债市改革与稳增长措施共振 服务实体经济更精准

　　本报记者 吴晓璐

　　4月23日，证监会核发首批企业债注册批文。随着企业债发审职责划转的无缝衔接，债券市场将进一步提升服务实体经济质效。

　　今年以来，债券市场改革创新不断。从正式启动债券做市业务，到支持保险资管开展ABS及REITs业务，再到近日的企业债发审职责划转，这些改革有助于充分发挥债市功能，促进债市长期健康发展。

　　改革创新为市场添活力

　　2月6日，交易所债券市场做市业务正式启动；3月3日，沪深交易所发布保险资产管理公司开展资产证券化业务规则，将资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司；4月21日，企业债发行审核职责划转工作启动。

　　“整体来看，今年以来债市改革成效显著。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，债券做市业务启动后的首月，市场报价活跃度显著提升，日均报价超2.7万笔。且做市券成交金额也明显提升，首月做市券日均成交金额近8亿元，较做市启动前增长34%，占现券日均成交量的比例达8%。同时，深市债券市场报价价差及成交价格偏离度也均呈现收敛趋势，定价效率有所提升。而引入保险资管参与ABS以及REITs业务，既开拓了保险资管的业务范围，也提升了市场的主体参与度，有助于债券市场健康发展。

　　“债券做市业务启动以来，机构参与度有所提升，促进了REITs市场高质量发展，基本达到债券市场服务实体经济的效果。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　明明表示，预计债券市场改革的重点将是债券产品端配置要求的详细指引，同时加大市场容纳能力，降低舆情波动对债市的影响。

　　陈雳预计，下一步债市可能在新增专项债的融资安排以及地方债的投向上有更多新的规划。

　　融资投向与国家战略贴合

　　从融资角度来看，据同花顺iFinD数据统计，今年以来截至4月24日，公司债发行规模为1.64万亿元，同比增长3.97%，企业债发行918.6亿元，同比下降超30%。

　　“2022年受理财市场影响，融资规模受到一定影响，今年则出现回暖。”明明表示，从融资结构对比上来看，企业债和公司债占比较为稳定，公司债占比小幅提升。去年同期公司债发行规模占比约88%，企业债占比约12%，而今年同期公司债占比上升至92%，企业债占比则略有下滑。从信用债整体融资结构来看，公司债发行规模占整体信用融资比例从23%上升至27%，企业债占比从3.2%下滑至2.1%，呈现结构分化。

　　今年以来，建筑装饰和房地产行业的公司债发行规模显著增长。截至4月24日，年内建筑装饰和房地产行业公司债发行规模分别为3846.7亿元、2171.65亿元，分别同比增长41.69%、53.40%。

　　从特定品种公司债来看，今年以来截至4月24日，科技创新公司债、绿色债券和乡村振兴债发行规模分别为536.2亿元、813.45亿元、112.48亿元，其中，乡村振兴债发行规模已经同比翻倍增长。

　　证监会核发的首批34个企业债券拟募集资金合计542亿元，主要投向交通运输、产业园区、新型城镇化、安置房建设、农村产业融合发展、5G智慧城市和生态环境综合治理等产业领域，与国家战略高度贴合。

　　“国家政策的有效实施与落地有助于债券市场更好地服务实体经济。作为直接融资的重要场所，债券市场的改革与国家战略发展全面贴合，服务实体经济的效率与质量将更为突出。”陈雳表示。

　　“稳增长目标的实现离不开债券市场直接融资助力。”明明表示，一方面，专项债的发行和使用有利于带动扩大有效投资、促进经济平稳运行，此外，城投债的合理运用也将更为充分发挥地方融资平台支持经济恢复的作用；另一方面，产业债对支持相关领域企业的发展起到了关键作用，可以保障相关企业的资金需求，促进实体经济高质量发展。