纸价上涨+碳交易开锣 岳阳林纸业绩有望提升

　　本报记者 肖 伟

　　7月14日晚间，岳阳林纸发布2021年半年度业绩预增公告，预计扣非后净利润为2.86亿元到3.00亿元，同比增加153%到165%。在接受《证券日报》记者专访时，岳阳林纸董秘易兰锴表示：“随着纸价上涨，碳交易开锣，公司业绩将迎来向上双击。”

　　多重因素推动纸价上涨

　　在分析岳阳林纸业业绩上涨时，易兰锴认为，业绩向好主要得益于纸价及销量上涨，政策、物流等因素共同推高纸价。“今年以来，受多重利好因素影响，纸价出现一路上涨行情，纸浆期货价格从4455元每吨最高涨到7449元每吨。当前虽然纸浆期货价格有所回落，但仍在历史高位运行，为我们经营管理和创造利润留下较大空间。”易兰锴称。

　　在谈到纸价上涨的主要原因时，易兰锴认为首当其冲是政策因素。“国家禁止进口固体废物政策是关键影响因素。自2021年1月1日起，中国禁止以任何方式进口固体废物，废纸进口量已经归零。经我们测算，国内废纸纸浆供求缺口为380万吨左右，这一缺口需要国内产能逐年弥补。进口废纸对我国的环境、土地和水资源构成压力，禁止进口废纸有利于国内再生纸事业健康发展。”易兰锴对记者分析称。

　　除了进口废纸归零之外，由于国际疫情反复，导致海运物流梗阻，海外原料进口受到阻碍，也加剧了国内原料紧缺。对此，易兰锴表示：“我国是全球最大的纸浆进口国，每年进口量约为1650万吨左右，约占全球总进口量的三分之一。海运不畅确实影响原料供应，但是属于短期扰动因素。除了海运通道之外，还有中欧班列可保障运输，港口和港口之间也在开展‘港港牵手’联运。从长期来看，随着疫苗分发到位，国际海运必然恢复正常。建议投资者不要过于在意这一短期因素。”

　　首创证券分析师陈柏儒长期跟踪岳阳林纸，他赞同上述观点并补充说：“上述影响因素主要集中在供应端，由于岳阳林纸有集中采购及自产浆优势，可保持纸产品成本的相对优势。此外，欧美实施积极货币政策带来通胀效应，国内禁塑令催生纸品替代需求，也都是推高纸价的利好因素。”

　　碳汇交易打开盈利空间

　　7月14日，生态环境部对外介绍启动全国碳排放权交易市场上线交易有关情况，表示将通过构建全国碳市场抵消机制，促进增加林业碳汇，助力区域协调发展和生态保护补偿，倡导绿色低碳的生产和消费方式。

　　林业碳汇是岳阳林纸的重要业务之一。岳阳林纸公司在湖南、湖北、江西、广西4省拥有近200万亩林业基地，加上近1万亩绿化苗木基地，预计可用碳汇近200万吨。2017年，岳阳林纸与壳牌能源（中国）有限公司合作，迎来首单碳汇交易收益，成为湖南省首家进入碳汇交易市场的央企。易兰锴表示：“湖南省自然条件优厚，气候适宜大规模绿化，全省森林蓄积量6.18亿立方米，森林覆盖率59.96%。我们立足湖南省发展碳汇林的潜力很大。”

　　此前，易兰锴曾预计，假设中国启动碳汇交易后，定价为100元/吨，公司若能将可用碳汇全部转化为碳汇收益，保守预计将增加近2亿元的利润。而今，全国试点加权平均碳汇价格约40元/吨左右，远低于此前的乐观预计。“国内碳汇交易刚刚起步，因此会有正常的价格波动。我认为，欧洲碳交易市场已经稳定运行多年，其供求信号仍具有一定的参考意义。”易兰锴称。

　　华西证券轻工团队实地走访岳阳林纸的碳汇林种植抚育项目现场，带队人徐林锋对岳阳林纸的碳汇林业务给予高度评价：“林业碳汇开发有一定门槛，需要有经验丰富的林业调查和方法学人员，也需要与地方政府和地方林业局保持长期友好的协作关系。岳阳林纸作为央企大平台，帮助中小林农解决小面积林地碳汇开发成本不合算、林业碳汇销售困难等问题，同时帮助财政水平欠佳、林业知识不丰富、林业储备人才匮乏的县级城市进行统一申报。因此，我们看好岳阳林纸的林业碳汇代运营能力以及销售能力，预计未来该公司持有的碳汇将会量价齐升。”