（上接D46版）株洲旗滨集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要（下转D48版）

　　（上接D46版）

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司流动资产中货币资金、存货、其他流动资产所占比例较大，截至2020年6月30日，上述三项资产分别占流动资产的比例为16.92%、42.46%和24.93%。

　　2、非流动资产

　　报告期各期末，公司非流动资产构成如下：

　　单位：万元

　　从非流动资产的构成比例来看，报告期公司非流动资产主要由固定资产、在建工程和无形资产构成。

　　（二）负债结构分析

　　报告期各期末，公司负债结构如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司负债总额分别为563,857.93万元、526,749.32万元、482,055.27万元和578,282.67万元，较为稳定。其中，流动负债占比逐年提高，主要是公司长短期债务结构变化所致。

　　1、流动负债

　　报告期各期末，公司流动负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　从流动负债的构成来看，公司的流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债构成。2020年6月末，公司流动负债上升较多，主要是公司为应对新冠疫情的影响，增加短期借款所致。

　　2、非流动负债

　　报告期各期末，非流动负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　从非流动负债的构成来看，公司的非流动负债主要由长期借款、长期应付款和递延收益构成。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内公司偿债能力指标如下：

　　指标计算说明：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　速动比率=（流动资产-存货-预付账款）/流动负债

　　资产负债率=负债总额/资产总额×100%

　　息税折旧摊销前利润=EBIT+折旧+摊销（无形资产摊销+长期待摊费用摊销）

　　EBIT=利润总额+列入财务费用的利息支出

　　利息保障倍数=EBIT/计入财务费用的利息支出

　　报告期内公司的流动比率和速动比率较低，这主要是由行业特点决定的，浮法玻璃行业普遍流动资产占比较小，非流动资产占比较大，公司流动比率与速动比率符合行业特点。2017年末至2019年末公司资产负债率逐年下降，主要是因为公司生产经营规模扩大、业务量提升，在资产规模上升的同时，优化了负债的结构与规模所致。2020年6月末，公司的资产负债率相比2019年末有所上升，主要系2020年年初新冠疫情爆发，公司为应对疫情可能带来的市场波动，根据自身发展的需要，短期借款增加所致。报告期内公司盈利能力不断上升，息税折旧摊销前利润逐年升高，同时不断优化借款结构，偿债能力较强。

　　（四）营运能力分析

　　报告期内公司资产周转指标如下：

　　公司指标计算说明：

　　应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额，其中2020年1-6月数据未年化处理

　　存货周转率=营业成本/存货平均余额，其中2020年1-6月数据未年化处理

　　公司应收账款周转率较高，主要是因为公司的浮法玻璃原片销售收入占公司总销售收入的比例很高，而对于浮法玻璃原片产品基本采取款到发货的政策，公司的应收账款金额相对较小。报告期内公司的应收账款周转率存在下降趋势，主要原因为公司自2018年开始从事节能建筑玻璃的生产与销售，根据行业惯例，该类产品的销售回款周期比浮法玻璃原片更长。报告期内公司不断加强存货管理，持续优化生产管理水平，确保公司的产供销等生产经营管理体系运转良好。2017-2019年，公司的存货周转率逐年提升。

　　二、盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入比重均超过98%，主营业务非常突出。2017-2019年，公司的营业收入逐年上涨。2018年公司营业收入较2017年上升10.46%，2019年公司营业收入较2018年上升11.07%。

　　2、主营业务收入的构成

　　报告期内公司主营业务收入分产品/业务情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务为玻璃原片制造与销售、玻璃新材料研发和玻璃深加工、装卸劳务及贸易，其中又以浮法玻璃原片及节能建筑玻璃的生产、销售为主。公司主营业务构成中占比最高的业务为浮法玻璃原片的生产销售，该业务的销售收入在2017-2019年稳步上升。2018年公司浮法玻璃原片的销售收入较2017年上升8.40%，2019年较2018年上升5.13%。公司浮法玻璃原片销售收入的上升带动公司整体销售收入持续增长。2020年1-6月，公司浮法玻璃原片销售收入略有下降，主要系2020年年初新冠肺炎疫情影响，以及二季度浮法玻璃原片价格总体处于低位所致。

　　同时，公司的节能建筑玻璃业务规模在报告期内增长较快，该类型产品的附加值较高、定制化程度高并且客户针对性强，自2018年公司正式开展此类业务后，该板块的销售和盈利占比上升较快。2019年公司节能建筑玻璃业务收入为66,893.99万元，较2018年上升49,526.74万元。2020年1-6月，公司节能建筑玻璃业务持续保持良好的发展势头。

　　公司的物流业收入，主要来自公司承接自第三方的装卸业务，报告期内的规模及金额占比较小。

　　（二）营业成本分析

　　报告期内，公司营业成本随着营业收入的增长而增长。报告期内公司营业成本的构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务成本分产品构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务分产品及业务的成本构成比例与主营业务收入构成相匹配，不存在明显异常。

　　（三）毛利率分析

　　报告期内公司毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司的综合毛利率分别为32.06%、28.79%、29.44%以及29.54%，整体呈现出小幅波动。公司的主营业务收入在报告期内占总收入的比例均在98%以上，且报告期内主营业务毛利占公司综合毛利的比例均在96%以上。同时，公司主营业务毛利中，来自浮法玻璃原片及节能建筑玻璃的毛利占比超过99%，故对公司浮法玻璃原片及节能建筑玻璃的毛利率进行分析。报告期内公司浮法玻璃原片及节能建筑玻璃业务的毛利及毛利率如下：

　　单位：万元

　　由上表可知，公司的主营业务毛利率与公司的浮法玻璃原片业务毛利率基本保持一致。报告期内，公司的浮法玻璃原片的毛利占公司综合毛利总额的比例分别为97.46%、95.06%、90.00%和85.80%，因此报告期内浮法玻璃原片的毛利水平直接决定了公司的整体毛利水平。

　　报告期内公司浮法玻璃原片折算单价及成本变动情况如下：

　　根据上表，2018年公司浮法玻璃原片业务每重量箱的折算成本比2017年上升6.82%，远高于2018年每重量箱玻璃原片的销售单价上升幅度，导致2018年公司浮法玻璃原片的毛利出现一定下滑。上述变化的主要原因在于2018年度浮法玻璃原片除纯碱以外的主要原燃材料价格均呈现较高涨幅，而玻璃作为一种大宗建筑材料，其价格受到市场整体供需情况的制约，难以在短期内上涨以对冲成本上升的影响，进而导致2018年公司的浮法玻璃原片业务毛利率和2017年度相比下降了3.40%。

　　2019年度，浮法玻璃原片业务的主要原燃材料价格总体涨势相对缓和，其中用量占比较高的纯碱价格平稳，石油焦的价格出现一定下滑，使得该年度的浮法玻璃原片业务毛利率略微上涨。

　　2020年半年度，受新冠疫情的影响，同时由于国内浮法玻璃原片价格在2020年二季度处于低位，公司的销售总额较上一年度同期出现一定下滑，但得益于原材料价格的普遍下降，公司的浮法玻璃原片毛利率基本保持稳定。

　　此外，2018年度内公司正式开展节能建筑玻璃深加工业务，该部分业务在该年度尚处于初始品牌建立和产能规划提升阶段，盈利能力及规模效应未能体现，毛利水平较低，进一步拉低了公司的主营业务毛利率及综合毛利率水平；2019年度，公司节能建筑玻璃业务随着下游销售渠道的开拓及客户的挖掘，逐渐开始体现规模效应，使得2019年公司节能建筑玻璃业务的毛利较2018年增加15,817.56万元，毛利率由25.09%提升至30.16%，对于公司整体主营业务毛利率起到了一定的抬升作用；2020年半年度，由于在二季度时国内疫情得到有效控制，相关施工企业陆续复工，市场对于节能建筑玻璃的需求上升，在此基础上，公司进一步加强了对于节能建筑玻璃的市场开拓，公司节能建筑玻璃的销售收入及毛利率均较上年同期出现了一定增长。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内公司期间费用构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司整体费用水平随收入的增长而上升，2017-2019年公司的费用率水平保持稳定。2020年1-6月，公司的费用率较高，主要原因为财务费用相较同期上升较多所致。

　　1、销售费用

　　公司的销售费用中，占比最高的为销售人员薪酬及销售相关的运输装卸费用。报告期公司的销售费用分别为4,602.74万元、10,751.15万元、12,935.46万元和5,344.39万元，其中2018年较2017年增幅达133.58%，主要原因为：（1）公司的节能建筑玻璃板块业务收入规模增长，对应的销售人员工资及产品运输费用上升；（2）公司的海外子公司马来西亚旗滨自2017年下半年开始商业化运营后，其销售规模在2018年增长较多。根据交易惯例，其产品运至码头的运输费用由其自担，导致公司自2018年以来计入销售费用的运输费上升较多。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司的管理费用主要由管理人员薪酬、固定资产折旧、修理维护费及股权激励成本等构成。

　　2017-2019年度，公司的管理费用金额呈现小幅波动。2017年公司管理费用同比较高，主要原因在于该年度内公司通过限制性股票方式进行股权激励，在该年度内确认的股权激励成本较高所致。

　　除管理人员薪酬及上述的股权激励成本外，公司管理费用中的修理、检测及维护费主要为公司对于浮法玻璃生产线进行维护、热修的费用。由于浮法玻璃生产线一旦开始生产就必须24小时不间断作业，窑炉生产线自身的运行状况、技术水平直接关系到浮法玻璃原片质量的好坏。对窑炉生产线定期维护及热修，对于保持公司产品的质量稳定有着重要作用，因此公司每年对于浮法生产线的检测及热修费用较高。

　　3、研发费用

　　公司的研发费用主要包括研发人员薪酬、折旧摊销费用以及研发需要的物料消耗费用。公司自2018年开始从事节能建筑玻璃的生产与销售，加大了对节能建筑玻璃实用技术的研发投入，同时随着郴州旗滨、醴陵电子以及湖南药玻等子公司的成立、商业化运营以及相应研发项目的开展，公司在光伏玻璃、电子玻璃以及医药玻璃等方面的研发项目增加，研发费用逐年上升。

　　4、财务费用

　　2017-2019年，公司财务费用相对稳定，主要为公司借款的利息支出以及经营海外业务发生的汇兑损益。2020年1-6月，由于马来西亚令吉汇率持续下降，导致本期内公司汇兑损失上升较多。

　　三、现金流量分析

　　报告期内，公司的现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　（一）经营活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司经营活动现金流量情况良好，均保持大额净流入的状态。2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额呈现轻微下降的趋势，一方面是因为公司生产经营规模扩大，同时玻璃生产的原燃材料价格在此期间出现了一定的上升趋势，公司从战略储备的角度出发，增加了采购规模；另一方面是因为公司对供应商采取灵活结付的方式，报告期内通过一定程度地缩减对供应商的付款期限以获得一定折扣，降低采购成本，提高资金使用效率，因此公司在2017年至2019年用于购买商品、接受劳务支付的现金增加较多。

　　（二）投资活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司开始从事节能建筑玻璃的生产与销售，为此需要新建生产基地以扩大生产规模，增加了固定资产的投资规模。2018年，公司从事节能建筑玻璃生产销售的浙江节能、广东节能逐步开始投入商业化运营。2019年，马来西亚节能、郴州旗滨投入商业化运营，此外醴陵电子开始进行试生产。2019年底至今，公司开始投资建设湖南药玻，着手从事医药玻璃素管的研发生产。上述生产基地的投资建设使得报告期内公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金金额较高，导致投资活动产生的现金流量净额为负数。2018年公司收回投资收到的现金4,200万元，为出售万邦德医疗股权收到股权转让款所致。

　　（三）筹资活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流主要为银行借款、偿还债务和利息、股利分配以及流通股回购。2017-2019年，公司的筹资活动现金流量净额为负，主要原因如下：（1）公司在现金流较为充裕的前提下为控制总体债务规模，报告期内偿还债务支付的现金较多，2017-2019年分别高达404,120.91万元、177,626.78万元和248,612.22万元；（2）公司为增强投资者信心，推进公司股价与内在价值相匹配，通过集中竞价的方式回购公司部分社会公众股份，2018年和2019年分别支付流通股回购款16,032.30万元和7,000.03万元；（3）公司为维护中小股东利益，分享企业成长的成果，现金分红比例较高，现金分红较多。2020年1-6月，公司筹资活动现金流出较少，主要系2020年1-6月公司偿还债务支付的现金较少所致。

　　四、对公司2020年第三季度报告的核查情况

　　2020年10月29日，公司在上海证券交易所网站公开披露了2020年第三季度报告（未经审计）。公司经营状况正常，公司2020年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加31.13%、扣非后归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加33.68%，未发生重大不利变化。2020年第三季度的主要财务数据和主要财务指标以及与2017年至2019年相关数据和指标的比较情况如下：

　　（一）合并财务报表主要数据

　　1、最近三年及一期合并资产负债表主要数据

　　单位：万元

　　2020年9月末，公司少数股东权益较上年末增加较多，主要是由于醴陵电子和湖南药玻实施员工跟投制，本期收到跟投资金所致。

　　2、最近三年及一期合并利润表主要数据

　　单位：万元

　　2020年1-9月，公司扣非归母净利润同比增幅较大，主要是由于玻璃行业持续回暖，浮法玻璃原片价格在三季度上升较多，加上公司恰当运用采购策略，在原材料价格走低时及时进行了战略储备，销售价格上涨和成本的有效控制使得公司的盈利水平大幅提高。

　　3、最近三年及一期合并现金流表主要数据

　　单位：万元

　　（二）主要财务指标表

　　1、最近三年及一期非经常性损益明细表

　　单位：万元

　　2、最近三年及一期主要财务指标表

　　单位：万元

　　（三）营业收入、营业毛利及主要产品毛利率

　　1、最近三年及一期营业收入的构成

　　（下转D48版）