扎牢防风险“篱笆” 增强新三板投资者获得感

　　本报记者 朱宝琛

　　5月21日，由证券日报社和中证中小投资者服务中心联合主办的第二届“5·19投资者保护宣传周”活动进入第四天。证券日报社副总编辑袁华对话全国股转系统市场发展部（投资者服务部）总监孟浩、北京南山京石投资有限公司创始人周运南，就新三板改革与投资者保护这一话题进行探讨。

　　孟浩表示，投资者是新三板市场生态中的重要一极，是维系市场正常运行的基石。如何保护投资者的合法权益，引导各类投资者全面准确地认识市场、参与市场，是新三板市场持续健康发展的重要保障。

　　据孟浩介绍，本次新三板改革是一次全面系统的改革，在规则制定过程中，针对投资者关心的市场痛点、难点问题，重构了新三板的市场生态。关于投资者保护方面的主要举措包括：完善市场分层，降低投资者信息收集成本；契合市场风险特征，设立差异化投资者适当性制度；提供多元化交易方式，提升市场定价功能；实施分类监管，提高监管针对性和有效性；强化风险防控，为投资者筑牢风险防线；持续投资者教育与服务工作，让投资者放心满意。

　　新三板引入了公开发行等措施，对此，孟浩表示，新三板目前虽然没有实施注册制，但自设立以来，一直坚持“以信息披露为中心”的注册制理念，构建了挂牌审查、股票发行、并购重组等制度体系。

　　近期，投资者参与新三板的热情日益高涨，投资者数量和结构都发生了积极变化。孟浩介绍，为持续提升服务投资者质量，在证监会投保局的统筹与领导下，“三板新风，携手向前”专项投资者教育活动正有序展开，全国股转公司以运营投教产品和举办投教活动为抓手，构建了新三板特色的投资者教育机制。下一步，全国股转公司将继续设计精细化、专业化投教产品，举办多样化投教活动，多方联动，多措并举，进一步满足投资者差异化需求。

　　周运南表示，本次改革后，新三板差异化门槛仍是我国证券市场中最高的，但相信未来随着改革深入，新三板市场不断成熟，投资者门槛还有向科创板50万元靠拢的可能。他认为，市场最期待的是公募基金、社保基金、企业年金、慈善基金、QFII、RQFII等大型机构资金尽快进入新三板。

　　周运南建议，应解决“恶意摘牌退市”这一新三板所特有的“毒瘤”；完善主动摘牌中的中小投资者保护机制；加大对损害投资者权益行为的处罚力度，提高违法成本；扩充投资者维权机制和救济渠道；实施中证中小投资者服务中心持股行权机制，可参照A股上市公司模式，也各持新三板挂牌企业100股。他还呼吁，应出台新三板投资者权益保护条例。