做恐慌的追随者并非明智之举

　　张志伟

　　延续3月14日的调整，3月15日，上证指数下跌近5%，A股恐慌情绪弥漫，有人戏称“腿都跌软了”。但笔者认为，做恐慌的追随者是不明智的。

　　压在投资者心头的利空因素，主要有以下几个方面：美联储将于3月份开启加息进程、地缘政治冲突、2月份金融数据不及预期、疫情影响。

　　先看美联储加息。新冠肺炎疫情暴发后，美国采取了“无限量”的宽松政策。数据显示，仅在2020年美国就推出了5.6万亿美元的财政刺激计划，远远大于2008年国际金融危机时的规模。如今，美国紧锣密鼓通过加息收缩流动性并不奇怪。而中国采取了一系列精准的减税降费措施，不搞“大水漫灌”。“施肥还得要施到根上，根壮才能枝繁叶茂”，正是“施肥施到根上”稳住了上亿市场主体，从而稳定了就业和经济大盘。

　　美国收缩银根有自己的难言之隐，如果说对中国经济有影响，那么影响也是有限的。而中国2022年的减税降费规模就将达到2.5万亿元，将进一步发挥稳增长、稳就业的积极作用。从货币政策看，中国降息、降准仍有空间。恐惧美国的不断加息，说是杞人忧天，似乎并不为过。

　　地缘政治冲突已经持续了一段时间，对于全球资本市场无疑是一种考验，国际油价一度突破140美元，3月15日已经回落到100美元以下，资金短期炒作特征明显。

　　2月份金融数据不及预期，也引发了部分投资者担忧。但2月份有其特殊性，月内包含春节，这也是导致贷款增速下降不可忽视的因素之一。昨日公布的1月份至2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，数据可谓亮眼。

　　近期，部分地区疫情反复对于消费和经济复苏造成一定影响。但2020年疫情暴发以来，中国展现出来的大国担当和中国智慧令全球瞩目，接下来，还将继续科学统筹好疫情防控和经济社会发展，促进经济平稳健康运行。

　　从市场估值看，A股的估值已经回到历史相对低位。譬如银行板块，截至3月15日，A股上市银行平均市净率只有0.79，个股呈现大面积破净态势。3月10日，平安银行发布业绩，去年净利同比增长25.6%，管理层喊话“14元的平安银行值得珍惜”。3月15日，平安银行仍然下跌5.59%，收于13.68元。

　　橡树资本创始人霍华德·马克斯被中国的一些明星基金经理奉为偶像。今年3月初，他在接受采访时称，“着眼长期，避免择时，坚定买入中国。”霍华德·马克斯的做法，值得因恐慌仍在抛盘的投资者好好琢磨一番。

　　恐慌多来自于无助、孤独，而无助、孤独则源于对问题缺乏全面分析，人云亦云。昨日，不少知名基金经理纷纷发声，建言理性看待下跌。多读读他们的建言，不失为一条捷径。笔者认为，市场恐慌的理由是脆弱的，“腿跌软了”，不妨站起来看看四周，看看如画的风景，没有一个春天不会到来。