18家A股公司正处预重整阶段 等待“白衣骑士”

　　本报记者 桂小笋

　　为了节省时间、精准识别重整价值，实践中出现了上市公司在重整申请准备的同时，开展预重整的情况，而目前来看，预重整正在成为一些明显缺乏偿债能力的上市公司的优先选择。

　　同花顺数据显示，截至11月8日，两市有18家公司显示处在预重整阶段。其中，有15家公司是ST企业，如何在今年尽快焕发新生机以顺利保壳，压力依旧较大。

　　有助于提高效率

　　对于当前上市公司中的预重整现象，海润天睿律师事务所合伙人林涛律师在接受《证券日报》记者采访时介绍：“从近期的上市公司案例来看，在正式重整前使用预重整的手段，极大地提高了企业重整成功获得新生的可能性，优点体现在节省正式重整时间、提前引入投资人和共益借款、避免上市公司重整审批期间经营恶化等方面。”

　　梳理上市公司公告可见，预重整最早出现在2019年。上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时说，预重整是一种在司法实践中形成的新型重整方式。目前在实务中应用较多，企业在进入法定重整程序之前，让债权人、债务人、出资人等各方可以协商讨论并达成重整计划，帮助遇到困难的企业解除困境。

　　林涛表示，预重整可能发生在提出重整申请之前，也可能在提出重整申请后、法院审查期间进行，在程序上属于正式重整程序之前的准备或过渡。预重整中形成的工作成果，如债权审查结论、审计评估成果、财产调查情况、重组方案的表决结果一般来说会在重整程序中继续沿用，有助于提高效率、节省资源。

　　规范预重整信息披露

　　不过，梳理近四年来的公告可知，即使进入预重整程序，也并不是所有的企业都能等来自己的“白衣骑士”。

　　“预重整通过程序的先行介入，使一些明显缺乏清偿能力，但还是有价值的企业可以获得新生，缩短重整的时间，让围绕企业的相关链能尽快恢复运转。”王智斌说，不过，并不是所有运用预重整程序的企业，都能获得成功，也有一些公司，在启动预重整后，因各种原因退市。

　　而从上述18家处在预重整阶段的上市公司公告中可知，各公司预重整进展的顺利程度有着明显差异。*ST美尚是在2022年被债权人申请重整，随后，法院决定对公司启动预重整程序，并指定了管理人。进入2023年，预重整管理人发布了招募重整投资人的公告，至期满，仅深圳市高新投集团有限公司按照相关要求完成了报名，因此，成为预重整投资人。

　　*ST西发的预重整则遇到了延期。今年7月25日，法院决定对公司进行预重整，并指定预重整临时管理人，后续，临时管理人向法院提出申请，延长预重整期限1个月，法院认为，临时管理人延期理由正当因此决定延期。

　　林涛律师告诉记者：“预重整期间的中止强制执行问题、预重整期间费用和债务问题、预重整的信息披露问题需要关注。关于预重整的信息披露，下一步有必要做出统一适用的明确规定。此外，还要警惕预重整的泛化和滥用。”