中航证券首席经济学家董忠云：

股市运行需政策面进一步呵护

　　中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，2022年以来，全球资本市场波动加剧，主要原因在于两大不确定因素的发酵。预计稳增长政策兑现的强度和节奏会在很大程度上影响A股市场表现的强弱，市场走好需要政策面进一步呵护。

　　董忠云解释称，两大不确定因素之一是以美联储为代表的全球主要央行货币政策收紧预期的明显抬升。现阶段市场对于美联储加息空间和速度的预期易升难降，市场对全年加息次数的预期已向着5次迈进，利率的走高对权益资产价格形成了明显的抑制。与以往紧缩周期可能有所不同，本次美联储实际开始加息时，尤其是在有迹象表明经济正在放缓的情况下，市场波动可能会加大，需要警惕美股在加息后继续下跌的可能。

　　“除美联储外，欧洲央行面对持续高企的通胀也不再否认今年加息的可能性。如果未来欧央行紧随美联储的步伐收紧货币政策，将进一步加剧流动性收紧对全球资本市场的影响。”董忠云认为。

　　他同时表示，两大不确定因素之二是俄罗斯与乌克兰的局势持续紧张。春节期间，虽然海外股市多数出现反弹，但美联储等主要央行货币政策收紧进一步加速的风险并未释放完毕，叠加俄乌局势仍存不确定性，全球投资者避险情绪和美欧股市波动可能继续维持在较高水平。

　　“后续A股走势将取决于内外部因素的综合影响，2022年的主旋律将是关于全球不确定性与国内政策确定性的交易。”董忠云认为，经济底部预期的形成是股市整体反弹的前提，2021年底召开的中央经济工作会议意味着“政策底”已经明确，随着全国“两会”临近，预计后续利好政策将不断出台，市场对经济前景的预期有望逐步改善。同时目前权益风险溢价已经回到高位，随着春节期间外围市场的企稳反弹，预计节后A股有望出现一轮小幅上涨行情。（昌校宇）