关于三棵树涂料股份有限公司 2021年年度报告的信息披露 监管工作函的专项意见说明(下转D11版)

　　致同专字（2022）第351A013039号

　　上海证券交易所：

　　三棵树涂料股份有限公司（以下简称“三棵树公司”或“公司”）于2022年4月30日披露了《三棵树涂料股份有限公司2021年年度报告》，并于2022年6月13日收到贵所下发的《关于三棵树涂料股份有限公司2021年年度报告的信息披露监管工作函》（以下简称“监管函”）。按照监管函的要求，基于三棵树公司就监管函相关问题的说明以及致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“会计师”）对三棵树公司2021年度财务报表审计已执行的审计工作，现就相关事项发表意见如下：

　　1.年报显示，报告期公司短期借款余额15.41亿元、一年内到期的非流动负债余额4.64亿元、长期借款余额13.69亿元，同比分别增加24.60%、241.32%、246.33%。报告期内公司财务费用5,486.10万元，其中，利息费用1.26亿元，同比增长66.64%，利息收入8,206.10万元，同比增长77.42%。2019年至2021年资产负债率分别为67.64%、70.83%、82.53%，逐年上升。货币资金和交易性金融资产余额7.59亿元，其中2.82亿元使用受限。请公司：（1）结合公司货币资金使用，日均货币资金余额说明利息收入与货币资金规模的匹配性；（2）结合借款用途、债务规模及结构、日常资金使用情况及投融资情况等说明近年借款金额大幅增加的原因，对比同行业公司，说明资产负债率较高的原因及合理性；（3）结合公司目前的资金情况、有息负债规模、2022 年度到期债务情况、2021 年度的还款情况、投融资及偿债安排等，说明公司是否存在无法偿还到期债务的风险，并做充分风险提示；（4）公司拟采取的改善债务结构、缓解债务压力的措施。请年审会计师发表意见。

　　回复：

　　一、 公司回复说明

　　（一）结合公司货币资金使用，日均货币资金余额说明利息收入与货币资金规模的匹配性

　　报告期，公司财务费用中的利息收入分别为4,625.30万元和8,206.09万元，主要为银行利息收入及应收款项产生的利息收入等。其中，来自货币资金的利息收入主要为银行存款、保证金等存放于银行的资金所产生的利息，报告期各期分别为192.28万元和527.58万元。

　　报告期，公司财务费用中利息收入与货币资金的匹配情况如下：

　　单位：万元

　　注：1、货币资金日均余额=各月度货币资金月初月末平均余额的平均数；

　　2、平均年利率=存放金融机构资金产生的利息收入/当期货币资金日均余额。

　　如上表所示，报告期，公司货币资金的平均年利率分别为0.46%和0.70%，整体较为稳定。报告期内，公司货币资金主要为银行存款，银行存款以活期存款为主，协定存款利率主要处于1.15%-1.73%之间；公司其他货币资金主要为汇票保证金，一般开具时间为3个月至12个月不等，年化利率主要处于0.30%-1.35%之间。报告期内，根据货币资金日均余额测算得到的货币资金平均年利率存在小幅波动，主要受存款类型、月度内实际存放资金规模及期限长短变动等因素影响。

　　报告期内，中国人民银行公布的存款基准利率情况如下表所示：

　　数据来源：中国人民银行

　　因此，报告期各期，公司货币资金产生的利息收入的平均年利率处于中国人民银行0.35%-1.50%的存款基准利率区间，且符合以活期存款为主的结构特征，利率水平合理，利息收入与货币资金余额相匹配。

　　（二）结合借款用途、债务规模及结构、日常资金使用情况及投融资情况等说明近年借款金额大幅增加的原因，对比同行业公司，说明资产负债率较高的原因及合理性

　　1、公司借款用途

　　报告期，公司短期借款余额为154,069.94万元，主要系短期流动资金贷款；长期借款余额（包含一年内到期的长期借款余额）为168,696.10万元，主要系工厂建设项目贷款本金102,095.00万元、中长期流动资金贷款本金58,420.00万元、收购大禹股权并购贷款本金7,996.00万元等。

　　2、公司债务规模及结构

　　报告期，公司债务规模及结构如下所示：

　　单位：万元

　　报告期，公司流动负债比例从90.17%降至81.84%，非流动负债的比例从9.83%提高至18.16%，主要系长期借款的金额及占比有所提升所致。

　　3、日常资金使用情况及投融资情况

　　报告期，公司经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量净额如下所示：

　　单位：万元

　　报告期经营活动产生的现金流量净额流入不足以弥补投资活动产生的现金流量净额支出，故需要通过筹资活动产生现金流量净额流入来补充公司投资资金缺口。

　　4、对比同行业资产负债率

　　报告期，公司资产负债率与同行业上市公司比较情况如下：

　　单位：万元

　　注：公司同行业上市公司为证监会行业分类C26下剔除ST后主营业务和主要产品中涂料业务收入占比超过20%的公司：亚士创能、渝三峡A、金力泰、飞鹿股份、松井股份，另外考虑到东方雨虹、科顺股份均以工程业务为主，相关财务指标与公司更具可比性，因此增加列示。全文中无特殊说明，公司同行业上市公司均为上述七家；

　　报告期，公司资产负债率比同行业上市公司较高，主要系公司近两年投资活动产生的现金流量净额支出增加，主要系投建于安徽三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设项目、河北三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设项目、湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目、三棵树高新材料综合产业园项目等。同时，公司非公开发行股份项目正在进展中，故只能采用债务借款融资的方式暂时填补投资资金需求缺口，导致资产负债率高于同行业平均水平。此外，渝三峡A、金力泰、松井股份主要产品为工业涂料，下游客户与公司存在差异，公司工程客户资金回款周期较长，又恰逢一些地产客户暴雷导致回款不佳。亚士创能主营业务与公司最为接近，下游客户主要为房地产、建筑装饰与工程施工企业等，其资产负债率与公司相比未有重大差异。

　　（三）结合公司目前的资金情况、有息负债规模、2022 年度到期债务情况、2021 年度的还款情况、投融资及偿债安排等，说明公司是否存在无法偿还到期债务的风险，并做充分风险提示

　　1、公司目前的资金情况

　　报告期，公司资金情况如下所示：

　　单位：万元

　　截至2021年12月31日，公司银行存款中存在672.62万元因涉及诉讼被法院冻结；其他货币资金中汇票保证金23,363.95万元及履约保证金4,139.58万元使用受限，除上述事项外，公司不存在其他质押、冻结、或存放在境外且资金汇回受到限制的款项。

　　2、公司有息负债规模

　　报告期，公司有息负债规模如下所示：

　　单位：万元

　　报告期，公司有息负债占负债总额的比例从29.02%提高至34.90%，主要系长期借款的金额及占比有所提升所致。

　　3、2021年度还款情况

　　2021年度公司还款情况如下所示：

　　单位：万元

　　2021年初公司借款余额171,803.71万元，2021年度公司已还款金额249,089.94万元，已将2021年度应偿的借款还清。

　　4、2022年度到期债务情况

　　2022年度到期债务情况如下所示：

　　单位：万元

　　以2021年末公司借款余额推算，公司2022年度需偿还的借款金额为185,836.51万元，截至2022年5月31日已偿还金额81,258.13万元，均已按照银行约定的还款时间还款，已还款金额占截至2022年末需偿还借款金额比例为43.73%，还款资金主要来自于经营性资金流入以及筹资资金，期间不存在逾期违约的情况。截至2022年5月31日，公司尚未使用银行授信剩余40.81亿元。后续公司仍将按时偿还银行借款，不存在到期无法偿还借款的情况。

　　（四）公司拟采取的改善债务结构、缓解债务压力的措施

　　公司一是加强开源节流，降本增效，通过获得更多利润来改善负债结构；二是提高应收账款周转效率，加大力度催收货款收回，增加流动资金；三是通过减少短期融资比例，增加长期融资业务，改善债务期限结构；四是加强股权融资，增厚资本，适当降低债务融资比例，例如公司现阶段正在开展的非公开发行股份项目。

　　二、会计师意见

　　我们取得公司货币资金、利息收入序时账及余额表；取得公司年度报告，分析债务规模及结构；查阅同行业可比上市公司年度报告，对资产负债率进行比较分析；取得公司2021年度借款台账，了解公司借还款情况及到期债务情况等；与公司财务总监了解公司拟采取的改善债务结构、缓解债务压力的措施。

　　我们认为，报告期公司货币资金产生的利息收入与货币资金余额相匹配；公司资产负债率较高系公司自身发展规划和外部环境共同影响；公司对已到期的银行借款均已按时偿还。

　　2. 年报显示，报告期公司经营活动产生的现金流量净额为 4.85亿元；投资活动产生的现金流量净额为-24.86 亿元，主要是支付工厂建设款项及并购股权款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额13.18 亿元。公司近年来投资建设项目较多，产能扩张较快，连续 4年经营活动产生的现金流入无法覆盖投资活动流出的现金，投建收购主要依靠借款。请公司：（1）披露 2019 年至今主要投建项目的具体情况，包括项目名称、建设内容、计划投资金额、实际投资金额、建设周期、建设进度、资金来源情况；（2）结合行业及下游应用情况，公司债务情况和现金流情况，当前产能利用率等，测算报告期新增项目单位产能成本、投资回收期、产能消化情况，说明大额投入借贷扩张的合理性。请年审会计师发表意见。

　　回复：

　　一、公司回复说明

　　（一）披露 2019 年至今主要投建项目的具体情况，包括项目名称、建设内容、计划投资金额、实际投资金额、建设周期、建设进度、资金来源情况

　　2019年至2022年一季度，公司在建工程明细期末余额列示如下：

　　单位：万元

　　如上表所示， 2019年至2022年一季度，除其他零星项目外，公司主要投建项目占各期末在建工程余额的比例分别为98.92%、98.58%、99.58%及99.48%，具体情况如下所示：

　　单位：万元

　　（二）结合行业及下游应用情况，公司债务情况和现金流情况，当前产能利用率等，测算报告期新增项目单位产能成本、投资回收期、产能消化情况，说明大额投入借贷扩张的合理性

　　1、公司主要工程项目情况说明

　　报告期末公司主要工程项目投资回收期、达产年限明细如下所示：

　　单位：万元

　　注：由于各新增项目生产的产品不同，并且每个项目中亦有不同类型产品，产能单位亦有差别，单位产能成本无法比较，公司各项目投资回收期亦能反映公司投资项目的合理性。

　　报告期公司主要工程厂区涉及的项目产能利用率如下列示：

　　公司报告期主要产品的产能、产量及销量数据如下：

　　单位：万吨、百万平方米

　　注：墙面涂料包含家装墙面漆和工程墙面漆，木器涂料包含家装木器漆和工业木器漆，下同。

　　报告期各期主要产品的产能利用率及产销率情况如下：

　　注：上表中，报告期产能利用率系根据各期期末时点产能数据计算得到，而公司实际生产能力在期间内持续达成落地，按上述口径计算得到的产能利用率相对实际产能利用水平偏低；

　　报告期公司主要产品产能利用率水平的合理性分析如下：

　　根据涂料产品的属性特征，同时综合考量物流经济性、服务快捷性、品牌服务优势及本地化竞争等维度，其在生产并交付的过程中存在一定程度的运输半径的限制，公司需在各主要地域分别建厂进行产品生产，进行全国性布局，以满足属地化的客户需求。公司根据对各区域市场需求的合理预判，部署各地产能实现的基础设施，新增产线建成投产至完全达到预计生产能力、订单落地、下游市场需求释放均需要一定周期，公司需提前投入以把握市场机遇，期间存在阶段性的预计产能尚未达到完全利用的情形。同时，涂料等建材销售存在一定季节性问题，每年一季度春节期间，房屋装修需求较少，工地也会出现较长时间的停工期，且由于气候因素，亦存在一些不宜施工区域，因此，一季度是涂料建材等生产企业的淡季，而每年秋季是房屋销售旺季，也是装修旺季，即每年的下半年是涂料建材等生产企业的旺季。公司为了满足旺季的销售需求，通常会按照旺季生产需求进行产能布局。

　　（1）墙面涂料

　　新建产线从建成且初步具备投产能力至达到完全产能大约需要3-4年。2018年至2021年12月31日，公司墙面涂料的产能分别为73.50万吨、113.74万吨、183.74万吨和203万吨，逐年大幅增加，最近3年公司墙面涂料的产能增长率大约在60%左右，但相应的产能利用率维持在50%-60%左右。即在产能大幅增加的情形下，产能利用率仍整体上保持稳定，主要原因为（1）市场需求增加；（2）公司提前进行业务布局；（3）公司需要在各地就近分布产能，以满足用户需求。上述因素虽然会阶段性压低产能利用率，但符合公司业务发展的实际需要。

　　墙面涂料近三年产能利用率维持在50%-60%左右，主要因为随着我国新增基础设施建设、新增地产投资、新房装修及存量房二次装修共同驱动公司业务快速发展，公司结合产品销售规划战略、对未来产品销售的判断、运费节约、运营及供应链效率等方面对产能进行了前瞻性布局，为满足未来的市场需求提前奠定产能基础，因此近三年产能增加较快，而新增产能的释放通常存在逐步爬坡的过程，如2020年墙面涂料新增产能70万吨，系河北三棵树涂料有限公司与安徽三棵树涂料有限公司新建产线初步投产所致，公司在计算产能利用率指标时，若该产线建成且初步具备投产能力，则将该产线达产时的产能均计算在新增产能之内，而通常情况下，新增产线的产能至完全达产释放需要较长的时间周期，公司需要提前布局产能，以适应市场需求，导致产能利用率指标偏低，随着未来下游市场需求的释放，墙面涂料的产能利用率将逐渐提高。2020年至2021年，公司墙面涂料产量的增速达到43.70%，保持快速增长，2021年度产销率达到99.60%。此外，若以本年度产量除以上年末产能，2020年度-2021年度的产能利用率情况如下：

　　注：此处产能利用率计算公式为本年度产量/上年末产能。

　　由上表可看出，在考虑到公司对产能前瞻性布局的情况下，公司墙面涂料的产能利用率较高。

　　（2）防水卷材

　　2019年至2021年，公司防水卷材产能利用率分别为24.75%、53.02%和65.14%，报告期内保持较快增长趋势。公司2019年初收购广州大禹防漏技术开发有限公司，涉足防水卷材板块业务，同时公司在其他子公司内部亦规划了防水卷材产能，2019年四川工厂新增防水卷材产能5,200万平方米/年，安徽工厂新增防水卷材产能2,000万平方米/年。实际生产中，由于销售规模处在增长过程中，下游客户亦尚处于逐渐熟悉并接受公司产品的过程中，产能尚未得到完全释放，导致产能利用率偏低，但2020年公司防水卷材产能利用率由24.75%增长至53.02%，提升超过一倍，2021年产量同样在快速增长，产能释放速度较快。

　　综上，随着我国推进新型城镇化建设的加速，旧城改造、城镇保障性住房建设、棚户区改造、乡村振兴等政策先后出台，公司基于对未来的前瞻性判断，积极进行业务布局及产能扩张，公司在不同的省份区域设立工厂，以满足不同地区的需求，同时，墙面涂料、防水卷材等主要产品产量随着市场的开拓而快速增加，公司报告期各期末产能利用率较低具有合理性。

　　2、公司建设分厂的必要性与合理性

　　（1）销售规模

　　2019年至2021年，公司营业收入分别为597,226.34万元、820,022.84万元及1,142,871.09万元， 2021年营业收入同比增长39.37%。公司近年来呈现出快速发展趋势，销售规模增长迅速，即使在新冠肺炎疫情的影响下，公司销售业绩在2021年依然实现了逆势大幅增长。

　　（2）市场容量

　　根据国内涂料行业首家财经媒体《涂界》发布的“2021年亚太地区涂料企业50强排行榜”显示，2020年全球涂料总产量同比下降3.2%至9350万吨，销售收入同比下降约5%至1878亿美元；其中，亚太地区涂料总产量为4956万吨，占全球份额约53%。

　　具体来说，建筑涂料增长来自于新增基础设施建设、新增地产投资、新房装修及存量房二次装修的共同驱动，涂料行业为典型的房地产后市场行业，市场容量的增长并不会随着房地产新开发投资增速放缓而同比例放缓，巨大的存量市场反而会使需求保持稳定增长态势，需求主要来源于旧房重涂、二次装修。随着房地产市场存量的扩大，重涂需求占比将增大，同时建筑涂料的消费品属性将逐步增强。在二次装修占比提升的情况下，消费者直接或通过承包商购买涂料的占比随之提升，经销商模式成为主流。此外，政府近年来不断加大公共基础建设投入，如公租房建设、城乡改造、美丽乡村建设等工程均成为涂料市场的新增长点。我国人均建筑涂料消费远低于世界平均水平，随着中国涂料市场发展成熟，中国涂料市场还有大幅增长的空间。

　　（3）市场集中度

　　目前，国内涂料行业集中度较低，根据国内涂料行业首家财经媒体《涂界》发布的“2021中国工程涂料品牌25强”榜单，立邦、三棵树、亚士创能位居销售收入前三甲，三家企业2020年工程涂料市场占有率分别为8.79%、6.23%、4.00%，而供给侧结构性改革给涂料行业带来了新的发展格局，行业将加快优胜劣汰，集中度将逐步提升。

　　鉴于工程类业务对企业的品牌运营、渠道拓展、供应链整合、大规模服务和快速决策等能力要求较高，大型地产商的集中采购趋势越来越强，同时，国家产业政策进一步鼓励规模性、高技术型涂料企业做大做强，随着行业企业并购日益增多，涂料行业竞争加剧、行业集中度不断提高。此外，随着消费者品牌化消费趋势日趋明显，中小涂料企业因渠道不够完善、品牌知名度低、产品研发投入不足等不利因素影响而被市场逐步淘汰，小型下游涂装企业数量将进一步减少，市场集中度将逐步提高。在此环境下，三棵树等综合运营能力强且具备扩张能力的龙头公司将持续受益，预计未来市场占有率将进一步提升。

　　（4）前瞻性布局

　　水性涂料作为建筑涂料行业主要应用的涂料品种，具有广阔的发展前景。全球范围而言，水性涂料市场在全球涂料制造市场中份额最大，随着国内水性涂料的大力推广及环保政策的扶持，水性涂料市场需求及产量呈现持续增长的趋势。公司作为涂料行业的领军品牌企业之一，同样力争在水性涂料的发展当中不断在技术革新及产业化上寻求突破，丰富公司的生产线布局，提高公司产品的市场占有率，从而增强公司的盈利能力。

　　2020年至2021年，公司墙面涂料产量的增速达到43.70%，防水卷材的产量增速达40.02%，木器涂料由于其中占比较高的PU（油性）木器漆近年来销量呈下降趋势，产量有所降低，但随着更加符合环保要求及未来市场方向的水性木器漆市场的开拓和产能的扩大，水性木器漆业务将有较大规模的提升。因此，公司在主要产品产销量快速增长的情形下，结合产品销售规划战略、对未来产品销售的判断、运费节约、运营及供应链效率等方面对产能进行前瞻性布局，为满足未来的各大区域的市场需求提前奠定产能基础。

　　因此，公司建设分厂系综合考虑国家产业政策、产品市场发展趋势、公司技术储备、市场容量及拓展规划等基础上作出的投资决策，有利于公司的长远发展以及维护中小股东利益，具备必要性与合理性。

　　二、会计师意见

　　我们取得公司在建工程明细台账，向相关负责人了解在建工程大幅增加的原因，取得主要工程项目的相关建设合同、可行性研究报告等。

　　我们认为，公司大额投入借贷扩张，主要系结合自身发展考虑做出的经营布局规划，业务真实发生。

　　3. 年报显示，报告期公司在建工程期末余额 16.39 亿元，同比增长 111.26%，主要是重要在建工程本期增加 16.36 亿元。公司短期借款中抵押借款 2.28 亿元，长期借款中抵押借款 10.22 亿元，用于抵押借款的受限资产包括固定资产 537.60 万元、无形资产 3.69亿元、在建工程 8.74 亿元、其他非流动资产 1.30 亿元。此外，其他非流动资产期末余额 4.49 亿元，同比增长 368.41%，为预付工程及设备款。请公司：（1）结合在建项目及其他资产的构建情况，补充披露上述抵押借款和预付工程及设备款的具体情况，包括但不限于形成背景、时间、付款对象及其关联关系、当前履约状态等，并结合行业惯例，分析大额预付工程及设备款的合理性；（2）列示在建项目前五名供应商、交易金额、交易金额占所在建工程整体建造金额的比例，并说明公司供应商中是否存在关联方，如有，请对比同行业可比情况，说明相关工程采购定价是否公允。请年审会计师发表意见。

　　回复：

　　一、公司回复说明

　　（一）结合在建项目及其他资产的构建情况，补充披露上述抵押借款和预付工程及设备款的具体情况，包括但不限于形成背景、时间、付款对象及其关联关系、当前履约状态等，并结合行业惯例，分析大额预付工程及设备款的合理性

　　1、抵押借款明细如下：

　　报告期末，抵押借款涉及受限资产对应情况如下所示：

　　单位：万元

　　四川三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设三期项目已还清贷款，由于疫情原因未能于报告期末及时办理解除抵押事项，故报告期末相关借款抵押的土地资产仍为使用受限状态，报告期后已解除抵押事项。

　　2、预付工程及设备款情况

　　公司预付工程及设备款余额在1,000万以上的明细列示如下：

　　单位：万元

　　公司预付工程及设备款余额在1,000万以上的明细合计为26,690.78万元，占其他非流动资产期末余额的比例为59.43%。其中预付上海虹泾物华置业有限公司购置青浦区徐泾镇徐乐路333弄2号1层全幢的款项12,997.47万元，系抵押借款6,496.60万元，故存在房屋抵押事项，目前该房屋正在办理验收交接，其余预付工程设备款不存在抵押事项。此外，公司考虑到部分合同条款金额及相关信息涉及到商业保密条款，不便于公开详细披露。公司对供应商预付款均按照合同条款规定执行，供应商与公司不存在关联关系，不涉及关联交易。

　　（二）列示在建项目前五名供应商、交易金额、交易金额占所在建工程整体建造金额的比例，并说明公司供应商中是否存在关联方，如有，请对比同行业可比情况，说明相关工程采购定价是否公允

　　公司前五大在建工程项目情况如下所示：

　　单位：万元

　　上述主要在建项目中前五名供应商占所在建工程建造金额的比例如下所示：

　　单位：万元

　　报告期末，前五大在建工程项目合计155,088.93万元，占公司在建工程余额比例为94.65%。上述五大工程项目中，前五名供应商累计发生交易金额127,474.36万元，占前五大在建工程项目累计投入金额比例为49.78%。在建工程供应商与公司不存在关联关系，不涉及关联交易。

　　二、会计师意见

　　我们取得公司抵押借款明细情况，并向银行进行了函证；了解抵押借款对应的用途及抵押受限资产；取得公司预付工程及设备款明细账，获取重大供应商合同进行检查，对预付工程及设备款进行分析；检查公司付款流水，核实付款情况；对主要供应商报表日预付工程及设备款情况进行函证确认；对主要的工程及设备供应商相关信息进行检查，检查对方与公司是否存在关联关系。

　　我们认为，公司预付供应商工程及设备款按照业务合同的约定执行，业务流水真实发生，查询主要工程及设备供应商相关信息未见与公司存在关联关系。

　　4. 年报显示，公司实现营业收入 114.29 亿元，同比增长39.37%。报告期末，应收票据、应收账款余额分别为 5.92 亿元、46.05 亿元，分别计提信用减值损失 1.79 亿元、5.23 亿元，公司对部分地产客户单项计提坏账准备。请公司：（1）结合业务模式、客户类型和信用政策，说明公司应收账款和应收票据余额较大且增长较快的原因及合理性；与同行业公司相比，上述项目余额占公司营业收入比例是否异常；（2）结合款项逾期信息、同行业计提情况、客户流动性及履约能力等，分析应收票据和应收账款坏账准备是否计提充分，相关风险提示是否充分；（3）说明目前与主要计提坏账客户发生业务情况，是否持续新增业务，是否调整信用政策，采取哪些措施应对主要客户履约风险、大额信用减值风险。请年审会计师发表意见。

　　回复：

　　一、公司回复说明

　　（一）结合业务模式、客户类型和信用政策，说明公司应收账款和应收票据余额较大且增长较快的原因及合理性；与同行业公司相比，上述项目余额占公司营业收入比例是否异常

　　1、公司应收账款和应收票据余额较大且增长较快的原因及合理性

　　报告期内，公司应收账款、其他应收款余额及营业收入情况列示如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司应收账款、应收票据余额较大且增长较快的原因及合理性分析如下：

　　（1）报告期内公司营业收入大幅增加，导致应收账款、应收票据余额相应增加

　　报告期内，公司营业收入大幅增加，2019年度、2020年度和2021度，营业收入分别较上年同期增长66.64%、37.31%和39.37%，增长幅度较大，导致公司应收账款、应收票据规模相应增长。

　　（2）一线大型客户因合作规模大、长期保持良好合作，给予的信用期较长，且该类客户收入增长较快

　　报告期内，公司应收账款、应收票据余额占当期营业收入的比例情况如下：

　　单位：万元

　　如上表，公司应收账款占当期营业收入的比例呈现上升趋势，主要系公司面向地产公司、建筑工程公司客户的工程墙面漆业务、装饰施工业务增长较快、占比上升，该等业务的客户中的一线大型企业因采购规模大、资信情况较好、与公司保持长期良好合作，公司授予该等客户相对较长的信用期，同时该等客户收入增长规模较快，导致应收账款占收入比例增加；且该类客户使用票据结算比例增加，导致应收票据增速较快。

　　（3）公司逾期应收票据重分类至应收账款，导致应收账款余额占比上升

　　公司于2021年出现票据逾期情形，截至2021年12月末，逾期尚未兑付应收票据共计47,602.91万元，由应收票据重分类至应收账款核算，导致2021年12月末应收账款余额占当期营业收入比例呈现增长趋势，相应应收票据余额占当期营业收入比例呈现下降趋势。

　　综上所述，报告期公司应收账款、应收票据与当期营业收入规模相匹配，增长较快系综合多种因素导致，具有合理性。

　　2、与同行业公司相比，上述项目余额占公司营业收入比例是否异常

　　报告期内，公司与同行业上市公司的应收账款及应收票据余额占当期营业收入比例情况如下：

　　上表中的同行业上市公司主营业务和产品情况如下：亚士创能主营业务与公司最为接近，下游客户主要为房地产、建筑装饰与工程施工企业等，东方雨虹、科顺股份以工程业务为主，与公司关联度较高。

　　其他同行业上市公司主要产品为工业涂料，与公司主营业务在细分领域均有所差异：渝三峡A主要经营车船及公共设施用防腐涂料，其为了减少化工贸易的资金风险，逐年缩减化工贸易业务；飞鹿股份主要经营防腐涂料、防水涂料，下游行业主要为轨道交通设备、工程及机械设备，与公司下游行业存在差异；金力泰主要经营汽车用阴极电泳及面漆涂料，收入主要来源于汽车涂料和工业涂料，客户主要集中于国内商用车整车生产企业以及其他工业企业，与公司下游行业存在差异；松井股份主要经营高端消费类电子领域和乘用汽车领域新型功能涂层材料，收入主要来源于公司手机及相关配件领域的涂料产品，与公司下游行业存在差异。

　　如上表所示，公司应收账款余额占当期营业收入比例除略高于东方雨虹、渝三峡A及金力泰之外，普遍低于其他同行业上市公司，应收账款余额占当期营业收入比例与同行业相比无异常。

　　公司应收票据余额占当期营业收入比例除略高于渝三峡A及金力泰之外，普遍低于其他同行业上市公司，应收票据余额占当期营业收入比例与同行业相比无异常。

　　综上所述，与同行业公司相比，应收账款及应收票据余额占公司营业收入比例无异常。

　　（二）结合款项逾期信息、同行业计提情况、客户流动性及履约能力等，分析应收票据和应收账款坏账准备是否计提充分，相关风险提示是否充分

　　1、主要客户指标信息

　　截至2021年12月31日，基于已经出现恒大地产、蓝光地产、华夏地产财务暴雷以及恒泰地产涉诉事项的基础上，公司对上述地产及其下属公司进行单项计提减值准备。除此之外，对截至报告期末债权余额在500万以上的其他地产集团考虑是否需单项计提减值，情况如下：

　　注：2021年度报表日时点由于上述客户尚未公告年度报告，故数据来源取自公告的半年度数据计算所得。

　　2、公司报告期末应收票据坏账准备计提情况

　　其中，按单项计提坏账准备明细如下：

　　3、公司报告期末应收账款坏账准备计提情况

　　其中，按单项计提坏账准备明细如下：

　　4、同行业可比上市公司的比较情况

　　（1）同行业可比上市公司披露的信用风险特征组合计提的应收账款坏账准备比例如下：

　　2019年起，公司开始执行新金融工具准则，采用预期损失法，根据前瞻性信息调整预期信用损失率计提应收账款坏账准备。预期信用损失法下，公司不再通过设定一个固定的坏账准备率来相应计提各账龄区间的坏账比例，而是根据新准则采用测算账龄迁徙率的方法，并结合历史损失率、未来市场环境变化等因素进行前瞻性调整，综合计算考虑各账龄区间的预期信用损失率。该预期信用损失率会根据公司每年账龄分布占比的不同而相应变化，同时也会受未来经济、技术环境、外部风险等因素影响调整前瞻性计提比例水平，因此，新金融工具准则下，公司坏账计提比例是动态变化的。

　　报告期内，公司应收账款坏账计提比例情况具体如下：

　　报告期内，公司账龄1年以内、账龄在3年以上的应收账款坏账计提比例高于同行业可比上市公司，坏账计提相对可比公司更为谨慎。公司账龄在1至2年及2至3年的应收账款计提比例略低于同行业可比上市公司金力泰和松井股份，高于同行业可比上市公司亚士创能和渝三峡A。公司应收账款主要分布在1年以内，综合来看，公司坏账准备计提比例具备合理性，与同行业计提不存在重大差异。

　　(下转D11版)