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需求收缩是压力亦蕴含投资先机

  赵子强

  中央经济工作会议的各种解读,霸屏非交易日的两天之后,周一继续刷屏。

  会议提出,“当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。可以预见,未来“稳增长”的诸多支持性政策将与此息息相关。

  从“需求收缩”压力来看,最具代表性的部分就是消费需求收缩。今年前三季度消费支出对经济增长的贡献率为64.8%,拉动GDP增长6.3个百分点,较今年上半年的7.8个百分点出现明显回落。同时,今年以来,前10个月的社会消费品零售总额逐月同比增速不断下降。刚刚结束的“双12”平淡的销售情况,也从侧面说明消费需求的收缩态势。

  投资决策的基础是看预期。消费收缩现状下,未来会呈现怎样的状态?

  在整体消费需求收缩的背景下,局部仍有突出亮点,并有扩散的可能。

  比如,新能源汽车销量翻倍。近日工信部发布2021年11月汽车工业经济运行情况。其中,11月新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45.0万辆,同比增长1.3倍和1.2倍,市场渗透率为17.8%。分车型看,纯电动汽车产销分别完成37.2万辆和36.1万辆,同比增长1.2倍和1.1倍;插电式混合动力汽车产销分别完成8.5万辆和8.9万辆,同比分别增长1.6倍和1.7倍。

  再比如,5G手机成出货主流。12月13日中国信通院发布的报告显示,2021年11月,国内市场手机出货量3525.2万部,同比增长19.2%,其中5G手机2896.7万部,同比增长43.9%,占同期手机出货量的82.2%。

  此外,高档白酒五粮液预期涨价也在一定程度上显示出相关产品需求旺盛。据相关媒体报道,第八代五粮液的平均出厂价将从889元提升为969元。业内普遍认为,随着五粮液率先提价,国窖、剑南春、习酒等均有望被带动提价节奏。

  从消费整体上看,明年支持消费的专项补贴政策出台的可能性在增加。华泰证券研究所预测称,至明年春季,稳增长措施可能进一步丰富,电动车、家电、农业电气化等的消费都有可能获得专项补贴。

  消费主体的收入,特别是相对较低收入群体的收入将得到改善,有利于消费的增长。可以预期,明年的稳就业、保就业的力度一定会增强,如何继续帮助中小企业降本、增效是“稳就业、保就业”工作的重点。中央经济工作会议通稿中8次提及稳就业:要解决好高校毕业生等青年就业问题,健全灵活就业劳动用工和社会保障政策。中央财经委员会办公室副主任韩文秀表达的“慎重出台有收缩效应的政策”,则预示着“灵活适度、保持流动性合理充裕”将是货币政策的方向。同时,预示明年有对市场主体更友好、对就业更友好的政策环境,也意味着消费增长有基础。

  做投资,吃透政策是基本功之一。压力是动力,也是机会,需求收缩压力亦蕴含投资先机。

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