​证监会核发中国移动IPO批文 三大电信运营商即将“会师”A股市场

　　本报记者 李乔宇

　　12月13日，证监会按法定程序核准了中国移动有限公司的首发申请。中国移动即将启动发行事宜。

　　据中国移动此前发布的招股书显示，公司拟公开发行不超过9.65亿股A股股份，募集资金将围绕“新基建、新要素、新动能”，推进数智化转型，构建新型数智生态，用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，总投资共1569亿元，拟投入的募集资金金额为560亿元。

　　如果中国移动此次成功上市，将刷新A股市场最近10年来最大IPO募资金额纪录，与中国电信、中国联通一起，三大电信巨头将聚首于A股市场。此外，中国移动回A上市，在中国资本市场中还具有特殊的意义。

　　“中国移动回归A股承载着重大意义。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，作为主板红筹第一股，中国移动回归A股，有助于增强A股市场蓝筹股的整体实力。

　　实际上，早在2006年就有消息称，中国移动回归A股事宜将于2007年上半年全面启动。在此之前的2005年底举行的财经年会上，中国移动时任董事长王建宙曾公开表示，中国移动非常希望在适当的时机能够在A股市场上市。

　　“中国移动回归A股，意味着三大电信运营商将齐聚A股市场，形成一个颇具权重的电信运营商板块。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉《证券日报》记者，A股市场融资环境较好，流动性较为充分。三大电信运营商的投资价值都很好，随着5G应用的陆续推进，后续业绩有望出现更多新的增量，投资价值可期。

　　据中国移动日前披露的2021年三季报显示，今年前三季度，公司实现营运收入6486亿元，同比增长12.9%；实现净利润872亿元，同比增长6.9%。另据第一上海发布的研究报告显示，中国移动自由现金流强劲，最近5年平均经营现金流净额为2500亿元，平均自由现金流达800亿元。截至2021年6月末，公司账上现金及现金等价物为2700亿元，是全球现金流表现最好的电信运营商。

　　随着三大电信运营商发力转型，中国移动的传统通信收入占比逐步下降。今年前三季度，中国移动通信服务收入为5729亿元，比上年同期上升9.0%，占总营收的88.32%，比去年同期降低3个百分点。报告期内，公司的增值服务收入增长迅速，销售产品收入及其他收入为758亿元，同比增长55.4%。

　　“其实三大电信运营商的投资价值都很不错，股价相对平稳，制约股价的主要因素就是体量太大。”在盘和林看来，尽管有破发先例在前，但中国移动上市后的股价预期要更为乐观。“首先，从PB（平均市净率）来看，中国移动的PB是0.7，股价长时间在净资产之上，当前的PB涵盖了从美股退市的风险折价。中国移动的A股发行状况相对更好，预计上市后股价对应的PB会维持在1附近。”

　　盘和林同时表示，中国移动回归A股后，将更加贴近市场用户，国内投资人比国外投资人更了解中国移动，有望获得更高的股权溢价。