杭州正强传动股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告（下转C4版）

　　保荐机构（主承销商）：国金证券股份有限公司

　　杭州正强传动股份有限公司（以下简称“发行人”）首次公开发行不超过2,000万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所创业板上市委员会委员审议通过，并获中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2021]2745号文同意注册。

　　本次发行的保荐机构（主承销商）为国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”、“保荐机构（主承销商）”），经发行人和保荐机构（主承销商）协商确定，本次发行数量为2,000万股，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行中网上发行2,000万股，占本次发行总量的100%。本次发行的股票拟在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市。

　　本次发行将于2021年11月11日（T日）通过深交所交易系统实施。发行人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：

　　1、敬请投资者重点关注本次发行流程、申购、缴款、弃购股份处理、发行中止等方面的相关规定，具体内容如下：

　　（1）本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限 售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者发行，不进行网下询价和 配售。

　　（2）本次发行价格为17.88元/股，投资者据此价格在2021年11月11日（T日）通过深交所交易系统并采用网上按市值申购方式进行申购。网上申购时间为 9:15-11:30、13:00-15:00，申购时无需缴付申购资金。

　　（3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行 新股申购。

　　（4）投资者申购新股摇号中签后，应依据2021年11月15日（T+2 日）公告的《杭州正强传动股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行缴款义务。2021年11月15日（T+2 日）日终，中签投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守所在证券公司的相关规定。

　　中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。网上投资者缴款 认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%时，发行人和保荐机构（主承销商） 将中止发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

　　（5）网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

　　2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

　　3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到位，可能给投资者造成投资风险。

　　4、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读2021年11月9日（T-2日）披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的招股说明书全文，特别是其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承担。

　　5、本次发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在深交所上市交易之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。

　　本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。

　　6、发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行 价格为17.88元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。

　　本次发行价格为17.88元/股，该价格对应的市盈率为：

　　（1）22.49倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（2）20.27倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（3）29.99倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

　　（4）27.03倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

　　7、本次发行价格为17.88元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

　　（1）与行业市盈率比较

　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），发行人所属行业为汽车制造业（C36）。截至2021年11月8日（T-3日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为34.40倍。

　　本次发行价格17.88元/股对应的发行人2020年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为29.99倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率和可比公司平均市盈率（截至2021年11月8日，T-3日）。

　　本次发行价格17.88元/股对应的发行人前四个季度（2020年10月至2021年9月）扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后滚动市盈率为28.10倍，高于2021年11月8日（T-3日）中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率27.58倍，超出幅度为1.89%。从滚动市盈率来看，发行人估值水平高于行业平均水平的合理性如下：

　　1）发行人所属细分行业的估值水平较高

　　证监会C36（汽车制造业）所处的汽车制造业所纳入上市公司细分行业包括汽车整车与汽车零部件制造等子行业。发行人业务所处的行业隶属于汽车制造业中的汽车零部件制造业子行业。汽车零部件制造业属于汽车整车制造的上游，其下游汽车整车作为可选消费行业，两者业绩增长与估值驱动因素并不完全相同，市场给予汽车整车与汽车零部件制造业的估值具备一定差异。因此，汽车零部件制造细分领域的市盈率水平与发行人本次发行市盈率更具有可比性。截止2021年11月8日，从C36（汽车制造业）中剔除汽车整车相关的上市公司及市盈率极端值后，以汽车零部件制造为主要业务的上市公司的平均滚动市盈率约为34.48倍，高于发行人本次发行定价对应的滚动市盈率28.10倍。

　　2）计算口径的差异

　　中证指数有限公司所发布行业平均市盈率的计算基础为扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润，如果按照该口径计算，发行人滚动市盈率为26.13倍，与行业整体平均市盈率27.58倍差异较小。综上，发行人按照17.88元/股定价与行业估值水平不存在重大差异，具有合理性。

　　综上，发行人按照17.88元/股定价与行业估值水平不存在重大差异，具有合理性。

　　（2）发行人与可比公司对比情况

　　公司主要从事汽车十字轴万向节总成、节叉及其相关零部件的研发、生产和销售，主要产品为十字轴万向节总成、节叉和十字轴。截至发行公告日，国内制造十字轴万向节总成的主要企业中只有万向钱潮一家上市公司。在向深圳证券交易所提交IPO申请时（2020年7月），发行人选取同行业上市公司万向钱潮作为可比上市公司进行比较分析。在交易所审核过程中，根据审核要求，为了有助于在业务、财务等方面更清晰地进行对比分析，发行人基于业务和产品等方面相关性进一步补充冠盛股份、远东传动作为同行业可比公司。

　　基于上述情况，根据招股说明书披露的信息确定同行业可比上市公司为万向钱潮、冠盛股份和远东传动3家。该等可比上市公司的市盈率及与发行人按照17.88元/股的定价的市盈率比较情况如下：

　　数据来源：同花顺，数据截至2021年11月8日（T-3日）。

　　注1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成。

　　注2：2020年扣非前（后）每股收益=2020年扣除非经常性损益前（后）归母净利润÷2021年11月8日（T-3日）总股本。

　　注3：万向钱潮、冠盛股份、远东传动均没有动态市盈率（2021年）数据。

　　注4：滚动市盈率一扣非前后孰低指标对应的每股收益计算公式为：前四个季度（2020年10月至2021年9月）扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以T-3日总股本。

　　本次发行价格17.88元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为29.99倍，低于可比公司静态市盈率的算术平均值39.75倍（每股收益按照2020年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润），亦低于中证指数有限公司发布的“汽车制造业（C36）”最近一个月静态平均市盈率34.40倍（截至2021年11月8日，T-3日），但仍然存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

　　1）发行人与可比上市公司的业务对比情况

　　公司主要从事汽车十字轴万向节总成、节叉及其相关零部件的研发、生产和销售，主要产品为十字轴万向节总成、节叉和十字轴，产品主要应用于汽车转向系统和传动系统，属于汽车安全件和易损件。

　　公司与同行业可比公司在主要产品、产品应用、市场和客户情况、采购情况等方面比较情况如下：

　　数据来源：上市公司公开披露信息以及上市公司官网。

　　截至发行公告日，国内制造十字轴万向节总成的主要企业中只有万向钱潮一家上市公司。虽然发行人基于业务和产品等方面相关性选取了同行业上市公司冠盛股份、远东传动作为可比上市公司，但是该等公司的主营产品与发行人不同，相应的在产品应用、客户和市场等方面存在差异，发行人的产品应用、客户和市场更加广泛，市场空间更大。从产品应用来看，发行人的主要产品可以应用于乘用车、商用车，而冠盛股份的主要产品主要应用于乘用车，远东传动的主要产品目前主要应用于商用车。从客户和市场来看，发行人的销售市场涵盖主机配套市场和售后市场，同时涵盖国内和国外市场，而冠盛股份的销售市场主要是国外市场、售后市场，远东传动的销售市场目前主要是国内市场、主机配套市场。

　　2）发行人与可比上市公司相比的优劣势

　　①发行人的竞争优势

　　A、客户资源优势

　　公司产品广泛应用于主机配套市场和售后市场，凭借在十字轴万向节总成领域积累的技术、质量和专业化等方面的优势，与博世华域、吉明美（GMB）、江苏南阳耐斯摩汽车配件有限公司、德纳（DANA）、美驰（MERITOR）、成都天兴山田车用部品有限公司（本田品牌车之供应商）、东风汽车底盘系统有限公司、耐世特（NEXTEER）等国内外知名的汽车零部件供应商建立了稳固的合作关系；此外，公司已进入宜发（IFA）和上海纳铁福传动系统有限公司的供应商体系，并分别于2020年7月和2020年10月开始供货，产品品质得到了客户的广泛认可。公司产品应用的汽车品牌包括通用、本田、现代、起亚、克莱斯勒、塔塔、北极星、吉利、长城、东风等品牌。

　　由于全球知名汽车零部件供应商对其下一级零部件供应商有着严格的资格认证，其更换供应商的转换成本高且周期长，因此双方形成的战略合作伙伴关系相对稳定。公司优质的客户资源使公司在承接原有客户的新产品订单和进一步开拓新客户方面具有较大的优势，是未来稳定发展的重要保证。

　　B、技术研发优势

　　根据整车厂和大型汽车零部件供应商的需求进行快速、高效、可靠的产品选型、研发并提供技术支持，是汽车零部件企业的核心竞争力之一。经过多年的研发积累和与客户的密切合作，公司研发团队积累了丰富的产品开发经验和技术创新能力，通过新技术的应用和工艺改进使产品在耐用性、精度、性能等方面不断提高，能满足客户的产品开发需求，并能较好地把握行业趋势及产品功能的研发方向。

　　与同行业可比上市相比，由于发行人目前经营规模较小，产品目前主要集中于十字轴万向节总成和节叉类产品，不够丰富，因此，从专利数量来看，发行人专利数量少于可比上市公司；但是，发行人重视研发投入，研发费用率与行业平均值接近，且在2020年和2021年1-6月超过行业平均值，持续的研发投入使发行人在十字轴万向节细分领域形成了技术研发优势。从专利数量来看，发行人截至2021年6月末拥有发明专利19项、实用新型专利28项；万向钱潮拥有国内授权专利近3000项；冠盛股份截至2019年末拥有发明专利13项、实用新型专利131项；远东传动截至2021年6月末拥有发明专利28项、实用新型专利233项、外观专利6项。从研发投入来看，报告期内，公司研发费用率与同行业上市公司比较情况如下：

　　注：数据来源于上市公司公开披露的定期报告。

　　公司产品与万向钱潮起草的行业标准《滚针轴承汽车万向节十字轴总成技术条件》（JB/T8925-2017）相比，公司关键技术指标均高于行业标准，具体对比情况如下：

　　（下转C4版）