经济恢复动能持续增强 下半年经济增速有望逐季回升

　　本报记者 吴晓璐

　　5月份金融数据和经济数据已陆续公布，金融数据超预期，主要经济指标呈现边际改善。由此，市场对6月份以及下半年经济形势也有了更多期待。

　　对此，接受《证券日报》记者采访的专家认为，随着复工复产持续推进，物流持续畅通，稳增长的系列举措逐步落地显效，6月份宏观经济指标将会继续改善，下半年我国经济增速有望逐季回升。

　　复工复产持续推进

　　宏观经济指标将继续改善

　　国家统计局数据显示，5月份主要经济指标出现边际改善。其中，投资保持稳定增长，制造业投资呈现较快增长，基建投资大幅回升；进出口增长较快，出口数据大幅回升；消费降幅较4月份收窄，居民消费意愿依旧不强。

　　“预计6月份宏观经济指标会继续改善。”财信研究院副院长伍超明接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，5月份以来的疫情防控形势好转大概率会延续，企业将继续加快推进复工达产，产业链供应链持续恢复；另一方面，前期各项政策落地显效将加速。

　　中国民生银行首席研究员温彬也对《证券日报》记者表示，从目前经济形势来看，6月份主要的宏观经济指标还会继续改善。随着国内疫情防控形势逐渐好转，线下消费将持续回暖，6月份消费将进一步改善。此外，5月份外贸数据回升，体现了我国外贸的韧性和活力，预计6月份进出口仍将保持平稳增长。

　　“随着复工复产持续推进，将会带动经济在6月份迎来恢复性增长。”中国首席经济学家论坛理事王军接受《证券日报》记者采访时表示，稳经济的一揽子政策正加快落地见效，内需会出现边际上的明显回升，消费将出现一定的补偿性回暖，基建投资也有望继续加快推进，制造业投资在出口韧性较强的带动下也将保持平稳发展态势。

　　“6月份经济恢复性增长将使二季度经济保持正增长。”王军认为，如果没有意外事件影响，三季度经济增速有望重新回到5%以上。

　　谈及下半年经济，伍超明认为，随着疫情防控形势的向好和政策加快发力显效，预计下半年经济将呈“前低后稳”走势。从具体指标来看，首先，受益于专项债加快发行使用、信贷等配套资金充裕、项目审批开工提速、疫情冲击继续减弱等积极因素影响，未来几个月基建投资增速继续回升可期；其次，转型升级需求和留抵退税将对制造业投资形成向上支撑；最后，随着国内疫情好转，交通物流大动脉和微循环逐步打通，人员和要素流动明显加快，加上促消费政策发力，有利于推动消费稳步回暖。

　　银行证券首席经济学家刘锋接受《证券日报》记者采访时表示，5月份经济数据明显改善，说明财政政策和货币政策已经发挥作用。下一步，基建投资方面，需要进一步发力新基建和“软基建”；提振消费需求方面，需要提高居民收入，创造就业机会，提升居民消费信心。

　　温彬表示，随着疫情防控形势向好，复工复产推进，物流持续畅通，以及各项稳增长政策落地效果进一步显现，经济恢复动能将进一步增强，预计下半年经济将逐季回升。

　　保持政策连续性

　　提振居民消费信心

　　5月份金融数据超预期，新增社融和人民币贷款双双大增。但是，从贷款增量结构来看，企业短期贷款和票据融资放量增长，居民中长期贷款不及去年同期。

　　伍超明表示，5月份金融数据超预期反映三个信号：一是货币政策靠前发力、适当加力，成效初步显现；二是疫情影响缓解，推动社融、信贷总量改善；三是信贷结构依旧欠佳，企业和居民中长贷同比继续收缩，反映出企业投资和居民购房等需求修复仍偏慢。

　　王军表示，5月份部分金融数据略超市场预期，释放了金融部门积极发力稳定经济大盘的强有力信号，呈现总量、短期改善明显，结构、中长期优化不足等特点，居民部门加杠杆的能力和意愿仍然较为疲弱。

　　下一步，货币政策将如何发力？王军认为，需总量和结构、数量和价格、利率和汇率等多种政策工具应并重，短期应更加重视货币政策中价格工具的应用，有必要尽快降低利率并引导市场利率进一步明显下行，尽可能降低融资成本，减轻企业负担。

　　“当前主要问题是信贷需求不足，单靠货币政策难以解决信贷需求不足问题，需要财政政策担主纲，货币政策配合财政政策发力。”伍超明建议，后续适当加大结构性货币政策工具对新动能的支持。

　　温彬表示，5年期LPR调降15个基点，按照央行新规，首套房贷利率可以在此基础上下浮20个基点，未来效果将逐步体现，房贷增长有望回升。对于企业中长期贷款，按照新增专项债额度6月底前发行完、8月底前基本使用完毕，未来两三个月，基建项目将加快投产，银行需要做好配套信贷资金的提供，同时也要发挥政策性银行的长期资金优势，加大对新基建等领域信贷投入。

　　刘锋表示，当前我国财政政策、货币政策支持力度较大，下一步，需要保持货币政策和财政政策的连续性，稳定居民和企业的预期，改善企业投资和居民消费信心。