更好发挥关键长钱“类平准基金”功效

　　冷翠华

　　全国社保基金境内投资范围及监管比例拟优化调整、中国人寿与新华保险共同发起设立500亿元规模私募证券投资基金、国有资本运营公司中国国新旗下公司增持ETF（交易型开放式指数基金）……近期，各类长期机构投资者的举动备受关注，其被寄予发挥“类平准基金”功效的期望，以进一步稳市场、强信心。

　　从境外主要证券市场情况来看，平准基金一般由政府出资成立，采取市场化运作方式，在股市异常波动期间发挥注入流动性、稳定市场的作用。从实践来看，平准基金在多数情况下发挥了稳定市场的作用并实现了自身盈利。尽管目前A股市场并无平准基金，但一些具有特殊定位、关键时期多次出手的重要机构通常被投资者视为市场的“定盘星”“风向标”，发挥着“类平准基金”的作用。

　　今年以来，受多种因素影响，A股市场总体走势低迷，投资者风险偏好明显下降。对此，产业资本、金融资本纷纷出手，通过回购、增持等多种方式助力市场稳定。其中，一些长期机构投资者的举动更是释放了重磅信号。比如，中央汇金公司10月11日公告称，已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来六个月继续增持；10月23日公告称，其于当日买入ETF，并将在未来继续增持。500亿元保险私募证券投资基金的拟设立，则被业内视为探索险资长期投资新路径、更好发挥市场“稳定器”的创新之举。

　　多股长期资金力量的密集发声、出手，折射出其对A股市场长期投资价值的认可，也表明了稳市场、强信心的坚定立场。投资者也期待这些关键长钱能更好发挥“定海神针”功效，助力市场平稳运行。

　　一方面，关键长钱要凝聚合力，增强带动增量资金入市的积极效应。无论是以股东身份增持，还是从二级市场购入ETF，都是真金白银的买入，为股市增添了更多增量资金。从单个机构看，买入数量可能不算高，但从各类重要机构综合来看，增量资金已有相当规模。而且，这些关键长钱的信号意义更强、示范效应更大，在继续释放长期看好、持续买入的积极信号下，有望带动更多增量资金入市，进一步改善投资者预期。

　　另一方面，关键长钱要真正实现在股市长投、与投资者长伴。现实中，被视为长期机构投资者的部分机构依然存在长钱短投、操作“散户化”问题，不利于发挥长期资金的优势，甚至加剧市场波动。近期，探索长周期考核、长期投资的举措正在增多。例如，财政部印发相关通知，将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，加强国有商业保险公司长周期考核，引导保险资金长期稳健投资。

　　此外，关键长钱要持续提高权益投资能力。权益投资能力是各类机构的核心竞争力。目前，考虑到投资安全性、权益投资能力等因素，部分机构对权益类资产的配置比例不算高，一定程度上限制了其发挥稳定市场的作用。相关机构应该不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资体系，从战略规划上重视权益投资，践行长期投资、价值投资。

　　当然，股市发展有其自身规律，股市运行也受多种因素综合影响，但“众人拾柴火焰高”，只有市场参与各方综合发力，方能战胜困难。期待手握关键长钱的重要机构继续出手，进一步激发积极效应。