要把资本资源 多用在科技创新项目上

　　择 远

　　再融资是资本市场的一项基础性制度，在支持上市公司做优做强、实现资源优化配置等方面，具有重要作用。今年以来，再融资市场发生了一些变化，其中一个现象是，已有超过30单项目暂停。而2022年全年仅为21单。

　　对于这一变化，市场上出现了“暂停再融资”的“小作文”。对此，监管部门日前给出回应：我们始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。市场会感受到这种变化。

　　这与7月24日至25日证监会召开的2023年系统年中工作座谈会上提出的“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”，是相一致的。

　　笔者认为，监管部门关于再融资的一再表态，传递出的一个信号是：要把有限的资本资源多用在符合国家战略方向、“硬科技”成色明显、攻克核心技术、解决“卡脖子”问题的项目上去。这也是资本市场支持科技创新的重要体现之一，有助于畅通“科技-产业-金融”良性循环。

　　当然，对于再融资，监管部门一直紧盯募资的必要性、合理性，在询问过程中要求上市公司说明是否符合“理性融资，合理确定融资规模”的要求。

　　在笔者看来，对于上市公司而言，上市不是发展的终点，而是实现再次腾飞的起点。在此过程中，出于企业发展需要，进行合理有效的再融资，可以改善公司流动性，激活自身活力，助力自身成长，提升自身质量。但是，再融资不是“再圈钱”，融到的资金不能随意挥霍、挪作他用，更不能将再融资变为利益输送、操纵市场的手段。

　　近期，监管层释放了明确信号：突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。

　　如今，再融资已经成为A股上市公司重要的股权融资手段。对于上市公司而言，不合理、不必要的再融资，监管部门不会予以支持，因为要确保将有限的资本资源用在“刀刃上”，提高资金的使用效率。