守得云开见月明

　　阎 岳

　　面对当前复杂的资本市场形势，市场各方都在用各自的方式传递信心。就目前情况来看，活跃资本市场已经出现了三个积极信号。

　　一是活跃资本市场的各项政策措施有序落实。

　　“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，这是资本市场的发展目标。在“要活跃资本市场，提振投资者信心”的要求下，资本市场投资端、融资端、交易端各层面改革有序展开。比如进一步规范股份减持行为、调降融资保证金比例、阶段性收紧IPO节奏、出台程序化交易监管举措、调整优化融券相关制度等政策措施，都是从呵护、稳定市场的角度出发而制定的。

　　在第二届金融街资管论坛上，中国证监会首席律师焦津洪表示，证监会正抓紧制定实施资本市场投资端改革行动方案、资本市场服务建设现代化产业体系行动方案等。

　　此外，市场各方对中国特色估值体系建设的探索，也有益于资本市场的活跃。笔者认为，这个体系的建设需要从融资端和投资端共同发力，前者是基础，体现的是估值；后者展现的是A股市场的独特魅力。

　　二是上市公司维稳市场的责任担当有显著提升。

　　今年以来，依托宏观经济的逐步恢复，上市公司的成长性已经有所显现，经营业绩稳步向好，转型升级效果逐渐显现。专注于主责主业的上市公司是主流，蹭热点、随波逐流的企业则是少数。目前，监管部门对上市公司违规行为处理的及时性和力度都有所加强，对违法违规行为形成了震慑。

　　监管部门的支持，经营业绩的稳健回升，让上市公司有了维稳的底气。根据Wind数据统计显示，今年以来已有超过千家上市公司实施回购。10月16日至21日，有14家央企控股上市公司发布增持或回购计划，对市场的正向引导作用将逐步显现。

　　三是投资者对资本市场发展前景有信心。

　　国内机构投资者的作用正在得到强化。截至今年8月份，公募基金规模达到28.71万亿元，私募基金为20.82万亿元，再加上社保基金、养老基金、保险资金、中央汇金等机构，国内机构投资者队伍和规模不断壮大。中央汇金增持银行股，其他机构增加权益性资产配置，一方面显示对资本市场发展有信心，另一方面也向市场传递了对投资标的当前估值的判断。

　　同时，市场各层面对包括北向资金在内的境外资金有了更加深刻的认识，它们是活跃市场的重要资金来源，但发挥基础性作用、维护市场稳健发展主要还是靠国内机构。

　　另外，中小投资者的不离不弃也是市场恢复向好的重要力量。

　　“守得云开见月明”。资本市场之于中国经济的重要性不言而喻，它的向好需要各方共同努力，坚持有所为有所不为，就会迎来繁星满布的那一天。