提升投行业务竞争力 高效助力实体经济发展

　　李 文

　　近年来，券商持续提升服务实体经济的效率，直接融资能力不断增强。在此过程中，券商投行业务线一直是“主力军”。券商提升投行业务实力以及竞争力，也是提升服务实体经济水平的关键。

　　笔者认为，投行业务可以从三方面继续发力。

　　首先，增强投行与其他业务线的联动协同。在全面注册制框架下，投行、直投等业务条线正在逐步实现联动，券商可以贯穿企业生命周期、为公司提供全产业链的服务。在投行业务规模获得突破的同时，其他业务条线的协同规模也会实现增长。比如，“投行+资本中介业务”“投行+投资”等都是协同的表现。实际上，已经有多家大型券商提出发展“大投行”或者实施大投行战略，即全方位为企业提供资本市场服务。

　　其次，在注册制背景下，新股发行定价更为市场化，投行需要提升专业化水平、提高资产定价能力，真正起到价值发现者的作用。我国现阶段投行业务以承销保荐收入为主，而更体现专业性的咨询等业务仍有较大的发展空间。

　　第三，打造差异化竞争力。证券行业马太效应愈发显著，投行业务集中度也处于持续上行期。试点注册制以来，股债承销总规模持续上升，业务进一步向头部、大型券商集中。中小券商需要打造差异化竞争力以寻求更多生存、发展空间，深耕优势行业，打造精品项目，在同质化的行业环境中寻求突破。

　　除此之外，风控水平、数字科技的赋能程度、国际化的视野等等都是券商投行实力的体现。当前，券商应当以注册制改革为契机，重塑投行业务逻辑，从而更高效地服务实体经济高质量发展。