6个期权品种同日首秀 逾20家做市商参与 总体运行平稳

　　本报记者 王 宁

　　10月20日，短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素及苹果等6个期权品种在郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）正式挂牌交易。从6个期权品种首日表现来看，整体运行平稳，交投符合预期。

　　在多位业内人士看来，期权品种的平稳运行与做市商业务存在直接关系，逾20家做市机构在市场流动性和稳定性方面发挥重要作用。

　　16个期权品种

　　均引入做市商

　　据了解，郑商所目前已上市期权品种16个。自期权上市起，郑商所即引入了做市商，并结合市场运行情况，持续优化完善做市商规则制度，首创期权做市商分级管理，根据权利义务不同，分为主做市商和一般回应做市商，更加有针对性促进做市商功能有效发挥。从实际效果看，各类期权做市商积极报价成交，有效吸引以产业客户为代表的各类型客户参与期权交易，为期权市场功能的发挥奠定坚实基础。

　　银河德睿做市业务部负责人侯灵子向《证券日报》记者表示：“公司在短纤和尿素期权品种首日报价最早，也是流动性最好的做市商之一。公司目前拥有超50个期权期货品种做市商资格，涵盖主要权益类、商品类期货期权品种，为多品种提供有效流动性服务。”

　　华泰长城资本相关负责人向记者表示，6个期权品种首日运行平稳，但从隐含波动率来看，体现出市场对未来波动率的预期。从盘口数据分析，做市商之间报价档位差异化明显，充分展现出各做市商在自主定价方面的信心，差异化定价有利于更加准确发现价格、缩小盘口价差，能更好地为市场提供流动性。

　　郑商所党委书记、理事长熊军表示，近些年，期货市场规模不断扩大，参与的实体企业不断增多，期货价格权威性不断增强，风险管理功能得到有效发挥，相关企业积极探索利用基差点价、合作套保等模式进行现货市场定价和贸易。作为“价格保险”工具，期权品种上市后，能够与相关期货品种优势互补，有利于形成更加合理的期货价格，推动完善市场参与者结构，提升市场运行质量和服务能力，更好满足实体企业个性化、多元化的风险管理需求。

　　做市机构

　　建议优化考核机制

　　根据郑商所发布的6个期权做市商名单，银河德睿资本、国元投资管理（上海）有限公司、浙江浙期实业、华泰长城资本、五矿产业金融服务（深圳）有限公司和广发商贸有限公司等20余家机构成为首批参与做市机构。而对于做市业务未来发展，多家机构表示看好，但对现行的考核机制也提出优化建议。

　　“建议交易所根据业务发展实际和市场发展水平，制定更合理的考核激励机制。”侯灵子表示，希望对做市商的多数考核指标采用客观指标而非相对排名，可以避免做市商在部分指标上过度竞争，使评价标准更有可预期性。

　　“从首日6个期权品种表现来看，做市商均较好地完成报价义务，维持市场合理的流动性和稳定性，也希望未来能够给予更多支持。”东证润和资本总经理助理邵原建议，交易所进一步优化期权做市业务要求，多措并举提高产业客户参与期权市场占比。

　　南华资本副总经理沈晓春表示，希望交易所继续降低对做市资金方面的考核要求，侧重做市商能力，包括定价和流动性提供方面的考核，继续加强对做市商的监管和评估，继续提供透明和公平的做市商准入机制。衍生品做市业务未来发展仍具有较大潜力，但也面临更多挑战和机遇，做市商也面临着能力升级挑战；期望交易所和监管部门密切关注衍生品做市业务的稳定和健康发展。