收购惠仁堂35%股权获股东大会全票通过 老百姓“星火计划”加速落地

　　本报记者 何文英

　　1月20日，老百姓2021年第一次临时股东大会审议通过了《关于收购控股子公司少数股东股权暨关联交易的议案》，意味着惠仁堂将成为老百姓的全资子公司，老百姓全国门店扩张的“星火计划”正加速落地。

　　老百姓董秘冯诗倪对《证券日报》记者表示：“自2015年11月份首次收购惠仁堂65%股权后，惠仁堂营业收入和净利润均有较大幅度增长，展现出公司良好的跨省并购整合能力。本次收购惠仁堂少数股东的股权后，将进一步优化其治理结构，提升决策管理效率，通过全面整合惠仁堂业务，公司将加快实现甘肃、青海、宁夏市场扩张。”

　　资料显示，惠仁堂是甘肃省首家实现线上线下药品销售，集批发、零售、电商于一体的医药连锁企业。目前已有门店425家，主要分布在甘肃省、宁夏回族自治区各地县市，其市场占有率在甘肃省排名第二，业务发展良好，盈利能力较强。

　　2015年11月份，老百姓首次收购惠仁堂65%股权，通过近年来的协同整合，惠仁堂的营收、净利均呈现大幅增长。

　　财务数据显示，惠仁堂营业收入和净利润从2014年的5.21亿元、1987万元，提升至2019年的10.73亿元、5384万元，分别增长105.59%、170.94%。根据最新数据，2020年1-11月份惠仁堂实现营业收入10.57亿元，实现净利润5791万元。

　　在此背景下，进一步收购惠仁堂少数股东股权已是水到渠成。1月5日，老百姓公告拟以流动贷款2.39亿元收购惠仁堂少数股东张虎持有的惠仁堂35%的股权，股权收购事项完成后，惠仁堂将成为老百姓的全资子公司。

　　根据公告测算，该并购对上市公司未来每年归母净利润将增厚2300万元以上。同时，老百姓收购惠仁堂少数股东股权属于同一控制下企业合并，根据会计准则的规定，本次收购不会产生商誉。

　　值得一提的是，近期老百姓连续以6.8亿元收购人川大药房100%股权、2.39亿元将惠仁堂少数股权进一步收编，“星火计划”加速落地由此可见一斑。

　　“星火计划”是老百姓自2015年以来开启的加速全国门店扩张的战略之一。老百姓通过保留原创始人部分股权的“星火模式”控股收购区域龙头，全面激活“星火”公司的业绩潜能。截至2020年9月30日，老百姓的“星火模式”已深度覆盖江苏、甘肃、内蒙古、安徽等多个省（自治区）。

　　在老百姓的整合赋能以及股权激励下，“星火计划”的并购项目基本达到甚至超过预期业绩。2019年年报显示，通过“星火计划”并入老百姓的子公司通辽泽强、镇江华康、隆泰源、江苏海鹏、仁德大药房当年净利润均超过其承诺业绩。

　　“老百姓将使用自建和星火并购掌控社区零售流量入口，通过加盟和联盟进入新农村市场，联合更广大的当地资源，运用门店的管理优势，将优质的药品和服务送到基层百姓身边。”老百姓董事长谢子龙在接受《证券日报》记者采访时表示，渠道进一步下沉将是2021年公司的战略重心。

　　东方证券分析师刘恩阳在研报中认为：“公司在一个月内连续两次大手笔进行股权并购，将有效增厚2021年全年业绩，‘星火计划’成效显著，公司在今年有望进入区域聚焦，扩张加速的快车道上。”

　　国泰君安证券分析师丁丹对老百姓的“星火计划”也给予了较高的评价。“中国药店连锁化率远低于海外，连锁药店龙头受益于处方外流，具有长期景气度。公司‘星火计划’在赋能目标公司运营能力的同时，保留原创始人部分股权以激活业绩潜能，并购项目业绩表现亮眼，未来成长空间广阔。”

　　从二级市场表现来看，资金对于老百姓“星火计划”的肯定亦是有迹可循。自1月5日老百姓公布拟收购惠仁堂少数股东股权以来，公司股价连续上涨，截至1月19日短短11个交易日累计涨幅超20%。