（上接D42版）湖北兴发化工集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要（下转D44版）

　　（上接D42版）

　　报告期各期末，公司长期股权投资账面价值分别为135,750.36万元、164,982.61万元、174,349.02万元和187,340.71万元，占非流动资产比例分别为6.08%、6.95%、6.30%和6.31%，长期股权投资逐年增长主要系公司新增投资及权益法下确认投资收益导致。

　　截至2022年6年30日，公司长期股权投资明细如下：

　　单位：万元

　　（2）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值情况如下：

　　单位：万元、%

　　2020年末，公司固定资产账面价值较2019年末增长145,470.70万元，同比增长10.27%，主要系公司“湖北兴瑞有机硅技术升级改造项目”、“湖北兴瑞10万吨/年特种硅橡胶及硅油改扩建项目”等项目陆续由在建工程转入固定资产所致。

　　2021年末，公司固定资产账面价值较2020年末增长333,144.54万元，同比增长21.34%，主要系原因为：①“宜都兴发300万吨/年胶磷矿选矿及深加工项目”、“湖北兴瑞有机硅新材料国家地方联合工程研究中心项目”、“内蒙热电联产项目”、“内蒙含磷废水磷资源化回收利用项目”等项目陆续由在建工程转入固定资产；②公司2022年5月对星兴蓝天进行同一控制下企业合并追溯调整财务报告，固定资产账面价值较追溯调整前增加。

　　2022年6月末，公司固定资产账面价值较2021年末减少12,664.24万元，主要系公司2022年上半年报废部分固定资产所致。

　　（3）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程项目列示如下：

　　单位：万元

　　报告期内各期末，公司在建工程（不含工程物资）具体情况如下：

　　单位：万元

　　截至2022年6月30日，公司上述在建工程项目均未有明显减值迹象，未计提减值准备。

　　（4）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产情况如下：

　　单位：万元/%

　　（5）商誉

　　报告期各期末，公司商誉账面价值分别为96,628.29万元、82,032.92万元、86,732.85万元和86,511.10万元，具体情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司商誉账面原值主要系收购泰盛化工、内蒙兴发形成。

　　①泰盛化工

　　截至2022年6月30日，泰盛化工商誉原值为87,376.43万元，主要形成原因为：A.2014年7月，公司取得泰盛化工51%的股权，合并成本157,139.25万元与按股权比例享有的泰盛化工购买日可辨认净资产公允价值份额76,814.44万元之间的差额确认商誉80,324.80万元；B.2014年7月本公司取得金信化工25%的股权，合并成本20,020.02万元与按股权比例享有的金信化工购买日可辨认净资产公允价值份额12,968.40万元之间的差额确认商誉7,051.62万元；C.2019年1月，泰盛化工吸收合并金信化工，公司合并报表收购泰盛化工形成的商誉原值增加至87,376.43万元。

　　②内蒙兴发

　　截至2022年6月30日，内蒙兴发商誉原值为24,585.67万元，主要形成原因为：2018年3月，公司以现金购买方式取得内蒙兴发100%股权，合并成本23,974.82万元与按股权比例享有的内蒙兴发购买日可辨认净资产公允价值份额-610.85万元之间的差额确认商誉24,585.67万元。

　　2019年末、2020年末、2021年末，公司聘请评估机构对商誉执行减值测试，对存在减值迹象的商誉，已于报告期各期末足额计提减值，并出具评估报告。

　　（二）负债项目

　　报告期各期末，公司负债总额及构成情况如下：

　　单位：万元/%

　　报告期各期末，公司负债总额分别为1,922,278.53万元、1,947,322.28万元、2,090,472.36万元和1,929,615.95万元，保持稳中有降的态势。其中，流动负债为公司负债的主要组成部分，占各期末负债总额的比例分别为68.65%、68.54%、67.22%和66.04%。

　　1、流动负债分析

　　报告期各期末，公司流动负债构成情况如下：

　　单位：万元/%

　　（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款情况如下：

　　单位：万元

　　2021年末，公司短期借款较2020年末减少251,646.80万元，同比减少38.02%，2022年6月30日公司短期借款较2021年末减少156,438.00万元，下降38.13%，主要系公司业务稳步增长，经营性现金流量持续正流入，公司逐步偿还到期债务并控制新增借款规模所致。

　　（2）应付票据

　　报告期各期末，公司应付票据情况如下：

　　单位：万元

　　（3）应付账款

　　报告期各期末，公司应付账款情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付账款规模逐年增长，分别为265,096.25万元，314,645.98万元、428,484.04万元和433,233.63万元，主要系：①报告期内公司业务规模增长，以及2021年度原材料价格上涨致使应付材料款余额持续增长；②报告期内公司在建工程建设投入逐步加大，应付工程款余额相应增长。

　　（4）预收款项及合同负债

　　报告期各期末，公司预收款项及合同负债情况如下：

　　单位：万元

　　自2020年1月1日起，公司执行新收入准则，将符合确认条件的预收款项重分类至合同负债核算。

　　公司磷肥产品采用“先款后货”销售模式。2020年末，公司预收款项及合同负债较2019年增加38,506.76万元，主要系宜都兴发“300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目”于2020年四季度试车，预收磷肥客户货款增加导致。2021年末，公司预收款项及合同负债较2020年减少10,701.53万元，主要系2021年公司调整业务结构，磷肥类产品贸易收入减少，预收磷肥客户货款减少导致。2022年6月末，公司预收款项及合同负债较2021年减少24,538.18万元，主要系预收磷肥客户货款减少导致。

　　（5）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，随着公司经营效益的增加，薪酬水平及年终奖金提高，各期末应付职工薪酬余额增加。2022年6月末，应付职工薪酬较2021年末减少7,620.74万元，主要系2021年末计提奖金发放所致。

　　（6）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应交税费余额分别为5,167.48万元、11,637.73万元、67,635.48万元和91,579.09万元，其中企业所得税金额分别为1,607.47万元、4,174.74万元、52,425.43万元和84,160.37万元，增值税金额分别为309.52万元、3,539.38万元、9,364.18万元和3,657.39万元，主要系公司报告期内经营效益持续提升，利润规模快速增长所致。

　　（7）其他应付款

　　报告期各期末，公司其他应付款情况如下：

　　单位：万元

　　公司其他应付款主要为押金及保证金、应付运输费等。报告期各期末，公司其他应付款占流动负债比例分别为4.91%、4.19%、3.60%、4.33%，占比较低。

　　（8）一年内到期的非流动负债

　　报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债情况如下：

　　单位：万元

　　2020年末，公司一年内到期的非流动负债较2019年减少96,029.29万元，主要系公司陆续偿还一年内到期的长期借款导致；2021年末，公司一年内到期的非流动负债较2020年增加219,753.08万元，主要系一年内到期的长期借款和应付债券转入形成；2022年6月末，公司一年内到期的非流动负债较相较2021年末保持平稳水平。

　　2022年6月30日，公司一年内到期的应付债券明细如下：

　　单位：万元

　　（9）其他流动负债

　　报告期各期末，公司其他流动负债情况如下：

　　单位：万元

　　2021年末，公司超短期融资券均已到期，致使其他流动负债出现较大幅度下降；2022年6月末，公司其他流动负债为待转销项税额，较2021年末减少730.51万元。

　　2、非流动负债分析

　　报告期各期末，公司非流动负债情况如下：

　　单位：万元/%

　　（1）长期借款

　　报告期各期末，公司长期借款情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司长期借款主要为抵押借款、保证借款和信用借款。报告期各期末，公司长期借款余额分别为392,122.28万元、389,803.63万元、534,636.89万元和510,261.35万元，占非流动负债比重分别为65.06%、63.62%、78.01%、77.87%，系公司非流动负债的主要组成部分。

　　（2）应付债券

　　报告期各期末，公司应付债券情况如下：

　　单位：万元

　　2019年末、2020年末，公司应付债券余额分别为91,972.16万元、92,260.84万元。2021年末和2022年6月末，公司应付债券余额为零。

　　（3）长期应付款

　　报告期各期末，长期应付款构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司长期应付款分别为55,190.61万元、63,969.54万元、67,838.26万元和61,721.30万元，占非流动负债比重分别为9.16%、10.44%、9.90%和9.42%。

　　①长期应付款

　　单位：万元

　　报告期各期末，“长期应付款-农发基金”期末余额分别为18,866.80万元、16,584.09万元、13,626.77万元及11,466.71万元，系农发基金以现金方式增资宜都兴发及兴发磷化工研究院形成。

　　报告期各期末，“长期应付款-湖北兴发高投新材料创业投资基金合伙人企业（有限合伙）（以下称“兴发高投基金”）”期末余额分别为5,895.37万元、6,249.78万元、0万元和0万元，长期应付款-中化兴发（湖北）高新产业基金合伙企业（有限合伙）（以下称“中化兴发基金”）”期末余额分别为0万元、5,154.17万元、9,087.47万元和0万元，均系公司2022年第一季度对宁通物流进行同一控制下企业合并追溯调整财务报告形成。兴发高投基金和中化兴发基金分别于2016年和2020年以现金方式增资宁通物流，宁通物流将上述增资款项及应付收益计入长期应付款。2021年11月，宜昌兴发以现金收购了上述基金对宁通物流的股权，上述基金退出，截至2022年6月30日上述投资形成的长期应付款余额为零。

　　②专项应付款

　　公司的专项应付款主要为收到政府给予的项目专项资金，由于项目尚未完成，因而未予确认补贴收入或转入递延收益。报告期各期末，专项应付款余额分别为22,832.20万元、28,581.77万元、39,886.50万元和44,944.50万元，主要为电站增效扩容改造项目、有机硅技术改造升级项目等收到专项资金。

　　（4）递延收益

　　报告期各期末，公司的递延收益均为与资产相关的政府补助，分别为53,617.52万元、54,139.29万元、54,948.40万元和57,592.89万元，主要系收到矿产资源综合利用示范基地建设资金、关改搬转补助资金、农村水电增效扩容改造等项目资金形成。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，公司的主要偿债能力指标如下：

　　注1：流动比率=流动资产/流动负债

　　注2：速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货）

　　注3：资产负债率=总负债/总资产

　　注4：利息保障倍数=息税折旧摊销前利润/（财务费用+资本化利息支出）

　　1、流动比率和速动比率

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司的流动比率及速动比率情况如下：

　　注：上述可比上市公司的财务指标来源于iFinD同花顺金融数据终端及其公开市场信息。

　　报告期各期末，公司流动比率分别为0.50，0.50，0.65和0.69，速动比率分别为0.34，0.39，0.47和0.52，整体呈现增长趋势，公司短期债偿能力持续改善。

　　与同行业上市公司平均水平相比，公司的流动比率和速动比率相对较低，主要系公司短期借款和一年内到期的非流动负债金额较大，占负债总额比例较高所致。

　　2、资产负债率

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司的资产负债率情况如下：

　　注：上述可比上市公司的财务指标来源于iFinD同花顺金融数据终端及其公开市场信息。

　　报告期内公司各年资产负债率分别为66.42%，64.02%、56.91%和50.09%，呈现下降趋势，主要系公司2020年度非公开股票募集资金偿还银行贷款，2021年净利润大幅增长，资产总额增长高于负债总额增长，以及2022年上半年净利润大幅增长，主动偿还银行贷款降低负债所致。

　　与同行业上市公司平均水平相比，公司资产负债率相对较高，但随着近年来公司资本市场股权融资顺利进行，盈利规模提升，负债规模稳中有降，资产负债率持续下降，长期债偿能力持续改善。

　　3、利息保障倍数

　　报告期内公司各年利息保障倍数分别为2.98、3.77、12.91和24.33，呈现持续提升的趋势，主要系公司营业利润持续增长所致。

　　综上，公司短期和长期债偿能力持续改善，偿债风险总体较小。

　　（四）营运能力分析

　　报告期内，公司的主要资产周转能力指标如下：

　　注1：应收账款及应收票据周转率=营业收入/应收账款平均账面价值

　　注2：存货周转率=营业成本/存货平均账面价值

　　1、应收账款周转率

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司的应收账款周转率对比情况如下：

　　单位：次/年

　　注：上述财务指标数据来源于iFinD同花顺金融数据终端及上市公司公开披露信息。

　　报告期内，公司各年应收账款周转率分别为20.75，20.02、26.23和12.20，整体保持平稳。2021年度，公司应收账款周转率较2021有所提高，主要系2021年公司营业收入的增长幅度高于应收账款的增长幅度所致，与同行业上市公司应收账款周转率变动趋势相符。2022年1-6月，公司应收账款周转率略低于同行业平均水平，主要系应收账款增长幅度较大所致。

　　2、存货周转率

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司的存货周转率对比情况如下：

　　单位：次/年

　　注：上述财务指标数据来源于iFinD同花顺金融数据终端及上市公司公开披露信息。

　　报告期内，公司各年存货周转率分别为7.93，8.84、8.04和4.66，整体保持平稳，高于同行业上市公司平均水平。

　　二、盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　1、公司营业收入概况

　　报告期内，公司营业收入构成情况如下：

　　单位：万元/%

　　报告期内，公司主营业务收入分别为1,770,810.25万元、1,812,518.61万元、2,333,249.81万元和1,706,536.17万元，占营业收入比例分别为97.98%、98.18%、97.62%和98.65%。公司其他业务收入主要系材料转让、废料销售、电力、及其他副产品销售形成的收入，占比较小。

　　2021年度，公司营业收入较2020年增加544,169.41万元，增长29.48%；2022年1-6月，公司营业收入同比增加738,268.22万元，增长74.45%，均主要系主营业务收入增长所致。

　　2、主营业务收入构成及变动分析

　　（1）主营业务收入分产品构成分析

　　报告期，公司主营业务收入分产品构成及变动情况如下：

　　单位：万元/%

　　注：其他主要系劳务、水蒸汽、石灰、石灰石、纳米钙、水处理剂、甲醛等形成的收入

　　报告期内，公司主营业务收入主要由草甘膦及副产品、黄磷及精细磷产品、有机硅产品、肥料产品及贸易收入组成。公司报告期主营业务收入分别为1,770,810.25万元、1,812,518.61万元、2,333,249.81万元和1,706,536.17万元，2020年、2021年和2022年1-6月主营业务收入同比增速分别为2.36%、28.73%和75.72%，主要系草甘膦及副产品、有机硅产品、黄磷及精细磷产品、肥料产品营业收入增长导致，具体分析如下：

　　①草甘膦及副产品

　　报告期内，公司草甘膦及副产品收入分别为361,365.79万元、438,669.65万元、754,826.48万元和657,531.59万元，占主营业务收入比例分别为20.41%、24.20%、32.35%和38.53%。

　　2020年公司草甘膦及副产品销售收入较2019年增长21.39%，主要系市场供给下降，公司销量增长所致。其中，海外主要企业因疫情影响草甘膦产量下降，国内部分主要企业因2020年8-10月四川洪灾影响开工率下降，从而致使草甘膦市场整体市场供给下降，而公司草甘膦生产活动正常开展，并加大了草甘膦相关产品的销售力度，因此销量增加，带动销售收入增长。

　　2021年销售收入较2020年增长72.07%，主要系供给端原材料价格大幅上涨，且经历2020年供给紧张后行业库存水平较低，国内能耗双控，同时需求端海外市场需求强劲，导致草甘膦价格快速上涨所致。

　　2022年1-6月销售收入同比增长158.99%，主要系受粮食安全、海外需求、国内能耗双控等因素影响，草甘膦2022年1-6月平均销售价格同比出现较大涨幅所致。

　　②有机硅产品

　　报告期内，公司有机硅产品收入分别为173,341.53万元、226,052.55万元、486,827.78万元和267,236.64万元，占主营业务收入比例分别为9.79%、12.47%、20.86%和15.66%。

　　2020年公司有机硅产品收入较2019年增长30.41%，主要系公司子公司湖北兴瑞有机硅技改项目顺利建成并一次性开车成功，有机硅单体产能增加至36万吨/年，公司有机硅产品产销量相应增长所致。

　　2021年有机硅产品收入较2020年增长115.36%，主要系公司有机硅单体装置完成技改升级，有机硅产能利用率提高，产销量提升，同时化工行业迎来景气周期，有机硅市场需求增加，公司主要产品DMC、110胶、107胶市场价格显著上涨共同所致。

　　2022年1-6月，有机硅产品收入同比增长30.45%，主要系DMC、110胶、107胶等有机硅产品销售价格同比上涨所致。

　　③黄磷及精细磷产品

　　报告期内，公司黄磷及精细磷产品收入分别为274,659.59万元、285,289.25万元、442,048.50万元和379,424.23万元，占主营业务收入比例分别为15.51%、15.74%、18.95%和22.23%。

　　2021年公司黄磷及精细磷产品销售收入较2020年增长54.95%，主要系精细磷酸盐市场需求旺盛，公司精细磷酸盐产品销量提升，同时黄磷、次磷酸钠、工业级三聚磷酸钠、食品级三聚磷酸钠、工业级六偏磷酸钠、食品级六偏磷酸钠等主要产品价格出现明显上涨共同所致。

　　2022年1-6月，公司黄磷及精细磷产品销售收入同比增长122.60%，主要系精细磷酸盐市场需求旺盛，黄磷、食品级三聚磷酸钠、六偏磷酸钠、复配磷酸盐、酸式及碱式焦磷酸钠、单氟磷酸钠等产品销售价格同比上涨所致。

　　④肥料产品

　　报告期内，肥料产品收入分别为147,788.67万元、161,483.16万元、280,034.35万元和192,093.08万元，占主营业务收入比例分别为8.35%、8.91%、12.00%和11.26%。

　　2021年公司肥料产品收入较2020年增长73.41%，主要系2021年二季度，公司全资子公司宜都兴发40万吨/年磷铵装置建成投产，公司磷铵产能从60万吨/年增加至100万吨/年，产量及销售量同步提升，同时磷肥市场需求旺盛，公司主要磷肥产品磷酸一铵、磷酸二铵2021年平均售价较2020年出现明显增长共同所致。

　　2022年1-6月，公司肥料收入同比增长54.27%，主要系磷肥市场需求旺盛，磷酸一铵、磷酸二铵销售价格同比上涨所致。

　　⑤贸易

　　报告期内，贸易收入分别为674,857.38万元、557,599.34万元、195,708.61万元和112,761.07万元，占主营业务收入比例分别为38.11%、30.76%、8.39%和6.61%。2020年、2021年和2022年1-6月贸易收入分别同比分别下降17.38%、64.90%和20.96%，主要系公司贯彻执行精细化工战略，主动调整业务结构降低贸易收入规模所致。

　　（2）主营业务收入分区域构成分析

　　单位：万元/%

　　2019年度、2020年度和2021年度，内销、外销变动趋势与营业收入整体变动趋势一致，且结构较为稳定。2022年1-6月，外销占收入比重增长至42.96%，主要系草甘膦、精细磷酸盐、肥料产品外销收入增加所致。

　　（二）营业成本分析

　　1、公司营业成本概况

　　单位：万元/%

　　报告期内，公司主营业务成本分别为1,546,479.53万元、1,584,710.30万元、1,566,442.57万元和1,057,124.69万元，占公司营业成本的比例分别为99.05%、99.10%、98.53%和98.63%。

　　2、主营业务成本结构分析

　　报告期内，公司主营业务成本分产品构成情况如下：

　　单位：万元/%

　　报告期内，公司主营业务成本主要由草甘膦及副产品、有机硅产品、黄磷及精细磷产品、肥料产品构成。报告期内，公司主营业务成本结构与主营业务收入结构基本一致。

　　（三）主营业务毛利和毛利率分析

　　1、主营业务毛利分析

　　报告期内，公司主营业务分产品毛利情况如下：

　　单位：万元/%

　　报告期内，草甘膦及副产品、黄磷及精细磷产品、有机硅产品是公司毛利的主要来源，报告期内合计占比分别为71.87%、77.28%、83.53%和88.45%，其变动趋势与主营业务分产品收入构成变化趋势基本一致。

　　2、主营业务毛利率分析

　　（1）主营业务毛利率情况

　　报告期内，公司主营业务分产品毛利率情况如下：

　　单位：%

　　注：加权平均毛利率贡献=毛利率×收入占比

　　如上表所示，公司主营业务毛利率变动主要受各业务毛利率及其相对销售规模变化的共同影响。其中，黄磷及精细磷产品、有机硅产品和草甘膦及副产品毛利率较高且收入占比较高，上述毛利率对公司整体主营业务毛利率有较大影响，具体分析如下：

　　单位：%

　　注：毛利率变动影响=（本期产品毛利率-上期产品毛利率）×本期该产品收入占比*100%，收入比例变动影响=（本期产品收入占比-上期产品收入占比）×上期该产品毛利率*100%

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为12.67%、12.57%、32.86%和38.05%。其中2020年公司主营业务毛利率较2019年减少0.10%，主要系公司自2020年1月1日起执行新收入准则，符合条件的运输费纳入营业成本核算，剔除上述事项影响，公司报告期内主营业务毛利率逐步上升，主要原因如下：

　　①报告期主要产品销售价格上升

　　报告期内随着全球新冠疫情缓解，国内经济持续复苏，化工行业迎来景气周期，公司主营产品草甘膦、有机硅产品、精细磷酸盐等产品销售价格同比上涨明显，毛利率逐步提升。报告期内，公司主要产品价格变动情况及原因分析详见本募集说明书“第四节 发行人基本情况/五、公司所属行业基本情况/（六）行业的供求状况及变动原因”。

　　②报告期内收入结构变化，高毛利率产品收入占比增加

　　报告期内，受公司持续推进战略规划及市场行情因素等影响，公司近三年主营业务收入结构发生变化。其中，毛利率较高黄磷及磷酸盐产品、有机硅产品和草甘膦及副产品收入占比持续提高，而毛利率较低额贸易类业务收入占比持续下降，也带动了公司整体毛利率的提升。

　　③公司资源及成本优势逐步凸显

　　公司地处主要磷矿产区，具备显著的原材料成本控制优势，同时公司依托兴山区域丰富的水电资源，通过兴建水电站自发电，有效降低公司能源成本。报告期内公司逐步推动“循环一体化产业链”，并充分利用区位优势，有效控制了材料成本、生产成本、运输成本。报告期内，虽然公司主要原材料及主营产品价格也出现了明显增长，但主要产品的销售价格增幅超过成本增幅，致使公司毛利率逐年增长。

　　（2）同行业可比上市公司毛利率比较分析

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司的毛利率比较情况如下：

　　单位：%

　　注：数据来源于同行业上市公司公告的各年度年报。

　　报告期各期，公司同行业可比上市公司毛利率平均值分别为19.91%、16.02%、22.13%和28.31%，呈先降后升趋势。从整体来看，公司毛利率变动趋势与同行业可比公司基本一致。

　　2021年和2022年1-6月，公司毛利率明显上升，且超过可比公司平均水平，主要原因系：①公司持续加大技术创新投入力度，加速由传统化工企业向现代科技型企业跨越转型，坚持“精细化、专用化、高端化和绿色化”的发展道路，公司高附加值产品占比逐步提高，主营业务毛利率随之提高。②公司地处主要磷矿产区，依托兴山区域丰富的水电资源，通过兴建水电站自发电，有效降低了原材料及能源成本。同时报告期内公司逐步推动“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的循环经济，并充分利用区位优势，成本控制优势逐步凸显；③报告期内，公司贯彻执行精细化工战略，主动调整业务结构，逐步压缩低毛利率贸易收入，主营业务毛利率随之增长。（下转D44版）