全链条监管“做加法” 护航注册制改革行稳致远

　　本报记者 昌校宇

　　去年4月27日，注册制改革的“接力棒”正式交到创业板手中。而创业板改革并试点注册制启动以来，深交所坚持“开明、透明、廉明、严明”的工作要求，持续优化监管规则体系，通过强化事前、事中、事后全链条监管，维护改革高质量运行，培育资本市场良好法治生态。

　　招商证券投行委员会董事总经理刘彤对《证券日报》记者表示，改革落地一年来，监管机构充分把握注册制改革的基本内涵，按照“定制度、不干预、零容忍”的原则积极调整监管与市场的关系，把应该交由市场判断和决定的事项交还给市场。例如，充分考虑创新创业企业通常处于投入大、刚见效的发展初期，容易存在未弥补亏损的特点，取消了企业上市需要满足“不存在未弥补亏损”的要求。同时，深交所提出“四明”方针，树立并诠释了注册制下监管机构的全新形象。

　　在事前审批方面，国信证券股份有限公司副总裁谌传立向《证券日报》记者介绍称，“创业板注册制改革开启之时，发行审核即明确‘四公开’原则，即审核标准公开、审核进程公开、审核意见公开、审核监管公开”。

　　在华泰联合证券执委会委员、投行业务负责人唐松华看来，创业板注册制下，审核制度公开透明，审核效率大幅提升。从审核效率来看，创业板拟上市企业从受理到过会平均用时约150天，审核周期较注册制之前大幅缩减，可预期性大大增强。

　　“与此同时，通过一年来的注册制改革实践和监管引导，创业板市场各方充分认识到信息披露是连接投资人、资本要素与企业的重要桥梁，信息披露的质量决定了资本要素配置的效率。重合规、轻信披的观念逐步开始被以信息披露为中心的理念所取代。”刘彤认为，守住信息披露真实、准确、完整的底线，并满足投资者对信息披露充分、有效的需求，已经成为市场共识。

　　创业板注册制下，信息披露是核心要点，而中介机构是对发行人信息披露进行核查验证、专业把关的第一道防线，其勤勉尽责是注册制改革成功的基础与保障。为压实中介机构责任，督促其归位尽责，创业板规则明确保荐机构的核查义务，充分发挥“看门人”作用，强化监管贯穿全程。

　　“创业板注册制下，以‘五清楚’为核心的职界边界全面界定。”谌传立向记者解释称，为督促发行人真实准确完整地披露信息，发行人、中介机构、监管机构、投资者及其他机构各司其职：发行人“讲清楚”，中介机构“核清楚”，审核机构“问清楚”，监管机构和司法机构“查清楚”，市场参与各方职责边界得到清晰界定。

　　刘彤认为，注册制规范了各方职责边界，把对企业的价值判断还给投资者，让市场发挥配置资源的决定性作用，有利于监管部门集中精力做好事中事后监管，维护市场秩序，保护投资者合法权益。

　　在事中事后监管方面，创业板深入挖掘违法违规线索，坚持“以事实为依据，以法规为准绳”，在出现风险端倪时，及时采取监管措施向市场释放风险。

　　例如，*ST金刚于去年4月3日发布业绩修正预告，盈利预测由盈利0.8亿元修正为亏损51.51亿元。创业板次日凌晨发出问询函，16问业绩变脸相关事项。其实早在*ST金刚业绩变脸之前，创业板就已发出5份监管函件，问题直指公司预计负债、坏账准备计提、大额诉讼等事项，尽力揭示公司风险。今年4月8日，*ST金刚因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司进行立案调查。

　　上市公司控股股东、实际控制人、董监高等“关键少数”是改善上市公司治理、提高上市公司质量、构建市场良性健康生态的关键一环。一直以来，深交所对各类违法违规行为保持“零容忍”高压监管态势、聚焦“关键少数”主体责任的监管理念和逻辑一以贯之。

　　据《证券日报》记者整理，注册制实施以来，深交所共处分创业板上市公司36家次，相关责任人员227人次，处分数量、力度较以前年度进一步提升，延续从严监管态势，维护市场公平公正秩序。