创业板韧性增强是大趋势 值得更多耐心

　　赵子强

　　自今年2月2日以来，创业板市场就出现明显震荡下跌态势，令不少投资者感到担忧。但创业板指周四和周五连续温和上涨，一定程度上缓解了市场的紧张情绪。

　　从近几年的交易数据看，创业板市场是有较强韧性的。创业板指在2013年、2015年、2019年、2020年、2021年均大幅跑赢深证成指。值得留意的是，2023年3月21日至31日，主板指数呈现震荡过程，创业板指继续领涨三大指数，这从另一角度印证了创业板的韧性。

　　随着相关改革举措落实，创业板的韧性还将进一步增强。从政策层面看，构成创业板主体的科技创新类企业得到政策支持的力度越来越大。3月24日，国务院常务会议决定“延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施”。财政部部长刘昆3月26日表示，中国的创新和研发投入还在一个高速增长的通道中，财政部将继续把支持科技创新摆在优先位置。同时，各部委和各地政府也在出台更具针对性的支持科创类企业的政策。一系列政策，为科技创新企业成长提供了有力支撑。

　　市场制度层面，深交所创业板积极服务成长型创新创业企业，支持产业深度融合。发行审核程序简化，审核效率提升，信息披露和投资者保护加强。创业板强化退市机制，逐步建立市场化、常态化退市机制。这些都让上市公司及相关主体的行为更加规范，创业板韧性进一步增强。

　　从公司业绩层面看，成长性总体良好。据同花顺数据统计显示，截至3月31日18时，已披露2022年年报的207家创业板公司中，有110家实现归母净利润同比增长，在有可比数据的190家公司中，近三年复合增长率超10%的企业达到116家。从去年三季度数据看，创业板整体营业总收入和归母净利润同比分别增长21.72%和9.47%，分别高于沪深A股13.66个百分点和6.99个百分点。

　　目前，我国科技人才储备优势明显。统计数据显示，1240家创业板公司中，研发人员合计超45万人，平均每家公司研发人员超过400人，研发人员占员工总数的比重均值超20%，其中234家公司研发人员占比超过30%。此外，截至2023年3月30日，创业板共有784家公司推出超过1600单股权激励计划，利益共享机制持续激发科技人才的创新热情，为上市公司高质量发展注入动能。

　　另外，创业板市场投资资金的扩容也将增强其韧性。Wind数据显示，今年2月份以来截至3月24日，创业板类ETF总份额增加167.22亿份，增幅为46.12%；按照区间成交均价测算，2月份以来净流入资金约264.2亿元。其中，场内规模最大的易方达创业板ETF净流入最多，达到146.83亿元，基金总规模已经超过350亿元。

　　由此可以看出，创业板市场的短期调整难以改变其韧性正在增强的判断，创业板市场的韧性增强是大趋势，将给予耐心的投资者以回报。