股价“向上”业绩“向下” 紫光学大大股东低价增持4个月浮盈翻倍

　　本报记者 李 婷

　　疫情之下，线下教育行业成为重灾区，4月14日晚间，线下k12教育上市公司紫光学大发布了一季度业绩预告显示，公司归属净利润预计亏损，同比下降575.28%至812.92%。对此紫光学大表示，主要受到疫情影响致使公司线下教育停滞。

　　值得关注的是，在二级市场，紫光学大自2月4日起，股价走出持续上扬曲线，从2月4日开盘时的22.89元，涨至4月16日收盘时的41.49元。

　　而在此番上涨前，紫光学大大股东天津安特从2019年底大手笔增持公司股份，目前天津安特的持股已经逼近紫光系控股股东。随着此轮股价上涨，天津安特所持股份账面资产已较当初买入价账面增值近一倍。

　　业绩亏损股价上涨

　　大股东账面浮盈翻倍

　　据相关报告数据显示，疫情之下，在中小微行业中，教育行业超过住宿餐饮业是遭受冲击最大的，其中2月份教育经济活动恢复率仅为去年同期水平的10.2%。同比损失近九成营收。而进入3月份后，教育行业复苏最为缓慢，仅为11.8%。

　　4月14日晚间，紫光学大发布了一季度业绩预告显示，公司归属净利润预计亏损1200万元至1800万元，同比下降575.28%至812.92%。对此紫光学大表示，主要受到疫情影响致使公司线下教育停滞，此外公司开拓在线教育的运营成本相对刚性致使一季度业绩亏损。

　　另据紫光学大发布的2019年业绩快报显示，公司预计2019年实现归属净利润1338.46万元，这意味着公司一季度“亏掉了”约去年全年的净利润。

　　不过，尽管经营承压，近期紫光学大在二级市场上股价持续上涨，从2月4日开盘到4月16日收盘，公司股价累计涨幅达81.25%。

　　而记者整理公开信息发现，对于紫光学大近期的股价波动，大股东天津安特成为最大受益者。

　　公开信息显示，天津安特从2019年年底至2020年2月11日，持续增持上市公司股份，至2月11日，天津安特与一致行动人椰林湾合计持有紫光学大20%的股权，逼近紫光系23.76%的持股。值得注意的是，天津安特的控制人金鑫正是学大教育的联合创始人。

　　另据2019年12月4日公告显示，天津安特以2.6亿元受让了椰林湾100%股权，其中椰林湾持有紫光学大1243.85万股股份，由此计算，天津安特以低于20.90元/股的价格获得紫光学大上述股份。

　　值得一提的是，2019年12月4日紫光学大二级市场股价为30.98元/股，天津安特以明显低于市场价买入上述股份。而按照目前最新股价粗略计算，天津安特在此轮股价上涨中，该笔股权投资在4个月已实现了账面资产一倍浮盈。

　　而对于此次增持，天津安特表示系看好上市公司的发展潜力，认可上市公司的长期投资价值。

　　业绩不佳经营承压

　　15亿元巨额商誉高悬

　　尽管在二级市场上，天津安特的投资快速得到了账面“回报”，但在上市公司的实际经营上，却并不乐观，而紫光学大近年来已多次筹划卖壳及剥离学大教育资产。

　　2019年，紫光学大经历了近年来的第三次卖壳“梦碎”，即重组天山铝业失败。而学大教育转让给天津安特置出上市公司的计划也再度被搁置。

　　回顾近年来紫光学大的转型之路并不算坦途。2015年至2016年初，学大教育从纳斯达克私有化退市，紫光学大以23亿元对其完成并购，并开始转型教育服务，也因此形成了15.21亿元的巨额商誉。

　　然而在经营业绩上，学大教育在2017年、2018年助力上市公司实现扭亏但经营业绩依然承压。如2018年，紫光学大净利润较上年同比下降46.88%，扣非净利润则为-597万元，盈利依靠非损益收入。

　　业内人士认为，学大教育回归A股这几年，尽管线上教育如火如荼，且线上下教育融合已经成为教育行业的趋势，但是学大教育却仍然以线下教育为主。

　　据紫光学大披露，学大教育2019年尚处于“探索国际教育及在线教育”阶段，截至今年一季度，公司虽然积极开拓在线教育业务，将部分存量线下课程转为线上教学模式。不过对业绩的改善并不理想，运营成本成为擎制。

　　一位业内人士对《证券日报》记者表示，此次疫情加速了线上和线下教育的融合。可以预期的是，线上业务的竞争也将越发激烈，而之前已经布局线上的一些头部公司有望在短期受益，但是后续对运营的持续发力才是后续企业可持续发展的关键。而尚未布局线上业务的线下企业将面临存亡转型大考。

　　3月16日，《证券日报》记者拟就公司业绩改善措施、大股东低价增持合理性、商誉是否存在减值风险等问题采访上市公司，并将采访提纲发送公司证券部，但截至记者发稿时尚未收到回复。