谋转型还是蹭热点？

终止收购芯火科技不足两月 江泉实业拟跨界入局新能源领域

　　本报记者 赵彬彬

　　江泉实业又要跨界并购了，这一次目标指向新能源领域。

　　11月22日，江泉实业发布公告称，公司与道恒同创、李兴民、众鑫同创、博德恒业、梵迪咨询（以下合称“交易对方”）以及绿能慧充数字技术有限公司（简称“绿能慧充”）签署框架协议，拟以现金方式收购交易对方合计持有的绿能慧充100%的股权，交易价格不超过9000万元，以此切入新能源领域。

　　江泉实业还推出2021年度非公开发行A股股票预案，计划以2.95元/股的价格向实控人旗下的北海景安、北海景曜、北海景众等3名特定投资者发行不超过1.535亿股股份，募资不超过4.53亿元。

　　公告披露后，江泉实业股价连续两天收出“一字”涨停。

　　江泉实业此次跨界进入新能源领域，距离上次并购芯火科技的计划终止尚不足两个月。有投资者在股吧质疑称“江泉实业是在蹭热点”。11月22日，《证券日报》记者以投资者身份致电江泉实业进行询问，公司相关人士表示，并购是转型的需要。

　　年内两次跨界并购

　　并购标的业绩短期内激增

　　2020年度，江泉实业热电业务营业收入为2.03亿元，产能利用率为80.71%。未来即使产能利用率达到100%，预计营业收入也不超过2.60亿元。公司的铁路专用线运输业务只有13公里的专用线，2020年度在运力相对饱和的状况下实现营业收入0.71亿元。由于是铁路专线，无法对外进行业务拓展。三季报显示，今年前三季度公司净利润亏损15.18万元，同比下降101.97%。

　　“公司业务的区域性导致增长空间严重受限，仅依靠现有业务难以实现做大做强的目标。”江泉实业在公告中表示，为了上市公司长远发展，实现对股东的良好回报，公司必须进行业务转型。

　　公告显示，绿能慧充是一家集充电、储能产品的研发、生产和销售，充电场站投资、建设与运营，充电平台和大数据管理于一体的新能源生态服务商。江泉实业认为，本次交易完成后，上市公司业务范围将得到拓展，有利于提升持续经营能力、优化资本结构、提高抗风险能力。

　　今年1月初，江泉实业曾发布公告称，拟收购聚合支付企业芯火科技。收购完成后，公司将切入第三方支付服务领域。但在交易所多次问询后，公司于今年9月底终止了这起跨界并购。

　　关于终止收购芯火科技的原因，江泉实业相关人士在接受记者采访时并未予以正面回应，仅称“以公告为准”。

　　根据上市公司发布的公告，2020年芯火科技实现营业收入3987.88万元，较2019年同期增长7.84倍；实现净利润2059.05万元，同比增长5.76倍。

　　标的公司业绩爆发式增长，要想买到手就得出高价。根据江泉实业2021年1月份发布的公告，收购芯火科技100%股权需要支付3.3亿元。但在2020年6月份，华平股份仅投资300万元就获得芯火科技10%的股权。这意味着，仅仅半年时间，芯火科技的估值就增长了10倍。

　　类似的一幕同样出现在收购绿能慧充的过程中。公告显示，截至2020年底，绿能慧充净资产仅为448.14万元，而到了今年10月份，净资产却变为3727.23万元，短短10个月增长7.3倍。营业收入方面，绿能慧充2020年全年营收仅5248.29万元，但截至今年10月底已达10063.96万元，几乎翻倍。净利润更是由亏损188.65万元变为盈利625.62万元。

　　在业绩大变样的同时，绿能慧充的部分股东和实际控制人却将所持股权质押。天眼查APP显示，2021年11月8日，绿能慧充股东道恒同创将3150股绿能慧充股份质押给陕西裕隆典当有限公司。2021年7月22日，公司实际控制人李兴民也将所持500股绿能慧充股份质押给陕西长安融资担保股份有限公司。对此，江泉实业并未进行披露。

　　频频重组并购

　　投资者质疑蹭热点

　　自2014年以来，江泉实业已启动多次重组，重组对象包括唯美度、爱申科技、香港某上市公司旗下的化工资产、瑞福锂业、中国物流等公司，最终全部告吹。即便实控人都换了三回，但公司的主业却从来没变过。

　　一位不愿具名的市场人士认为，江泉实业的资本运作痕迹明显，但又没有科学论证的产业规划，从化学原料到医疗器械，再到锂电池行业，属于典型的“拼凑式重组”，给投资者的感觉就是“为了重组而重组”。

　　今年以来，江泉实业虽然不搞重组了，却改成跨界并购了。先是要并购芯火科技，布局聚合支付领域；在终止不到两个月后，又要进军新能源赛道。

　　透镜公司研究创始人、资本市场研究专家况玉清对《证券日报》记者表示，并购是上市公司进行资源整合和切入新业务的高效手段，但在并购前要做好尽调工作，要特别注意并购标的与上市公司业务的协同性，力争达到1+1>2的效果。

　　江泉实业证券部相关人士表示，公司原有主业发展空间有限，在终止收购芯火科技后，接触绿能慧充并寻求并购，是公司产业转型发展的需要。

　　但投资者并不这么认为。有投资者在股吧中说，“跟收购芯火科技一样，估计几轮问询后就黄了。”

　　香颂资本执行董事沈萌认为，只有兼顾长短期收益，对提升净资产收益率有正向作用的并购才符合股东最大利益。如果只注重短期对二级市场股价的影响，一旦热度退去或收购不再推进，留给市场的往往是一地鸡毛。