行业龙头公司领衔 注销式回购数量增多

　　本报记者 吴晓璐

　　11月30日晚间，美的集团发布《关于拟变更回购股份用途的提示性公告》，针对2021年股份回购方案中剩余的6980.79万股，变更为“用于注销并减少公司注册资本”。以当日收盘价计算，拟注销股份市值约36亿元。

　　今年以来，上市公司新增回购计划增多，且全部用于注销的方案也有所增多。据《证券日报》记者梳理，仅11月份，就有多家上市公司发布变更回购股份用途并注销相关公告，且大多是将回购股份用途由“用于员工持股计划或股权激励计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。

　　“回购股份用于注销的公司数量增多，是市场底部的重要信号之一。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超表示，回购股份数量多意味着当前公司股价被低估，上市公司正采取措施提升公司投资价值，且回购股份用于注销的公司中，优质企业较多，在当前经济持续恢复情况下，说明市场情绪逐步提振。回购注销能在较大程度上提振投资者信心，预示着市场的逐步恢复。

　　上市公司注销式回购数量增多

　　11月28日，京东方A公告称，公司拟对2021年回购股份用途进行变更，将“用于实施公司股权激励计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”，通过进一步提升每股收益水平，切实提高公司股东的投资回报，维护公司价值。据记者不完全统计，11月份以来，已经有城建发展、希荻微等7家公司发布变更回购股份用途并注销的公告。

　　信达证券研发中心策略分析师李畅对《证券日报》记者表示，回购股份注销是股利分配的手段之一。将回购股份进行注销意味着公司股本减少，在当期利润不变的情况下实现EPS（每股收益）提升，有利于提振投资者信心，在一定程度上起到稳定股价的作用。另外，将回购股份进行注销可以优化公司股权结构，保护原有股东权益。

　　以美的集团为例，回购股份注销后，美的集团的总股本将由70.25亿股降至69.55亿股；以公司2022年度295.54亿元的归母净利润估算，回购股份注销后，美的集团的每股净收益将由4.2元/股提升至4.25元/股。

　　杨超认为，回购股份注销对提升上市公司股东权益的作用立竿见影，将对公司产生一定积极影响。首先，这是公司对市场变化的积极应对，同时表明公司提升每股收益和净资产，追求长期稳健发展的决心。其次，股份注销可以优化公司资本结构，降低财务风险，提高公司长期投资价值，稳固公司发展。最后，回购注销可能引起其他公司效仿，进一步推动资本市场健康发展。

　　优化股权结构

　　今年以来，上市公司回购热情高涨，尤其是8月份以来，回购预案密集发布。据同花顺iFind数据统计，截至12月1日，今年以来A股新增632单回购计划，同比增长23.2%，拟回购金额上限合计1186.38亿元。

　　回购方案中，回购股份用于股权激励计划或员工持股计划（含未使用剩余回购股份注销）的有564份，占比89.24%，而全部用于注销的占比约5%，另外，用于转换可转债和在二级市场出售的占比约5%。

　　回购股份的用途不同，对上市公司和投资者的意义也不一样。杨超表示，股权激励和员工持股计划可以激发员工的积极性，将员工利益与公司利益紧密结合，有助于提升员工工作动力，促进公司业绩增长和长期可持续发展；可转债转股将公司债务转化为股权，有助于优化公司资本结构，降低财务风险，减轻公司的债务负担。

　　但是，李畅表示，如果回购股份用于股权激励、员工持股计划，部分股票或最终还是会流回二级市场。

　　回购股份用于注销对股价提振和EPS的提振更为明显。“回购股份注销是公司减少注册资本，优化股权结构的一种方式。该举措可以提高公司每股收益，提升公司投资价值。对于投资者而言，相当于是一种‘不缴税的分红’，可以给现有股东带来直接好处。”杨超说。

　　多家公司年内大手笔回购

　　今年以来，上市公司回购金额维持高位。据同花顺iFind数据统计，截至12月1日，年内有944家上市公司以集中竞价交易方式回购金额合计1293.15亿元。其中，316家公司回购金额过亿元，中国平安、荣盛石化、海尔智家等20家公司回购金额超过10亿元。

　　“上市公司大手笔回购首先对市场情绪和公司股价均具有积极作用。”杨超表示，上市公司适时进行股票回购，彰显了上市公司对于经济复苏的信心，具备短期“护盘”作用，有助于提振市场信心。其次，有利于企业资本结构的优化、公司财务和战略目标的实现。此外，作为市值管理行为，回购股票还能稳定或提升股价，保护公司实际价值，有利于企业长期健康发展。

　　受访专家认为，在监管部门鼓励支持的背景下，A股公司股票回购规模有望持续增加。

　　李畅表示，伴随着相关配套规则及监管措施不断完善，股票回购作为上市公司市值管理中一项重要的资本运作手段，在一定程度上有利于稳定市场预期，促进低估值上市公司价值发现，对A股指数表现有托底的积极意义。同时，上市公司基于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可进行回购，不仅共享公司发展红利，也侧面反映出公司的长期投资价值。