基金经理解盘首批公募REITs上市首秀 公募REITs更适合长期持有、价值投资

　　本报记者 王思文

　　见习记者 张  博

　　6月21日9点30分许，首批9只基础设施公募REITs在沪深交易所正式上市交易。截至收盘，9只公募REITs均实现收涨，迎来上市“开门红”。

　　“我国有着巨大的基础设施存量规模，随着首批公募REITs试点项目的上市，配套措施的完善，未来REITs市场前景广阔。”中航基金相关负责人对《证券日报》记者表示，公募REITs是我国基础设施投融资体系的又一次重大创新，是有效盘活存量基础设施项目，促进投资良性循环的重要工具。

　　值得注意的是，在公募REITs亮相的同一天，上海市发改委发布《关于上海加快打造具有国际竞争力的不动产投资信托基金（REITs）发展新高地的实施意见》，提出加快打造具有国际竞争力的REITs发展新高地和REITs产品发行交易首选地。市场各方正齐心协力，扎实推动公募REITs市场行稳致远。

　　莫将公募REITs视作股票

　　莫将公募REITs等同于“炒新”

　　据悉，公募REITs上市首日涨跌幅限制比例为30%，非上市首日涨跌幅限制比例为10%。据东方财富Choice数据显示，开盘后9只公募REITs集体飘红，不过涨幅呈两极分化态势，蛇口产园盘中一度涨幅近20%；而广州广河等公募REITs涨幅则略有下跌。截至收盘，9只公募REITs上市首日全部收涨，迎来上市开门红。

　　“公募REITs作为一种新的金融产品，上市后的价格是由二级市场买卖双方共同决定的，因此上市首日的价格表现要看投资者对各个REITs项目投资的交易意愿来决定。”博时基金相关负责人对《证券日报》记者表示，因为公募REITs的现金分红比较可预期，因此其内在价值比较容易通过DCF（现金流折现法）来计算出来，公募REITs的二级市场价格会围绕内在价值波动，波动幅度总体而言应小于股票。

　　“可能有部分公众投资者由于不了解公募REITs，将公募REITs视作股票，将认购等同于‘股票打新’，将公募REITs上市等同于‘炒新股’。”中航基金相关负责人表示，需要提醒的是，公募REITs是不同于股票和债券的一种新的资产类别。投资者在进行公募REITs投资时，应多“留一份清醒”，坚守长期投资、价值投资理念，警惕参与短期炒作可能带来的投资风险和损失。

　　防范风险

　　仍是重要课题

　　作为投资标的，公募REITs与股票、债券等其他金融资产关联性低，能起到风险分散、优化资产配置等作用。

　　不过，公募REITs的风险问题仍值得关注。中航基金相关负责人指出，投资公募REITs可能面临的主要风险包括基金价格波动风险、流动性风险等。“公募REITs本身的特点是派息相对稳定，确定性较强。从产品特性上看更适合长期持有、价值投资。”

　　博时基金相关负责人对《证券日报》记者表示，二级市场的价格出现大幅度波动，新进入的投资者会面临两个风险：一是长远来看价格会向内在价值回归，因此出现价格下跌导致投资亏损的风险；二是因为价格上涨，使得持有REITs的预期IRR（内部收益率）下降，可能不能满足投资人的投资收益率要求。

　　“当然与之对应的，当价格大幅度下跌至明显偏离内在价值时，也会出现投资机会。低价买入的投资人一方面未来价格上涨的时候可以获利退出，也可以长期持有通过分红来获得不错的持有期收益。”该负责人说。

　　从流动性风险来看，据记者了解，公募REITs属于封闭式基金，投资者退出主要在二级市场交易而非向公募基金赎回，同时，公募REITs投资者结构以机构投资者为主，这让公募REITs的流动性备受关注。

　　博时基金相关负责人对《证券日报》记者表示，公募REITs在交易机制上已经引入了做市商制度，因此二级市场的流动性有一定的支撑。公募REITs流动性远不如股票是因为公募REITs投资人本来就是以持有为目的，而不是以交易为目的。

　　“基金公司已经通过投资者教育活动充分讲解了公募REITs的流动性特点，请投资者理性投资，尽量避免因为投资者的不理性而导致的流动性不佳的情况出现。”他表示。

　　业内人士普遍认为，公募REITs作为一种新的金融产品，其风险收益特征与股票、债券不同。在公募REITs发行、上市前后，基金公司也进行了多场线上、线下的投资者教育活动，引导投资者理性投资和长期投资。投资者应结合自身情况充分识别投资风险，避免非理性投资。