抓住投行核心竞争力重塑的有利时机

　　周尚伃

　　今年以来，证券行业高质量发展大步推进，行业回归投资银行“本源”，充分发挥其“资本中介”的职能定位，也进一步强化了券商服务实体经济的功能。

　　笔者认为，投行业务未来的成长性毋庸置疑，下一步提升执业能力和执业质量是关键。

　　首先，券商投行需贯彻落实新发展理念，提升金融服务实体经济质效。在此过程中，一方面，投行要继续提升价值发现的能力，遴选出真实、优质的公司，回归资本市场“看门人”的本源，优化资本市场的资源配置能力；另一方面，投行要发挥资本市场定价机制作用，进一步加强券商研究业务对投行的推动和支持，规范IPO投价报告形成过程，提升投价报告质量，真正发挥投价报告在发行定价中“锚”的作用，使得资本市场的长期估值更加合理。

　　其次，在投行专业化发展过程中，人员的整体素质与执业质量密切相关，甚至成为决定经营成败的关键因素，未来投行发展的核心离不开人才队伍的建设，并需要建立完善的市场化激励机制。在注册制改革稳步推进的背景下，投行人员中保代的责任愈发重大，人员需求量也快速上升。近十年来，保代数量由2404人增至7800人，增幅高达224.46%，7家证券公司投行业务人员配置超1000人。由此可见，各家券商对于投行人才储备都十分重视。

　　第三，在未来的券商投行竞争格局方面，将会呈现 “多点开花”的局面。券商投行形成头部投行持续领跑，中小“黑马”不断突围的竞争局势，共同为实体经济提供高质量金融服务。在集中度较高的投行领域，头部优势依旧明显，并以国际一流投行为目标。通过服务实体经济，国内券商龙头也做出表率，中信证券前三季度的股权融资规模排名全球第一，与国际顶尖投行比肩。同时，我们也能看到更多中小投行“黑马”突出重围，投行业务专业性不断提升，中小券商逐步打造的“精品投行”模式值得期待。

　　在努力为实体经济提供高质量金融服务的过程中，券商自身盈利能力、资本实力显著增强，风险管理能力也得到进一步强化。当下，注册制改革给投行业务带来了确定性的增量，业务模式由传统的承销保荐通道转向全业务链服务，投行核心竞争力正在经历重塑，专业化程度决定未来的路能走多远。