9月份LPR保持不变 5年期以上品种年内仍有下调空间

　　本报记者 刘 琪

　　9月20日，新一期LPR（市场贷款报价利率）出炉。中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。两个品种报价均与前值保持一致，符合市场预期。

　　民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，9月份1年期LPR和5年期以上LPR报价均维持不变，一方面在于当月央行小幅缩量续做4000亿元1年期MLF（中期借贷便利），中标利率2.75%，保持不变；另一方面LPR与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，9月份LPR报价的定价基础没有发生变化。

　　尽管本月LPR没有下调，但金融支持实体经济力度不减。“考虑到8月份稳增长接续政策持续出台，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点，加之8月份LPR报价下调效应逐步体现，判断9月份LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

　　今年以来，1年期LPR已累计下行15个基点，5年期以上LPR累计下行35个基点。受访分析人士均认为，年内5年期以上LPR仍有调降空间。

　　“考虑到近期商业银行净息差已处于历史低点、10月份与11月份将有1.5万亿MLF到期，未来有可能通过降准置换大部分到期的MLF，以降低银行负债成本和息差压力、缓解信用扩张主体的约束、继续推动宽货币向宽信用转变、疏通货币政策传导机制、释放货币政策效能、切实提升服务实体经济的质量和效率。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对《证券日报》记者表示，LPR尤其是5年期以上品种在年内仍有继续调降的空间。

　　温彬认为，8月份宏观数据显示，在前期一揽子稳增长政策及接续政策持续发力、去年同期基数走低等因素影响下，工业生产、投资、消费等经济指标增速有所回升，但总体仍偏离正常运行水平。四季度，若出口增速延续下行、房地产产业链修复不及预期，将继续对经济形成拖累。为此，在存款利率下调效应有所显现的环境下，继续通过引导5年期以上LPR调降，以支持基建、制造业中长期投资和稳定地产，刺激潜在信贷需求释放，就显得尤为重要。

　　“对于1年期LPR而言，在当前报价已偏低、优质企业贷款利率点差压降更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂的情况下，若继续引导下调，容易加剧企业的套利行为，后续再次调降的概率降低。”温彬补充说。