老百姓大药房年内获摩根士丹利再度力推 机构关注度持续攀升

　　本报记者 何文英

　　“获得大摩推荐，公司有何增长亮点？”8月12日，有股东在老百姓大药房（以下简称“老百姓”）投资者互动平台上关注到公司近日获得知名研究机构摩根士丹利的力推。据悉，这已是摩根士丹利年内第二次表示对老百姓的看好。

　　摩根士丹利分析师表示，“进入第二季度财报披露阶段，老百姓是我们在头部连锁药店中的首选，因其最近推出了管理层激励计划，盈利能见度最强。从2022年第二季度到第四季度，老百姓需要至少19.5%的净利润同比增长率，以完成管理层激励目标，我们估计大概率能达成上述目标。”

　　《证券日报》记者梳理老百姓投资者交流记录发现，今年以来，公司已获得350余家机构、超400位投资者调研，其中不乏Goldman Sachs、JP Morgan等国际知名投资机构和易方达基金、华夏基金、广发基金等国内头部基金公司。

　　瞄准业绩高增长目标

　　老百姓近期发布的股票激励计划，瞄准业绩高增长目标，或是其吸引国内外知名机构争相调研的原因之一。

　　8月1日，老百姓发布2022年限制性股票激励计划(草案)。草案显示，老百姓拟向激励对象定向发行A股普通股股票，拟授予限制性股票数量为310.54万股，占当前公司总股本的0.533%。其中，首次授予267.27万股，占本激励计划拟授予权益总额的86.07%，授予价格为16.78元/股。激励计划拟首次授予的激励对象总人数不超过321人，覆盖公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。

　　“这是公司上市以来覆盖人数最多的股权激励计划，公司始终坚信人才是企业发展的第一生产力，分享机制已成为企业的文化基因之一。2022年股权激励计划的推出，是对公司核心人才的又一次鼓舞，也是对公司已构建的短中长期激励体系的有益补充。”老百姓董秘冯诗倪对《证券日报》记者表示。

　　值得关注的是，此次股权激励首次授予的限制性股票公司层面业绩考核要求为：以2021年归母净利润为基数，2022年至2024年，公司归母净利润增长率分别不低于15%、40%与65%。若以三年业绩恰好达成公司层面业绩考核要求计算(剔除激励计划支付影响)，则2022年第二季度至第四季度、2023年、2024年老百姓的归母净利润增长率分别为19.50%、21.74%和17.86%，三年复合增长率为18.17%。

　　“此次业绩考核目标彰显了公司的发展信心，有利于提高公司的竞争力以及可持续发展能力，将核心人才个人利益和公司发展目标绑定，有望持续提高公司核心管理团队的积极性和创造力。”一位长期跟踪老百姓的券商分析师在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　并购协同效应显现

　　近年来，老百姓一直以直营、星火(并购)、加盟、联盟“四驾马车”立体深耕的模式加速拓展下沉市场。今年3月份，公司历史上最大并购落地，进一步巩固了其连锁药房行业的领跑地位。

　　公告显示，今年3月份，老百姓以自有资金16.37亿元收购湖南怀仁大健康产业发展有限公司71.96%的股权。交易完成后，公司位于湖南地区的门店数超过3000家，成为湖南省域门店数和销售额最多的连锁药店企业。

　　“本次收购提升了公司的规模效应及竞争力，加强了公司对上游供应商的议价能力，降低产品采购成本的同时，提升了公司在湖南区域的竞争优势。”冯诗倪表示，除了这单最大并购外，公司的直营、加盟、联盟也在瞄准县域乡镇三至五线下沉市场增开新店、吸纳单体和中小连锁药房，持续拓展门店布局。

　　“今年一季度，公司直营事业群与星火事业群合并为营运中心，采购线、商品中心、物流运营中心、供应链大区合并管理关系，公司还逐步推进多个省区整合成战区管理，进一步提升了管理效率。”冯诗倪表示，在门店规模不断提升的基础上，公司还在持续进行组织架构扁平化和管理模式集权化改革，通过精简管理层级，推动实现管理精细化、营运标准化、服务专业化的目标。

　　老百姓这一系列资本运作也吸引了国内外研究机构的高度关注。今年以来，公司现场及线上调研公司的机构投资者就超过了350家，各大券商公开发布关于公司的研报及点评达到近30篇。