率分析

　　报告期内，公司不同模式的主营业务毛利及毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主要采用经销模式进行销售，经销模式产生的毛利占主营业务毛利的比重分别为91.54%、87.05%、87.46%和91.87%。

　　报告期内，公司直营模式销售毛利率比经销模式毛利率高,主要系在直营模式中，公司直接面向终端销售客户销售，最终销售的价格一般高于对经销商的批发价格，因此公司直营模式毛利率高于经销模式。

　　3、不同产品的主营业务毛利率分析

　　报告期内，公司不同产品的主营业务毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司童装、运动鞋和皮鞋产品的收入合计占主营业务收入比例分别为92.31%、90.21%、89.80%和92.63%，公司童装、运动鞋和皮鞋产品的毛利合计占主营业务毛利例分别为97.41%、97.42%、96.03%和97.51%。报告期内，公司主要产品毛利率波动幅度较小，综合毛利率较为稳定。

　　（四）期间费用变动情况

　　报告期内公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用变动情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期内，公司期间费用分别为22,681.74万元、25,075.28万元、28,892.19万元和13,448.50万元，占营业收入的比例分别为18.38%、18.72%、20.66%和18.71%，2016-2018年，公司期间费用率随着业务的发展有所上升，但是整体波动不大。报告期内期间费用具体情况分析如下：

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用分别为12,571.10万元、15,182.92万元、17,592.27万元和6,731.75万元，占营业收入的比例分别为10.19%、11.33%、12.58%和9.37%，总体呈增长趋势。公司销售费用主要包括市场拓展费、广告宣传费、销售人员薪酬等费用。公司销售费用明细如下：

　　（下转C96版）