中航证券首席经济学家董忠云：

存在再次降准可能性

　　本报记者 昌校宇

　　上半年经济数据即将发布，中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，最关注GDP环比表现和经济恢复结构两方面数据。

　　董忠云预测，一季度GDP环比增长仅为0.6%，明显低于正常年份的同期水平，预计二季度有所修复。如果二季度GDP环比增长依然偏低，将压低下半年和明年一季度的GDP同比增速，增加四季度和明年一季度的GDP同比低于6%的概率，这可能会触发政策面稳增长诉求的提升。

　　对于央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，董忠云认为，降准不改变稳健货币政策取向，基本符合市场的普遍预判。

　　“应充分重视央行提出的‘此次降准是货币政策回归常态后的常规操作’这一表述，可能意味着降准已被央行视为‘常规操作工具’，降准的宽松含义进一步降低。”董忠云表示，在“常规操作”的情景下，未来MLF为更高频的中期资金投放方式，降准属于低频操作，定期或不定期与MLF进行置换并向市场释放流动性。由于降准是降低银行负债成本的有效工具，因此在引导实体融资成本下降这一政策取向继续维持的期间内，将降准作为常规的基础货币释放工具有其合理性。

　　董忠云预测，“年内后续还有超3万亿元MLF到期，存在再次使用降准的可能性。”

　　就下半年宏观调控走向，董忠云建议，应强调跨周期和长周期，通过稳定可预期的货币政策维持合理充裕的流动性水平，为经济复苏提供良好的基础条件。同时，更多发挥财政政策在结构性调整上的作用，强化对经济薄弱环节和重点改革领域的支持，追求短期稳增长与长期调结构、防风险最大程度的统一，并发挥好我国行政能力优势，不断强化在房地产、教育、生育等领域的改革力度。