（上接D10版）福建傲农生物科技集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书（摘要）（下转D12版）

　　（上接D10版）

　　（3）2018年度合并股东权益变动表

　　单位：元

　　（4）2017年度合并股东权益变动表

　　单位：元

　　三、公司最近三年及一期的主要财务指标

　　（一）报告期非经常性损益明细表

　　单位：万元

　　（二）公司最近三年及一期的主要财务指标

　　报告期内，公司合并财务报表的主要财务指标如下：

　　上述财务指标的计算方法如下：

　　1.流动比率=流动资产/流动负债

　　2.速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

　　3.资产负债率=总负债/总资产

　　4.应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

　　5.存货周转率=营业成本/存货平均余额

　　6.总资产周转率=营业收入/总资产平均余额

　　7.息税折旧摊销前利润=利润总额+利息支出+折旧+摊销

　　8.利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　9.每股经营活动现金流量（全面摊薄）=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额

　　10.每股净现金流量=现金流量净额/期末股本总额

　　11.归属于母公司所有者每股净资产=归属于母公司所有者权益/期末股本总额

　　12.研发费用占合并营业收入的比重=研发费用发生额/营业收入（合并口径）

　　（三）最近三年的净资产收益率和每股收益

　　公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　注：1、上表中2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月每股收益数据引自公司经审计的2017年度、2018年度、2019年度财务报告及2020年1-9月未经审计的财务报表。

　　2、上表中2017年度、2018年度及2019年度加权平均净资产收益率数据引自容诚会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于福建傲农生物科技集团股份有限公司净资产收益率计算表的审核报告》（容诚专字[2020]361Z0422号）。

　　第五节 管理层讨论与分析

　　公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。如无特别说明，本节引用的2017年度、2018年度、2019年度财务数据均摘自各年的审计报告。2020年1-9月财务数据未经审计。

　　一、公司财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　1、资产构成及变化

　　发行人最近三年及一期期末的资产构成情况如下表：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司资产总额分别达到253,808.36万元、330,502.95万元、492,166.79和1,054,563.69万元。报告期内，随着公司业务规模的扩大以及产业布局的逐步深入，总资产规模由2017年末的253,808.36万元增长至2020年9月末的1,054,563.69万元，呈现较快速度的增长。

　　资产结构上，报告期内，非流动资产占资产总额的比例由2017年末的53.63%提高到2020年9月末的64.58%，主要系随着公司在全国范围内布局饲料生产基地及加快生猪养殖业务发展，规模扩大的同时对厂房、猪场及设备的投入增加，公司的固定资产和在建工程账面价值合计从2017年末的95,143.78万元增长至2020年9月末的431,832.88万元，增长幅度为353.87%。

　　2、流动资产构成及变化

　　报告期各期末，公司流动资产构成情况如下表：

　　单位：万元

　　公司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款和存货构成。报告期内各期末，公司货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款和存货合计占流动资产的比例分别为91.10%、98.68%、99.21%和99.05%。流动资产各主要项目构成及变动分析如下：

　　（1）货币资金

　　发行人最近三年及一期期末货币资金余额如下表所示：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司货币资金余额分别为22,894.23万元、17,086.06万元、25,499.01和91,733.50万元，占流动资产的比例分别为19.45%、13.94%、16.84%和24.56%，占比较高，主要系公司原材料成本占产品生产成本的比重较高，为保证正常生产所需原材料的稳定供应，公司需维持充足的流动资金储备，以便及时支付材料采购款。

　　2020年9月末货币资金较2019年末增长66,234.49万元，主要系：①公司于2020年5月完成非公开发行股票，募投项目存在一定的建设周期，部分募集资金尚未使用，以银行存款的方式存放于募集资金专户中；②公司新申请了部分长期借款用于猪场项目建设，该部分资金暂未使用支付；③公司养殖业务盈利较好存款资金增加所致。

　　（2）交易性金融资产

　　单位：万元

　　2020年9月末，公司的交易性金融资产账面价值为1,600.00万元，主要系公司2020年收购福建养宝及其下属子公司增加所致，系购买银行理财产品。

　　（3）应收票据及应收账款

　　①报告期各期末，公司的应收票据及应收账款账面价值情况如下：

　　单位：万元

　　②应收账款业务构成情况

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司应收账款主要来源于饲料及兽药业务，应收账款余额具体如下：

　　单位：万元

　　③应收账款的变化趋势分析

　　公司报告期各期末应收账款余额与当期营业收入对比情况如下：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司应收账款余额分别为37,059.19万元、52,146.70万元、49,193.68万元和80,625.63万元，占营业收入的比例分别为7.56%、9.05%、8.50%及10.99%。报告期内应收账款呈现持续上升趋势，基本与营业收入的增长趋势保持一致。

　　2018年末公司应收账款余额为52,146.70万元较2017年末37,059.19万元，增长15,087.51万元，占营业收入的比例由7.56%上升至9.05%，主要原因系：ⅰ、2018年生猪养殖行业规模猪场持续增加，公司饲料业务直销客户占比上升，公司在饲料销售上为优质的规模猪场直销客户提供较为优惠的信用政策，导致应收账款余额增加；ⅱ、2018年以来生猪行情低迷，下游客户资金趋紧，公司为稳定客户，加大了对优质客户的信用额度支持，以帮助客户度过周期性低谷。

　　2019年末，公司应收账款余额为49,193.68万元，较2018年末的52,146.70万元，减少2,953.02万元，占营业收入的比例由9.05%下降至8.50%，主要系2019年受生猪疫情影响，公司为管控风险，严格控制应收账款的整体规模。

　　2020年9月末，公司应收账款余额为80,625.63万元，较2019年末增加31,431.95万元，主要系公司收入规模增加所致，公司2020年1-9月，收入为733,494.50万元，较上年同期的426,272.80万元增长了72.07%，公司应收账款余额占营业收入的比例由2019年末的8.50%下降至2020年9月末的8.24%（年化后）。

　　④应收账款坏账计提及回收情况

　　公司对应收账款制定了严格的管理办法，按照客户资信情况，对于实力强、信誉好、资金状况较好的直销猪场和少数大型经销商给予一定赊销额度；根据市场区域划分，公司根据各子公司的市场经营状况核定各区域应收账款赊销额度，对应收账款采取总额控制与信用期控制；针对赊销客户的回款情况，财务部门每月进行回款核对、跟踪管理，并要求销售人员对客户进行及时催收；针对大额授信客户，需要客户提供担保措施。

　　报告期各期末，公司应收账款先按照单项金额进行测试并计提坏账准备，未发生减值的应收账款按照账龄组合计提坏账准备。具体情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司采取账龄分析法结合个别认定法，在期末根据应收账款的账龄以及客户的实际经营情况，分析应收账款的可收回性，计提坏账准备。截至2020年9月末，按账龄分析法计提坏账准备的应收账款中账龄1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比例达到74.70%，公司应收账款回款情况总体良好。

　　对于按账龄分析法计提坏账准备的应收账款，公司对账龄在5年以上的应收账款按照100%的比例全额计提坏账准备。截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司计提的应收账款坏账准备金额分别为2,854.52万元、3,938.93万元、6,476.04万元和11,176.69万元，占应收账款余额的比例分别为7.70%、7.55%、13.16%和13.86%。

　　⑤发行人与同行业上市公司账龄结构进行比较

　　截至2020年6月30日（注1），发行人与同行业上市公司应收账款账龄结构进行比较情况如下：

　　注1：同行业上市公司2020年三季报未单独披露应收账款账龄，因此此处采用2020年半年报数据进行对比；

　　注2：根据牧原股份2020年半年度报告，其不存在应收账款。

　　同行业上市公司中，温氏股份、牧原股份、天邦股份生猪养殖业务占比营业收入的比例达60%以上，占比较高，其一年内的应收账款占比相对较高。从同行业其他公司对比情况来看，公司1年以内的应收账款占比情况高于绝大部分以饲料为主的同行业上市公司。

　　⑥期末应收账款前五大客户

　　截至2020年9月30日，公司应收账款余额前五名单位情况如下：

　　从应收账款集中度分析看，截至2020年9月末，公司前5名客户应收账款的合计数占应收账款总额的12.33%，应收账款集中度较低。上述客户中无持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东。

　　（4）预付款项

　　报告期内，公司预付款项的账龄结构如下：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司预付款项分别为5,610.55万元、3,014.33万元、8,131.49万元和41,566.82万元。2019年末预付款项较2018年末增加5,117.16万元、增幅169.76%，2020年9月末预付款项较2019年末增加33,435.33万元、增幅411.18%，近两年增幅较大主要系公司业务规模扩大，同时最近一期原料价格呈现上涨趋势，导致预付采购款和租赁款增加所致。

　　（5）其他应收款

　　截至2020年9月30日，发行人其他应收款情况如下所示：

　　单位：万元

　　发行人2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末其他应收款主要为备用金及员工借款、往来款、押金及保证金。发行人其他应收款按款项性质分类情况如下：

　　单位：万元

　　发行人2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末其他应收款余额分别为5,795.39万元、10,105.91万元、16,067.21万元及26,588.28万元，金额逐年增加，主要原因：①押金及保证金增加主要系申请人近年来积极布局扩产生猪养殖业务，生猪养殖场所租赁保证金及合作项目保证金大幅增加；②往来款增加主要系担保代偿款及股权转让款增加，2019年受非洲猪瘟影响，下游客户经营压力增加，公司为客户提供融资支持服务担保，因客户无法按期偿还而出现部分代偿的情形，2019年末新增代偿款余额2,707万元，另外2020年新增应收子公司股权转让款1,000.00万元。

　　（6）存货

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，发行人存货账面价值分别为39,205.71万元、43,315.87万元、59,927.04万元和143,905.03万元，占流动资产的比例分别为33.31%、35.33%、39.58%和38.52%。发行人存货的构成情况如下：

　　单位：万元

　　发行人存货由原材料、库存商品、周转材料以及消耗性生物资产构成。报告期各期末，发行人原材料库存占比分别为62.33%、48.99%、44.49%和35.45%，原材料占比较高的原因主要系发行人的饲料产品生产周期短、原材料保质期长于饲料产品保质期，且发行人饲料生产中玉米、豆粕、大豆、鱼粉等主要原材料占生产成本的比例较大，因此发行人需要储备维持一定量的原料存货来保障生产及时性。

　　报告期各期末，发行人消耗性生物资产的账面金额分别为5,444.02万元、11,850.44万元、21,088.16万元及72,448.33万元，占存货账面余额的比例分别为13.89%、26.94%、35.19%及50.34%，金额及占比均保持大幅增长，主要系加快饲料及生猪养殖产业链一体化发展战略，加快建设布局规模化生猪养殖业务，公司养殖规模增长带来的生猪存栏消耗性生物资产的增长所致。

　　发行人存货采用存货成本与可变现净值孰低法计价。发行人的消耗性生物资产为生猪，由于2018年以来生猪行情整体低迷，发行人存在生猪销售价格低于成本的情形，根据会计政策公司2018年末计提了金额为676.60万元的消耗性生物资产跌价准备。

　　（7）其他流动资产

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司其他流动资产账面价值分别为10,146.61万元、693.96万元、377.67万元和1947.63万元，占流动资产的比例分别为8.62%、0.57%、0.25%和0.52%。

　　2017年末，公司持有理财产品10,000.00万元，系公司按照募集资金使用管理办法要求履行审议程序后，将暂时闲置的募集资金用于购买保本型理财产品。公司于2017年12月购买了一期期限为3个月的保本型理财产品，上述理财产品于2018年3月到期后公司已及时将本金及收益归还至募集资金专用账户。

　　3、非流动资产构成及变化

　　报告期各期末，公司非流动资产构成情况如下表：

　　单位：万元

　　报告期内，公司非流动资产主要由固定资产、在建工程、生产性生物资产、无形资产及长期待摊费用等构成。报告期各期末，固定资产、在建工程、生产性生物资产、无形资产及长期待摊费用合计占非流动资产的比例分别为89.21%、90.08%、88.00%和85.45%。非流动资产各主要项目构成及变动分析如下：

　　（1）可供出售金融资产、其他权益工具投资

　　报告期各期末，公司可供出售金融资产、其他权益工具投资情况如下：

　　单位：万元

　　2019年，公司根据新金融工具准则的实施时间要求，于2019年1月1日起执行新金融工具准则，并根据准则将公司可供出售金融资产自2019年起列报调整至其他权益工具投资。

　　公司报告期内可供出售金融资产主要构成系公司在2018上半年以4,800.00万元取得江苏加华种猪有限公司10.00%的股权形成。

　　2019年末其他权益工具投资金额相比2018年末可供出售金融资产金额减少1,848.87万元，主要原因系2018年度因江苏加华猪场爆发非洲猪瘟疫情，公司根据测算并依据谨慎性原则对参股江苏加华所形成的其他权益工具投资计提损失所致。

　　（2）长期股权投资

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司长期股权投资金额分别为1,903.42万元、3,911.32万元、5,091.41万元和15,366.99万元，报告期各期末，公司长期股权投资账面价值变化主要是由于公司完善业务产业链，通过参股方式增加对部分生猪养殖企业的投资，权益法下确认投资收益、其他综合收益调整等引起的。

　　（3）固定资产

　　①固定资产基本情况

　　报告期各期末，公司固定资产的总体情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司固定资产的构成情况如下表：

　　单位：万元

　　发行人在固定资产结构中，房屋建筑物和生产设备占比较高，报告期内上述两者合计占固定资产的比例分别为72.27%、85.25%、81.99%和79.24%。随着公司在全国范围内布局生产基地及建设养殖场，对厂房、设备的投入较大，公司的固定资产账面价值从2017年末的71,882.36万元增长至2020年9月末的289,989.41万元，增长幅度为303.42%，增长主要来自房屋建筑物及生产设备。

　　报告期内，发行人转固的主要厂房及设备安装项目情况详见本节“（4）在建工程”之“在建工程项目变动情况”。

　　②固定资产累计折旧和减值准备情况

　　截至2020年9月30日，公司固定资产累计折旧与减值准备情况如下表所示：

　　单位：万元

　　报告期末，公司不存在固定资产账面价值低于可收回金额的情况，未计提固定资产减值准备。

　　（4）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程的总体情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司在建工程的构成情况如下表：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司在建工程期末余额分别为23,261.42万元、29,645.82万元、71,819.51万元和141,313.45万元。报告期内，公司在建工程保持逐年增长，主要系公司结合公司发展战略扩大生猪养殖规模，加大购建饲料厂房设备及生猪养殖场及设施设备。规模化生猪行业系资金密集型行业，需要大量的固定资产投入，公司猪场设施设备以自建为主，因此带来大量的在建工程及固定资产增加。报告期内，得益于公司快速投建猪场、厂房，公司业务发展迅速，特别是生猪养殖规模提升显著，公司养殖业务收入从2017年度的23,498.27万元增长至2019年度的88,185.37万元，年复合增长率达到93.72%，2020年1-9月养殖业务收入为198,225.95万元，较2019年同期增长192.12%。报告期内公司在建工程项目变动情况如下：

　　①2017年在建工程变动情况

　　单位：万元

　　②2018年在建工程变动情况

　　单位：万元

　　③2019年在建工程变动情况

　　单位：万元

　　④2020年1-9月在建工程变动情况

　　单位：万元

　　（5）生产性生物资产

　　公司生产性生物资产主要为种母猪、种公猪、后备公猪及后备母猪，公司以成本模式计量，其构成情况如下表：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司生产性生物资产账面余额分别为5,926.62万元、8,393.84万元、25,324.21万元及88,387.48万元。公司报告期内生产性生物资产期末余额逐年增长的主要原因系随着公司养殖业务规模的发展，公司每期末生产性生物资产的存栏数量也逐年增长，另外受非洲猪瘟影响，全国能繁母猪数量下降明显，公司积极布局扩产生猪养殖业务，保障生猪供应，增加投建猪场的同时增加了种猪的选留，为后续公司新建猪场的投产提前准备种猪。报告期各期末，公司生产性生物资产的存栏情况分别为14,613头、29,217头、99,926头及213,110头，种猪存栏数量逐年大幅增长。

　　（6）无形资产

　　报告期内各期末，公司无形资产的构成情况如下表：

　　单位：万元

　　报告期内各期末，公司的无形资产主要包括软件、土地使用权、林权及兽药生产经营权。其中土地使用权账面价值分别为13,551.48万元、16,785.92万元、18,844.80万元和30,446.94万元，占无形资产总额的比例分别为94.61%、94.86%、91.01%和89.07%，报告期内公司取得的土地使用权主要是茂名傲新、漳州傲农、金华傲农、福建永益康、重庆傲农、黔东南傲农、山东傲农、永州傲农、怀化傲农、长春傲农等子公司的土地使用权。商标使用权主要系公司参照评估值收购江西赣达和合肥九牛所持有的注册商标所形成。

　　报告期公司无形资产摊销与减值准备情况如下表所示：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司不存在无形资产账面价值低于可收回金额的情况，未计提无形资产减值准备。

　　（7）商誉

　　公司在购买日的合并成本大于企业合并中取得的被购买方可辨认资产、负债公允价值的差额，确认为商誉。报告期各期末，公司商誉情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司商誉总体金额较小，占公司总资产的比例分别为0.60%、0.63%、2.76%和3.56%。公司商誉2019年末较2018年末增加11,519.44万元，增幅达553.59%，增幅较大，主要系基于公司发展战略，公司大力拓展生猪养殖、禽料及水产饲料，收购佑康农业、福建哈客、吉林映山红、江西赣达、江西华杰所致。公司商誉2020年9月末较2019年末增加23,972.65万元，主要系公司为完善公司产业链扩增屠宰及食品业务，收购银祥肉业所致。

　　公司于每年末对公司商誉进行减值测试。公司采用预计未来现金流现值的方法计算资产组的可收回金额。根据管理层批准的财务预算预计未来5年内现金流量，其后年度采用的现金流量不会超过资产组经营业务的长期平均增长率。管理层根据过往表现及其对市场发展的预期编制上述财务预算。计算未来现金流现值所采用的税前折现率为9-13%，已反映了相对于有关分部的风险。根据减值测试的结果，公司报告期各期末商誉未发生减值。

　　（8）长期待摊费用

　　报告期内各期末，公司长期待摊费用的构成情况如下表：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，长期待摊费用金额分别为6,045.47万元、10,563.47万元、15,134.21万元和27,488.61万元，报告期内增长的主要原因系公司养殖业务扩大所产生的猪场和土地租赁费增加所致。

　　（9）递延所得税资产

　　报告期各期末，公司的递延所得税资产分别为5,984.40万元、6,652.39万元、10,745.71万元和15,516.29万元，报告期内各期末产生所得税资产的主要原因包括可抵扣亏损、递延收益以及信用减值准备。其中产生可抵扣亏损的原因系报告期内公司在全国布局生产基地和销售网络，部分子公司初期经营出现亏损而产生可抵扣亏损，产生递延收益的主要原因是公司收到的与资产相关的政府补助及公司每年会根据客户销售数量的完成情况以及合同约定的折扣的标准，返还给客户相应的折扣，与该部分奖励折扣相关的收入会在当年作为递延收益，待客户兑换奖励折扣时，结转入当期损益所致。

　　（10）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产的构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司的其他非流动资产余额分别为4,779.43万元、3,229.99万元、8,579.75万元和26,067.81万元，主要由公司预付的投资款、其他长期投资款、未实现售后回租损益、土地出让金、工程款、林权款、房屋及设备款构成。

　　2019年末，公司其他非流动资产为8,579.75万元较2018年末的3,229.99万元增加5,349.76万元，主要原因系公司预付其他长期资产款、未实现售后回租损益增加所致。报告期内，公司预付其他长期资产款增加主要系公司子公司福建哈客预付的设备采购款增加所致；公司未实现售后回租损益增加，主要系公司融资租赁时账面价值差额导致。

　　2020年9月末，公司其他非流动资产为26,067.81万元较2019年末的8,579.75万元增长17,488.06万元，主要原因系公司工程款、房屋及设备款增加所致。2020年9月末公司预付工程款、房屋及设备款较2019年末增加主要系投建猪场增加进而产生预付款的增加所致。

　　（二）负债分析

　　1、负债构成及变化

　　报告期内各期末，公司负债结构情况如下表：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司负债总额为157,253.43万元、229,609.51万元、363,809.32万元和682,076.30万元，公司负债总额呈增长态势，主要系公司业务增长，并处于高速发展和扩张期，对资金的需求较大。

　　从负债结构上看，公司以流动负债为主。报告期各期末，公司流动负债合计金额分别为122,751.33万元、198,156.08万元、338,221.63万元及530,940.72万元，占负债总额的比重分别为78.06%、86.30%、92.97%及77.84%，流动负债主要构成为短期借款、应付账款和其他应付款。报告期内公司流动负债保持逐年增长，主要原因系公司加快饲料及生猪养殖产业链一体化发展战略，加快建设布局规模化生猪养殖业务，导致公司短期借款、应付设备及工程款增加所致。

　　2、流动负债构成及变化

　　报告期内各期末，公司流动负债构成情况如下表：

　　单位：万元

　　公司流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项/合同负债、其他应付款及一年内到期的非流动负债构成。报告期内各期末，公司短期借款、应付账款、预收款项/合同负债、其他应付款及一年内到期的非流动负债合计占流动负债的比例分别为92.29%、96.33%、96.88%和97.82%。流动负债各主要项目构成及变动分析如下：

　　（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款余额分别为41,320.01万元、92,506.78万元、120,216.08万元和251,725.86万元，占流动负债的比例分别为33.66%、46.68%、35.54%和47.41%。近年来，公司业务增长较快，处于高速发展和扩张期，对营运资金的需求较大，因此短期借款增长较快。报告期内，公司的短期借款结构为：

　　单位：万元

　　报告期内，公司在各地生产基地固定资产规模增长较快，同时公司在2017年下半年上市后资产净额大幅增加，信用水平得到显著提升，公司通过银行等金融机构获得融资的能力大幅增强，各银行给予的授信额度也不断提高，同时报告期内公司加大生猪养殖及饲料产业链一体化发展战略，处于高速发展和扩张期，业务增长较快，对营运及建设资金的需求也较大，因此公司短期借款的规模呈现逐年上升。

　　（2）应付账款

　　报告期各期末，公司的应付账款分类情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付账款主要由应付货款、应付工程款、应付设备款组成，应付货款、应付工程款及应付设备款合计占应付款总额的比例分别为98.09%、94.08%、99.18%及97.81%。公司应付货款占公司应付账款的比例较高的原因，主要系玉米、豆粕、鱼粉等主要原材料占饲料产品的生产成本比例较大，公司饲料生产过程中采购大宗材料形成所致。公司与众多大宗原材料供应商建立了长期合作关系，对于上述生产所需的主要原材料，公司与供应商协商取得的付款信用期大约在1-3个月。另外，报告期内公司应付工程款和设备款增长较快，主要系公司快速发展生猪养殖业务，增加投资用于建设生猪养殖场所致。

　　截至2020年9月30日，发行人不存在应付持发行人5%（含5%）以上表决权股份的股东单位及其他关联方款项。

　　（3）预收款项/合同负债

　　2017年末、2018年末及2019年末，公司预收款项分类情况如下：

　　单位：万元

　　2017年末、2018年末及2019年末，公司预收款项分别为3,499.04万元、2,537.34万元和5,987.63万元，占流动负债的比例分别为2.85%、1.28%和1.77%。公司的预收款项总体规模不大，主要是客户预付的饲料货款。

　　2020年1月1日起，因执行新收入准则，公司根据履行履约义务与客户付款之间的关系在资产负债表中列示合同资产或合同负债。公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品或提供服务的义务列示为合同负债。2020年9月末公司合同负债分类情况如下：

　　单位：万元

　　2020年9月末，公司合同负债金额为15,641.94万元，占流动负债的比例为2.95%，公司合同负债主要系客户预付货款增加，以及根据新收入准则规定，将与饲料销售折扣相关的递延收益从非流动负债调整至合同负债所致。

　　（4）其他应付款

　　报告期各期末，公司的其他应付款分类情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司其他应付款分别为6,301.45万元、12,909.22万元、37,254.35万元和56,167.21万元，占流动负债的比例分别为5.13%、6.51%、11.01%和10.58%。

　　公司2018年末其他应付款余额较2017年末增加6,607.77万元，主要原因为公司当期实施限制性股票激励计划，导致期末余额新增3,866.07万元；另外公司当期收购傲新华富12.50%股权剩余未付的股权转让款1,000.00万元和收购江苏加华10.00%股权剩余未付的股权转让款2,400.00万元。

　　公司2019年期末其他应付款较2018年末增加24,345.13万元，增长188.59%，主要系应付合作方股权转让款、往来款、应付股利及限制性股票回购义务增加所致。2019年末限制性股票回购义务较2018年末增加3,722.03万元，主要系公司当期实施第二次限制性股票激励计划所致；2019年末往来款较2018年末增加14,198.25万元，主要系应付建德鑫欣收购前原股东代垫的项目建设款及部分子公司少数股东提供拆借资金用于项目建设所致；2019年末应付股利较2018年末增加1,177.19万元，主要系公司下属子公司乐山康瑞、湖北三匹已宣告但尚未发放其少数股东的分红款所致；2019年末应付收购股权款较2018年末增加4,115.38万元，主要系公司当期收购吉林映山红51.00%的股权剩余未付的股权转让款2,312.00万元，收购江西赣达60.00%的股权剩余未付的股权转让款2,500.00万元，收入江西华杰60%的股权剩余未付的股权转让款800.00万元等形成所致。

　　公司2020年9月末其他应付款较2019年末增加18,912.86万元，增长50.77%，主要系应付合作方股权转让款、预提费用、应付股利及限制性股票回购义务增加所致。2020年9月末限制性股票回购义务较2019年末增加6,098.09万元，主要系公司当期实施第三次限制性股票激励计划所致；2020年9月末预提费用较2019年末增加1,376.98万元，主要系养殖业务规模增加，预提费用金额增加所致；2020年9月末应付股利较2019年末增加5,069.5万元，主要系公司下属子公司湖北三匹、佑康农业等子公司已宣告但尚未发放其少数股东的分红款及公司半年度实施分红所致；2020年9月末应付收购股权款较2019年末增加1,626.28万元，主要系收购银祥肉业股权收购款4,970万未支付所致。

　　3、非流动负债构成及变化

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司非流动负债分别为34,502.10万元、31,453.42万元、25,587.68万元和151,135.57万元。公司非流动负债主要为长期借款、长期应付款、递延收益、递延所得税负债及预计负债。

　　（1）长期应付款

　　报告期内各期末，公司长期应付款金额分别为5,134.98万元、4,410.24万元、16,550.74万元及22,877.69万元，公司长期应付款主要为到期日在一年以上的应付融资租赁款，公司业务发展速度较快，部分生产型子公司通过融资租赁方式租入生产设备。

　　（2）递延收益

　　报告期内各期末，公司递延收益金额分别为3,159.09万元、4,278.09万元、4,808.99万元及5,926.71万元，递延收益主要为与资产相关的政府补贴，主要包括甘肃傲农24万吨饲料加工技术改造项目、三明傲农配套扶持资金、吉安傲农基础设施补助款、江西傲新基础设施补助款、江苏傲农基础设施补助款、福建傲农土地基础设施建设补助款、南昌傲农基础设施补助款、万合种猪场农业循环经济示范项目、辽宁傲农123产业融合项目、上杭傲农生猪规模化养殖场建设项目补助资金、瑞金养宝农业综合开发办瑞金市1400头优质种猪繁育示范基地等项目。

　　（3）预计负债

　　截至2020年9月末，公司预计负债金额为779.48万元，预计负债主要为公司未决诉讼及为银行等金融机构对公司客户办理的信用卡、小额贷款、融资租赁提供担保计提所致。

　　2015年开始，公司通过与金融机构合作，由公司向金融机构提供与下游养殖户和经销商的饲料购销经营信息，并交纳信用保证金，推荐银行对下游养殖户和经销商提供贷款。金融机构根据公司提交的信息履行贷款审核程序，实际发生贷款时，由下游客户直接与银行签订合同，公司承担部分对外担保风险，但该担保借款资金用途限定用于支付公司的货款。公司于资产负债表日参照银行对于正常类贷款计提的贷款减值准备比例对该融资支持担保计提预计负债。截至2020年9月末，公司在客户支持服务方面实际承担对外担保金额为9,019.82万元，公司已计提预计负债金额为129.48万元。

　　另外，公司就子公司北京慧农与保定市徐水区顺城养殖有限公司、徐水县盛丰养猪专业合作社的委托养殖合同纠纷，公司已根据预计可能的损失金额计提预计负债650万元。

　　（三）偿债能力分析

　　1、偿债能力指标

　　报告期内，反映公司偿债能力的主要财务指标如下表所示：

　　注：息税折旧摊销前利润=利润总额+利息支出+折旧+摊销

　　利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　2、公司偿债能力分析

　　2017年末、2018年末及2019年末，公司流动比率、速动比率整体呈下降趋势，且总体相对较低，公司合并口径资产负债率分别为61.96%、69.47%和73.92%，资产负债率呈不断上升趋势，主要系报告期内公司正处于高速扩张期，营运资金需求快速上升同时投建猪场、厂房、设备等固定资产需要增加投资，而公司的筹资来源主要为短期借款和使用上游原材料供应商提供的商业信用以满足经营规模扩大带来的资金需求。2020年9月末，公司流动比率、速动比率较2019年末有较大幅度提升，同时资产负债率较2019年末大幅下降，主要系公司完成非公开发行股票，公司自有资本大幅增加所致。

　　报告期内，公司息税折旧摊销前利润分别为26,760.04万元、20,638.95万元、34,725.48万元和115,228.21万元，利息保障倍数分别为4.88、1.29、1.84和6.85，息税折旧摊销前利润及利息保障倍数均较高，银行资信状况良好，具有较强的长短期偿债能力。

　　3、与同行业上市公司偿债能力指标比较

　　同行业可比上市公司偿债能力的各项指标如下表：

　　注：同行业上市公司2020年三季报未单独披露息税折旧摊销前利润及利息保障倍数。

　　（下转D12版）