（上接C79版）湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司关于对深圳证券交易所2019年年报问询函的回复公告（下转C81版）

　　（上接C79版）

　　2019年毛利率比2018年下滑的原因：拇指游玩的主营业务为网络游戏的运营和推广，其中推广的方式以自营推广为主，自营推广的业务模式决定其在游戏生命周期的测试期、成长期会花费较高的费用进行推广，从单个游戏看，这个期间的游戏产品毛利率较低，甚至亏损；随着游戏进入稳定期，游戏推广费用会逐步下降，游戏的毛利率逐步提高；到了游戏生命周期的中后期时，游戏流水会逐渐下滑。拇指游玩2019年运营的“坦克警戒”、“正统三国”和“官居一品”等游戏处于生命周期中后期，流水下滑，收入占比也逐渐降低。2019年，在公司有其他产品在持续投放的情况下，公司整体毛利率下降。

　　拇指游玩与同行业上市公司毛利率对比如下：

　　同行业上市公司业务基本以网络游戏为主。我公司2019年游戏运营及推广业务毛利率下降幅度与同行业上市公司平均水平相近，但毛利率低于同行业上市公司平均水平，造成这种情况的主要原因是：

　　（1）同行业上市公司多数均覆盖在游戏产业链的各个环节，或以研发为主，或以代理运营为主，各业务权重占比各不相同，各业务毛利率水平有所不同，而公司仅从事游戏的代理运营及推广，因此公司毛利率与同行业上市公司相比有所不同；

　　（2）同行业上市公司规模均较大，业务遍布游戏产业链的多个环节，且深耕游戏行业多年，与公司的业务规模相比，大部分同行业上市公司更具规模效应，相比上下游议价能力也较强，因此其毛利率水平也高于拇指游玩。

　　综上，与同行业上市公司相比，拇指游玩毛利率与同行业公司情况相比不存在异常，具备合理性。

　　（二）报告期内，公司优易付计费及互联网广告精准投放业务营业收入主要来自全资子公司虹软协创，近三年优易付计费及互联网广告精准投放业务营业收入、成本情况具体如下：

　　2017年度，我公司只合并了虹软协创12月份1个月的财务报表。

　　虹软协创2019年整体毛利率较2017年和2018年下降，其中：优易付计费业务毛利率较往年基本持平，主要系互联网广告精准投放业务毛利率下降所致。2018年及之前，虹软协创广告精准投放业务主要集中在交友、阅读产品的推广上，此块业务行业毛利率较高；2019年，虹软协创拓宽合作行业领域，从过去的以互联网数娱行业为主导，逐步扩大到银行、互联网金融、线上教育等多个热点行业领域，此块业务行业毛利率相对数娱行业偏低，因而拉低了精准投放业务的整体毛利率。

　　虹软协创计费业务与同行业上市公司毛利率对比如下：

　　2017-2019年，虹软协创优易付计费业务毛利率为98.23%、96.61%、98.25%，毛利率处在行业中位数，符合行业基本水平。

　　2017-2019年，虹软协创互联网广告精准投放业务的毛利率为55.51%、59.05%、35.7%，毛利率处在行业中位数，符合行业基本水平。

　　8、（1）请你公司全面自查是否存在应披露未披露的事项，包括但不限于违规担保、资金占用、重大诉讼仲裁、账户冻结、股份冻结、关联交易等，如存在，请补充披露。

　　【回复】：

　　截至本回复函披露日止，公司子公司账户均未涉及冻结，母公司和子公司账户合计40个，母公司9个账户冻结，冻结金额512,921.61元，其中：建行岳阳太阳桥支行（基本户），被冻结金额822.58元；工行岳阳解放路支行被冻结金额2,348.24元；中信银行武汉分行营业部被冻结金额5,011.52元；浦发银行岳阳分行288*********103被冻结金额1,136.41元；浦发银行岳阳分行288*********369被冻结金额156.05元；交行岳阳开发区支行436*********570被冻结金额468,710.35元；交行岳阳开发区支行436*********932被冻结金额801.12元；建行岳阳东茅岭支行被冻结金额30,191.20元；募集资金专用账户厦门国际银行凤凰北支行806*********433被冻结金额2,553.51元。

　　公司所有违规担保、资金占用、重大诉讼仲裁、股份冻结、关联交易等事项已在2019年年度报告中详细披露。截至本报告期披露日止，公司不存在应披露而未披露的事项，包括但不限于违规担保、资金占用、重大诉讼仲裁、账户冻结、股份冻结、关联交易等。

　　（2）请你公司结合上述事项及目前生产经营具体情况，说明你公司目前生产经营是否正常，是否存在本所《股票上市规则（2018年11月修订）》第13.3.1条“生产经营受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”及“公司主要银行账号被冻结情形”的情形，请律师发表专业意见。

　　【回复】：

　　截至本回复出具之日，公司虽存在违规担保、资金占用、重大诉讼仲裁、账户冻结、股份冻结、关联交易等事项，但上述事项均未波及到公司生产经营，公司2020年一季度营业收入比上年同期有所增加。

　　截止本报告披露日，母公司银行账户虽被冻结，但子公司银行账户没有被冻结，公司主要业务系由全资子公司北京虹软协创通讯技术有限公司和深圳市拇指游玩科技有限公司开展，两家子公司的生产经营有序开展。虽母公司基本账户及募集资金账户等账户被冻结，会对母公司的日常经营有一定的影响，对公司整体生产经营影响较小。综上，公司不存在主要银行账户被冻结的情况。

　　根据《深交所股票上市规则（2018 年修订）》第13.3.1条，上市公司出现下列情形之一的，深交所有权对其股票交易实行其他风险警示：（一）公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常；（二）公司主要银行账号被冻结；（三）公司董事会无法正常召开会议并形成决议；（四）公司向控股股东或者其关联人提供资金违反规定程序对外担保且情形严重的；（五）深交所认定的其他情形。

　　综上所述，公司不属于《股票上市规则（2018年11月修订）》第13.3.1条的生产经营受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”及“公司主要银行账号被冻结情形。”

　　三、关于资产与负债

　　9、年报显示，你公司商誉账面原值20.94亿元，本期针对拇指游玩计提商誉减值准备2.86亿元，针对虹软协创计提商誉减值准备1.82亿元，你公司期末商誉账面净值为9.6亿元，占资产总额的49.28%。

　　（1）请以列表形式列示拇指游玩和虹软协创近三年主要财务指标、各年业绩承诺完成情况、主营业务、目前业务开展情况、在手订单情况。

　　【回复】：

　　（一）、拇指游玩

　　1、拇指游玩2017年-2019年的主要财务指标如下：

　　金额单位：人民币万元

　　2017年-2019年收入、成本及毛利分类明细表如下：

　　金额单位：人民币万元

　　2019年毛利率比2018年下滑的原因：

　　拇指游玩的主营业务为网络游戏的代理运营和推广，其中，推广的方式以自营推广为主，自营推广的业务模式决定其在游戏生命周期的测试期、成长期会进行较大的费用进行推广，从单个游戏看，这个期间的游戏产品毛利率较低，甚至亏损；随着游戏进入稳定期，游戏推广费用会逐步下降，游戏的毛利率逐步提高。而到了游戏生命周期的中后期时，游戏流水会逐渐下滑。拇指游玩2019年运营的“坦克警戒”、“正统三国”和“官居一品”等多款游戏处于中后期，流水下滑，收入占比也逐渐降低。2019年，在拇指游玩有其他产品在持续投放的情况下，整体毛利率下降。

　　2018年游戏运营及推广业务收入大幅下降、毛利率大幅上升的原因：

　　（1）2018年，拇指游玩游戏业务收入同比2017年下降22.97%，主要是受主营业务移动网络游戏同比2017年下降24.82%的影响，公司移动网络游戏收入下降的主要原因是：2018年3月，原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，称由于机构改革，所有游戏版号的发放全面暂停，受无法取得版号的影响，造成拇指游玩计划在2018年上线的产品“魔法门之英雄无敌：亚山征程”、“忍者神龟”等游戏无法及时上线，网络游戏收入大幅下降。

　　（2）2018年，拇指游玩毛利率同比2017年上升16.51%，其中：

　　移动网络游戏毛利率从28.39%增长到41.85%，主要原因是：①拇指游玩的主营业务为网络游戏的代理运营和推广，其中推广的方式以自营推广为主，自营推广的业务模式决定其在游戏生命周期的测试期、成长期会投入较多的资金进行推广，随着游戏进入稳定期，游戏推广费用会逐步下降，游戏的毛利率逐步提高。拇指游玩2018年新上线游戏较少，运营的游戏主要是“坦克警戒”、“正统三国”、“官居一品”等，这些游戏多处于稳定期，活跃人数、付费ARPU值等都比较稳定；②受原国家新闻出版广电总局2018年3月全面暂停所有游戏版号的发放影响，拇指游玩的新游戏无法及时上线，对新游戏的前期推广支出下降较多，2018年度推广成本为14,308.99万元，比2017年度推广成本24,325.00万元下降了41.18%；③2018年度，根据财务报表列报格式的变动要求，拇指游玩对研发费用的核算发生了变动，将2017年度在营业成本中核算的属于研发支出的服务器费用、独代金摊销、技术开发费等计入研发费用单独核算，金额合计为1,257万元，导致2018年度毛利增加，同时，包含研发费用的管理费用率比2017年增长较大。

　　对于单机游戏收入，单机游戏的收入结算周期较长，部分达到1-2年，公司在收到运营方结算单后才确认收入，而支付给CP方的款项一般是次月提前垫付，本着谨慎性原则，公司在支付时已确认成本，导致2017年的单机游戏收入确认较单机游戏成本确认推后较多，而2018年单机游戏毛利率达到90.81%。

　　2、拇指游玩2017年度、2018年度以及2019年度业绩承诺完成情况如下表：

　　金额单位：人民币万元

　　3、目前业务开展情况：

　　4、在手订单情况：

　　2020年拇指游玩已投放的主要游戏如下：

　　2020年拇指游玩预计上线的主要游戏如下：

　　（二）、虹软协创

　　1、虹软协创2017年-2019年的主要财务指标如下：

　　金额单位：人民币万元

　　2017年-2019年的营业收入分类情况如下：

　　金额单位：人民币万元

　　虹软协创主要从事移动运营商的计费业务以及互联网广告精准投放业务，2019年的营业收入比2018年度增长46.84%，净利润率2019年比2018年下降19.81%，主要系互联网广告精准投放业务收入增长导致收入增加，本期新增了京东APP、互联网金融、在线教育、福彩等项目的广告投放服务，该部分业务毛利较低，导致收入规模增长但净利润率下降。

　　2018年的营业收入比2017年度增长12.70%，净利润率2018年比2017年增长4.53%，主要系互联网广告精准投放业务增长所致，本期新增了百度好看、东方头条、阅路小说等APP广告投放服务，提高了营业收入及盈利水平。2018年和2017年的毛利率、费用率等差别不大，计费业务收入以及主要业务数据比较平稳。

　　2、虹软协创2017年度、2018年度以及2019年度业绩承诺完成情况如下：

　　金额单位：人民币万元

　　3、目前业务开展情况如下：

　　金额单位：人民币万元

　　注：以上收入金额为全额数据。

　　4、在手订单情况如下：

　　（2）本报告期拇指游玩、虹软协创均未完成业绩承诺，需进行业绩补偿。结合补偿方式、补偿金额说明补偿义务方是否有足够的履约能力和你公司拟采取的措施。同时说明业绩补偿涉及的相关会计处理，并说明相关会计处理的合规性，是否符合《企业会计准则》的规定，请会计师发表意见。

　　【回复】：

　　一、补偿义务方的履约能力说明和我公司拟采取的措施：

　　根据我公司与拇指游玩原股东和虹软协创原股东签订的《发行股份及支付现金购买资产协议书》，拇指游玩和虹软协创2017年度至2019年度累计扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润低于业绩承诺金额，拇指游玩业绩承诺方天津大拇指、曾飞、曾澍、程霄和虹软协创业绩承诺方舟山虹软将以股份补偿方式实施业绩补偿，公司将对应补偿股份进行回购注销。其中，拇指游玩业绩承诺方应补偿股份12,475,196股，虹软协创业绩承诺方应补偿股份9,670,711股，合计补偿股份22,145,907股。截止本回复日，天津大拇指持有我公司限售股份40,467,815股，舟山虹软持有我公司限售股份32,159,961股，天津大拇指和舟山虹软均有能力完成补偿。

　　我公司于2020年4月30日向拇指游玩业绩承诺方、虹软协创业绩承诺方分别发出了《关于拇指游玩原股东相关方承担股份补偿的通知》和《关于虹软协创原股东相关方承担股份补偿的通知》，并于2020年5月6日收到了拇指游玩业绩承诺方和虹软协创业绩承诺方的《确认函》。2020年5月18日，我公司召开了第十一届董事会第二十五次会议和第九届监事会第十七次会议，审议通过了《湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司关于深圳市拇指游玩科技有限公司和北京虹软协创通讯技术有限公司业绩承诺方业绩补偿实施方案及回购注销对应补偿股份》的议案，我公司将于2020年6月9日召开2019年年度股东大会审议此议案，待2019年年度股东大会审议通过此议案后，公司将尽快向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股份注销事项。我公司以总价人民币1元的价格回购注销对应补偿股份数量合计22,145,907股。

　　综上，拇指游玩业绩承诺方和虹软协创业绩承诺方有足够的履约能力，且公司正在采取积极有效的措施，尽快完成业绩补偿的履约程序。

　　二、会计处理

　　拇指游玩业绩承诺方同意，在利润承诺期间的每一年度，若拇指游玩未能达到拇指游玩业绩承诺方向天润数娱承诺的净利润数额，则拇指游玩业绩承诺方应向天润数娱进行补偿。补偿时，优先以股份补偿，业绩承诺方所持天润数娱的股份不足以完成股份补偿的，以现金补足。在承诺期届满且拇指游玩2019年度的《专项审核报告》已经出具后，公司聘请具有证券从业资格的会计师事务所对标的资产进行减值测试并出具资产减值测试报告，若拇指游玩期末减值额大于原股东已补偿总额，则业绩承诺方、天津大拇指全体合伙人按一定规则进行补偿。

　　拇指游玩2017年至2019年实际完成扣除非经常性损益后净利润为304,313,297.03元，未完成承诺的净利润。根据协议的约定，承诺方应补偿本公司股份数量12,475,196股。按照2019年12月31日公司股票收盘价1.96元/股对按照约定应补偿的股权指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，该金融资产的公允价值为24,451,384.16元。会计分录为：

　　借：交易性金融资产    24,451,384.16

　　贷：公允价值变动损益   24,451,384.16

　　舟山虹软同意，在利润承诺期间的每一年度，若虹软协创未能达到利润承诺数，则舟山虹软应向我公司进行补偿，其优先以股份进行补偿。在承诺期届满且虹软协创2019年度的《专项审核报告》已经出具后，我公司聘请具有证券从业资格的会计师事务所对标的资产进行减值测试并出具资产减值测试报告，若虹软协创期末减值额大于已补偿额，舟山虹软及舟山虹软全体合伙人按一定规则进行补偿。

　　虹软协创2017至2019年实际完成扣除非经常性损益后净利润为175,803,572.28万元，未完成承诺的净利润。根据协议的约定，承诺方应补偿本公司股份数量9,670,711股。按照2019年12月31日公司股票收盘价1.96元/股对按照约定应补偿的股权指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，该金融资产的公允价值为18,954,593.56元。会计分录：

　　借：交易性金融资产  18,954,593.56

　　贷：公允价值变动损益  18,954,593.56

　　上述会计处理符合《企业会计准则》的规定，是合规的。

　　会计师意见：天润数娱业绩补偿的相关会计处理是合规的，符合《企业会计准则》的规定。

　　（3）请详细说明拇指游玩、虹软协创在2018年业绩承诺未完成的情况下，上年未计提商誉减值、本年度计提商誉减值的原因，并结合上述（1）（2）情况补充说明你公司对上述标的公司商誉减值测试的测试方法、具体计算过程，分析所选取参数和预估未来现金流量的原因及合理性，是否与以往年度存在重大差异，是否存在规避净资产为负而少计提减值准备的情形，并提示未来的商誉减值风险。请会计师进行核查并发表明确意见。

　　【回复】：

　　（一）拇指游玩：

　　1、上年未计提商誉减值、本年度计提商誉减值的原因：

　　虽然拇指游玩2018年实现的净利润比承诺净利润略低，但公司的盈利能力、偿债能力等指标均较好，预计未来的经营情况良好，经北京中企华资产评估有限责任公司出具的资产评估报告确认，拇指游玩合并口径下的净资产账面价值 28,403.22 万元，商誉账面价值为 88,919.87 万元，两项合计，该资产组账面价值为 117,323.09 万元，采用预计未来现金净流量折现法评估出该资产组的可收回金额为117,868.74 万元，拇指游玩的资产组没有减值，2018年度无需计提商誉减值准备。

　　2019年经北京中企华资产评估有限责任公司出具的资产评估报告确认，拇指游玩合并口径不含商誉的资产组账面价值为20,863.18万元，商誉账面价值为88,919.87万元，两项合计，纳入包含商誉的资产组账面价值为109,783.05万元。采用预计未来现金净流量折现法评估出该资产组可收回金额为81,142.20万元。2019年需计提商誉减值28,640.85万元。

　　2、商誉减值测试方法：

　　我公司在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，应当按以下步骤处理：首先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失；然后再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，应当就其差额确认减值损失，减值损失金额应当首先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值；再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。

　　3、商誉减值的计算过程：

　　4、核心参数选取情况和测算依据如下：

　　（1）营业收入和营业成本预测：

　　A、网络游戏营业收入主要分为两个阶段进行预测，第一阶段为2020年，本次评估根据公司提供的盈利预测数据预测。由于游戏具有生命周期的特点，对于2020年的游戏收入，根据拇指游玩目前正在运营及未来拟上线运营的游戏项目，参考历史经营情况并结合游戏的生命期逐个预测游戏项目每月充值流水并依照分成比例计算分成收入；第二阶段为2021年至2024年，主要以前一年的预测收入为基础，结合行业收入增长率以及企业未来核心竞争力、经营状况、网络用户及手机用户的快速增长及游戏行业发展水平等因素综合进行预测。

　　对于2020年的游戏收入，未来游戏收入基于目前运营产品及新产品发行计划，即根据未来年度每年上线产品，参考已上线产品运营指标的变化趋势，分别确定未来年度不同运营产品的分成收入，然后汇总得出全部产品的运营收入。

　　运营平台流水分成是指按游戏流水一定比例分给合作方。分成比例参考企业与联合运营平台签订的历史协议数据确定。

　　2021年至2024年网络游戏收入，主要以前一年的预测收入为基础，结合行业收入增长率以及企业未来核心竞争力、经营状况、网络用户及手机用户的快速增长及游戏行业发展水平等因素综合进行预测。预测收入增长率为2022年2.5%、2023年2%、2024年没有增长。

　　单机业务收入主要根据历史年的经营情况并结合拇指游玩的业务发展规划及战略，以及与管理层的深入沟通，对未来年度进行合理预测。预测收入增长率为2022年-10%、2023年-7.41%、2024年没有增长。

　　B、运营成本主要为支付给上游合作的游戏研发商或者代理商的分成成本、云服务器费用、独代金摊销、渠道手续费、平台推广费、单机推广费及其他费用等。

　　游戏成本分成：本次评估以预测的未来游戏的月流水为基础，根据管理层的预测并依据历史年度的实际综合分成率，对未来年度的该部分成本进行预测；

　　云服务器费用：云服务器费用主要为公司进行游戏运营需要租赁的云服务器发生的费用，参照以前年度发生的成本占收入的平均比例进行预测，并根据研发费用和营业成本的分摊比率在研发费用和营业成本中进行分摊。

　　渠道手续费：渠道手续费主要为游戏充值过程中通过第三方渠道发生支付充值收取的手续费，对于未来年度游戏推广费的预测，本次评估以历史数据为基础，根据历史年度该费用占收入的比例进行合理预测。

　　平台推广费：未来年度游戏推广费的预测，本次评估以历史数据为基础，根据历史年度该费用占相应收入的比例对未来年度进行合理预测。

　　单机推广费主要是为单机业务发生的费用，经过与管理层了解单机业务未来逐渐会略有减少，未来年度参照2019年的情况进行预测。

　　其他费用，参照以前年度实际水平以及产权持有单位未来年度业务发展趋势进行预测。

　　（2）销售费用预测：

　　销售费用主要包括薪酬、社保、公积金、广告费、运杂差旅费、业务招待费、固定资产折旧、邮电办公费、租赁费用及其他等费用。

　　员工薪酬包括工资、奖金、福利，对于未来年度员工薪酬的预测主要根据企业劳动人事部门提供的未来年度职工人数，人员平均工资水平以及考虑未来工资增长因素进行预测，未来年度平均工资水平按照一定比例逐年增长；社会保险费、住房公积金按照历史年度缴纳费用占工资总额的比例进行测算；

　　固定资产折旧按照各项资产金额及其相应的折旧年限和残值率进行预测；

　　广告费指对公司进行广告发布、推广所产生的费用。广告费根据企业规划及产权持有单位未来年份业务发展趋势，按照适当增长比例进行预测；

　　邮电办公费、运杂差旅费、业务招待费、其他销售费用等费用根据产权持有单位未来年份业务发展趋势，并适当考虑业务量，未来年度按一定比率进行增长；

　　租赁费主要为办公场所的租赁费用。房屋租赁费根据企业签订的租赁合同再结合未来租金的增长情况进行合理预测，同时预测租赁期满后房屋租金按每年递增5%确定。

　　（3）管理费用及研发费用预测：

　　管理费用主要包括：人员薪酬、社保公积金、奖金、福利费、业务招待费、邮电办公费、交通差旅费、固定资产折旧、招待费、研发支出等费用。

　　员工薪酬包括工资、奖金、福利，对于未来年度员工薪酬的预测主要根据企业劳动人事部门提供的未来年度职工人数，人员平均工资水平以及考虑未来工资增长因素进行预测，未来年度平均工资水平按照一定比例逐年增长；社会保险费、住房公积金按照历史年度缴纳费用占工资总额的比例进行测算；

　　交通差旅费、业务招待费、职工福利费、邮电办公费、业务招待费、其他管理费用等费用根据产权持有单位未来年份业务发展趋势，并适当考虑业务量，在未来年度按一定比率进行增长；

　　固定资产折旧按照各项资产金额及其相应的折旧年限和残值率进行预测；

　　委托开发主要为独代金的摊销，独代金主要为拇指游玩在游戏运营过程中需要支付给上游客户的版权金，按收益期限及使用权期限平均摊销；

　　租赁费主要为办公场所的租赁费用。房屋租赁费根据企业需要租赁场地的面积以及同片区的平均租金进行预测，同时预测租赁期满后房屋租金按每年递增5%确定；

　　研发费用中的直接投入费用主要为云服务器费用，主要为公司进行游戏运营需要租赁的云服务器发生的费用，参照以前年度发生的成本占收入的平均比例进行预测，并根据研发费用和营业成本的分摊比率在研发费用和营业成本中进行分摊。

　　（4）资本性支出预测：

　　资本性支出主要由二部分组成：存量资产的正常更新支出（重置支出）、增量资产的资本性支出（扩大性支出）。

　　未来年度资本性支出由存量资产的正常更新支出构成，未来年度固定资产更新支出依据基准日企业固定资产规模预测。

　　独代金支出为未来年度管理层根据历史年度的独代金的支付情况以及结合预测年度游戏的独代数量计划，预计每年支付的独代金支出。

　　增量资产的资本性支出为新增办公设备的增加，根据评估基准日企业的资产情况业务发展情况、未来预测期内企业新增员工计划，考虑预测期是否需进行更新或增添考虑。

　　对于永续期，固定资产更新支出依据基准日企业必须的固定资产规模预测。

　　（5）营运资金预测、营运资金增加额的预测：

　　营运资金也称营运资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，一般用流动资产减去流动负债后的余额表示。

　　营运资金追加额计算公式为：

　　营运资金追加=本年度需要的营运资金-上年度需要的营运资金

　　本次预测年度营运资金参照历史年度营运资金占收入的比例进行预测。

　　（6）折现率：

　　a、无风险收益率的确定

　　国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。根据WIND资讯系统所披露的信息，2019年12月31日10年期国债在评估基准日的到期年收益率为3.1365%，本评估报告以3.1365%作为无风险收益率。

　　b、权益系统风险系数的确定

　　产权持有单位的权益系统风险系数计算公式如下：

　　式中：

　　（下转C81版）