经济复苏在路上 A股估值修复待验证

　　张 颖

　　“复苏”已成为近期的高频词汇。从宏观经济的稳步向好到各行各业复工复产，再到消费领域的回暖，种种迹象显示，我国经济复苏已在路上。

　　2022年12月15日-16日，中央经济工作会议在北京召开。会议提出，明年经济运行有望总体回升，要坚定做好经济工作的信心。会议同时强调，“明年要坚持稳字当头、稳中求进”。稳的基调更加明确，进的要求更加积极，传递的信息十分丰富。

　　海外机构认为，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升，中国将继续为世界经济复苏提供强劲动力。

　　根据国际货币基金组织预测，中国明年将占全球总增长的30%。世界银行最新报告显示，2013年至2021年中国对世界经济增长平均贡献率高达38.6%，超过G7国家贡献率的总和，是拉动世界经济增长的第一动力。

　　的确，在各方期待中，在政策的保驾护航下，我国经济复苏已在路上，各行各业加速推进复工复产，按下复苏快进键。

　　日前，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，明确要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，全面促进消费，拓展投资空间。随之而来的是餐饮、旅游、酒店、文化传媒等消费行业跑出加速度，率先画出复苏曲线。此外，房地产政策接续发力，房地产小周期见底回稳值得期待。

　　消费是最终需求，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济具有持久拉动作用。笔者认为，在消费领域率先复苏的带动下，经济增长动能修复，将撬动上下游产业链的恢复，最终实现经济的全面复苏。

　　复苏盛宴将如期而至，作为国民经济发展密不可分的一部分，资本市场绝不会缺席。

　　上市公司是资本市场的基石以及我国实体经济的基本盘。稳中向好的中国经济是资本市场稳健发展最坚实的底气和保障。

　　2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。“守冬待春”“突出重围”等成为机构描述明年宏观经济的关键词。2023年市场将重回上行轨道。由于预期经常领先基本面，过程难免震荡反复，预计A股将经历复苏预期、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。

　　当然，市场行情并非一蹴而就，近日市场出现一定悲观情绪，大盘缩量调整。业内解读为，在短期困扰下，不确定性因素有所上升，复苏行情迎来挑战。

　　立足当下，着眼长远。在经济复苏已成必然的前提下，资本市场将在政策的指引下，通过情绪、估值的修复行情走向复苏行情。作为投资者，需要的则是多些信心、耐心与决心。