欧派家居集团股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书摘要(上接D39版)

　　(上接D39版)

　　单位：万元

　　2020年末，公司无形资产同比增长30.13%，主要原因系2020年公司新购置土地使用权增加所致。2021年末，公司无形资产账面价值减少39,981.78万元，同比下降27.31%，主要系琶洲工程项目土地使用权转入投资性房地产项目所致。

　　（5）其他非流动资产

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司其他非流动资产账面价值分别为33,346.91万元、102,604.03万元和214,354.06万元，占非流动资产的3.99%、9.69%和17.64%，主要由一年期以上定期存款、预付设备款和预付工程款构成。2019年末、2020年末和2021年末其他非流动资产分别较上期末增长25.37%、207.69%和108.91%，主要系一年以上定期存款快速增长所致。

　　（二）负债情况

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　2019年至2021年末，随着业务规模、资产规模的不断扩大，公司负债规模总体呈上升趋势。2019年末、2020年末和2021年末，公司负债总额分别为525,495.83万元、691,820.31万元和898,377.77万元，2019年末、2020年末和2021年末分别较上期末增长47.63%、31.65%和29.86%。

　　1、流动负债主要项目分析

　　单位：万元

　　（1）短期借款

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款金额分别5,257.63万元、162,660.77万元和238,912.62万元，占流动负债的比例分别为1.60%、27.45%和28.84%。短期借款为公司或子公司向商业银行等金融机构借入的质押借款、信用借款、抵押借款和担保借款；公司根据对营运资金的需求、资金存量以及利率情况对短期借款规模进行调整。2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款分别较上期末增长329.34%、2993.80%和46.88%，主要原因系公司开展票据融资质押借款、担保借款以及信用借款增加所致。

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款情况如下：

　　单位：万元

　　（2）应付票据

　　单位：万元

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司应付票据账面价值分别为15,600.19万元、21,278.00万元和13,995.18万元，占流动负债的比例分别为4.76%、3.59%和1.69%，占比较小，且报告期内因短期借款、预收款项和合同负债增长较快导致占比逐年下降。公司应付票据以银行承兑汇票为主，且报告期内金额相对稳定；2019年末、2020年末和2021年末，公司远期信用证余额分别为94.15万元、6,684.26万元和803.62万元，远期信用证余额随公司进口原材料及进口生产设备的采购需求变化而有所波动。

　　（3）应付账款

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司应付账款账面价值分别为83,695.60万元、114,505.42万元和201,824.89万元，2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为31.71%、36.81%和76.26%，主要系公司业务规模快速增长导致期末信用期内未结算货款相应增加所致。

　　（4）预收款项及合同负债

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司预收款项及合同负债合计金额分别为115,989.46万元、153,117.13万元和 208,880.57万元，2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为-9.15%、32.01%和36.42%，2020年末和2021年末增长较快的原因主要系公司业务规模不断扩大，经销商的订单量持续增加，公司“先款后货”的结算方式导致预收款项及合同负债期末余额快速提升。

　　公司自2020年1月1日起施行新收入准则，将预收款项中存在客户订单部分对应的货款金额重分类至合同负债，增值税额重分类至其他流动负债-待转销增值税。

　　（5）应付职工薪酬

　　公司应付职工薪酬余额主要为期末尚未实际发放给员工的工资、奖金、津贴和补贴。2019年末、2020年末和2021年末，公司应付职工薪酬金额分别为41,638.52万元、47,501.55万元和56,143.02万元，占流动负债总额的比例分别为12.69%、8.02%和6.78%。2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为25.66%、14.08%和18.19%。

　　（6）应交税费

　　公司应交税费主要由企业所得税和增值税构成。2019年末、2020年末和2021年末，公司应交税费余额分别为12,275.02万元、24,191.26万元和26,133.30万元，占流动负债的比例分别为3.74%、4.08%和3.15%，整体上随公司营业收入和利润总额的增长而增长。

　　（7）其他应付款

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司其他应付款余额分别为53,557.57万元、58,247.87万元和66,784.11万元，分别占流动负债的16.33%、9.83%和8.06%。公司的其他应付款主要包括大宗业务保证金、加盟商履约金、供应商质量保证金和限制性股票回购义务等。2020年末和2021年末，公司其他应付款金额较上期末分别增长8.76%和14.66%，主要系公司经营规模扩大导致大宗业务保证金和加盟商履约金增加所致。

　　2、非流动负债主要项目分析

　　单位：万元

　　（1）长期借款

　　2019年末公司长期借款余额为40,645.64万元，占2019年末非流动负债的20.58%。公司长期借款系红星美凯龙根据琶洲欧派大厦工程项目实际建设进度通过委托贷款形式向公司提供的建设资金。

　　（2）应付债券

　　2019年末和2020年末公司应付债券余额分别为119,604.26万元和49,514.87万元，占同期非流动负债的比例为60.56%和49.90%，主要系2019年公开发行可转换公司债券形成。

　　（3）递延收益

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司递延收益分别为29,924.92万元、32,924.68万元和 47,129.23万元，占非流动负债的比例分别为15.15%、33.18%和67.41%，主要为公司收到的与资产相关的项目建设扶持资金、技术改造专项资金和污染防治专项资金。

　　（4）递延所得税负债

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司递延所得税负债分别为7,307.02万元、9,269.54万元和 9,661.55万元，占非流动负债的比例分别为3.70%、9.34%和13.82%，主要包括因税务加速摊销、其他权益工具投资公允价值变动、内部交易资本化金额和定期存款及理财利息计提等原因形成的递延所得税负债。

　　（5）其他非流动负债

　　2020年末和2021年末，公司其他非流动负债金额分别为7,509.05万元和 11,848.88万元，占非流动资产的7.57%和16.95%，主要系公司预收的红星美凯龙购买琶洲欧派大厦部分产权的订金。

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司主要偿债能力指标

　　注：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%，利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用。

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司流动比率分别为1.97倍、1.39倍和1.36倍，速动比率分别为1.71倍、1.26倍和1.18倍。2019年末公司流动比率、速动比率较高，主要系2019年公司完成可转换公司债券发行且募集资金尚未全部投入募集资金投资项目，导致货币资金、交易性金融资产等流动资产大幅增长所致；2020年、2021年公司流动比率和速动比率回落到可转换公司债券发行前水平，主要系募集资金置换前期自有资金投入以及公司开展票据融资质押借款、担保借款、信用借款业务导致流动负债快速增长所致。总体而言，公司具备良好的短期偿债能力。

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司合并资产负债率分别为35.47%、36.71%和38.40%，2021年公司资产负债率上升1.69个百分点，主要原因包括：公司开展票据融资导致质押借款金额增长，公司经营规模快速增长导致应付账款、预收款项和合同负债随之增长。总体而言，公司资产负债率处于行业合理水平。

　　2、与同行业可比公司的比较情况

　　（1）流动比率及速动比率情况

　　注：资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期末合并报表数据。

　　报告期内，2020年末公司流动比率、速动比率略低于同行业可比公司均值，但仍在合理范围内；2019年末和2021年末，公司流动比率、速动比率均高于同行业可比公司均值，具有较强的短期偿债能力。

　　（2）资产负债率情况

　　注：资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期末合并报表数据。

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司资产负债率低于同行业上市公司平均值，公司的长期偿债能力较强。

　　本期可转债发行和后续的转股预期将进一步改善公司债务结构、降低短期偿债风险；公司总体财务风险较低，长期偿债能力较强，可转债发行后的还本付息预期不存在重大风险。

　　（四）营运能力分析

　　1、公司主要营运能力指标

　　报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率的指标数据如下表：

　　注：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额，存货周转率=营业成本/存货平均余额。

　　报告期内，公司应收账款周转率逐年降低，主要原因系大宗业务销售规模快速扩大导致其产生的信用付款期内的应收账款增加所致。

　　报告期内，随着公司生产自动化、信息化水平的提高以及自主研发的全流程信息化系统全品类覆盖进程的进一步推进，公司实现了从前端的销售到后端生产、服务等全环节的信息化覆盖，有效提升了公司整体营运效率，使得公司存货管理能力不断增强，报告期内存货周转率总体有所上升。

　　2、与同行业可比公司的比较

　　资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期合并报表数据；计算2019、2020年度同行业应收账款周转率平均值时剔除偏离较大的尚品宅配数据。

　　如上表所示，报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率均处于同行业可比公司的较高水平，主要原因系：经销商按照公司统一政策，在订单确定前即向公司预付货款，使得公司应收账款规模相对较小；同时，公司作为定制家居行业龙头企业，销售规模较大，上述因素导致公司应收账款周转率总体高于同行业平均水平。公司近年来生产自动化、信息化水平不断提高，且主要销售高度定制化的定制家居产品，库存商品金额相对较低，上述因素导致公司存货周转率处于同行业较高水平。

　　二、公司盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入基本构成情况

　　报告期内，公司营业收入具体情况如下：

　　单位：万元

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司主营业务收入分别为1,336,583.34万元、1,450,744.05万元和2,044,160.46万元，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为98.76%、98.42%和98.55%，其他业务收入主要为向经销商提供培训服务收入。

　　2、分产品主营业务收入构成

　　报告期内，公司主营业务的具体构成如下：

　　单位：万元

　　2019年度、2020年度和2021年度，整体厨柜和整体衣柜销售收入是公司主营业务收入的主要来源，二者合计占主营业务收入比例为84.99%、81.57%和87.87%。

　　（1）整体厨柜是公司重要的收入来源

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体厨柜产品销售收入占主营业务收入比例分别为46.34%、41.78%和37.38%，销售收入占比逐年下滑，主要原因系衣柜、卫浴、木门等产品收入增长较快所致，但整体厨柜仍是公司重要的收入来源。2019年度、2020年度和2021年度，整体厨柜产品销售收入同比增长率分别为7.43%、-2.13%和24.22%，2020年整体厨柜销售收入同比下滑、2021年销售收入高速增长主要系：2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，公司整体厨柜产品销量出现下滑。随着2020年下半年疫情的好转，公司整体厨柜产品销售呈快速增长趋势。

　　2021年末，欧派厨柜（含厨衣综合）经销商专卖店数量已达2,459家，完善的营销网络促进公司市场占有率稳步提升；另一方面，随着公司品牌知名度不断提高，公司深入推进“全厨定制”模式，挖潜厨房旧改，整体厨柜产品销售收入实现稳定增长，为消费者打造全新的餐厨体验；此外，公司“大家居”战略的深入推进及工程业务的快速增长将为厨柜业务增长带来助力，未来整体厨柜仍有较大的增长空间。

　　（2）整体衣柜是推动公司收入增长的重要驱动力

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体衣柜产品销售收入占主营业务收入比例分别为38.65%、39.78%和50.49%，收入占比逐渐超过整体厨柜，成为公司收入增长的重要驱动力。整体衣柜作为公司实现“大家居”战略规划的重要环节，是公司近年来重点发展的定制家居产品。2019年度、2020年度和2021年度，整体衣柜产品销售收入同比增长率分别为24.56%、11.71%和76.24%，是推动公司收入增长的重要驱动力。

　　2019年至2021年，公司整体衣柜产品业绩增长率维持较高水平，主要原因系：1）随着定制家居产品在消费者心目中的日益普及，定制家居产品的消费趋势已从单纯的柜类产品定制向门墙柜一体化定制转变，定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式开辟了行业销售新路径，实现了衣柜业绩的快速增长；2）公司大力推广套餐营销策略，让利消费者的同时提高产品定价透明度，经销商及终端市场的反馈良好，整体衣柜产品的订单量显著增长；3）公司加快产品推陈出新，打造覆盖多种房屋户型及装修风格的产品矩阵，更好地满足不同消费人群的个性化需求，使得整体衣柜产品销量逐年增加；4）2021年度，公司将部分其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线。

　　（3）整体卫浴和定制木门快速增长

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体卫浴和定制木门产品合计销售收入占主营业务收入的比例分别为9.14%、10.41%和11.05%。在“大家居”战略规划中，整体卫浴和定制木门系对整体厨柜和整体衣柜的重要补充。

　　2019年度、2020年度和2021年度，整体卫浴产品和定制木门产品保持着良好的增长态势，整体卫浴产品的同比增长率分别为37.67%、18.48%和33.72%，定制木门产品的同比增长率分别为25.86%、29.04%和60.36%。随着公司对“大家居”战略和“全屋定制”业务的全面推进，整体卫浴和定制木门业务将获得更好的发展。

　　（4）其他产品

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司其他产品销售收入占主营业务收入比例分别为5.87%、8.02%和1.09%。2019年度、2020年度，其他产品的同比增长率分别为60.08%、48.40%和-81.19%。公司其他主营产品主要包括软装、家具配套、寝具等产品，报告期内销售收入呈持续增长趋势，主要系公司全房产品生态平台策略以及整装大家居对软装、家具配套、寝具及装修材料等品类的带动作用所致；2021年度其他产品负增长的主要原因系公司将部分其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线所致。

　　3、分销售区域主营业务收入构成

　　报告期内，公司主营业务收入分销售区域的构成情况如下：

　　单位：万元

　　公司产品以境内销售为主。报告期内，得益于销售网络在国内全面布局，公司在各地区的销售收入构成比例较为稳定且相对平衡，与各地区的经济发展水平及居民消费能力相匹配。华东、华南、华北、华中和西南地区对公司产品的需求量最大，报告期内合计占比保持在85%以上，是公司最为重要的战略市场。公司目前拥有华东、华南、华北、西南四大生产基地，形成了全国性的生产能力。公司拟利用本次募集资金新建华中智能制造基地，完善在全国范围内的产能布局，进一步提高产品的市场竞争力。

　　4、分销售模式主营业务收入构成

　　报告期内，公司主营业务收入分销售模式的销售收入和构成比例如下：

　　单位：万元

　　经销商销售模式是公司最主要的销售模式，在主营业务收入中占比最高。在长期发展过程中，公司建立了遍布全国的营销服务网络，随着“欧派”整体品牌价值的不断提升，公司经销商体系不断扩大。报告期内，公司通过经销商专卖店实现的销售收入分别为1,055,581.63万元、1,118,420.98万元和1,567,989.83万元，呈明显增长趋势。

　　公司在不断完善经销商市场销售网络建设的同时，稳步开拓大宗客户市场，针对房地产开发商销售的精装商品房楼盘提供定制家居产品，在回款风险可控的前提下稳健提升大宗业务规模，报告期各期分别同比增长52.53%、24.05%和36.92%。

　　（二）营业成本分析

　　报告期内，公司营业成本的具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　2019年度、2020年度和2021年度，主营业务成本逐年增加，变动趋势与主营业务收入的变动趋势保持一致。其中，整体厨柜与整体衣柜产品的营业成本合计占营业成本的比例分别为80.97%、76.57%和84.71%，是营业成本最主要的构成部分，与主营业务收入的构成一致。

　　最近三年，公司主营业务成本的具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司直接材料占生产成本的比例分别为76.12%、75.83%和79.19%，直接材料占比较高且2021年以来受原材料价格上涨影响占比有所提升，公司直接材料主要由采购的板材、五金、配套产品等构成，直接材料的金额变动与收入增长趋势一致。

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司直接人工占生产成本的比例分别为11.87%、10.77%和9.61%，制造费用占生产成本的比例分别为12.01%、13.40%和11.19%。其中，2020年度公司制造费用占主营业务成本比例上升1.39个百分点，直接人工占主营业务成本比例下降1.10个百分点，主要原因系公司深入推进生产制造数字化改造，持续加大智能制造设备及信息化投入导致折旧摊销费用增长较快所致；2021年度公司制造费用、直接人工占主营业务成本比例下降的原因系原材料价格上涨导致直接材料占比提升所致。

　　（三）毛利率分析

　　报告期内，公司主营业务的毛利率变动情况如下：

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司的综合毛利率分别为35.84%、35.01%和31.62%。

　　1、整体厨柜产品毛利率变动情况分析

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体厨柜产品毛利率分别为36.60%、36.17%和34.35%。

　　报告期内公司整体厨柜毛利率整体呈下降趋势，主要原因包括：（1）公司为扩大市场份额，根据市场竞争情况调整定价策略，单套整体厨柜产品的销售定价小幅降低；（2）报告期内主要原材料如刨花板、中纤板、五金件等的市场价格总体呈上升趋势，使得公司毛利水平在成本端承压；（3）公司大宗业务中厨柜产品占比较大，毛利率较低的大宗业务渠道销售收入增长使厨柜毛利率受到影响。

　　2、整体衣柜产品毛利率变动情况

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体衣柜产品毛利率分别为39.91%、39.95%和32.19%，报告期内毛利率略有下降。

　　报告期内公司整体衣柜毛利率下降的主要原因包括：（1）报告期内主要原材料的市场价格总体呈上升趋势，公司毛利水平在成本端承压；（2）公司为维持产品竞争力，在原材料价格上涨的情形下仍保持衣柜产品单价稳定；（3）2021年度部分毛利率较低的软装、家具配套、寝具等其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线所致。

　　3、其他产品毛利率变动情况

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司整体卫浴产品毛利率分别为26.20%、26.67%和25.40%；2021年度毛利率下降1.27个百分点，原因系泥原料、釉原料等原材料市场价格上升所致。

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司定制木门产品毛利率分别为12.38%、13.95%和13.82%；报告期内木门产品毛利率整体呈上升趋势，原因系2020年以来公司木门产品客单价提升以及木门产能充分释放导致单位固定成本下降所致。

　　4、与同行业可比公司的比较

　　报告期内，同行业可比公司的综合毛利率情况如下：

　　资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期合并报表数据。

　　报告期内，公司毛利率呈下降趋势，综合毛利率略低于同行业可比公司，主要原因包括：（1）公司实行让利经销商的销售策略，通过适当降低对经销商的销售毛利，激发经销商开拓市场的积极性，促进与经销商建立长期稳定、合作互利的关系；（2）报告期内毛利率较低的大宗业务渠道增长较快；（3）公司大家居战略带动软装、家具配套、寝具等毛利率较低的其他主营产品收入快速增长。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用及占营业收入的比例如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为20.85%、18.81%和16.19%，各年度期间费用随着营业收入的提升总体呈现下降趋势，主要原因系随着公司营业收入规模快速增长，公司在销售、管理、研发方面的规模效应显著提升，期间费用率呈逐年下降趋势。

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用构成与变动情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司销售费用主要为广告展销费、销售人员薪酬、业务办公费和租赁装修费等支出。报告期各期，前述四项费用合计占当年销售费用的比例分别为93.24%、98.44%和98.49%。2020年度，销售费用增长率为-12.46%，主要原因系：（1）公司执行新收入准则将运输费用计入产品成本；（2）2020年上半年受疫情影响公司广告展销费用和业务办公费用下降所致。总体来看，公司的销售费用与营业收入的增长情况相匹配。公司深耕市场多年，已建立了完善的销售制度，销售费用支出控制在合理水平。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司管理费用构成与变动情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司管理费用主要为职工薪酬、办公经费和折旧摊销费用。报告期各期，前述费用合计占当期管理费用的比例分别为92.48%、92.95%和93.40%，公司管理费用结构保持相对稳定。

　　3、研发费用

　　单位：万元

　　报告期内，公司研发费用主要为职工薪酬和物料消耗，报告期各期，前述费用合计占当年研发费用的比例分别为90.84%、90.88%和89.72%，研发费用结构相对稳定。

　　4、财务费用

　　公司财务费用包括利息支出、汇兑损益以及支付的各类银行手续费。报告期内，公司财务费用占营业收入的比重较低。报告期各期，公司财务费用具体情况如下：

　　单位：万元

　　公司有息负债规模2020年以来增长较快，但报告期各期公司财务费用持续为负，主要原因系公司有息负债主要为票据质押融资和可转换公司债券融资，资金成本较低，导致报告期内利息相对较低；此外，定制家居行业上市公司普遍采用预收款的经营模式，现金流状况良好，随着营业收入的增长，公司现金及现金等价物规模快速提升，而公司通过安全有效的现金管理提高了资金使用效率及资金收益率，降低了公司的财务成本。

　　（五）营业外收支分析

　　1、营业外收入

　　报告期内，公司的营业外收入情况如下表所示：

　　单位：万元

　　公司营业外收入主要由其他营业外收入和罚没收入构成，其中，其他营业外收入主要系公司打假诉讼所获赔偿收入。报告期内，公司的营业外收入分别为2,720.89万元、2,575.05万元和3,238.56万元，占利润总额的1.28%、1.07%和1.05%，占比较低，对公司盈利情况影响较小。

　　2、营业外支出

　　公司营业外支出主要由原有老旧设备产生的非流动资产处置、报废损失和对外捐赠支出构成。报告期内，公司营业外支出为1,336.53万元、2,039.95万元和1,732.02万元，占利润总额的比例分别为0.63%、0.85%和0.56%，占比较低，对公司盈利情况影响较小。

　　（六）非经常性损益分析

　　报告期内，公司非经常性损益情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助。报告期内，非经常性损益占同期归属于母公司股东净利润的比例分别为8.63%、6.18%和5.82%。总体来看，非经常性损益对公司盈利情况影响较小。

　　（七）净资产收益率和每股收益分析

　　1、公司净资产收益率和每股收益情况

　　公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　注：上表中2019年度每股收益和加权平均净资产收益率因发行人2020年度以未分配利润转增股本事项已进行追溯调整，2020年度和2021年度每股收益和加权平均净资产收益率数据摘引自公司2020年度财务报告（经审计）以及2021年度财务报告（经审计）。

　　2020年度，公司加权平均净资产收益率下降2.40个百分点，主要原因系公司未分配利润逐年增长、前次可转换公司债券发行及其转股导致股本及资本公积扩大所致；2021年度,公司加权平均净资产收益率上升0.88个百分点，主要原因系公司营运效率提升所致。报告期内，公司每股收益逐年增长，主要原因系随着销售规模的扩大、成本费用管控能力的增强、自动化和信息化水平的提高以及品牌影响力的提高，公司盈利能力不断增强所致。

　　2、与同行业可比公司的比较情况

　　报告期内，发行人所属同行业可比公司净资产收益率和每股收益情况如下：

　　数据来源：Wind

　　报告期内，发行人加权平均净资产收益率和每股收益处于同行业可比公司的较高水平，盈利状况良好。随着发行人未来进一步加强产品研发和市场开拓，发行人盈利能力将不断增强。

　　三、公司现金流量分析

　　报告期内，公司现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司经营情况良好，经营活动产生的现金流量净额持续为正且不断增长，与公司营业规模的扩大、采用预收款的业务模式具有一致性。报告期内，投资活动产生的现金流量净额因资本性支出较大持续为负，符合公司目前处于高速增长及扩张期间的资金运作特点。2019年度，公司筹资活动产生的现金流量净额较高，主要系公司发行可转换公司债券使得筹资活动现金流入增加所致。2021年度，公司筹资活动产生的现金流量净额为负，主要原因系票据融资到期债务偿付支出增长及现金分红增加所致。

　　2019年度，公司现金及现金等价物净增加额为负数的主要原因系公司根据市场需求情况进行产能扩张以及对现有生产线升级改造，在建工程及固定资产投入增加。

　　（一）经营活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额与公司营业收入增长趋势一致。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额显著大于净利润，主要原因为：公司销售收入的主要来源于经销商专卖店销售，公司严格采用“先款后货”的货款结算方式，经营活动产生的现金流量净额中含有年末预收但尚未实现销售的货款。

　　2020年度和2021年度，经营活动产生的现金流量净额分别同比增长80.37%和4.02%，主要原因系公司销售商品、提供劳务收到的现金随着业务规模的扩张而增长，2020年度支付给职工以及为职工支付的现金由于疫情原因减少，因此2020年度公司经营活动产生的现金流量净额明显增长。

　　（二）投资活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负。报告期各期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为183,104.19万元、189,969.89万元和123,479.40万元，主要系公司为适应业务规模的扩大，持续进行资本性投入以扩大产能所致。报告期内，公司投资支付的现金和收回投资收到的现金主要系公司利用暂时闲置资金购买和赎回理财产品产生的现金流，公司通过现金管理有效提高了公司的资金使用效率及资金收益率。

　　（三）筹资活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　公司筹资活动的现金流入主要系新增借款及新增可转换公司债券资金流入，现金流出主要系偿还到期债务和现金股利分配资金流出。

　　2020年度，公司取得借款收到的现金增长171,652.57万元，主要系公司开展票据融资取得质押借款所致；筹资活动产生的现金流量净额下降85,584.55万元，主要系公司偿还长期借款及部分短期借款所致。

　　2021年度，公司取得借款收到的现金相比2020年度增长 161,052.48万元，主要系公司开展票据融资取得质押借款所致；偿还债务支付的现金增长202,197.05万元，主要系偿还短期质押借款所致；分配股利、利润或偿付利息支付的现金增长30,909.46万元，主要系2020年度派发现金红利增长所致。

　　第六节 本次募集资金运用

　　一、本次募集资金运用概况

　　公司本次公开发行可转债募集资金总额（含发行费用）预计不超过200,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于以下项目：

　　单位：万元

　　若本次发行实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金金额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。

　　为保证募集资金投资项目的顺利进行，切实保障公司全体股东的利益，本次发行事宜经董事会审议通过后至本次募集资金到位前，公司可根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。

　　募集资金投资项目涉及的审批情况如下：

　　二、本次募集资金投资项目的实施背景

　　（一）定制家居市场规模快速增长

　　近年来，在居民收入水平提升、房地产行业稳步发展、消费升级等多重因素的影响下，消费者对于定制家居产品的接受度越来越高。一方面，定制家居可提供个性化的家居组合，满足消费者多元化的家装需求，因此更受消费者青睐；另一方面，如何提升房屋的空间利用率成为装修的主要难点之一，定制家居通过对房屋进行整体规划、贴合设计，较成品家居更能显著减少空间浪费，有效解决住户的装修痛点。

　　定制家居市场规模自2015年起持续保持增长态势，据国家统计局与中国产业信息网数据进行测算，定制家居市场规模已经从2015年的1,067亿元增长至2021年的2,347亿元，年均复合增长率达到了13.71%，行业规模增长迅速。得益于新型城镇化进程推进、居民消费水平进一步提高以及房地产市场平稳健康发展等因素，未来我国定制家居市场规模预计将保持快速增长的趋势。

　　（二）基于销售品类的扩张和资源整合，公司“大家居”战略持续深化

　　近年来，国内定制家居市场整装业务迅速兴起。根据中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会数据，2019年有64.3%的家装消费者选用整装模式。对于消费者而言，整装模式使得装修更加省心、装修风格更加统一、装修成本更低；对于传统的家装公司而言，整装业务可以加强产品标准化程度，构建较为固定的供应商采购关系，有效控制了成本；对于定制家居企业而言，整装业务使得家装公司成为了公司新的经销商，有利于公司争夺流量入口，并为公司的木门、卫浴等营收占比较低的产品引流，有利于公司的全品类扩张，抢占市场份额。

　　公司在行业内率先布局整装渠道，于2018年开始试点推进“欧派整装大家居”商业模式。欧派整装大家居是指公司直接选择和各地规模较大、口碑较好的优质家装公司开展合作，充分利用公司品牌知名度高、产品品类丰富、品类搭配、工艺板材一体化等优势，辅以公司成熟的信息化销售系统，迅速导入家装公司终端，对其进行品牌和产品的同步赋能，缩短磨合期，提升终端效率。在整个客户服务环节，公司负责产品的生产制造以及营销支持等，家装公司负责提供定制家居设计安装服务和家装设计落地施工。

　　公司积极落地整装经销商营销帮扶政策，加快整装渠道开拓及营销终端模式建设步伐。同时，公司通过机制设计强化、引导欧派零售经销商与当地家装、整装渠道公司进行业务合作，推动零售和整装经销商携手激活当地市场的定制家居产品消费，共同完成公司对当地家居市场的销售拓展，提升公司产品的整体市场占有率。

　　（三）行业集中度逐步提升，品牌成为经营重点

　　我国家具企业众多，行业集中度仍处于较低水平。随着家具行业不断发展，行业集中度将逐步提高，优势品牌将占据市场主导地位。加强自主品牌管理和品牌建设，形成清晰的品牌定位和品牌内涵，提升产品竞争力和品牌附加值，将成为定制家居企业未来经营管理的核心目标。

　　（四）“MIFORM”、“铂尼思”布局带来新的业务增长点

　　目前，公司拥有欧派、欧铂尼、欧铂丽、MIFORM、铂尼思等品牌矩阵，其中MIFROM、铂尼思为公司最新推出的品牌战略布局。2020年，公司携手意大利设计联盟及全球顶级家居供应链，推出MIFORM品牌，强势进军高端定制家居领域。MIFORM产品涵盖厨柜、衣柜、木门、卫浴等多个品类，定位意大利高奢定制家居，主要面向追求品质及体验的城市高净值精英阶层。铂尼思是公司推出的一体化整家定制新品牌，铂尼思将充分发挥供应链、家装公司的整合与协同优势，设计一体化、材质一体化，一站式供应和一揽子服务，实现一体化整家定制，为消费者打造更舒适的家居生活体验。在行业集中度逐步提升的背景下，强大的自主品牌建设，产品、渠道、制造和管理能力不断为公司带来新的业务增长点，公司的市场份额持续提升。

　　（五）公司持续构筑竞争优势，战略布局打开未来市场空间

　　公司作为定制家居的龙头企业，近年来以丰富的产品定制经验、强大的品牌影响力和终端销售体系、自主研发信息化管理软件优势、柔性化大规模非标定制生产能力及全国性的生产战略布局持续构筑着竞争优势。

　　1、丰富的产品定制经验，奠定“全屋定制”基础

　　公司拥有丰富的产品线，具备丰富的产品定制经验，可基本实现家装空间全覆盖。公司以厨柜产品为起点，率先进行品类的横向扩张，自2003年以来，依次新增卫浴、衣柜、木门、软装、家配等业务，奠定“全屋定制”基础。在全屋定制的基础上，公司自2018年起开始推进整装大家居业务，顺应市场发展趋势，在新的市场环境下扩展客流、抢占市场，致力于为消费者提供一站式家居空间解决方案。

　　2、强大的品牌影响力和终端销售体系

　　公司以顾客价值为中心，以产品质量为保障，推动名牌战略，形成了具有相当知名度和影响力的“欧派”品牌，“有家、有爱、有欧派”的品牌理念已经深入人心；“欧派”品牌以其深厚的文化底蕴、良好的品牌形象获得众多消费者的认同。2016年至2021年，公司凭借强大的品牌实力连续6年入选中国品牌500强企业榜单，并逐年攀升，2021年更是以439.51亿元的品牌价值位列第138位；此外，公司还连续5年入选中国制造业民营企业500强；2019、2020年连续2年收获“胡润中国500强民营企业”以及“中国制造业企业500强”的殊荣。

　　在营销网络渠道方面，公司建立了合作共赢理念营销服务体系，截至2021年12月31日，公司已拥有超过7,400家经销门店，强大的品牌影响力和营销网络渠道使公司的竞争优势更加突显。同时，公司顺应行业发展趋势，深化全渠道发展战略，搭建起以零售、整装渠道为主干，工程、电商渠道为两翼，直营、外贸渠道为重要支撑的较为成熟的渠道运营模式。

　　3、自主研发信息化管理软件优势

　　公司是行业内为数不多的自主研发全流程信息化管理系统的企业，自主研发的全流程信息化系统已经全面上线，实现了从前端的产品设计、订单形成、订单审核、订单报价、订单扣款，到后端的订单排产、组织生产、成品出货等环节的信息技术串联。客户在公司专卖店确定设计方案，然后方案通过信息化平台传送到公司，即时生成BOM清单，订单的审价、扣款、排产、加工等每一环节均能在电子信息平台进行显示。信息化工具的运用使得工厂订单的免审率、一次通过率都有了较大幅度提升。

　　公司结合多年运行信息化系统所积累的经验，与软件合作方共同研发了一套符合自身精细化管理和柔性生产要求的信息化系统，并进行持续完善，使公司信息化始终保持行业先进水平。信息技术的应用源于公司长期不断的摸索、研究和优化，公司充分发挥了信息技术的渗透性和创新性优势，在销售服务和生产的各个环节不断提高自动化、智能化水平，极大地赋能终端销售，持续改善消费者体验，缩短生产周期，提升生产效率。

　　4、柔性化大规模非标定制生产能力及全国性的生产战略布局

　　20世纪九十年代初，公司率先将欧洲“整体厨房”概念引入中国，开创中国工业化生产现代厨柜的先河，被誉为中国“厨房革命”的倡导者。凭借公司多年以来持续的研发投入、深厚的技术工艺储备、领先的家居研发实力、强大的产业链上下游议价能力，公司探索出了具有欧派特色的大规模非标定制产品制造模式。目前，公司定制家居产品生产总规模居于行业第一。公司产能设计立足于全国化布局及大家居战略，以生产制造为依托，构筑东（无锡基地）、南（清远基地）、西（成都基地）、北（天津基地）四大生产基地，已经形成辐射华东、华南、华西、华北的全国性生产能力。华中智能制造基地的投资设立，标志着欧派家居完成了“东南西北中”的全国、全品类生产基地布局，其新增的产能规划将满足未来公司订单规模增长的需要，这也意味着公司将更加及时、有效地满足未来全国主要区域销售市场的全品类订单需求，减少长距离的物流运输成本和降低产品运损率，提高公司产品的价格竞争力和客户满意度，进一步提升公司的核心竞争力。

　　三、本次募集资金的必要性及可行性

　　（一）募集资金投资项目的必要性

　　1、募集资金投资项目是公司提升产品产能，满足客户及时交付的需要

　　随着公司在品牌推广、销售渠道、工艺研发、产品创新、管理经营等方面形成的优势不断加强，公司业务持续、快速增长。2019年至2021年，公司整体厨柜、整体衣柜、木门、卫浴的销售额持续增长，年均复合增长率分别为10.26%、40.31%、43.85%和25.87%。2021年度，公司整体厨柜销售额同比增长24.22%，整体衣柜销售额同比增长76.24%，木门销售额同比增长60.36%，卫浴销售额同比增长33.72%。受“房住不炒”政策及疫情常态化影响，住宅的居住属性未来将逐步提升，家居舒适性、健康性和安全性将越发得到重视，家装的局部整改、旧房翻新增加将催生出大量的定制家居行业需求。

　　目前，公司的生产线已基本饱和，整体厨柜、整体衣柜、木门的产能利用率均处于较高水平，生产旺季来临时产能瓶颈更加凸显，产能紧张已成为制约公司发展的重要因素。通过本项目的实施，公司可以大幅提升全品类产品产能，减少排产等待时间，更快、更好地满足客户定制家居产品需求，推动公司业务发展。

　　2、募集资金投资项目是公司完善战略布局，实现区域协调发展的需要

　　公司华中地区市场需求旺盛，华中地区2019年、2020年及2021年贡献营业收入分别为137,844.88万元、158,486.00万元和204,531.69万元，占主营业务收入的比例分别为10.31%、10.92%和10.15%。本项目实施前，华中区域需求产品主要依靠公司现有成都、清远、无锡、天津四大生产基地进行产品供应和调配。

　　“欧派家居智能制造（武汉）项目”建成后，公司可以大幅缩短华中地区及相邻区域内的物流辐射半径和交货周期，快速响应该区域内销售需求。同时，基于武汉的区位优势，华中智能制造基地能够与公司现有的四大基地形成良好的协同，更及时、有效地满足未来全国主要区域的订单需求，减少长距离的物流运输成本和降低产品运损率，进一步完善公司在全国、全品类生产基地的战略布局，实现区域协调发展。

　　3、募集资金投资项目是公司推进智能制造战略，提高核心竞争力的需要

　　根据公司战略规划，华中智能制造基地将以工业4.0为基础，稳步打造欧派智能制造体系中最先进的、集智能化与数字化为一体的现代化定制家居AI智能工厂集群。该项目将引入业内先进的柔性智能生产线，结合公司自主研发的信息化系统，应用公司现有生产基地精益生产和精细AS计划模式成果，实现从产品设计、原料采购、生产准备、产品制造、分拣包装到仓储运输的全业务流程自动化、智能化计划、管控和执行，打造家居行业智能制造4.0示范工厂。通过本项目的实施，公司将有效推进智能制造战略，进一步扩大在智能制造领域的优势，提升公司的核心竞争力，从而把握定制家居市场发展机遇。

　　（二）募集资金投资项目的可行性

　　1、政策可行性

　　近年来，为扶持定制家居行业的发展，国家出台了一系列产业扶持政策，对定制家居行业在发展方向、生产制造等方面给予了大力支持，其中主要政策列示如下：

　　本次募集资金投资项目为定制家居生产基地的新建项目，符合国家相关产业扶持政策的方向，具备政策可行性。

　　2、市场可行性

　　当前，定制家居行业发展迅速，通过对家居产品进行统筹配置与合理安排，消费者可以实现居室空间的结构、色彩、功能的协调统一，是消费人群对生活品质要求不断提高的产物。定制家居市场规模自2015年起一直保持增长态势，据国家统计局与中国产业信息网数据进行测算，定制家居市场规模已经从2015年的1,067亿元增长至2021年的2,347亿元，年均复合增长率达到了13.71%，行业规模增长迅速。然而，我国定制家居市场渗透率与发达国家市场仍存在较大差距。根据艾媒咨询数据，2019年我国定制家居的渗透率仅为32%，而发达国家的定制家居渗透率在60%左右，未来我国定制家居渗透率的提升空间依然较大。艾媒咨询预测，2024年我国定制家居市场规模将达到3,324亿元。本次募集资金投资项目具备市场可行性。

　　3、技术可行性

　　公司一直致力于提升自身技术水平，在新工艺及新产品的研发、信息化建设上积累了丰富的经验成果。

　　在新工艺、新产品研发方面，公司坚持以创新促发展，不断自主研发，推陈出新，坚持不懈地研发新产品、新材料、新工艺、新技术，使公司的工艺与研发水平始终处于行业前列。为满足市场需求，公司持续改进和创新生产技术，以信息化作为工具和手段，促进工艺技术的提升，以成果为导向建立技术人才激励考核机制，建立了完善的工序级工艺管控体系。公司领先的工艺技术水平为生产高品质的定制家居产品提供了有力的技术保障。

　　在信息化建设方面，公司是定制家居行业内为数不多的自主研发全流程信息化管理系统的企业，自主研发的全流程信息化系统已全面上线。报告期内，公司进一步推进信息化系统的全品类覆盖，终端端口数已超25,000个，实现了从前端的销售到后端生产、服务等全环节的信息化覆盖，有效提升了公司整体营运效率。

　　综合来看，公司已经形成了丰富的技术经验成果，能够有效地为本次募集资金投资项目提供强有力的技术支撑。本次募集资金投资项目具备技术可行性。

　　四、募投资金拟投资项目概况

　　（一）项目概况

　　本项目拟于武汉市蔡甸区投资建设“欧派家居华中智能制造基地”，新建厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施。本项目拟新建厂房、立体仓库及其他配套措施。

　　（二）项目投资概算

　　本项目投资总额为250,000.00万元，其中200,000.00万元以募集资金投入。项目总投资估算如下表所示：

　　（三）项目投资进度安排

　　本项目计划分四个阶段实施完成，包括：建安工程、设备购置及安装、设备调试及验证、生产线投产。进度安排如下：

　　（四）项目经济效益

　　本项目建设期3年，本项目达产后预计所得税后财务内部收益率为23.67%，投资回收期为5.58年。

　　（五）项目前景

　　项目实施后，公司将进一步完善在全国、全品类生产基地的战略布局，不仅能够更好的辐射华中区域客户，还可以与公司现有华南、华东、华北、西南基地形成合力，缩小区域服务半径，降低长距离运输成本，提高公司产品的价格竞争力，提升服务质量和消费者体验。

　　（六）项目所涉报批事项

　　1、立项备案

　　本项目已取得武汉市蔡甸区发展和改革局出具的《湖北省固定资产投资项目备案证》（备案项目编号：2109-420114-04-01-972177）。

　　2、环评批复

　　本项目已于2022年1月12日取得武汉市生态环境局蔡甸区分局出具的《关于武汉欧派智能家居有限公司欧派家居智能制造（武汉）项目环境影响报告表的批复》（武环蔡甸审[2021]24号）。

　　五、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响

　　（一）本次发行对公司经营的影响

　　本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，具有良好的市场前景、经济效益，能有效丰富大家居一站式消费的新内涵，加强公司适应消费者需求变化的能力，提升公司的品牌形象和竞争地位。本次募集资金投资项目能够通过项目产生的经济效益，为公司实现可持续发展、提高股东回报提供更有力的支持。

　　（二）本次发行对公司财务状况的影响

　　本次公开发行可转债募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模将相应增加，能够增强公司的资金实力，为公司的后续发展提供有力保障。随着可转债持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。

　　第七节 备查文件

　　除募集说明书所披露的资料外，本公司按照中国证监会的要求将下列备查文件备置于发行人处，供投资者查阅：

　　（一）公司章程正本和营业执照；

　　（二）公司2019年度、2020年度和2021年度财务报告和审计报告；

　　（三）保荐机构出具的发行保荐书；

　　（四）法律意见书和律师工作报告；

　　（五）注册会计师关于前次募集资金使用情况的鉴证报告；

　　（六）资信评级机构出具的资信评级报告；

　　（七）公司关于本次发行的董事会决议和股东大会决议；

　　（八）其他与本次发行有关的重要文件。

　　投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点，下午三点至五点，于下列地点查阅上述文件：

　　（一）发行人：欧派家居集团股份有限公司

　　联系地址：广东省广州市白云区广花三路366号

　　联系人：杨耀兴、欧盈盈、梁韵婷

　　联系电话：020-36733399

　　传真：020-36733645

　　（二）保荐人（主承销商）：国泰君安证券股份有限公司

　　联系地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心43楼

　　联系人：夏祺

　　联系电话：0755-23970137

　　传真：0755-23970137

　　互联网网址：http：//www.gtja.com

　　自本募集说明书摘要公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅募集说明书全文及备查文件，亦可在公司的指定信息披露网站上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）查阅本次发行的《募集说明书》全文及备查文件。

　　欧派家居集团股份有限公司

　　2022年8月3日