(上接C53版)益丰大药房连锁股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要(下转C55版)

　　（上接C53版）

　　a、应收账款质量分析

　　报告期内，发行人应收账款账面余额及坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　截至2019年12月31日，发行人应收账款坏账准备计提金额为585.01万元，坏账准备的综合计提比例为0.77%。

　　发行人充分考虑了应收账款的性质和可收回性，按照应收账款坏账准备会计政策的规定在报告期内对存在坏账风险的应收账款足额计提了相应的坏账准备，符合稳健性、谨慎性原则。

　　b、应收账款账龄分析

　　报告期内，发行人按账龄分析法计提坏账准备的应收账款情况如下：

　　单位：万元，%

　　报告期内，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款主要针对除医保类以外的批发类客户。从账龄分布情况看，公司对上述客户应收账款的账龄主要在1年以内，占比分别为99.91%、99.57%和99.61%。公司赊销类客户主要为国内大型医药商业批发公司及其他连锁药店、诊所等，发生坏账的可能性较小。

　　c、其他方法分析

　　单位：万元

　　其他分析法主要为应收各地医保结算中心款项，目前均为一年以内。鉴于医保结算中心拥有良好的商业信誉，款项回款良好，因此，未计提坏账准备。

　　（3）预付款项

　　2017年至2019年各期末，发行人预付款项余额分别为、21,147.03万元、20,272.99万元和19,886.01万元，占发行人流动资产的比重分别为6.30%、4.78%和3.99%。2017年末，公司预付账款余额占比较高主要原因系期末公司预付货款较多所致，主要预付款项单位为东阿阿胶股份有限公司。

　　（4）其他应收款

　　2017年至2019年各期末，公司其他应收款账面价值分别为13,785.55万元、18,226.39万元和19,879.80万元，占公司流动资产的比重分别为4.11%、4.30%和3.99%，主要内容为门店备用金、医保预留金及其他保证金等。报告期内，其他应收款持续增长主要原因系门店扩张导致门店备用金、医保预留金及其他押金增加。公司根据其他应收款项的性质分别按照账龄及余额百分比法计提坏账准备，具体情况如下：

　　单位：万元

　　（5）存货

　　2017年至2019年各期末，公司存货账面价值分别为76,416.03万元、144,048.32万元和182,060.16万元，占公司流动资产的比重分别为2.77%、33.96%和36.51%。公司存货规模呈整体上升趋势，且2018年以来上升幅度较大，主要与公司2018年以来新开及并购门店数量增速加快，整体运营规模快速扩大有关。报告期内，公司净增门店分别为524家、1,552家及1,141家。

　　报告期内，公司存货余额构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司存货主要包括库存商品和低值易耗品，其中库存商品占存货比重分别为99.35%、99.57%和99.53%，整体构成较为稳定。

　　报告期内，公司存货跌价准备情况如下：

　　单位：万元

　　2017年至2019年各期末，公司根据商品有效期计提减值，存货跌价准备金额分别为260.85万元、429.98万元和553.96万元，占库存商品原值的比重分别为0.34%、0.30%和0.30%，坏账准备计提比例保持稳定。

　　公司充分考虑了存货的性质和可变现净值，按照存货跌价准备会计政策的规定在报告期内对存在减值迹象的存货足额计提了相应的存货跌价准备，符合稳健性、谨慎性原则。

　　（6）其他流动资产

　　报告期内，公司其他流动资产主要为公司利用闲置资金购买的定期存款、待摊房租等。2017年至2019年各期末，公司其他流动资产余额分别为108,028.98万元、51,471.15万元和39,909.56万元，占流动资产的比例分别为32.18%、12.13%和8.00%，呈整体下降趋势，主要系因公司近年来扩张速度较快，用于短期理财方面的资金整体有所减少所致。2019年12月31日，发行人其他流动资产余额减少主要原因系银行理财产品重分类至交易性金融资产所致。

　　2、非流动资产

　　报告期各期末，公司非流动资产结构情况如下：

　　单位：万元

　　（1）固定资产

　　2017年至2019年各期末，公司固定资产账面价值余额分别为31,382.84万元、39,687.01万元和44,353.72万元，占非流动资产的比例分别为22.01%、10.94%和10.59%。2018年末，公司固定资产账面价值余额升高主要原因系并购和新设门店所致；占比下降的原因主要系因由于2018年公司收购新兴药房产生的商誉较大，因此固定资产占非流动资产比例下降。

　　报告期内，公司固定资产在资产负债表日，若有迹象表明固定资产发生减值的，按照账面价值与可收回金额的差额计提相应的减值准备。

　　（2）在建工程

　　2017年至2019年各期末，公司在建工程余额分别为137.7万元、1,971.04万元和8,441.55万元，占非流动资产的比例分别为0.10%、0.54%和2.02%。2017年末，在建工程余额较少主要原因系公司处置子公司湖南峰高实业投资有限公司，账面上在建工程转入持有待售资产公司，导致在建工程占比较低；2018年末，在建工程余额增加主要原因系益丰医药产业基地在建项目投入增加所致；2019年末，在建工程余额增加主要由于益丰医药产业园及江苏物流产业园在建项目投入增加导致。报告期内，公司在建工程不存在减值迹象，未计提减值准备。

　　（3）无形资产

　　2017年至2019年各期末，公司无形资产余额分别为15,140.76万元、22,904.20万元和34,576.92万元，占非流动资产的比例分别为10.62%、6.32%和8.25%。2018年，公司无形资产同比上升51.28%，主要是O2O健康云服务平台建设项目研发资本化转入无形资产以及合并新兴药房无形资产所致。报告期内，研发投入主要系O2O健康云服务平台建设项目的研发投入，O2O健康云服务平台建设项目系以公司的会员客户为核心，满足会员的在线健康咨询、轻问诊、慢病管理、病友交流等方面的需求。同时，通过对会员交易全过程的相关数据分析建立大数据体系，对会员进行精准服务，指导其从用药、养生、生活习惯等多方面进行健康管理，提高会员的在线体验。截至2018年12月31日，该系统共计研发投入36,218,662.04元，在2018年该系统部分完成并投入使用后资本化转入无形资产。2019年末，公司无形资产上升主要原因系公司取得上海和江西两块土地使用权以及研发资本化转入无形资产所致。

　　报告期内，发行人各期末的无形资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司无形资产无减值迹象。

　　（4）商誉

　　2017年至2019年各期末，公司商誉余额分别为69,412.97万元、273,280.29万元和304,491.21万元，占非流动资产的比例分别为48.68%、75.36%和72.68%。2018年末，公司商誉余额大幅升高的主要原因系并购石家庄新兴药房等一系列门店所致。

　　截至2019年12月31日，公司商誉账面原值及减值准备情况如下：：

　　a、商誉账面原值

　　单位：万元

　　b、商誉减值准备单位：万元

　　公司在每年末进行商誉减值测试，对于因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起按照各资产组或者资产组组合的公允价值占相关资产组或者资产组组合公允价值总额的比例分摊至相关的资产组。在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与其相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，以分摊的商誉账面价值为限确认商誉减值损失。

　　2018年，收购标的石家庄新兴药房连锁有限公司股东与公司签订《业绩承诺补偿协议》及补充协议，承诺新兴药房2018年、2019年、2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6,500.00万元、8,450.00万元以及9,950.00万元。2018年，石家庄新兴药房经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为6,391.13万元，低于承诺数108.87万元，完成业绩承诺98.33%，2018年业绩承诺完成比例较高；新兴药房2019年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润9,343.41万元，超过承诺数893.41万元，完成2019年度业绩承诺。

　　（5）长期待摊费用

　　2017年至2019年各期末，公司长期待摊费用分别为10,908.42万元、14,962.30万元和19,763.84万元，占非流动资产的比例分别为7.65%、4.13%和4.72%。2018年，公司长期待摊费用同比上升37.16%，主要原因为公司并购及新设门店导致装修费增多。

　　（二）负债结构与负债质量分析

　　报告期各期末，公司负债总体结构情况如下：

　　单位：万元

　　2017年至2019年各期末，公司流动负债占总负债比重分别为97.17%、78.37%和83.40%。

　　2018年，公司总负债同比上升130.72%，公司总负债增多，一方面因为公司2018年新开及并购门店后采购规模扩大，应付货款和预收货款增加，从而导致流动负债增加；另一方面，因并购石家庄新兴药房而新增的银行并购贷款增加导致非流动负债大幅增加；公司负债结构改变的主要原因为长期借款增加幅度远大于应付货款和预收货款增幅，因此，流动负债占比相对下降。

　　1、流动负债

　　报告期各期末，公司流动负债具体项目情况如下：

　　单位：万元

　　（1）应付票据

　　2017年至2019年各期末，公司应付票据余额分别为92,022.26万元、155,388.18万元和221,099.00万元，占公司流动负债的比重分别为59.08%、53.61%和59.36%，公司应付票据持续增长原因系公司整体业务规模增长、新开及并购门店后采购规模扩大，应付货款增加所致。

　　（2）应付账款

　　2017年至2019年各期末，公司应付账款余额分别为31,868.39万元、64,621.22万元和80,788.24万元，占公司流动负债的比重分别为20.46%、22.30%和21.69%。

　　报告期内，发行人的应付账款均为采购货款。由于公司自身业务的增长及新开、并购门店带来的增量规模上升，相应的采购规模扩大，应付货款增加，公司应付账款余额亦逐年上升。

　　（3）应付职工薪酬

　　2017年至2019年各期末，公司应付职工薪酬分别10,597.52万元、16,149.28万元和20,887.94万元，占公司流动负债的比重分别为6.80%、5.57%和5.61%。报告期内，公司应付职工薪酬不断增加主要原因系公司规模扩大，员工人数及薪酬增加所致。

　　（4）其他应付款

　　2017年至2019年各期末，公司其他应付款余额分别14,323.33万元、29,108.90万元和24,940.16万元，占公司流动负债的比重分别为9.20%、10.04%和6.70%。公司其他应付款主要包括应付利息、应付股利、押金、质保金及保证金、工程及设备款、股权转让款及门店收购款等。2018年度，公司其他应付款同比上升主要是按协议进度需支付收购款增加所致。2019年12月31日，公司其他应付款余额较少主要原因系2019年度已逐步将2018年下半年收购门店款项结算。

　　2、非流动负债

　　报告期各期末，公司非流动负债具体项目情况如下：

　　单位：万元

　　（1）长期借款

　　2018年末和2019年末，公司长期借款余额分别为74,480.00万元和68,715.49万元，分别占公司非流动负债的比重分别为93.12%和92.70%，主要原因为收购石家庄新兴药房而新增的银行并购贷款所致。

　　（2）递延收益

　　2017年至2019年各期末，公司递延收益余额分别为4,535.27万元、5,197.71万元和5,143.04万元，公司的递延收益主要为政府补助及融资租赁。

　　（三）偿债能力分析

　　1、发行人偿债能力指标

　　报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

　　注：流动比率=流动资产/流动负债；

　　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；

　　资产负债率（母公司口径）=母公司总负债/母公司总资产；

　　资产负债率（合并口径）=总负债/总资产；

　　2017年至2019年各期末，公司流动比率分别为2.16、1.46和1.34，速动比率分别为1.66、0.97和0.85，维持在较高水平；公司资产负债率分别为33.52%、47.00%及48.68%，整体负债水平较低，偿债能力较强。2018年末及2019年末，公司流动比率、速动比率较2017年末有所下降，主要原因为公司于2015年完成首次公开发行票、2016年完成非公开发行股票，募集资金相对较多，所以2017年对应的指标相对较高。2018年末、2019年末，公司资产负债率较2017年末升高，主要原因为公司为并购和新设门店，银行长期借款大幅增加。

　　2、与同行业上市公司相关指标对比分析

　　2017年末及2018年末，公司流动比率和速动比率均高于同行业平均水平，具有较高的短期偿债能力。流动比率和速动比率均有较大降幅，主要原因系公司于2015年完成首次公开发行股票、2016年完成非公开发行股票，募集资金相对较多，且2017年以后公司扩张规模加速，资金需求上升，导致短期偿债能力有所下降。

　　报告期各期末，公司合并资产负债率水平低于同行业可比公司，系公司长短期债务融资较少所致。

　　（四）资产周转能力指标分析

　　1、公司资产周转能力指标分析

　　报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

　　注：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面余额；

　　存货周转率=营业成本/存货平均账面余额；

　　总资产周转率=营业收入/平均资产总额

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为16.42次、14.66次和15.17次，整体呈现平稳的趋势。

　　报告期内，公司存货周转率分别为3.86次、3.78次和3.84次，整体呈现平稳状态，存货周转水平较高。

　　报告期内，公司总资产周转率分别为1.07次、1.09次和1.21次，呈平稳趋势，资产周转水平较高。

　　2、与同行业上市公司相关指标对比分析

　　报告期内，公司的应收账款周转率低于同行业可比上市公司平均水平，主要原因系并购及新开门店速度快于可比上市公司，相应的应收医保结算款项增加导致；此外，受门店运营区域的医保资金账户充实程度影响，不同区域的医保结算回款速度会有所差异，因此，公司应收账款周转率整体上高于可比上市公司一心堂及老百姓，低于大参林。公司2018年净增门店数1,552家，增长率高达75.38%，远高于同行业可比公司，因此导致应收账款大幅增加，从而降低应收账款周转率。

　　报告期内，公司的存货周转率均高于行业可比上市公司的平均水平，主要原因系公司通过完善和升级自动订货系统和自动补货系统，经营效率进一步提升，商品满足率、库存周转率持续优化，系统管控成效明显。

　　2017-2018年，公司的总资产周转率均低于行业可以上市公司的平均水平，主要原因为公司近几年不断通过并购和新设门店方式扩大经营规模，形成较大商誉导致总资产规模增大，公司营业收入增长率持续高于行业平均水平。2019年，公司总资产周转率与同行业可比公司平均水平相当。

　　二、盈利能力分析

　　（一）收入构成情况及变动分析

　　根据国家统计局《国民经济行业代码（GB/T 4754-2017）》行业分类标准，公司所处行业为批发和零售业中的零售业（行业代码：F52），医药及医疗器材专门零售（行业代码：F525）；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）规定，公司所处行业为批发和零售业中的零售业（行业代码：F52），主要从事药品、保健食品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务，同时兼顾少量对外药品批发业务。公司主营业态表现为连锁化经营。

　　1、营业收入按产品构成

　　报告期内，发行人营业收入构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人主营业务收入构成按产品区分情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，西药、中药、保健品、医疗器械零售及批发收入构成公司主营业务营业收入的主要部分，2017年至2019年，上述产品收入占公司主营业务收入的比重分别为95.43%、95.33%和94.75%。

　　报告期内，各种类产品占比相对稳定，西药收入占比略有上升，中药收入占比略有下降。

　　2、主营业务收入按地区构成

　　报告期内，发行人主营业务收入分地区构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司的主营业务收入80%以上来源于华东和中南地区，主要由于公司一直实行区域聚焦的发展战略，门店主要集中于中南、华东地区，并取得了相对领先的市场竞争优势。2018年和2019年，公司积极布局华北地区业务，通过收购新兴药房等一系列连锁药店拓展华北地区市场，经营区域进一步扩大。

　　（二）成本结构情况及变动分析

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比重较为稳定，每年均在99%以上。

　　1、主营业务成本的主要构成分析

　　单位：万元

　　西药、中药、保健品和医疗器械零售及批发业务的相关成本是公司主营业务成本构成的主要部分，2017年至2019年，西药、中药、保健品和医疗器械业务的成本占公司主营业务成本的比例分别为94.62%、93.95%和93.75%，占比较为稳定。

　　（三）毛利构成及毛利率变动分析

　　1、毛利构成分析

　　报告期内，发行人主营业务毛利构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司毛利贡献主要来自西药、中药、保健品和医疗器械零售及批发业务，构成了公司毛利的主要部分，与公司主营业务收入分布情况相匹配。2017年到2019年，随着公司在发挥区域优势的同时，日益增长的规模效应也提升了公司的议价能力、降低了物流及管控成本，确保了公司盈利能力的持续增长。

　　2、毛利率分析

　　报告期内，公司主营业务整体毛利分别为38.41%、37.81%及37.39%，总体较为稳定，其中分产品毛利率情况如下：

　　报告期内，公司主营业务毛利率较为稳健，受产品结构、开店及并购速度、公司促销力度、产品售价调整等因素影响，公司在不同年份的毛利率会有一定的波动，但整体处于较为稳健的状态，与公司整体经营情况相符。

　　2017年-2019年，同行业可比上市公司主营业务毛利率情况如下所示：

　　注：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入；各上市公司毛利率根据各公司年度报告、半年报、招股书资料整理。

　　2017年-2019年，公司整体毛利率保持平稳且与行业平均水平基本一致。受产品结构、业务模式、并购及开店速度差异等因素影响，公司主营业务整体毛利率会有一定的阶段性波动。

　　（四）期间费用

　　报告期内，发行人期间费用金额及其占营业收入的比例如下：

　　单位：万元

　　1、销售费用

　　发行人的销售费用主要包括职工薪酬、房租及物业费用、广告促销及销售服务费用等。2018年和2019年，发行人销售费用同比分别上升46.50%和41.42%，主要为报告期公司业务规模不断扩大，销售人员、房租租赁等费用相应增加；同时，2018年和2019年新开及并购门店提速，由于新开店及并购门店均有一定的培育期或整合期，期间的开办费摊销及促销费用较多及客流尚需培育等原因，导致销售费用增速略高于营业收入的增幅。另外，报告期内，公司加快了医药电商的运营发展，增加了一定的销售费用。

　　2、管理费用

　　公司管理费用主要包括职工薪酬、折旧费、业务招待费和咨询服务费等。报告期内，管理费用分别为19,938.30万元、26,773.87万元及43,862.27万元，占收入比重分别为4.15%、3.87%及4.27%，整体支出规模呈上升趋势。

　　2018年，公司管理费用同比上升34.28%，主要原因系公司业务规模不断扩大，使相应的管理成本、运营成本增加。新设和并购门店的增加导致业务开拓费用、相关市场调研咨询费用增加。2019年，公司为强化区域聚焦和门店扩张，新设了湘南区域管理架构，导致行政人员增加，薪酬和管理费用有所增长；同时，并购合并范围的增加以及并购资产重组、评估等中介咨询服务费增加导致了管理费用的增长。

　　3、期间费用率同行业比较

　　（1）销售费用率比较

　　单位：%

　　注：销售费用率=销售费用÷营业收入

　　报告期内，公司销售费用率与同行业基本一致，略高于同行业上市公司平均水平，主要系因公司促销支出相对同行业上市公司较多。

　　2018年由于新开店及并购门店均有一定的培育期或整合期，期间的开办费摊销及促销费用较多、客流尚需培育等原因，导致销售费用增速略高于营业收入的增幅。

　　2019年，由于公司老店处于稳定发展阶段，新开门店相对2018年同期减少，因此广告宣传费用降低，销售费用增速低于营业收入增幅。

　　（2）管理费用率比较

　　单位：%

　　注：管理费用率=管理费用÷营业收入

　　2017年-2018年，公司的管理费用率低于同行业上市公司平均值。主要是公司开展精细化管理，极大提高了运营效率，压缩管理成本。2018年，由于公司积极布局门店，新增门店数量超过1,500余家，营业收入大幅提升，增长率高达43.15%。鉴于公司经营规模在2018年大幅上升，对单位营业收入所对应的管理费用支出有所摊薄，因此，导致管理费用率降低。2019年，由于公司为强化区域聚焦和门店扩张，新设了湘南区域管理架构，导致行政人员增加，薪酬和管理费用有所增长，导致公司管理费用率增高。

　　（五）投资收益

　　报告期内，公司投资收益分别为3,489.98万元、6,506.80万元及1,117.80万元，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　公司投资收益主要公司购买的银行短期理财产品所产生，投资收益占归属于母公司净利润的比重分别为11.13%、15.63%及2.06%，不属于公司盈利能力的主要来源，不会对公司盈利能力的稳定性产生较大影响。（六）非经常性损益

　　发行人最近三年非经常性损益明细如下表所示：

　　单位：万元

　　2018年，公司非经常性损益为4,223.27万元，主要原因为处置长期股权投资——湖南峰高实业投资有限公司产生的投资收益为1,644.49万元。另外，当年公司完成重大资产重组，于8月31日将石家庄新兴药房连锁有限公司纳入到合并报表范围，产生购买日之前持有的4.69%股权按照公允价值重新计量产生的利得1,394.29万元。

　　报告期内，发行人归属于母公司所有者的非经常性损益金额分别为462.32万元、3,486.00万元及626.90万元，占发行人归属于母公司所有者净利润的比重分别为1.47%、8.37%及1.15%，不会对发行人盈利能力产生较大不确定性影响。

　　三、现金流量分析

　　报告期内，公司现金流量总体情况如下：

　　单位：万元

　　（一）经营活动现金流量

　　报告期内，公司经营活动现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　2018年度和2019年度，公司经营活动现金流量净额分别为51,071.13万元和96,323.42万元，同比增加分别为61.01%和88.61%，主要系增加新开和并购门店以及老店带来的销售额大幅上升所致。

　　报告期内，公司经营活动现金流中支付其他与经营活动有关的现金主要包括销售费、管理费、财务费、票据保证金及其他支出的往来款等。

　　（二）投资活动现金流量

　　报告期内，公司投资活动现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　2018年度，公司投资活动产生的现金流量净额为净流出48,226.28万元，同比上升33,321.88万元，主要系收购新兴药房门店及子公司导致投资活动现金流出增多所致。2019年度，公司投资活动产生的现金流量净额为净流出88,572.76万元，同比上升40,346.48万元，主要系赎回理财产品减少及支付收购子公司股权款所致。

　　报告期内，公司收到的其他与投资活动有关的现金主要包括赎回理财产品及结构性存款收入、收理财产品及结构性存款利息收入以及收到与资产相关的保证金等。

　　报告期内，公司支付的其他与投资活动有关的现金主要包括购买理财产品及结构性存款支付的现金、支付的与资产相关保证金以及预付门店转让款等。

　　（三）筹资活动现金流量

　　报告期内，公司筹资活动现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　2018年，公司筹资活动产生的现金流量净额为52,641.00万元，同比大幅增加主要是本期银行借款增加所致。2019年，公司筹资活动产生的现金流量净额为-12,535.62万元，同比大幅下降的原因主要系银行借款减少所致。

　　报告期内，公司支付的其他与筹资活动有关的现金主要为非公开发行股票发行费用等。

　　第五章 本次募集资金运用

　　一、本次募集资金运用概况

　　本次发行的募集资金总额不超过158,100.90万元（含158,100.90万元），扣除发行费用后，拟全部用于以下项目：

　　单位：万元

　　若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金或其它方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。

　　本次募集资金投资项目已取得所需的各项政府审批/备案和土地使用权，具体情况如下：

　　本次募集资金投资项目中，除新建连锁药店项目外的其他募集资金投资项目均无需取得相关业务资质；新建连锁药店项目在实施过程中，在每个直营门店设立和营业前，通常需先向药品监督管理部门申请取得药品经营许可证、医疗器械经营许可证、食品经营许可证等资质，由于本次募集资金投资项目尚未启动开设新店，因此无需取得药品监督管理部门核发的相关业务资质。

　　本次募集资金投资项目中，除补充流动资金外的其他募集资金投资项目均已完成投资备案程序；江苏益丰医药产品分拣加工一期项目和江西益丰医药产业园建设一期项目均已完成环评审批或备案程序，其他募集资金投资项目均无需履行环评审批或备案程序。

　　本次募集资金投资项目中，江苏、上海和江西物流配送中心建设项目均已取得募投用地的《不动产权证书》；其他募集资金投资项目均不涉及新增用地情形。

　　二、募集资金拟投资项目概况

　　（一）江苏、上海及江西物流配送中心建设项目

　　1、本项目概况

　　江苏、上海及江西物流配送中心建设项目包括江苏益丰医药产品分拣加工一期项目、上海益丰医药产品智能分拣中心项目和江西益丰医药产业园建设一期项目。

　　江苏益丰医药产品分拣加工一期项目建设方为江苏益丰医药有限公司，项目目标是建设成为现代化的医药产品智能仓储、分拣中心。项目建成后，主要为公司江苏地区的药品零售门店提供医药产品智能分拣、存储和配送服务，并对产品运输、储存、包装、装卸搬运、流通、配送等诸个环节进行有效集成和整合，从而实现医药流通的高效率和高效益。

　　上海益丰医药产品智能分拣中心项目建设方为上海益丰大药房医药有限公司，项目目标是成为现代化的医药产品分拣加工、物流配送基地，将借助和利用上海优良的通达性与完善的集疏运体系，满足公司上海地区的药品零售门店的医药物流需求。

　　江西益丰医药产业园建设一期项目建设方为江西益丰医药有限公司，项目定位是服务能力强、专业化程度高的现代化医药产品分拣加工、医药配送中心。项目建设通过医药供应管理服务升级，建设成供应链一体化的医药综合仓储配送管理中心，提高江西区域门店配送效率和覆盖面。

　　2、项目实施背景

　　（1）项目建设是药品零售行业节能增效的必然要求

　　现代物流产业是由多个部门组成的综合性、服务性、基础性产业，经过多年的发展，已经由传统的运输、储存、装卸搬运、包装、流通加工、物流信息处理等功能逐渐演变为能提供更多增值服务的新兴行业。

　　现代物流通过提供增值性的服务，已成为优化社会资源配置、调整经济结构、改善投资环境和增强区域竞争能力的基础性支撑产业与促进经济增长的先导性产业，是推动社会经济发展的“加速器”和企业拓展利润空间的“第三利润源”。发展现代物流既是为了适应社会化大生产和加快经济快速发展的客观需要，同时又是建设“资源节约型、环境友好型”社会的重要手段和途径。药品零售企业通过扩大门店地域和增加门店开设密度来提升企业的影响力和规模，而完善物流配送体系可以有效保障门店扩张过程中的配送规模和配送效率的需求，是药品零售行业节能增效的必然需求。

　　（2）项目建设符合我国药品零售行业现代化、专业化的发展趋势

　　欧美及日本的医药物流发展及药品零售企业呈现出集约化与网络化、现代化与信息化、自营与三方物流相结合的特点：欧美以及日本的医药零售行业集中度非常高，形成了大型医药配送中心辐射区域性药品零售终端物流需求的模式，同时根据各区域特点建设区域内的分配送中心以及二次配送节点，构成了多层次、网格化的药品配送模式；欧美及日本大型的药品零售企业，一般都拥有医药产品智能分拣中心，运用现代物流设备、信息技术提升门店配送效率。

　　目前，我国医药零售企业在行业及资本的催化下，也已经进入快速发展期，各大药品零售企业纷纷投资建设自己的医药产品智能分拣中心，整个行业的运营能力、管理水平、盈利能力也在逐步改善和提高，医药产品智能分拣中心功能规划也更趋合理，物流设施设备的应用不断升级。未来，我国药品零售企业将效仿欧美及日本的自建物流和配送体系的行业模式，专业化、现代化和智能化必然成为我国药品零售行业实现做强做大必经之路。因此，本次项目建设将致力于建设专业化和现代化的医药分拣和物流配送中心，符合我国零售企业实现现代化、专业化的发展趋势。

　　（3）药品零售市场扩容为项目建设奠定基础

　　根据米内网中国医药市场发展蓝皮书，2018年江苏省零售药店数量达到27,434家，连锁率为55.1%；上海市零售药店数量达到4,005家，连锁率为88.9%；江西省零售药店数量达到11,583家，连锁率为41.4%。随着药品流通行业发展和零售行业的并购整合，江苏、上海和江西三省市的零售药店数量将继续稳步增长，连锁率进一步提高。

　　江苏、上海和江西三省市作为我国华东地区重要的药品终端市场，目前正处于市场扩容、零售药店行业整合及连锁率提升的关键节点，为项目建设提供了前景良好的市场基础。项目建设完成后，可以为公司在江苏、上海和江西地区的业务拓展、新建或并购门店战略提供坚实的后勤物流配送保障。

　　3、项目必要性及可行性分析

　　（1）项目建设是公司推进“区域聚焦战略”和降低门店配送费用的需要

　　目前，公司在江苏、上海和江西地区的药品配送业务已渐成规模，但同时在整体配送规模、配送空间半径和对门店的配送效率上面临一些亟待解决的问题。首先，公司虽然拥有自身的流通渠道及物流方式，但主要的仓储设施主要以租赁为主，随着近年来业务规模稳步增长，公司面临着整体物流费用相应水涨船高的现状。此外，各子公司物流系统衔接较少，可以节约或者提高物流效率的措施无法有效实施，造成仓储资源、人力资源、运输资源的利用率较低，最终导致公司所承担的物流成本上升，减弱了公司在药品零售市场的整体竞争能力。

　　公司的“区域聚焦战略”是在现有省份市场不断聚焦发展，加快门店开店速度和并购步伐，不断提升公司在现有区域的市场占有率，实现零售行业的规模优势。随着区域省市内门店数量不断提高，覆盖范围不断扩大，对医药配送能力的需求将日益提高。

　　如果能以物流配送中心的建设为契机，通过重新梳理江苏、上海和江西地区物流业务、统一规划物流组织与协调、理顺物流路线、加强信息管理等措施，必将降低公司体系内的药品配送费用，提高各区域子公司的效益，增强公司在华东地区的市场竞争力。

　　（2）项目建设是构建公司战略性配送体系的需要

　　药品零售终端的优势依赖于体系内药品配送物流网络辐射的广度和深度，一方面要横向扩大覆盖范围，另一方面要纵向加强辐射深度，方式主要有自建、收购、联合等3种形式。公司配送体系发展战略是整合内外部资源，构建以湖南为中心，立足中南、辐射全国，能满足多业态配送业务需求的既有广度又有纵深的配送网络体系，以支撑公司自身物流配送和门店配送需求。

　　公司除了确立湖南作为中央配送中心地位外，还确定了重点围绕江苏、上海、江西、湖北等地建立省级区域配送中心的战略布局。根据各省区域的业务发展以及地理分布，在各省级区域内建立分配送中心以及二次配送节点，以形成省级区域内即满足主城以及周边地区中心物流业务需求，同时形成对区县以及乡镇的纵向立体配送体系，为公司未来新门店开设和向空白市场下沉提供良好的配送支持。

　　本次项目建设是公司物流发展战略中非常重要的组成部分，是华东地区拓展销售网络与支撑业务发展的重要枢纽。通过项目建设，公司可以实现江苏、上海和江西区域物流资源集中及配送的优化，大大提高配送车辆装载率与装配效率，降低配送成本，提高送货及时率，满足华东及周边地区门店配送需求。

　　（3）政府出台的医药物流利好政策为项目建设提供政策保障

　　为了促进和规范我国医药流通体系，提高医药物流配送效率，从国务院到地方政府制定了一系列政策、规划支持医药物流行业的发展，具体包括：

　　从以上政策可以看出，医药流通相关政策支持行业资源整合，鼓励行业资源向大型药品流通企业集中，未来将对行业内企业的仓储能力和配送服务能力提出更高要求，本次项目建设较好地契合政策鼓励方向。

　　（4）项目建设布局享有得天独厚的区位优势

　　江苏省位于我国东部，经济发展能级和规模均位居国内省份前列，而南京作为江苏省省会城市，已成长为长三角地区中心城市，其枢纽作用、战略地位以及集聚要素的能量正在迎来重大提升。江苏益丰总部位于南京，其医药产品的物流集散主要依托位于迈皋桥创业园的丁家庄仓库，其仓库面积和工作人员数量预计无法满足未来江苏门店医药产品的物流需求；此外，丁家庄仓库与有快速通达优势的南京南站、禄口机场均相距较远，不利于医药产品的快进快出。项目建设位于南京空港枢纽经济区，与空港经济区提升枢纽升级、物流扩容的发展愿景不谋而合，不仅可以加强与湖南总部的人员交往联系，还可以紧密依托空港功能，进一步优化提升物流中转服务能力。

　　上海是我国第一大城市，中国的经济、交通、科技、工业、金融、贸易、会展和航运中心，首批沿海开放城市，地处长江入海口，是长江经济带的龙头城市，“一带一路”的桥头堡。上海港货物吞吐量和集装箱吞吐量均居世界第一，是良好的江海国际性港口，还设有中国大陆首个自贸区中国（上海）自由贸易试验区。项目建设作为上海闵行区物流发展的重要项目，可以借助上海综合性、立体型的市内交通网络优势，积极参与闵行区传统物流向现代物流的转化进程，进一步完善公司在上海地区的物流配送体系，从而支撑上海和周边地区的药品零售业务拓展战略。

　　南昌市是江西省省会，地处长江经济带区域，交通便利，人口众多。南昌市是全国流通节点城市，全国现代物流园区二级布局城市，是江西省拥有两个一类开放口岸的城市，中部地区重要的商贸物流中心，全国33个铁路一级物流基地之一，全国第三批物流标准化试点城市，全国首批智慧物流配送示范城市，省级城市配送试点城市。南昌市铁路、水路、公路和航空运输较发达，多种运输方式的联合运输具有较好基础，受“一带一路”、“长江经济带建设”双重战略的趋动，其在建设区域性物流中心方面有着十分突出的区位条件。项目建设将以南昌高新高新技术产业开发区为中心，依靠全面的供货渠道以及南昌畅通的物流网络，进一步辐射周边地区，给江西医药零售行业发展带来新的活力。

　　4、项目建设地点与建设周期

　　江苏益丰项目建设位于南京市江宁空港经济开发区，项目建设周期为2年；上海益丰项目建设位于上海市闵行区马桥镇，项目建设周期为2年；江西益丰项目建设位于南昌市南昌高新技术产业开发区，项目建设周期为2年。

　　5、项目投资概算

　　江苏益丰项目预计总投资21,519.91万元，上海益丰项目预计总投资20,000.00万元，江西益丰项目预计总投资9,513.40万元，具体资金使用计划如下：

　　单位：万元

　　6、项目经济效益评价

　　该项目主要面向公司内部提供药品仓储及物流配送，不直接产生效益，经济效益无法直接测算。

　　7、项目备案及环评情况

　　本项目的投资备案及环评相关工作已办理完毕。

　　8、项目可行性分析结论

　　本项目建设完成后，将提高为区域内门店配送的覆盖能力，有利于公司在各区域加快连锁药店的布局，也为公司在区域市场连锁药店并购整合提供良好的硬件支撑，实现公司的区域聚焦战略；同时，项目建成后，将较大幅度地提高药品的仓储、分拣和物流配送效率，不断提高存货周转率，降低物流配送成本，符合公司未来战略发展方向，项目建设可行。

　　（二）新建连锁药店项目

　　1、本项目概况

　　新建连锁药店项目主要建设项目内容为在湖南、上海、江苏、江西、湖北、广东、河北等省市合计新建连锁门店1,500家。

　　2、项目实施背景

　　（1）项目建设符合药品零售行业发展趋势

　　在欧美和日本等发达国家和地区，连锁零售药店已经成为药品零售行业的重要特征，连锁零售药店无论在规模优势、资金优势、人才优势、管理优势、专业化优势上都要比单体店大。

　　根据米内网中国医药市场发展蓝皮书，我国零售药店的连锁率持续大幅上升，连锁企业数从2007年的1,853家增长到2018年的5,671家，连锁率从2007年的35.10%大幅增长至2018年的52.24%，但是与美国、日本等国相比，我国医药零售行业的连锁化率仍然较低。此外，根据商务部药品流通行业运行统计分析报告，我国药品零售行业的集中度仍然偏低，2017年销售额前100位的药品零售企业门店数量达到58,355家，占全国药店总数的12.9%；销售总额达到1,232亿元，占全国药品零售市场的30.8%。未来随着政府监管强化和市场竞争加剧，我国药品零售市场的集中度将进一步提高。

　　目前，各医药连锁企业均意识到加强终端控制的重要性，纷纷扩展营销网络，力求掌握销售的主动权。公司虽然在营销渠道建设上积累了一定优势，但随着消费市场功能日益综合化，公司的现有营销优势将可能逐渐弱化，无法应对激烈的市场竞争。本次项目建成后一方面可以提升公司实力，同时也可以提高行业连锁化率，符合行业的发展趋势，更重要的是可以积极面对激烈的市场竞争。

　　（下转C55版）