LPR连续16个月 “按兵不动”

四季度存再次降准可能

　　本报记者 刘 琪

　　昨日，8月份贷款市场报价利率（LPR）出炉。当日，中国人民银行（以下简称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的LPR：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两个期限品种的LPR均与上期保持一致。截至本次报价，LPR已经连续16个月“原地踏步”。

　　实际上，央行在8月15日开展6000亿元中期借贷便利（MLF），招标利率维持前值不变时，多位专家在接受《证券日报》记者采访时便预计本月LPR大概率保持不变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，8月15日MLF招标利率与上月持平，表明8月份LPR报价的参考基础未发生变化。尽管近期央行实施全面降准，包括货币市场短端利率、债券收益率、银行同业存单利率等主要市场利率出现不同幅度下行，但中期政策利率（MLF利率）仍对LPR报价发挥关键指引作用。

　　“全面降准对降低银行负债端资金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点，这是7月15日全面降准落地后，LPR连续两个月维持原有水平的一个直接原因。”王青进一步解释。

　　不过，从9月份到12月份将有3.05万亿元MLF到期。在民生银行首席研究员温彬看来，MLF逐步到期和地方政府专项债券的加快发行，或对流动性形成一定压力。

　　“今年前7个月地方政府专项债发行1.35万亿元，发行进度明显慢于过去两年。”温彬对《证券日报》记者表示，下一阶段，要做好宏观政策的跨周期调节，积极的财政政策将持续发力，财政支出进度加快，有助于改善市场流动性。货币政策将在稳健基础上，通过多种货币政策工具组合保持流动性合理充裕，预计政策利率短期内保持稳定，将继续释放LPR改革潜力，降低银行负债成本，引导金融机构降低实际贷款利率，促进实体经济融资成本稳中有降。

　　王青认为，年内MLF利率下调的可能性不大，但这并不意味着LPR报价也会一直保持不动。其中，四季度央行有可能再次实施全面降准，累积效应下，1年期LPR报价下调的可能性会显著增大。主要原因包括：一是，出口动能减弱，提振内需的迫切性会相应增强。二是，考虑到下半年PPI与CPI的“剪刀差”还会持续一段时间，为缓解下游小微企业面临的成本压力，政策上需要再扶一把。