A股市场“有进有出” 良性循环日渐完善

　　安 宁

　　“流水不腐，户枢不蠹”。资本市场入口端和出口端的畅通是市场高质量发展的内在逻辑，“优胜劣汰”市场机制的建立也是更好地服务实体经济的必然要求。

　　从资本市场的入口端来看，随着中国经济的快速发展，越来越多的优质企业通过上市融资做大做强，以更好地服务实体经济的发展。

　　从市场发展的时间轴来看，1990年-1999年，我国资本市场成立的第一个十年，共有825家企业在A股上市，平均每年为82.5家；2000年-2009年，共有813家企业在A股上市，平均每年为81.3家，略有下降。2010年1月1日至2021年5月14日，共有2644家企业在A股上市，平均每年为222家。上市公司作为创新“领跑者”和产业“排头兵”的作用凸显，服务实体经济的能力日益增强。

　　从资本市场的出口端来看，很长一段时间，市场的退市公司寥寥无几。很多本该退市的股票该退不退，成为股市的不死鸟。2001年，首批两家上市公司PT水仙和PT粤金曼的退市，开启了资本市场退市制度的改革之旅。退市制度经过多轮修改完善，已基本形成一整套涵盖财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类的强制退市指标体系和主动退市机制安排，为形成“有进有出”良性循环的市场生态奠定了基础。

　　数据显示，2019年共有18家上市公司退市，2020年共有29家公司退市，而今年，虽然刚刚过去5个月，已有21家公司收到“退市通知”，退市率的逐年提升也说明了市场优胜劣汰机制的加速形成。

　　稳定健康发展的资本市场必然要求畅通入口和出口两道关。当前，在稳步推行注册制改革、拓宽前端入口的同时，也要继续优化退市机制、畅通出口，以退市机制的常态化来为IPO常态化保驾护航。