争创一流投资机构 以实际行动做多中国资产

　　广发基金管理有限公司总经理 王凡

　　10月30日至31日，中央金融工作会议在北京召开，会议分析了金融高质量发展面临的形势，部署了当前和今后一个时期的金融工作。这为下一阶段金融行业的发展领航定向。作为金融行业的一员，我们将争创一流投资机构，更好满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求，为中国特色现代金融体系建设贡献更大力量。同时，从机构投资者角度，我们也看到当前资产端和资金端的积极因素正在汇聚，对接下来资本市场的稳定向好发展充满信心。

　　中央金融工作会议领航定向

　　公募基金应积极担当作为

　　在推动金融高质量发展的征程中，公募基金应强化使命担当，以行业自身的高质量发展，融入加快建设金融强国的大局，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

　　一是切实提升服务实体经济的质效，为经济社会发展提供高质量的金融服务。公募基金是联通社会资金与实体经济的桥梁，要优化资金供给结构，将更多资金引向国家重大战略、重点领域和薄弱环节。为了实现这一目标，基金行业要继续大力发展权益基金，助力提升直接融资的效率和便利性；同时要不断增强投资研究能力，提高投研框架对国家战略方向的适配性，发挥好价值发现与资产定价的功能作用。

　　二是坚持普惠金融定位，切实提升投资者获得感。本次中央金融工作会议提出“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。公募基金作为低门槛的投资工具，为老百姓有序参与资本市场、丰富家庭收入来源提供了有效途径，同时也在养老资金的保值增值中发挥着越来越重要的作用。可以说，公募基金与千家万户的美好生活息息相关。基金行业需要增强投资者的获得感，让更多老百姓享受到基金投资的良好回报；同时，大力推动养老金融发展，积极参与养老三支柱体系建设，促进国民养老保障水平提升。

　　三是练好自身本领，用一流的专业能力和服务水平践行机构使命。

　　争做一流的投资机构，首先要有一流的专业能力，专业是金融安身立命之本，对于基金公司而言，专业能力意味着持续精进的投研能力、以客户为中心的需求响应和解决方案能力、全面且高质量的产品供给、以科技支持和机制建设为核心的平台能力。

　　此外，争做一流的投资机构，还要稳步拓展业务边界，积极参与国际竞争，不断提升自身的综合化、国际化发展水平。

　　各类积极因素正在汇聚

　　价值投资正当时

　　看资产端，优质资产处在合理估值区间，价值投资正当其时。

　　当前，伴随经济企稳回升、企业盈利改善和估值调整，A股具备较好的投资价值。

　　一是宏观经济企稳回升。一方面，高质量发展积蓄长期动能，部分新兴技术产业已在国际市场上占据领先地位，人才红利与智力资本持续累积。中国作为世界第二大经济体、第二大消费市场、制造业第一大国的地位不断巩固。另一方面，政策组合拳积极应对经济短期挑战，成效已在近期数据中初步显现：社会消费品零售总额和服务消费数据好转，居民收入及工业企业利润增长均有改善，前三季度国内生产总值同比增长5.2%，在全球主要经济体中名列前茅。

　　二是企业盈利质量改善。当前，上市公司盈利出现“拐点”特征，上千家企业第三季度归母净利润超过上半年总和，约两千余家企业三季度归母净利润环比二季度实现增长。在上市公司调研和产业链研究中，我们也发现，国内优质企业的成长动能正在悄然变化：对内，企业通过新的技术投资、技术储备和投入资本开支，生产边界和产品边界持续扩展，长期回报率上升；对外，具有全球化趋势的龙头企业，将优势领域业务拓展到海外，寻求新的增长引擎，开创更广阔的发展空间。

　　三是估值处于相对低位。经历了过去一段时间的调整，A股估值回落至历史较低水平，上证指数、沪深300等主要指数的市盈率分别处在近十年26%和17%的相对低位。同时，当下股债收益差持续徘徊在-2倍标准差附近，这表明股票市场的性价比凸显，在当前位置“播种”，有望收获较好的中长期回报。

　　中央金融工作会议围绕金融为经济社会发展提供高质量服务的目标，指出了着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道等重点工作。金融体系高质量发展持续推进，将为经济发展及企业成长提供更加有力的支撑。

　　看资金端，增量资金加快入场，市场流动性平衡正在修复。

　　今年以来，伴随中长期资金加大入市力度，资本市场资金平衡表得到有效改善，为市场向好发展奠定基础。

　　一是中长期资金加快入市，积极发挥市场稳定器作用。中央汇金加大入市力度，相继增持四大国有银行股份及ETF；优化保险公司投资风险因子、加强国有商业保险公司长周期考核等政策相继落地，险资权益投资空间进一步打开；全国社保基金理事会积极发声，坚定对中国经济和资本市场长期向好的信心。

　　二是公募基金践行价值投资、长期投资理念，坚定看好权益资产长期配置价值。公募基金三季度普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金权益仓位环比上季度进一步增长，分别提升至88.8%、87.2%和75.8%。同时，公募基金管理人自身也在积极行动，8月份以来已有超过30家机构陆续自购旗下公募基金，以实际行动传递对资本市场长期稳定健康发展的信心。

　　三是上市公司回购、增持增多，彰显对企业价值的信心。8月份以来，累计有超500家公司发布了回购、增持计划，累计拟回购、增持金额上限超700亿元。这既彰显了上市公司对于企业价值的信心，同时也是监管部门引导下资本市场投融资功能协调发展，市场生态逐步优化的积极信号。

　　中央金融工作会议提出“强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场，促进长期资本形成”“提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业”等举措，机制的优化有望汇聚更多长期资金投向实体经济，推动形成更加繁荣、活跃的市场生态。

　　当前，加快建设金融强国的目标呼唤着基金行业强化使命担当，资产端与资金端不断累积的积极因素，也为我们主动作为提供了宝贵机遇。我们坚信经济长期向好的力量，坚信金融改革开放的力量，坚信伴随中国特色金融发展之路的不断深化，资本市场将延续稳中向好的发展态势，焕发更强大的活力和韧性。作为公募基金行业的一份子，我们将不断提升专业能力和服务水平，争创一流投资机构，帮助投资者更好地分享中国经济与资本市场成长的红利。