险资展望2024年投资 A股、黄金及美债受青睐

　　本报记者 冷翠华

　　2024年的投资策略是近期保险公司和保险资管公司等险资机构重点考虑的问题。受访的业内人士对明年宏观经济走势持中性预期，从投资机会来看，受访者倾向于看好A股、黄金和美债。

　　不少险资机构表示，仍将重点配置债券尤其是高信用等级债券，同时，将加仓股票和公募REITs，银行存款虽然属于无风险资产，但利率持续下调使其吸引力减弱。

　　险资投资收益承压

　　2023年，险资投资收益承压，整体收益率处在较低水平。根据国家金融监督管理总局披露的数据，截至今年9月底，保险资金运用余额超27.5万亿元，同比增长10%，年化财务收益率为2.92%，年化综合收益率为3.28%。

　　“四季度权益市场继续下行，预计全年收益率比前三季度更低。”某保险机构投资负责人韩一（化名）对《证券日报》记者表示。保险资金具有刚性成本，以万能险为例，不少产品的保证年利率为3%，部分产品为3.5%；同时，近两年人身险公司销售了大量预定利率为3.5%的增额终身寿险。“当前，保险公司的投资收益率很难覆盖负债端的成本。”韩一表示。

　　为防止行业利差损风险，从2023年8月1日起，人身险预定利率或保证利率全面下调。但业界更关注的是2024年的投资机会。

　　中国保险资产管理业协会近日召开“2023年四季度保险资金运用形势分析会”，对“资产管理百人问卷调查报告（第5期）——2024年宏观形势展望”进行了解读。

　　调查显示，受访者对2024年宏观经济走势预期为中性。在资产配置方面，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，人民币兑美元汇率将小幅上升，美股宽幅震荡或震荡下行。

　　中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云认为，面对当前行业转型调整的大背景以及保费增速放缓、负债成本较高、利率中枢持续下行等市场环境，2024年行业发展仍然面临诸多挑战。

　　泰康资产管理有限责任公司总经理兼首席执行官段国圣表示，保险资金作为长期负债资金，在利率、信用和权益投资方面均面临新挑战，配置难度加大。预计2024年货币政策维持宽松环境，利率水平易下难上；权益市场中性乐观，风格轮动增强，存在较好的结构性机会。

　　中国人保资产管理有限公司党委副书记、副总裁、临时负责人黄本尧认为，2024年国内外宏观经济形势将延续修复态势，固收市场整体利率或震荡下行、期限利差趋陡、信用风险呈收敛走势，权益市场机会大于风险，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”层面将涌现出结构性投资机会。

　　加强股票和REITs配置

　　面对复杂的市场形势，不少受访的业内人士认为，结合对2024年投资形势的预判以及险资配置的特点，明年险资将重点配置债券尤其是高信用等级债券，夯实投资基本盘，提升投资安全性，防范投资风险。同时，结合当前权益市场的特点，将加大股票和公募REITs的配置力度。

　　“2024年，预计保险行业的债券配置还会明显增长，我们也将继续加大债券的配置力度，增强投资安全性。”某人身险公司投资总监余田（化名）对《证券日报》记者表示。

　　与此同时，受访险资人士表示，将加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我们已经在加仓A股，同时也加仓了公募REITs。我认为，现在是较好的时机。”韩一表示。

　　段国圣表示，面对新形势，保险资产配置需守正创新，一是坚守保险资金特性，优化超长期债券和权益组合两类核心资产的配置管理；二是创新投资模式，发挥长期资金优势，主动适应社会融资模式转型，提升新兴产业投资能力。

　　平安资产管理有限责任公司总经理助理苏天鹏认为，保险资管产品应紧抓实体经济新旧动能转换的机遇。在债权计划层面，探索“科创债权计划”，拥抱新兴产业，扩展投资领域；在资产支持计划层面，建议拓宽基础资产品种范围，多种形式助力盘活存量资产；在组合类资管产品层面，建议增加权益类资产投资占比，将公募REITs作为重要品种进行投资。

　　曹德云建议，保险资管要坚持市场化专业化定位，加快保险资管产品创新更好服务实体经济。同时，保险资管机构要积极稳步发展第三方业务，提高行业自身市场竞争力。研究探索将保险资管产品纳入养老金投资范围，服务金融市场和民生建设。