“小市场”大担当

　　安 宁

　　区域性股权市场作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，在市场服务的广度和深度方面持续提升，“小市场”的大担当逐渐显现。

　　近日，证监会发布35家全国区域性股权市场运营机构备案名单，再次引起市场各方关注。区域性股权市场经过多年规范发展，在提高直接融资比重、服务小微企业发展等方面成效显著。在资本市场发展的新阶段，区域性股权市场将发挥着越来越重要的作用，成为更具包容性、适应性的多层次资本市场体系坚实“塔基”。

　　由于我国企业数量众多，层次差别较大，不同发展阶段的企业融资需求各有不同，如何满足中小微企业融资需求一直以来都是难题。2008年以来，为探索拓展中小微企业股本融资渠道，各地陆续批设一批区域性股权市场，为中小微企业提供多样化服务。

　　在政策的积极推动下，区域性股权市场步入了快速发展阶段。2013年8月份发布的《关于金融支持小微企业发展的实施意见》和2014年5月份发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》均明确要求，在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。随后，2017年，国务院办公厅下发《关于规范发展区域性股权市场的通知》，正式将区域性股权市场纳入我国多层次资本市场体系，同时规范了其功能定位及业务要求。2019年6月份，中国证监会发布《关于规范发展区域性股权市场的指导意见》，鼓励地方上市后备企业到区域性股权市场挂牌进行规范培育。

　　随着中小微企业数量不断增加，区域性股权市场正成为支持中小微企业发展的重要平台。据第四次全国经济普查数据显示，2018年末，我国中小微企业数量达到1808万家，占全部企业数量的99.80%。由于中小微企业数量众多，大多规模较小，在市场竞争中处于弱势地位。因此区域性股权市场可以充分发挥其门槛相对较低、服务方式灵活等优势，为中小微企业提供多样化的资本市场服务。这不仅有利于拓宽中小微企业直接融资渠道，推动民间资本向产业资本转化，而且也有利于增强服务创新创业能力，更好地服务经济高质量发展。

　　“十四五”期间，完善更具包容性、适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持，是新发展格局下对资本市场的新要求，而区域性股权市场作为多层次资本市场的“塔基”也面临着发展的新机遇。这就要求其尽快弥补发展中的不足，不断优化现有服务功能，充分发挥与其他市场板块有序衔接、功能互补的积极作用。