三生万物 御风前行

　　本报评论员

　　亘古以来，人类习惯于通过探索星空寻求与未知和未来对话，或许正是在无数次对星芒的凝望中，创新的力量悄然萌发并汇聚。是的，如果说有一种力量能够破壁时空的束缚，那么答案必然是科技创新。

　　但同时，科技创新的腾声飞实，同样需要被赋能，需要外部介质的推动。从科研到投产的不确定性旅途中，金融的守望和驱动不可或缺；科技创新与资本对彼此的渴求，需要最高效的配置来达成。于是，2019年7月22日，黄浦江畔一声开市锣响，中国经济的“科创时间”迎来最佳“科创实践”——以“硬科技”作为基本属性、以星辰作为国际表达（SSE STAR MARKET）的科创板扬帆起航，开启资本市场一场新的跨越。

　　九层之台，起于累土。

　　这一场跨越，始于制度建设的创新与突破。科创板试验田种下了资本市场第一颗注册制的种子，并在三年时间里持续优化制度环境，夯实发展根基。源浚者流长，根深者叶茂。经过时间的发酵、市场的培育，这颗种子已枝叶茁壮，并由增量市场向存量市场外溢，推动注册制在多个板块开出繁花。

　　三年后的今天，我们可以更明晰的观察科创板的科创实践。正如《道德经》所言——“一生二、二生三、三生万物”，以三年为期勘验科创板的发展印记，契合了完整、包容而又生生不息的自然规律和哲理。

　　三年来，IPO发行、审核、注册环节对不同发展阶段和特点的科创企业的包容性，展示了科创板的温度；对注册制背景下信息披露意义的再定义，提升了上市公司发展质量的“能见度”；新证券法与注册制在科创板的第一次“拥抱”，体现了资本市场投资者保护布局的高度。

　　科创板的制度创新，还体现在交易制度的改革上，无论是设定价格笼子、放开新股上市首五日涨跌幅限制、引入盘后固定价格交易机制，还是近期落地实施的做市商制度，都有利于二级市场更高效率、更为充分的实现价值发现。这种价值发现不是简单的银货两讫，而是促进中国的科技创新资产形成契合自身特点的估值坐标。

　　当然之理，必然之势。

　　这一场跨越，其实是科创板精彩对接中国经济最优生产力进程的必然，也是科创板引领中国资本市场向更成熟阶段的果敢一跃。

　　当今世界新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球经济的竞合在前沿科技领域体现得尤为明显。“十四五”规划纲要明确，“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”“构建实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的现代产业体系”。任何目标任务从官宣到落实，都需要在实践中分解达成，而能够提供资金支持、承担合理试错风险的资本市场，正是科技力量从产学研到生产实践转化的关键一环。这是科创板肩负的责任，也是科创板发展的重大历史机遇期。

　　科创板开市三年来，作为科创板市场的基石的科创企业“欣然登台”：一批极具“含科量”的企业陆续登陆科创板，未盈利企业、红筹企业上市实现突破，科创板已经成为“硬科技”企业上市的首选地，并促进了创新资本形成，产业集聚和示范效应逐步显现。

　　截至7月21日收盘，科创板上市公司数量达437家，总市值超5.5万亿元。这逾5.5万亿元总市值所折射的，是中国经济产业结构的调整，是中国经济高质量发展的新动能。截至今年6月底，科创板共上市147家新一代信息技术公司、97家高端装备公司、93家生物医药公司、39家新材料公司、31家节能环保公司和24家新能源公司。其中，集成电路领域公司数量达61家，占A股集成电路上市公司的半壁江山，上中下游全产业链覆盖，同时兼具半导体材料和设备制造等支撑环节。此外，在面向科技前沿的多个“硬科技”领域，中芯国际、晶科能源、君实生物等一批关键技术攻关者，借力资本市场实现创新链、产业链、人才链、政策链、资金链深度融合。2021年，科创板公司合计新增发明专利7800余项，66家次公司牵头或者参与的项目曾获得国家科学技术奖等重大奖项，彰显“硬科技”底色。

　　当然，科创板赋能科技发展也并不是单向受益，科创板乃至资本市场的发展也受到科创企业的正向带动，市场改革不断向纵深推进，投资端实实在在的增加了获得感，从而推动形成更高水平的投融资平衡。

　　静水深流，磅礴积聚。

　　这一场跨越，最深层次的影响在于理念的转变。注册制下的科创板IPO，入口端把选择权更多地交给市场主体，强调的是发行人“讲清楚”、中介机构“核清楚”、审核机构“问清楚”、投资者“想清楚”、监管机构和司法机关“查清楚”，这需要市场各方“博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之”；在出口端， 融资效率提升对应的“壳资源”不再稀缺，有理由逐步对炒壳说再见，市场主体对于退市的理解和共识显著加强，市场生态持续净化。退市新规及时“卡位”，并对规避退市手段进行精准狙击，应退尽退的背后，上市公司真正迎来拼业绩尤其是拼主业的时代；同时，设立科创板并试点注册制加快了监管部门“放管服”改革，监管部门进一步摒弃行政审批思维，加强对重大问题的前瞻性研究和政策设计，让监管更有力量、也更可预期。

　　逐梦而行，风雨兼程。

　　科创板的征途并非一路鲜花与掌声，市场也曾困惑，注册制改革定力如何保持？“硬科技”成色如何判断？中介机构的责任边界如何认定？对科创企业如何定价才能更准确……正是在或温柔或激烈的争论中，科创板寻求到越来越多的共识，并已经为部分时代考题找到了最优解。当然，对于仍待观察以及今后可能更多出现的发展中的问题，需要交由资本市场、科创板的进一步深化改革来作答，每一位市场主体都需要对此做好准备。因为，跨越不仅在于已经实现了哪些目标，也在于稳中求进、赢得未来。

　　三年很长，逾千个昼夜交替，近亿次的秒针律动，科创板携注册制已经跨出了质的一步；三年很短，所有的发生都只在弹指一挥间，科创板肩负的任务依然繁重而艰巨。曾经的跨越已成为新的起点，“科创时间”呼唤更高质量的“科创实践”。志不求易者成，事不避难者进。我们有理由相信，为科技创新而生、与科技创新同行的科创板，必将行而不辍，未来可期！