专访汇添富基金总经理张晖：

坚信长期把握机遇 权益投资正当时

　　本报记者 王思文

　　中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”的目标，并明确“以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业”。11月9日，《证券日报》记者就推动金融高质量发展等话题，专访汇添富基金总经理张晖。

　　张晖表示，近期召开的中央金融工作会议科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，发出了加快建设金融强国的动员令，吹响了新时代新征程金融高质量发展的号角。加快建设金融强国的目标呼唤着基金行业强化责任担当，不断积累的积极因素也为我们主动作为提供了宝贵机遇。作为专业机构投资者，我们坚信长期的力量，坚定看好中国经济，坚持做多中国资产。

　　在张晖看来，投资中最重要的事情是大局观，特别是对大方向的判断和把握。在面临市场阶段性较长时间调整的时候，专业机构投资者更要全面检视影响股票价值的各种因素，唯有如此，才能做到在周期性的市场中把握机会。股票价值的驱动因素包括盈利、增长和风险三个方面，而价格受供求关系影响，其驱动因素包括投资者情绪、认知水平、动量等。目前市场总体的价格水平偏离了价值，当前权益资产的中长期配置价值已经凸显。

　　同时，张晖认为，从基本面来看，中国经济韧性强、潜力大、活力足的特点没有改变。近期，众多积极因素不断释放，宏观经济企稳回升，企业盈利能力触底反弹，重磅政策密集出台，长期资金加速入市。种种迹象表明，权益资产已经迎来配置的黄金窗口。

　　中国经济长期向好基本面

　　没有改变

　　“中国经济基本面好、潜力足、回旋余地大，未来中国经济长期向好的基本面不会改变。”张晖分析称，以下确定性因素助力中国经济稳步前行：中国是全球内需增长最有潜力的市场；中国有最完整的供应链和产业链供给；中国有丰富的工程师红利；中国拥有14亿坚韧不拔、勤奋善良、极具创新精神、不断追求美好生活的人民大众，这是中国最有希望、最有确定性的增长点。

　　张晖进一步表示，在产业层面，中国产业升级稳步推进，全球竞争力逐步彰显。当前，高质量发展成为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，产业升级与转型快速推进，科技研发投入力度持续增强，具备全球竞争力的产业不断涌现。工信部数据显示，2022年我国制造业增加值占全球比重近30%，已连续13年居世界首位。在世界500种主要工业品中，我国超过四成产品的产量位居世界第一。我国在新能源、轨道交通、船舶制造、通信技术、航空航天等许多领域也已经具备明显的全球竞争力，正从制造大国向着制造强国扎实迈进。

　　在企业层面，产业转型升级催生出一批具有全球竞争力的优质企业。一方面，随着中国经济走向高质量发展阶段，产业结构持续升级，涌现出一大批具有全球核心竞争力、占据产业链核心地位、有能力带动产业链上下游企业快速成长的新兴龙头企业。另一方面，传统行业竞争格局优化，各类要素加速向头部企业集中，传统行业龙头具备更强的穿越周期能力，强者恒强下消费、周期等行业内的优质龙头亦有望获得长期超额收益。

　　配置中国资产的黄金窗口

　　已经到来

　　经济基本面的向好，为中国金融行业和资本市场的持续健康发展奠定了坚实基础。张晖表示：“未来随着广大居民收入持续提升，长期投资、价值投资、多元化投资理念深入人心，加之资管产品净值化转型稳步推进，中国资产和财富管理行业将进入发展‘黄金期’。从多个维度观察，配置中国资产的黄金窗口已经到来。”

　　从企业盈利角度看，得益于企业盈利的改善和市场制度建设的完善，A股市场的分红和回购数据持续改善。随着企业盈利的复苏，投资者获得感有望进一步提升。

　　从市场估值角度看，当前沪深300指数具备较高性价比，沪深300股息率的风险溢价明显偏高。随着中国经济持续恢复向好，A股对海内外投资者的吸引力将不断增强。

　　从政策发力角度看，7月份以来，支持民营经济、房地产政策优化、债务风险防范，以及活跃资本市场、减税降费、严格减持新规、降低融资保证金等超过20余项政策密集落地，多方合力呵护市场，稳定投资者预期。

　　从增量资金角度看，中央汇金投资有限责任公司频频出手，买入四大行股份及权益ETF，带动市场信心修复；商业保险公司将加强长周期考核，加大权益类投资力度，为资本市场引入更多长期资金；全国社会保障基金理事会也积极发声，坚定对中国经济和资本市场长期向好的信心；监管层近日在2023金融街论坛年会上也表示，将大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。

　　从投资者情绪角度看，市场成交量已从之前的低位逐渐回暖，近期沪深两市单日成交额突破1万亿元，表明指数在经历调整后企稳回升，投资者前期较为审慎的情绪也在改善。

　　发挥专业机构力量

　　公募基金大有可为

　　中央金融工作会议强调，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”。张晖表示，作为中国资本市场的中坚力量，公募基金将充分发挥专业机构投资者作用，促进长期资本形成，联接资本与产业，助力现代化产业体系建设，帮助投资者共享中国经济发展的成果。

　　一是胸怀“国之大者”，提升金融服务实体经济质效。中央金融工作会议指出，“要把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”。公募基金将继续大力发展权益类基金，积极进行产品创新，将资源配置到具备创新能力和增长潜力的实体经济中；不断提升投资研究能力，完善团队、体系和流程，发挥好价值发现与资产定价的作用；积极开展ESG责任投资实践，参与公司治理，引导上市公司提升发展质量。

　　二是坚持“客户第一”，提升投资者获得感和幸福感。中央金融工作会议提出，“要深刻把握金融工作的人民性”“做好普惠金融的大文章”。近年来，公募基金已经成为助力老百姓财富保值增值的有效途径，担负起重要的使命和责任。未来，公募基金将推动养老金融发展，积极参与养老三支柱体系建设，促进国民养老保障水平提升；大力发展基金投顾业务，为客户积极主动、有效匹配针对性解决方案，让更多客户享受到基金投资的良好回报。

　　“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。”张晖表示：“我们一如既往，对中国经济的光明前景满怀期待，对中国金融的高质量发展格局充满信心，对中国资本市场的长期配置投资价值坚信不疑。作为专业机构投资者，我们将始终坚持‘客户第一’的价值观和‘一切从长期出发’的经营理念，积极发挥主动投资优势，坚守投资理念和原则方法，挑选高质量证券，做多中国优质资产，为投资者创造长期可持续的良好回报，为中国式现代化贡献更大力量。”