河南省力量钻石股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告(上接C3版)

　　(上接C3版)

　　综上，从行业发展现状和未来趋势来看，在国家新材料发展战略规划支持和全球钻石消费变革契机的背景下，下游产品发展前景良好、市场空间广阔，公司主要产品市场需求持续增加，公司业绩具有较大的成长空间；从公司自身发展来看，作为行业新生力量，产能规模扩张迅速、设备和技术优势明显、细分领域处于领先地位，营业收入增长率和毛利率等核心财务指标均高于行业平均水平，具备较强的盈利能力和估值潜力，因此，公司的估值及本次发行定价具有一定的合理性、定价原则具有谨慎性。

　　9、与可比上市公司对比

　　我国是全球最主要的人造金刚石生产国，人造金刚石产量占全球总产量的90%以上，国内同行业可比公司主要有中南钻石（中兵红箭全资子公司）、黄河旋风、惠丰钻石、联合精密等。中兵红箭、黄河旋风为较早登录资本市场的上市公司，收入规模较大且主营业务已实现不同程度的多元化发展；惠丰钻石和联合精密专注于金刚石微粉业务。各公司在产品经营、应用领域等方面各有侧重，其中部分产品及市场与发行人业务存在交集。

　　中南钻石：上市公司中兵红箭的全资子公司，中兵红箭主营业务包括军品业务、超硬材料业务、专用车及汽车零部件业务三大板块。超硬材料业务主要产品包括人造金刚石单晶及聚晶、立方氮化硼单晶及聚晶、培育钻石、超硬复合材料、高纯石墨及制品等，其中金刚石单晶、培育钻石产品与发行人产品存在交集。

　　黄河旋风：主营业务包括碳系新材料业务、智能制造业务、3D打印金属耗材及制件业务等。碳系新材料业务主要产品包括金刚石单晶、培育钻石、金属粉末、超硬复合材料、超硬刀具、金刚石线锯等，其中金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石与发行人产品存在交集。

　　惠丰钻石：新三板公众公司，主营业务为金刚石微粉、金刚石破碎整形料的生产和销售，其中金刚石微粉与发行人产品存在交集。

　　联合精密：主营业务为金刚石磨料的生产和销售，主要产品包括金刚石微粉、金刚石破碎料、金刚石研磨液及多晶金刚石等，其中金刚石微粉与发行人产品存在交集。

　　（1）与可比公众公司关键指标对比

　　发行人与可比公众公司最近一个完整会计年度关键指标对比情况列示如下：

　　注1：中南钻石系中兵红箭的全资子公司，其数据来自中兵红箭年度报告。

　　注2：由于中兵红箭、黄河旋风主营业务已实现多元化发展，为提高可比性，上述公司最近一个完整会计年度营业收入仅为超硬材料业务收入数据。

　　综合来看，公司在营业收入增长率、毛利率等指标方面均高于行业平均水平，在行业内具有较强的竞争力。

　　（2）与可比公司竞争优劣势对比

　　与上述竞争对手相比，公司营业收入增长率、毛利率等业绩指标相对较高，公司盈利能力较强，主要是因为公司在产品结构、合成设备、技术研发、细分领域等方面具备明显竞争优势，具体分析如下：

　　1）产品协同、快速响应市场需求

　　中南钻石主要产品为金刚石单晶、培育钻石，惠丰钻石和联合精密主要产品为金刚石微粉，发行人主要产品则同时覆盖金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石。公司三大核心产品体系协同效应明显，能够快速响应市场需求。

　　一方面，金刚石单晶和金刚石微粉处于产业链上下游，公司同时具备金刚石单晶和金刚石微粉研发、生产和销售能力，可以领用部分自产金刚石单晶经过破碎、球磨、提纯、分选等深加工工序制作成为金刚石微粉后对外销售。公司的产品协同优势不仅增加了金刚石单晶附加值，还提高了金刚石单晶的产品周转率，从而增强公司的盈利能力。

　　另一方面，合成设备六面顶压机作为通用设备，通过使用不同原材料配方、设定不同的合成工艺参数既可以用来生产金刚石单晶又可以用来生产培育钻石，公司会根据市场需求和生产计划适时调整产能在金刚石单晶和培育钻石产品之间的配置，充分把握市场动向和机遇，快速响应市场需求，提高公司盈利能力。

　　同时，丰富完备的产品结构使公司研发技术成果可以在多品类产品间共享，提高了公司研发成果的利用效率，具有明显的技术协同效应；丰富完备的产品结构有利于降低公司开发新客户的信用风险，实现公司内部资源充分利用，降低市场拓展成本，提高业务开拓效率；公司可以根据市场需求及行业发展趋势，及时规划、调整产品结构，降低对单个产品的依赖度，有效分散公司经营风险。

　　2）合成设备先进、生产效率高

　　六面顶压机是金刚石单晶合成的关键装备，作为行业新生力量，公司自设立以来不断引进新型大腔体合成设备，并组织研发人员进行技术攻关，对合成设备腔体进行优化设计并自主研发与大腔体合成设备匹配的一系列合成工艺和技术，极大地改善了设备性能以及合成控制工艺技术的精度和稳定性，从而显著提升了金刚石单晶的产品品质、生产效率并降低了生产成本。

　　截至2020年末，公司已装机投产φ800型号、φ750型号的六面顶压机机台占比为91.30%，而根据中国机床工具工业协会超硬材料分会对人造金刚石行业主要企业六面顶压机装机情况的相关统计，行业内主要企业用于生产高品级单晶的六面顶压机中φ650及以下型号的占比为约81.25%，因此，相较于同行业可比公司，公司合成设备以新型大腔体六面顶压机为主，设备优势明显。在同等条件下，800型号、φ750型号的六面顶压机合成高品级金刚石单晶平均单次产量分别为320~360ct左右、280~320ct左右，高于φ650型号的平均单次产量（具体为200ct左右）。因此，公司在合成设备先进性和生产效率方面具备较大优势。

　　3）研发能力强，技术体系完善

　　发行人在人造金刚石生产的关键技术和工艺控制方面拥有自主知识产权，掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产全套核心技术。

　　公司建有高品级金刚石大单晶合成河南省工程实验室和河南省功能性金刚石及制品工程技术研究中心两个专业实验室，拥有一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，致力于人造金刚石领域的技术研究、产品和工艺开发。公司通过持续的产品创新和工艺改进在人造金刚石领域积累了深厚的技术储备，取得了丰硕的研发成果，公司已获得授权专利46项，其中发明专利8项。受益于多年的研发创新成果，公司获得了河南省高新技术特色产业基地首批骨干企业、河南省新材料行业20强企业、河南省科技小巨人培育企业、商丘市科学技术进步奖及多项河南省科技厅颁发的科学技术成果奖等荣誉称号。

　　4）细分市场领先、客户认可

　　公司在线锯用微粉以及IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶、高品级大颗粒培育钻石等特种金刚石产品细分市场具备领先优势。

　　公司线锯用微粉在粒度粗细、分布宽度、粒度组成偏心率、颗粒形状等方面表现突出，公司凭借产品质量和性能优势，与金刚石线锯行业诸多具有较强行业影响力的下游客户达成合作关系，包括杨凌美畅、岱勒新材、常熟华融、恒星科技、盛利维尔、三超新材、高测股份、贝卡尔特等知名客户，截至目前，公司客户群体已基本涵盖国内金刚石线锯生产的主要企业，公司线锯用微粉国内市场份额处于行业领先地位。

　　在特种金刚石产品方面，公司是国内较早实现IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶批量化生产的企业，技术水平和产品质量获得客户高度认可，拥有已授权发明专利并被河南省科技厅认定为重大科学技术成果；公司400目-1000目超细金刚石单晶产品晶型完整、杂质少、透明度好、热稳定性高，可实现尺寸误差范围0.3μm -0.03μm的超高精加工，经国家磨料磨具质量监督检验中心检测，产品主要技术指标达到较高水平，拥有已授权发明专利并被河南省人民政府授予河南省科学技术进步奖三等奖；公司培育钻石产品实现从无到有、从低品级小碎钻的零星生产到大颗粒高品级培育钻石批量供应，目前公司已经批量化生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石可达到25克拉。

　　公司的竞争劣势主要为：一是产能不足制约公司发展，随着下游行业快速发展和人造金刚石应用领域不断拓展，人造金刚石市场需求持续增长，公司现有生产能力已不能满足日益增长的订单需求。报告期内，公司金刚石单晶产能利用率分别为99.90%、99.41%和97.73%，产能不足不仅限制了公司市场份额的进一步扩大，而且导致供货时间延长，在影响公司经营业绩的同时，对公司优质客户资源的培育、品牌经营也造成一定的影响。二是融资渠道单一，近年来公司保持快速发展势头，公司业务规模不断扩大、产品质量和性能不断得到客户认可、客户订单逐年增加，公司需要新增生产线、购置更多生产和检测设备、扩建研发中心等，无论在生产还是研发层面均需要大量资金支持。公司目前仅依靠自身积累难以满足快速发展的资金需求，且外部融资渠道较少，资金瓶颈成为影响公司资本结构改善、制约公司快速发展的重要因素。本次发行将有力解决公司融资渠道单一问题，募集资金投资项目将解决产能瓶颈问题，提高规模化生产能力，增强公司在市场上的综合竞争能力。

　　（3）与可比公司估值对比

　　由于2020年黄河旋风经营亏损，市盈率为负，导致无法直接进行当年市盈率对比。另外，从2020年市净率和市销率对比结果看，本次发行价格20.62元/股对应发行人2020年归属于母公司所有者权益市净率为2.80倍，低于黄河旋风2020年市净率3.53倍；本次发行价格20.62元/股对应发行人2020年营业总收入市销率为5.08倍，稍高于黄河旋风2020年静态市销率4.64倍，主要是因为相较于黄河旋风的销售收入规模，力量钻石销售收入规模相对较小所致。

　　公司与黄河旋风在2020年经营业绩存在差异，主要是因为：根据黄河旋风2021年2月9日披露的《关于对上海证券交易所监管工作函的回复公告》，2020年业绩预亏的主要是因为：公司2019末以来调整产品结构，培育钻石产品销售占比由去年的8%逐步上升到本年的30%，2020年上半年该产品受疫情影响国外终端市场，销售收入未达预期，导致2020年经营亏损。相较于同行业可比公司，公司报告期内培育钻石销售收入占比分别为6.58%、16.50%和15.72%，整体占比较小，公司虽然也存在根据培育钻石市场需求情况调整产品结构的情况，但由于公司产品结构调整速度较为平稳、培育钻石产品收入占比相对较低，虽然2020年上半年公司培育钻石经营业绩也显著下滑，但随着下半年业务逐步恢复正常，全年培育钻石销售收入影响并不明显。根据黄河旋风2021年半年度报告，2021年1-6月实现营业收入和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为132,152.64万元、2,324.56万元，已实现扭亏为盈。

　　综上所述，发行人与可比上市公司的市盈率存在差异主要系各公司的业务和产品结构、机器设备性能、核心技术水平、盈利能力等方面因素影响所致，发行人报告期内的营业收入增长率、毛利率等盈利指标均高于行业平均水平，具备较强的盈利能力和估值潜力。公司的估值及本次的发行定价具有一定合理性、定价原则具有谨慎性。

　　10、本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

　　11、根据发行价格20.62元/股、发行新股1,509.2995万股计算，预计募集资金总额为31,121.76万元，扣除发行人应承担的发行费用3,748.44万元（不含税）后，预计募集资金净额为27,373.32万元。本次实际募集资金低于项目投资需求，资金缺口将通过公司自筹资金予以解决。发行人存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

　　12、新股申购一经深交所交易系统确认，不得撤销。不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上发行申购，只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购为有效申购，其余均为无效申购。

　　13、本次发行结束后，需经深圳证券交易所批准后，方能在交易所公开挂牌交易。如果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同期存款利息返还给参与网上申购的投资者。

　　14、当出现以下情况时，发行人和保荐机构（主承销商）将协商采取中止发行措施：

　　（1）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；

　　（2）网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%；

　　（3）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；

　　（4）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第144号〕）第三十六条和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（深证上〔2020〕484号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保荐机构（主承销商）暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。

　　如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、恢复发行安排等事宜。中止发行后，网上投资者中签股份无效且不登记至投资者名下。中止发行后若涉及退款的情况，保荐机构（主承销商）协调相关各方及时退还投资者申购资金及资金冻结期间利息。中止发行后，在中国证监会予以注册决定的有效期内，且满足会后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将择机重启发行。

　　15、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人的成长成果的投资者参与申购。

　　16、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，提示和建议投资者充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险，根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力独立做出是否参与本次发行申购的决定。

　　发行人：河南省力量钻石股份有限公司

　　保荐机构（主承销商）：长江证券承销保荐有限公司

　　2021年9月8日