(上接C44版)招商证券股份有限公司A股配股说明书摘要(下转C46版)

　　(上接C44版)

　　三、合并财务报表范围及变化情况

　　（一）发行人合并财务报表范围

　　1、纳入合并财务报表范围的子公司

　　截至2019年12月31日，纳入本公司合并财务报表范围的子公司情况如下：

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　　2、纳入合并财务报表范围的结构化主体

　　截至2019年12月31日，本公司将12个结构化主体纳入合并财务报表范围，纳入合并范围的结构化主体的总资产为人民币698,879.15万元。

　　（二）发行人合并财务报表范围变化情况

　　1、纳入合并财务报表范围的子公司变化

　　报告期内，本公司纳入合并财务报表范围的子公司变化情况如下：

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　　2017年度，本公司子公司招证国际出资设立China Merchants Securities（Korea）Co., Ltd，持股比例100%，故将其纳入2017年度合并财务报表范围；本公司子公司招商致远资本参与出资设立安徽交控招商基金管理有限公司（现已更名为“安徽交控招商私募基金管理有限公司”），持股比例70%，故将其纳入2017年度合并财务报表范围。

　　2018年度，深圳市远盛投资管理有限公司、江西致远发展投资管理有限公司、深圳市致远创业投资基金管理有限公司、深圳市招商创远投资有限公司、合肥中安致远投资管理有限公司因注销清算，不再纳入本公司2018年度合并财务报表范围。

　　2019年度，本公司纳入合并财务报表范围的子公司未发生变化。

　　2、纳入合并财务报表范围的结构化主体变化

　　截至报告期各期末，本公司纳入合并财务报表范围的结构化主体变化情况如下：

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　　四、报告期内主要财务指标及监管指标

　　（一）净资产收益率和每股收益

　　报告期内，本公司加权平均净资产收益率和每股收益情况如下：

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　　（二）非经常性损益

　　报告期内，本公司非经常性损益明细情况如下：

　　单位：元

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　　（三）风险控制指标

　　根据中国证监会2016年6月16日修订的《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险控制指标计算标准规定》的规定，本公司计算了截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的主要风险控制指标（母公司口径），具体情况如下：

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　　报告期内，本公司的各项风险控制指标均在预警范围内，符合《证券公司风险控制指标管理办法》等有关规定，具有较强的风险抵御能力。

　　（四）其他主要财务指标

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　　注：上表中的财务指标计算公式为：

　　（1）净资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/所有者权益；

　　（2）资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）；

　　（3）毛利率＝营业利润/营业收入；

　　（4）总资产利润率＝（利润总额+利息支出）/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额；

　　（5）营业费用率＝业务及管理费/营业收入；

　　（6）净利润率＝净利润/营业收入；

　　（7）每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/总股本；

　　（8）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/总股本。

　　第四节管理层讨论与分析

　　本节中的财务数据与财务指标，除特别注明外，均根据合并报表口径填列或计算。本节部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，原因为四舍五入。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　截至报告期各期末，本公司的主要资产项目构成情况如下表：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2017年12月31日，本公司的资产主要由货币资金、结算备付金、融出资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、买入返售金融资产、可供出售金融资产构成，上述六类资产合计占本公司总资产比例为93.94%；

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司的资产主要由货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、交易性金融资产、其他债权投资构成，上述六类资产合计占本公司总资产比例为91.50%和91.46%。本公司长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产等长期资产占比较低，本公司资产结构合理，流动性风险较小。

　　报告期内，本公司资产由客户资产和自有资产组成，其中客户资产主要包括客户资金存款和客户备付金。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，客户资金存款和客户备付金合计金额分别为5,255,275.06万元、5,002,753.20万元和6,116,557.45万元，占总资产的比例分别为18.40%、16.41%和16.02%。

　　截至2018年12月31日，本公司资产总额为30,493,070.48万元，较2017年12月31日增长6.75%。2018年度，本公司投资及交易业务加大债券投资规模，交易性金融资产规模达到10,012,474.60万元。

　　截至2019年12月31日，本公司资产总额为38,177,188.81万元，较2018年12月31日增长25.20%。2019年度，本公司投资及交易业务继续加大债券投资规模，导致交易性金融资产规模增加；受A股市场行情回暖影响，客户资金流入股市，导致货币资金增加，同时，投资者向证券公司融资参与股票交易的意愿提升，导致融出资金增加。

　　1、货币资金

　　截至报告期各期末，本公司货币资金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　货币资金是本公司资产的重要组成部分，主要包括现金、银行存款和其他货币资金。财富管理和机构业务是本公司主要业务和收入来源之一，因此客户资金是本公司货币资金的主要组成部分。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司银行存款中自有资金分别为938,785.84万元、722,685.78万元和888,695.68万元，占本公司货币资金的比例分别为17.83%、15.24%和14.35%；客户资金分别为4,252,606.22万元、4,014,448.44万元和5,304,032.27万元，占本公司货币资金的比例分别为80.76%、84.63%和85.65%。

　　截至2018年12月31日，本公司货币资金余额为4,743,378.44万元，较2017年12月31日下降9.92%，主要是由于银行存款中的自有资金、客户资金均有所减少所致。

　　截至2019年12月31日，本公司货币资金金额为6,192,773.93万元，较2018年12月31日增长30.56%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，客户资金流入股市，导致银行存款中客户资金增加。

　　2、结算备付金

　　结算备付金指本公司或本公司代理客户进行证券、期货交易而存入交易所指定的清算代理机构以满足资金清算与交付需要的款项。本公司根据《中国证券登记结算有限责任公司结算备付金管理办法》对结算备付金账户及结算备付金进行严格管理。本公司结算备付金由公司自有备付金和客户备付金组成，其期末余额主要受国内证券市场行情和年末交易结算具体情况的影响。

　　截至报告期各期末，本公司结算备付金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司结算备付金余额为1,379,628.04万元，较2017年12月31日下降1.53%，保持相对稳定。

　　截至2019年12月31日，本公司结算备付金余额为1,247,161.57万元，较2018年12月31日下降9.60%，主要是由于客户备付金减少。

　　3、融出资金

　　报告期内，本公司融出资金主要来自境内融资融券业务和香港孖展融资业务。截至报告期各期末，本公司融出资金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至报告期各期末，本公司客户因融资融券业务向公司提供的担保物公允价值情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司融出资金账面价值为4,297,642.97万元，较2017年12月31日下降27.45%，主要是由于2018年A股市场行情下跌，个人投资者向证券公司融资参与股票交易的意愿下降，导致融资融券业务个人客户融出资金明显减少。

　　截至2019年12月31日，本公司融出资金账面价值为5,522,461.91万元，较2018年12月31日增长28.50%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，公司融资融券业务融出资金增加。

　　4、衍生金融资产

　　本公司衍生金融资产主要来自投资及交易业务开展的远期外汇合约、利率掉期和股指期货合约等衍生金融工具交易活动。衍生金融工具初始以衍生交易合同签订当期的公允价值进行计量，并以其公允价值进行后续计量，公允价值为正数的衍生金融工具确认为衍生金融资产，公允价值为负数的确认为衍生金融负债。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司衍生金融资产金额分别为102,164.04万元、115,023.22万元和180,581.88万元，占总资产的比例分别为0.36%、0.38%和0.47%，占比较小。

　　5、存出保证金

　　报告期内，本公司存出保证金包括交易保证金和信用保证金，在公司总资产中所占比例较小，其中：交易保证金系本公司证券交易和证券经纪业务缴纳的保证金，是公司存出保证金的主要组成部分，占比维持在95%以上；信用保证金系本公司信用业务缴纳的保证金。截至报告期各期末，本公司存出保证金的构成具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司存出保证金为143,142.04万元，较2017年12月31日增长16.90%，主要是由于期权交易保证金增加。

　　截至2019年12月31日，本公司存出保证金为478,089.01万元，较2018年12月31日增长234.00%，主要是由于期货交易保证金增加。

　　6、应收款项

　　报告期内，本公司应收款项主要包括应收清算款、应收手续费及佣金和应收客户借款等，在公司总资产中所占比例较小，且金额变动较小。截至报告期各期末，本公司应收款项的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至报告期各期末，本公司应收款项账龄及相应的坏账准备分析如下：

　　单位：万元、%

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　　7、买入返售金融资产

　　买入返售交易是指按照合同或协议约定，先以一定的价格向交易对手买入相关资产（包括债券、股票等），待合同或协议到期日再以约定价格向交易对手返售相同的金融产品。

　　截至报告期各期末，本公司买入返售金融资产的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司买入返售金融资产账面价值为3,304,386.01万元，较2017年12月31日下降8.46%，主要是由于2018年监管机构进一步加强了对股票质押业务的规范管理，出台了一系列股票质押新规，从融资门槛、资金用途、质押集中度、质押率四方面规范场内股票质押市场，受此影响，本公司股票质押式回购业务规模下降。

　　截至2019年12月31日，本公司买入返售金融资产账面价值为3,567,982.46万元，较2018年12月31日增长7.98%，主要是由于债券质押式回购业务规模增加。

　　8、应收利息

　　截至2017年12月31日，本公司应收利息的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司债务工具产生的应收利息已计入相关金融资产账面价值，不再单独列示。

　　9、金融资产相关项目

　　（1）截至2017年12月31日的金融资产

　　①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　截至2017年12月31日，本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产主要系投资及交易业务持有的债券、股票、基金等，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　②可供出售金融资产

　　截至2017年12月31日，本公司可供出售金融资产主要包括股票、债券、基金、证券公司理财产品、信托计划等，其中，“其他”主要系本公司委托中国证券金融股份有限公司管理的专户投资，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（2）截至2018年12月31日、2019年12月31日的金融资产

　　根据财政部2017年3月31日修订发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、2017年5月2日修订发布的《企业会计准则第37号——金融工具列报》以及2018年12月26日发布的《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知》，自2018年1月1日起，本公司根据新金融工具会计准则要求，将金融资产重新划分为“交易性金融资产”“债权投资”“其他债权投资”和“其他权益工具投资”。

　　① 交易性金融资产

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司交易性金融资产主要系投资及交易业务持有的债券、基金、股票、证券公司资产管理计划、银行理财产品等，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司交易性金融资产金额为10,012,474.60万元。2018年度，本公司保持对债券资产的较高配置比例，期末债券投资规模达到6,713,938.58万元，占交易性金融资产的比例为67.06%。

　　截至2019年12月31日，本公司交易性金融资产金额为13,814,606.76万元，较2018年12月31日增长37.97%，主要是由于2019年度公司投资及交易业务继续加大债券投资规模，期末债券投资规模达到9,978,213.43万元，占交易性金融资产的比例为72.23%。

　　② 债权投资

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司债权投资主要包括企业债、中期票据等，占总资产的比例分别为0.60%和0.50%，占比较小，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　③ 其他债权投资

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司其他债权投资主要包括金融债、企业债、地方债、国债等，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年12月31日，本公司其他债权投资金额为4,573,430.69万元，较2018年12月31日增长9.83%，主要是由于企业债投资规模增加。

　　④ 其他权益工具投资

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司其他权益工具投资为本公司委托中国证券金融股份有限公司管理的专户投资，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　10、其他资产

　　截至报告期各期末，本公司其他资产主要包括其他应收款、长期待摊费用、应收股利、待摊费用、投资意向金等，占总资产的比例分别为0.74%、0.92%和0.90%，占比较小，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，其他应收款是本公司其他资产的主要组成部分，包括应收结算款、预付款项、应收押金、预缴税款等。本公司其他应收款金额变动主要受应收结算款影响，截至报告期各期末，本公司其他应收款构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，本公司长期待摊费用主要包括固定资产装修、网络设备安装及其他各项费用；本公司应收股利主要包括本公司应收联营企业博时基金管理有限公司、青岛市资产管理有限责任公司的股利。

　　11、资产减值准备

　　截至报告期各期末，本公司各项资产减值准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年12月31日，本公司持有的、适用资产减值准备的金融资产包括融出资金、买入返售金融资产、可供出售金融资产、应收款项和其他应收款；截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司持有的、适用资产减值准备的金融资产包括融出资金、买入返售金融资产、债权投资、其他债权投资、应收款项和其他应收款。报告期内，本公司应收款项主要包括应收清算款、应收手续费及佣金和应收客户借款等，其他应收款主要包括应收结算款、预付款项、应收押金、预缴税款等，应收款项和其他应收款的金额及占金融资产的比例较小，且减值风险较低。

　　（1）报告期内本公司金融资产减值测试的具体方法

　　① 融出资金、买入返售金融资产

　　1）适用新金融工具准则前（2017年度）

　　在适用新金融工具准则前，对于融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易等融资类业务，本公司根据客户信用状况、抵押证券、担保比例、偿付能力及意愿等因素判断相关融资类业务形成的资产是否有减值迹象。对有减值迹象的融资类业务资产，逐项进行个别认定，分别计提减值准备；其余融资类业务资产依风险特征按照一定比例分别计提减值准备。其中：减值迹象包括但不限于以下情况：

　　a. 维持担保比例或履约保障比例低于150%；

　　b. 客户拟申请破产或已被债权人申请破产，并通过客户本人或第三方向公司证实的；

　　c. 客户账户或其中的标的证券被司法冻结或强制执行的；

　　d. 客户涉及重大诉讼、仲裁、行政措施，其担保证券或主要资产被采取了财产保全或其他强制措施，并通过客户本人或第三方向公司证实的；

　　e. 其他对客户负债偿还能力有实质影响的情况，并通过客户本人或第三方向公司证实的。

　　2）适用新金融工具准则后（2018年度、2019年度）

　　在适用新金融工具准则后，本公司对于融资类业务初始确认后信用质量动态变化要求分为三个阶段，基于各个客户的违约情况，根据企业会计准则的要求，综合债务人持续还款情况、还款能力及履约保障比例，详细分析交易面临的预期信用损失风险因素，合理确定预期信用损失阶段的划分，有效监控资产信用风险的情况，并定期进行调整。

　　第一阶段：资产负债表日信用风险较低，或初始确认后信用风险未显著增加；

　　第二阶段：信用风险显著增加，主要包括发生违约事件如买入返售业务逾期支付本息未超过1个月（30天）、融出资金业务履约保障比例低于100%未超过1个月（30天）；

　　第三阶段：已发生信用减值，主要包括买入返售业务逾期支付本息超过1个月（30天）、融出资金业务履约保障比例低于100%超过1个月（30天）或发生《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第40条列举情况。

　　② 可供出售金融资产

　　在适用新金融工具准则前，对于可供出售金融资产，本公司在资产负债表日对单项可供出售金融资产的公允价值进行观察，如果出现较大幅度下降，超过其持有成本的50%，或时间持续在12个月以上，预期这种下降趋势属于非暂时性的，可以认定该可供出售金融资产已发生减值，并将下跌部分全额计提减值准备，确认减值损失。

　　③ 债权投资、其他债权投资

　　在适用新金融工具准则后，对于债权投资、其他债权投资，由于新金融工具准则对于债券类金融工具初始确认后信用质量动态变化要求分为三个阶段，本公司基于单项金融工具或金融工具组合，进行减值阶段划分，有效监控资产信用风险的情况，并定期进行调整：

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　　（2）报告期内本公司金融资产减值准备计提充分合理

　　报告期内，本公司针对各类金融资产制定了明确的减值准备计提方法，具体情况如下：

　　① 融出资金、买入返售金融资产

　　在适用新金融工具准则前，对于融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易等融资类业务，本公司将出现逾期未收回或出现减值迹象的款项转入应收款项，按个别认定法计提坏账准备，已对客户账户执行强制平仓处置、违约处置的或期末客户账户维持担保比例/履约保障比例低于100%的，按债权金额与客户账面资产价值的差额全额计提坏账准备。

　　在适用新金融工具准则后，对于融资类业务，本公司采用损失率模型计提预期信用损失，综合考虑维持担保比例或履约保障比例、客户信用、质押股票集中度、公司累计质押比例、担保品类型等多维信息，结合专家判断，参照同业计提水平，并满足监管要求的前提下，按风险特征组合设定损失率，并计算预期信用损失。

　　② 可供出售金融资产

　　在适用新金融工具准则前，对于可供出售金融资产，本公司在资产负债表日对单项可供出售金融资产的公允价值进行观察，如果出现较大幅度下降，超过其持有成本的50%，或时间持续在12个月以上，预期这种下降趋势属于非暂时性的，可以认定该可供出售金融资产已发生减值，并将下跌部分全额计提减值准备，确认减值损失。

　　③ 债权投资、其他债权投资

　　在适用新金融工具准则后，对于债权投资、其他债权投资，本公司定期进行减值测试工作，根据其所处的不同阶段，依据违约概率/违约损失率模型进行预期信用损失的计算，并计提减值准备。违约概率/违约损失率模型中涉及的评估因素主要包括资产类型、违约概率、违约损失率、敞口、折算因子等，是基于对未来现金流入的预测确定固定收益类金融资产损失准备的方法。

　　（3）报告期内本公司金融资产减值准备的构成及变动

　　报告期内，本公司金融资产减值准备的构成及变动情况如下：

　　① 融出资金减值准备

　　报告期内，本公司融出资金来自于境内融资融券业务和香港孖展融资业务，其中，融资融券业务融出资金系主要组成部分，占比保持在90%左右。客户开展融资融券业务需向公司提供担保物，其中股票公允价值占比保持在90%左右。由于融出资金信用风险主要取决于维持担保比例，而维持担保比例主要取决于担保物股票的公允价值，因此，本公司融出资金减值准备的变动主要受国内资本市场行情影响。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司融出资金减值准备金额分别为8,301.33万元、14,346.63万元和9,341.77万元，占当期金融资产减值准备的比例分别为28.22%、39.95%和20.68%，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：自2018年1月1日起，根据新金融工具准则的要求，本公司融出资金产生的应计利息已计入融出资金账面余额并计提减值准备。

　　截至2018年12月31日，本公司融出资金减值准备金额为14,346.63万元，较2017年12月31日增长72.82%。2018年度，国内资本市场行情震荡下行，本公司融出资金维持担保比例下降，导致融出资金信用风险上升，对应的减值比例上升，融出资金减值准备当期计提5,903.80万元（不含执行新金融工具准则的影响），导致融出资金减值准备增长。

　　截至2019年12月31日，本公司融出资金减值准备金额为9,341.77万元，较2018年12月31日下降34.89%。2019年度，国内资本市场行情较2018年度回暖，本公司融出资金维持担保比例上升，融出资金信用风险下降，对应的减值比例下降，融出资金减值准备当期转回5,182.56万元，导致融出资金减值准备下降。

　　② 买入返售金融资产减值准备

　　报告期内，本公司买入返售交易包括债券质押式回购、债券买断式回购和股票质押式回购，买入返售金融资产减值准备均来自于股票质押式回购业务。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司买入返售金融资产减值准备金额分别为14,030.10万元、19,973.36万元和33,233.88万元，占当期金融资产减值准备的比例分别为47.69%、55.62%和73.58%，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注1：自2018年1月1日起，根据新金融工具准则的要求，本公司买入返售金融资产产生的应计利息已计入买入返售金融资产账面余额并计提减值准备；

　　注2：上表“应计利息”减值准备均系股票质押式回购应计利息减值准备。

　　截至2018年12月31日，本公司买入返售金融资产减值准备金额为19,973.36万元，较2017年12月31日增长42.36%。2018年度，国内资本市场行情震荡下行，本公司股票质押式回购业务维持担保比例下降，信用风险上升，对应的减值比例上升，买入返售金融资产减值准备当期计提5,919.99万元（不含执行新金融工具准则的影响），导致买入返售金融资产减值准备增长。

　　截至2019年12月31日，本公司买入返售金融资产减值准备金额为33,233.88万元，较2018年12月31日增长66.39%。2019年度，国内资本市场行情回暖，本公司股票质押式回购业务维持担保比例上升，信用风险下降，本公司对于划分为第一阶段、第二阶段的股票质押式回购业务计提的减值准备减少，但由于少量的股票质押式回购业务出现信用减值，本公司对于划分为第三阶段（即已发生信用减值）的股票质押式回购业务计提的减值准备增加，买入返售金融资产减值准备当期计提13,260.52万元，导致买入返售金融资产减值准备增长。

　　③ 可供出售金融资产减值准备

　　截至2017年12月31日，本公司可供出售金融资产主要包括股票、债券、基金、证券公司理财产品、信托计划和其他，其减值准备均来自于公司投资及交易业务持有的股票投资。截至2017年12月31日，本公司可供出售金融资产减值准备金额为6,673.54万元，占当期金融资产减值准备的比例为22.68%，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　④ 债权投资减值准备

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司债权投资主要包括企业债、中期票据等，其减值准备金额分别为610.40万元和349.58万元，占当期金融资产减值准备的比例分别为1.70%和0.77%，金额及占比均较小，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司债权投资减值准备均系公司对于划分为第一阶段的债权投资计提的减值准备。截至2019年12月31日，本公司债权投资减值准备金额为349.58万元，较2018年12月31日下降42.73%，主要系子公司招商证券国际有限公司下属子公司应收款项类投资减值准备下降，导致“其他”减值准备下降。

　　⑤ 其他债权投资减值准备

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司其他债权投资主要包括金融债、企业债、地方债、国债等，其减值准备金额分别为618.51万元和952.27万元，占当期金融资产减值准备的比例分别为1.72%和2.11%，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司其他债权投资减值准备系公司对于划分为第一阶段的其他债权投资计提的减值准备；截至2019年12月31日，本公司其他债权投资减值准备系公司对于划分为第一阶段、第二阶段的其他债权投资计提的减值准备，金额较2018年12月31日增长53.96%，主要是由于企业债减值准备增长。

　　2018年度，本公司金融资产减值准备当期计提12,288.72万元，其中，融出资金、买入返售金融资产和债权投资减值准备当期分别计提5,903.80万元、5,919.99万元和464.93万元，融出资金和买入返售金融资产减值准备当期计提金额较大，主要是由于2018年国内资本市场行情震荡下行，融出资金和股票质押式回购业务维持担保比例下降，信用风险上升，对应的减值比例上升。2018年度，本公司当期执行新金融工具准则对金融资产减值准备的影响金额为-5,687.23万元，其中，融出资金、买入返售金融资产、债权投资和其他债权投资减值准备分别增加80.30万元、49.78万元、134.53万元和721.70万元；可供出售金融资产减值准备减少6,673.54万元，金额较大，主要是由于2017年末本公司可供出售金融资产减值准备均系股票投资减值准备，适用新金融工具准则后，原发生减值的股票投资经重分类后不再适用减值准备，且公司资产负债表不再设置“可供出售金融资产”科目。2018年度，本公司金融资产减值准备当期转回184.97万元，对当期金融资产减值准备变动的影响极小，其中，买入返售金融资产减值准备、坏账准备和其他债权投资减值准备分别转回26.51万元、55.27万元和103.19万元。2018年度，本公司金融资产减值准备的汇率调整影响金额为72.13万元，对当期金融资产减值准备变动的影响极小，系子公司招证国际孖展融资和债权投资的减值准备汇率调整所致。综上，2018年度，本公司金融资产减值准备变动，符合新金融工具准则的要求，与当期资本市场行情、公司相关业务实际经营情况相匹配。

　　由以上分析可知，报告期内，本公司金融资产减值准备主要由融出资金减值准备、买入返售金融资产减值准备、可供出售金融资产减值准备构成，债权投资、其他债权投资减值准备占比较小；本公司金融资产减值准备金额变动主要受当期资本市场行情、客户信用状况、相关业务规模等因素影响，具有合理性。

　　综上，报告期内，针对金融资产减值准备会计处理，本公司依据《企业会计准则》《证券公司金融工具减值指引》等相关规定，制定了金融资产减值的会计政策以及《融资融券、股票质押及约定购回业务减值测试操作指引》《融资类业务预期信用损失计提指引》和《债券类金融资产预期信用损失计提指引》等具体操作指引，明确了金融资产减值测试和减值计提的具体原则及操作方法。报告期内，本公司严格按照会计政策及操作指引的要求，及时对相关金融资产进行减值测试，并采用明确的减值计提方法计算减值准备，金融资产减值准备计提充分合理，符合企业会计准则的相关规定。

　　（二）负债结构分析

　　截至报告期各期末，本公司负债的构成和变动情况如下：

　　单位：万元、%

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　　报告期内，本公司的负债主要由应付短期融资款、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债或交易性金融负债、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款、应付债券构成。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，上述负债合计占公司总负债的比例分别为89.31%、92.79%和90.55%。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司代理买卖证券款规模分别为5,109,533.47万元、4,891,174.76万元和6,172,421.98万元，占公司总负债的比例分别为24.77%、21.82%和20.81%。扣除代理买卖证券款后，截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司的负债总额分别为15,521,451.59万元、17,522,660.30万元和23,491,981.85万元。

　　截至2018年12月31日，本公司负债总额为22,413,835.06万元，较2017年12月31日增长8.64%，主要是由于交易性金融负债、卖出回购金融资产款和应付债券增加所致。

　　截至2019年12月31日，本公司负债总额为29,664,403.83万元，较2018年12月31日增长32.35%，主要是由于卖出回购金融资产款、代理买卖证券款、应付债券增加所致。

　　1、短期借款

　　报告期内，本公司短期借款主要是子公司招证国际及其下属子公司借款，用于国际业务开展。截至报告期各期末，本公司短期借款构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2、应付短期融资款

　　报告期内，本公司应付短期融资款主要来自公司发行的收益凭证、短期公司债券和短期融资券。截至报告期各期末，本公司应付短期融资款构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　3、拆入资金

　　报告期内，本公司拆入资金包括公司通过转融通业务从中国证券金融股份有限公司融入的资金以及银行拆入资金。本公司于2012年8月获准开展转融通业务。截至报告期各期末，本公司拆入资金构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　4、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

　　截至2017年12月31日，本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债主要产生于卖出借入债券业务、黄金租赁业务和大宗商品交易等业务，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　5、交易性金融负债

　　根据财政部2017年3月31日修订发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、2017年5月2日修订发布的《企业会计准则第37号——金融工具列报》以及2018年12月26日发布的《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知》，自2018年1月1日起，本公司根据新金融工具会计准则要求，将“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”调整为“交易性金融负债”科目。

　　截至2018年12月31日和2019年12月31日，本公司交易性金融负债的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司交易性金融负债金额为952,857.50万元。2018年度，本公司卖出借入债券业务规模大幅增加，导致以交易为目的的债券投资规模增加。

　　截至2019年12月31日，本公司交易性金融负债金额为1,007,638.63万元，较2018年12月31日增长5.75%，变动较小。

　　6、衍生金融负债

　　本公司衍生金融负债主要来自本公司投资及交易业务开展的衍生金融工具交易活动。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司衍生金融负债金额分别为158,491.02万元、130,568.55万元和218,322.24万元，占当期总负债的比例分别为0.77%、0.58%和0.74%，占比较小。

　　7、卖出回购金融资产款

　　卖出回购金融资产款是指本公司按照回购协议先卖出再按固定价格买入金融资产所融入的资金。

　　截至报告期各期末，本公司卖出回购金融资产款的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司卖出回购金融资产款金额分别为3,338,296.99万元、6,126,755.69万元和9,770,668.55万元。报告期内，随着债券投资规模大幅增加，公司以债券为标的通过卖出回购方式融入的资金增加，卖出回购金融资产款逐期增加。

　　8、代理买卖证券款

　　代理买卖证券款（含信用交易代理买卖证券款）是指本公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项。该负债与客户资产存在配比关系，且受我国证券市场环境影响较大。截至报告期各期末，本公司代理买卖证券款的构成和变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司代理买卖证券款金额为4,891,174.76万元，较2017年12月31日下降4.27%，主要是受国内A股市场行情影响，投资者交易意愿下降，导致经纪业务代理买卖证券款规模减少。

　　截至2019年12月31日，本公司代理买卖证券款金额为6,172,421.98万元，较2018年12月31日增长26.20%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，客户资金流入股市，导致境内经纪业务和信用业务代理买卖证券款规模增加。

　　9、应付职工薪酬

　　截至报告期各期末，本公司应付职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利和长期薪酬，具体构成情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，本公司应付职工薪酬的主要组成部分为工资、奖金、津贴和补贴，合计占应付职工薪酬的比例均在80%以上。本公司根据绩效考核办法对员工进行考评和管理，并提取绩效考核工资，应付职工薪酬的变动主要受公司提取的绩效考核工资变动和公司薪酬支付安排的影响。

　　截至2018年12月31日，本公司应付职工薪酬金额为444,167.51万元，较2017年12月31日下降18.17%，主要是由于2018年度国内股票市场行情低迷，公司提取的绩效考核相关薪酬相应减少。

　　截至2019年12月31日，本公司应付职工薪酬金额为556,791.70万元，较2018年12月31日增长25.36%，主要是由于2019年度国内股票市场行情回暖，公司提取的绩效考核相关薪酬相应增加。

　　(下转C46版)