（上接D62版）浙江华康药业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书摘要（下转D64版）

　　（上接D62版）

　　单位：万元

　　（9）其他非流动资产

　　单位：万元

　　报告期各期末，其他非流动资产账面价值分别为614.84万元、1,540.00万元、562.47万元及2,052.19万元，占非流动资产的比例分别为0.74%、1.28%、0.32%及0.86%，占比较小，其他非流动资产主要为预付设备款。

　　（二）负债结构及变动分析

　　报告期各期末，公司的负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司负债总额分别为49,015.90万元、56,955.62万元、124,922.83万元及198,448.59万元。

　　2021年末，公司负债总额较2020年末增加7,939.72万元，主要原因为：①2021年公司以人民币10,000万元收购高密同利100%股权，公司已于2021年12月1日支付收购款5,100.00万元，高密同利已于2021年12月16日办妥工商变更登记并于当日办妥股权交接手续，尚未支付股权款4,900.00万元，导致其他应付款上升；②随着市场需求和公司营业收入增长，公司原材料采购增加，导致应付账款账面金额增加。

　　2022年末，公司负债总额较2021年末增加67,967.20万元，主要原因为：①随着公司经营业绩水平快速增长及应对原材料价格波动，公司原材料采购增加，导致应付账款、应付票据、短期借款及长期借款增加；②公司部分资金系有特定用途的首发募集资金，为满足公司业务规模的逐步扩大，公司增加借款满足生产经营的资金需求；③公司为了扩大生产经营规模，对年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目、新增2万吨/年结晶麦芽糖醇节能扩产技改项目及年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目等工程项目持续投入，使得应付账款中的应付工程设备款上升。

　　2023年6月末，公司负债总额较2022年末增加73,525.77万元，主要原因为：①公司为收购华和热电95%股权及新易盛95%股权增加银行借款；②随着公司经营业绩水平快速增长，公司原材料采购增加，导致应付账款、应付票据及银行借款增加。

　　报告期各期末，公司流动负债占负债总额的比例分别为77.40%、80.01%、61.60%及46.57%。

　　1、流动负债结构分析

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、其他应付款及一年内到期的非流动负债，上述六项负债合计占各期末流动负债的比例分别为91.83%、96.85%、94.46%及94.32%。

　　（1）短期借款

　　单位：万元

　　注：各期末余额包含计息日至期末按照实际利率法计提的利息

　　报告期各期末，公司短期借款账面价值分别为10,275.10万元、11,982.04万元、26,024.17万元及17,512.58万元，占流动负债的比例分别为27.08%、26.29%、33.82%及18.95%。2021年末，公司短期借款金额较2020年末增加1,706.94万元，主要系抵押借款及信用借款增加所致。2022年末，公司短期借款金额较2021年末增加14,042.13万元，增幅117.19%，主要系随着公司业务规模增长，公司淀粉及辅助材料等原材料采购增加，同时公司为应对原材料价格波动，主动增加了淀粉等原材料备货，为了满足上述日常生产经营的资金需求，公司增加信用借款，导致短期借款大幅增加。2023年6月末，公司短期借款金额较2022年末减少8,511.59万元，降幅32.71%，主要系公司归还到期借款所致。

　　报告期各期末，公司无逾期的短期借款。

　　（2）交易性金融负债

　　2022年末及2023年6月末，公司交易性金融负债余额分别为987.35万元及1,345.15万元，占流动负债的比例分别为1.28%及1.46%，占比较小，系公司开展外汇套期保值、商品套期保值业务形成，目的为适当降低汇率波动及原材料价格波动对公司经营业绩产生的影响。

　　（3）应付票据

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付票据账面价值分别为3,520.72万元、1,107.17万元、3,930.37万元及7,577.17万元，占流动负债的比例分别为9.28%、2.43%、5.11%及8.20%。公司应付票据主要为公司采购原材料以及部分设备支付给供应商的银行承兑汇票。2021年末，公司应付票据金额较2020年末减少2,413.55万元，主要系公司通过票据方式支付货款有所减少以及偿付到期票据所致。2022年末，公司应付票据金额较2021年末增加2,823.20万元，主要系公司采购规模增加使得向供应商支付的银行承兑汇票金额增加所致。2023年6月末，公司应付票据金额较2022年末增加3,646.79万元，主要系公司采购规模增加使得向供应商支付的银行承兑汇票金额增加所致。

　　（4）应付账款

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付账款账面价值分别为15,978.54万元、21,700.04万元、30,182.60万元及35,549.32万元，占流动负债的比例分别为42.12%、47.62%、39.22%及38.47%，公司应付账款主要为应付工程设备款、应付货款及运输费等。2021年末，公司应付账款账面价值较2020年增加5,721.50万元，增幅35.81%，主要系随着市场需求和公司营业收入增长，公司原材料采购增加，导致应付货款增加较多。2022年末，公司应付账款账面价值较2021年末增加8,482.56万元，增幅39.09%，系应付工程设备款、应付货款及运输费增加较多所致，应付工程设备款增加系公司为了扩大生产经营规模，对年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目、新增2万吨/年结晶麦芽糖醇节能扩产技改项目及年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目等工程项目持续投入所致，应付货款及运输费增加系收入规模增加所致。2023年6月末，公司应付账款账面价值较2022年末增加5,366.72万元，增幅17.78%，系应付货款及运输费随着收入规模的增加而上升所致。

　　（5）合同负债

　　单位：万元

　　公司自2020年1月1日起执行新收入准则，将预收货款计入合同负债，公司合同负债金额分别为745.05万元、857.77万元、1,204.66万元及939.39万元，核算内容为签订销售合同或订单的预收货款。截至报告期末，公司无账龄超过1年的重要预收款项。

　　（6）应付职工薪酬

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬账面价值分别为3,383.04万元、3,628.32万元、3,908.96万元及2,653.88万元，占流动负债的比例分别为8.92%、7.96%、5.08%及2.87%，公司应付职工薪酬主要为员工工资和奖金。公司应付职工薪酬变动主要受各期业绩表现、员工人数增加及员工平均工资水平变动所致。整体来看，公司各期末应付职工薪酬余额的变动与薪资水平、产销规模相匹配，符合公司实际经营情况。

　　（7）应交税费

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应交税费账面价值分别为2,326.48万元、543.79万元、696.44万元及1,660.25万元，占流动负债的比例分别为6.13%、1.19%、0.91%及1.80%，公司应交税费主要为企业所得税、增值税及房产税等。2021年末，公司应交税费账面价值较2020年减少1,782.69万元，主要系公司预缴企业所得税导致应交企业所得税余额减少所致。2023年6月末，公司应交税费账面价值较2022年末增加963.81万元，主要系应交企业所得税金额增加所致。

　　（8）其他应付款

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司其他应付款账面价值分别为477.37万元、5,638.25万元、2,549.67万元及2,784.84万元，占流动负债的比例分别为1.26%、12.37%、3.31%及3.01%，主要包括股权收购款、成本费用类款项及押金保证金。2021年末较2020年末增加5,160.88万元的原因系2021年公司收购高密同利100%股权，尚未支付剩余股权收购款4,900.00万元。2022年末较2021年末减少3,088.58万元的原因系支付高密同利股权收购款2,100.00万元，同时将尚未支付的股权收购款2,800.00万元转列一年内到期的非流动负债2,000.00万元所致。

　　（9）一年内到期的非流动负债

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债金额分别1,201.87万元、80.82万元、6,097.40万元及21,090.15万元，为长期借款、长期应付款及租赁负债中一年内需要偿还或支付的部分。

　　（10）其他流动负债

　　2020年末及2021年末，其他流动负债余额分别为28.98万元、34.19万元，为待转销项税额。2022年末，其他流动负债余额1,370.94万元，主要为待转销项税额及在背书转让时不能终止确认的应收票据所对应的负债，其中未终止确认的银行承兑票据支付义务为1,324.78万元。2023年6月末，其他流动负债余额1,306.86万元，主要为待转销项税额及在背书转让时不能终止确认的应收票据所对应的负债，其中未终止确认的银行承兑票据支付义务为1,231.03万元。

　　2、非流动负债结构分析

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司非流动负债分别为11,078.77万元、11,383.23万元、47,970.27万元及106,029.01万元，公司非流动负债主要包括长期借款、长期应付款、递延收益和递延所得税负债，上述四项负债合计占各期末非流动负债的比例分别为100.00%、98.72%、99.89%及100.00%。

　　（1）长期借款

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司长期借款账面价值分别为5,116.54万元、2,002.03万元、34,545.58万元及90,902.32万元，占非流动负债的比例分别为46.18%、17.59%、72.01%及85.73%。

　　2021年末，公司长期借款账面价值为2,002.03万元，较2020年末减少3,114.51万元，主要系公司提前归还借款以降低资金成本所致。2022年末，长期借款账面价值为34,545.58万元，较2021年末增加32,543.55万元，主要系公司为满足生产经营周转的需求，公司向银行借款，导致长期借款大幅增加。2023年6月末，长期借款账面价值为90,902.32万元，较2022年末增加56,356.74万元，主要系公司为收购华和热电95%股权及新易盛95%股权增加银行借款所致。

　　（2）租赁负债

　　2021年末、2022年末及2023年6月末，租赁负债账面价值分别为146.08万元、50.85万元及0.00万元，占非流动负债比例分别为1.28%、0.11 %及0.00%，系根据新租赁准则对于非短期及非低价值资产的租赁而确认的应付租赁款。

　　（3）长期应付款

　　2020年末，长期应付款账面价值为50.48万元，金额占非流动负债比例极低。2022年末及2023年6月末，长期应付款账面价值均为800.00万元，占非流动负债的比例分别为1.67%及0.75%，为尚未支付的股权收购款2,800.00万元转列长期应付款800.00万元所致。

　　（4）递延收益

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司递延收益账面价值分别为2,526.30万元、3,840.00万元、5,136.62万元及4,934.51万元，占非流动负债的比例分别为22.80%、33.73%、10.71%及4.65%，公司递延收益主要是政府补助、房产土地处置收益以及未实现售后租回损益。

　　2020年末，未实现售后租回损益为公司售后租回构成融资租赁业务时，因租赁资产售价高于账面价值而产生的递延金额，递延金额按该项租赁资产的折旧进度进行分摊，作为折旧费用的调整，公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，未实现售后租回损益于当年度进行调整。

　　2022年末，房产土地处置收益系政府收购公司生活区公司房产及该地块其他居民房产后将该区域整体土地使用权一并向公司出让所致，公司基于谨慎性原则，将位于该地块原房产及土地使用权收购价款高于账面价值的部分确认为递延金额，递延金额按新购入土地使用权的摊销进度进行分摊，作为摊销费用的调整。

　　报告期内，由政府补助产生的递延收益余额主要是与资产相关的技改项目等相关的投资补助，明细情况如下：

　　单位：万元

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

　　2、偿债能力分析

　　报告期各期末，公司资产负债率分别为34.28%、18.96%、31.99%及42.23%，资产负债率维持在较低水平，主要原因为：①报告期内公司盈利能力较强，净利润分别为30,716.72万元、23,670.89万元、31,927.78万元及18,523.07万元；②公司于2021年2月首次公开发行股票并上市，募集资金净额137,477.15万元。报告期内，公司资产规模在扩大的同时，资产负债率整体维持在较低水平，长期偿债能力良好。

　　报告期各期末，公司的流动比率分别为1.58、3.96、2.78及2.50，速动比率分别为1.18、3.52、2.42及2.16。整体来看，公司流动性良好，短期偿债风险较小。2020年度，发行人主要通过银行借款进行融资，其中短期借款占比较高，因此导致报告期内流动比率和速动比率相对较低。2021年初，随着公司首次公开发行股票并上市募集资金的到位，公司流动比率和速动比率均大幅度提升。2022年，公司为满足日常生产经营的需求，通过银行借入短期借款，导致公司流动比率和速动比率有所下降。2023年1-6月，公司一年内到期的非流动负债有所增加，导致流动比率及速动比率有所下降。

　　报告期内，公司息税折旧摊销前利润分别为42,268.89万元、34,920.26万元、47,032.87万元及30,838.94万元，EBITDA利息保障倍数分别为50.06、89.63、33.04及18.40，公司获利能力对偿还债务的保证程度较高。

　　公司与同行业可比公司相关指标对比分析情况如下：

　　2020年，公司偿债能力指标与同行业可比公司平均值不存在明显差异。2021年，一方面公司在营业收入提升的同时控制负债规模，另一方面首次公开发行股票并上市募集资金的到位，使得公司各项偿债能力指标显著提升。2022年，公司对年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目、新增2万吨/年结晶麦芽糖醇节能扩产技改项目及年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目等工程项目加大了投入以及外销相关国际海运费维持高位，使得应付账款金额增加；同时为满足日常生产经营所需增加向银行借入短期借款，从而导致公司流动比率和速动比率有所下降，但公司流动性较好，偿债风险较低。2023年1-6月，资产负债率高于同行业可比上市公司，主要系公司为收购华和热电95%股权及新易盛95%股权借入银行借款所致。

　　3、公司资信情况良好，银行授信及其他融资渠道畅通

　　报告期内，公司在银行等金融机构的资信情况良好，融资渠道较为畅通，公司债务风险较小，拥有较强的偿债能力。

　　（四）营运能力指标分析

　　1、公司营运能力指标

　　报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

　　2、营运能力分析

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为10.70、9.04、7.55及3.53（未年化），应收账款周转率变动与公司的销售规模、客户结构及其信用期等因素有关，公司客户相对稳定，长期合作的客户主要为国内外领先的食品与饮料行业企业，资信情况良好，回款相对及时。

　　报告期内，公司存货周转率分别为5.44、6.99、7.08及3.51（未年化），存货周转情况良好，库存管理效率较高。

　　公司与同行业上市公司相关指标对比分析情况如下：

　　2020年及2021年，可比上市公司应收账款周转率均值分别为10.67及11.53，公司应收账款周转率虽然总体略低于可比上市公司应收账款周转率的平均值，但整体上处于合理区间。2022年公司应收账款周转率低于可比上市公司平均值，主要系公司外销收入占比较高，部分外销为装船确认收入，受到国际航线运力紧张，运输周期拉长影响，公司应收账款金额增加使应收账款周转率有所降低。公司具备较强的营运能力，且与公司信用政策相匹配，不存在重大应收账款回收风险。

　　2020年及2021年，可比上市公司存货周转率均值分别为5.76及6.71。公司存货周转率与同行业可比上市公司平均水平相比不存在重大差异，符合公司的实际生产经营情况。2022年公司存货周转率较高的原因系公司存货管理能力较强，在原材料采购、生产组织、存货管理和产品销售环节上具有良好的管理效率。2023年1-6月，公司维持较强的存货管理能力，存货周转率略高于同行业可比上市公司。

　　（五）最近一期末持有的财务性投资情况分析

　　截至2023年6月末，公司交易性金融资产、交易性金融负债等相关科目如下：

　　1、交易性金融资产

　　截至2023年6月末，公司持有交易性金融资产账面金额1,007.78万元，其中1,000万元为购买的建行较低风险理财产品，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资；7.78万元为公司购买的甲醇期货合约，系为减少主要原材料价格波动给公司经营带来的影响而开展，不属于为获取收益而进行的财务性投资。

　　2、其他应收款

　　截至2023年6月末，发行人其他应收款账面金额497.39万元，主要为应收出口退税、应收暂付款及押金保证金，不属于财务性投资。

　　3、其他流动资产

　　截至2023年6月末，公司其他流动资产账面金额44,943.41万元，其中可转让定期存单42,618.39万元、预缴企业所得税1,722.03万元及待抵扣进项税603.00万元，公司持有的可转让定期存单，系公司进行现金管理，提高资金使用效率而购买的收益固定、安全性高的定存产品，不属于收益波动大且风险较高的金融资产，不属于财务性投资。

　　截至2023年6月末，可转让定期存单明细如下：

　　注：可转让定期存单中1,618.39万元为利息金额，故可转让定期存单合计金额为42,618.39万元。

　　4、其他非流动资产

　　截至2023年6月末，公司其他非流动资产账面金额2,052.19 万元，主要为固定资产采购预付款项，不属于财务性投资。

　　5、长期股权投资

　　截至2023年6月末，公司长期股权投资包括对四川雅华生物有限公司、宁波中药制药股份有限公司、开化县合华供热有限公司的股权投资，具体情况如下：

　　公司与宁波中药的部分产品均属于食品添加剂行业的不同细分领域，公司投资宁波中药是基于经营发展需要做出的决策，主要目的为通过对宁波中药的投资，加强发行人对于植物提取行业（姜黄素、高倍甜味剂罗汉果提取物等）的了解，但考虑到公司尚未实质性进入植物提取物（姜黄素、高倍甜味剂罗汉果提取物等）业务领域且投资时间处于本次发行董事会决议前六个月内，因此将该投资认定为财务性投资，从本次募集资金中扣除。

　　除上述情况外，公司的其他股权投资均系围绕产业链上下游以获取原料、能源或产品销售渠道为目的的投资，主要为保障发行人正常生产，拓展销售渠道，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。

　　6、交易性金融负债

　　截至2023年6月末，公司持有交易性金融负债金额为1,345.15万元，系公司开展外汇套期保值业务形成，目的为适当降低汇率波动及原材料价格波动对公司经营业绩产生的影响，不属于为获取收益而进行的财务性投资。

　　综上，截至2023年6月末，公司对宁波中药的投资认定为财务性投资，占公司最近一期末净资产比例为0.81%，除此之外，公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

　　（六）最近一期末债券持有情况及本次发行完成后累计债券余额占最近一期末净资产比重情况

　　1、累计债券余额的计算口径和计算方式

　　发行人累计债券余额的计算口径按照《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求计算，具体内容为：发行人向不特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。计入权益类科目的债券产品（如永续债），向特定对象发行的除可转债外的其他债券产品及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债及期限在一年以内的短期债券，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产。

　　2、最近一期末债券持有情况及本次发行完成后累计债券余额占最近一期末净资产比重情况

　　截至2023年6月30日，公司合并口径累计债券余额为0万元，公司及其子公司不存在向不特定对象发行的公司债、企业债、计入权益类科目的债券产品（如永续债）、向特定对象发行的除可转债外的其他债券产品及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债及期限在一年以内的短期债券。

　　若本次拟向不特定对象发行可转换公司债券按照拟募集资金总额上限130,302.36万元发行成功，公司按照合并口径计算的累计债券余额将不超过130,302.36万元。若按照2023年6月30日公司合并口径净资产271,462.75万元计算，累计债券余额占公司最近一期末合并口径净资产的比例为48.00%，未超过50%。

　　综上，公司累计债券余额的计算口径和计算方式符合《证券期货法律适用意见第18号》第3条的相关规定；本次发行完成后，公司累计债券余额不超过最近一期末净资产的50%。

　　八、经营成果分析

　　（一）公司利润的主要来源分析

　　单位：万元

　　报告期内，公司营业利润占利润总额的比例分别为102.18%、101.01%、101.88%及102.18%，始终保持在较高水平，公司利润主要来源于经营性业务。

　　（二）营业收入分析

　　1、营业收入构成及变动分析

　　报告期内主营业务收入构成如下表所示：

　　单位：万元

　　公司营业收入主要来源于主营业务，报告期内公司营业收入分别为131,965.25万元、159,401.58万元、220,002.31万元及136,877.74万元，呈增长趋势。报告期内公司主营业务收入占营业收入的比例均在99.00%以上，主营业务突出。公司其他业务收入主要为公司生产过程中产生的废品废料的销售收入，占公司营业收入的比例较低。

　　2、主营业务收入分产品类别构成

　　报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分如下：

　　单位：万元

　　公司主要从事功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售。报告期内，公司晶体糖醇产品收入分别为105,093.39万元、113,746.62万元、166,893.87万元及99,847.90万元，占主营业务收入的比重分别为80.04%、71.65%、76.54%及73.50%。液体糖、醇及其他产品收入分别为26,205.57万元、45,007.67万元、51,156.07万元及36,006.53万元，占营业收入的比重分别为19.96%、28.35%、23.46%及26.50%。

　　公司2021年晶体糖醇产品收入为113,746.62万元，较2020年增加8,653.23万元，增幅8.23%，主要原因系依托优质稳定的客户资源，公司2021年销量有所增加。公司2022年晶体糖醇产品收入为166,893.87万元，较2021年增加53,147.25万元，增幅46.72%，主要原因系公司主要产品售价及销量增加。晶体糖醇产品收入持续稳步增长。公司2023年1-6月晶体糖醇产品收入为99,847.90万元，达到2022年同类产品销售收入的59.83%，晶体糖醇产品收入持续稳步增长。

　　公司2021年液体糖、醇及其他产品收入为45,007.67万元，较2020年增加18,802.10万元，上升71.75%，主要系公司加大了国内市场的开发力度，随着国内业务的不断拓展及外部宏观因素得到有效控制，客户需求增加，销量取得了较大突破，使得主营业务收入增加。公司2022年液体糖、醇及其他产品收入为51,156.07万元，较2021年增加6,148.40万元，增幅13.66%，主要原因系液体糖、醇及其他产品销量增加所致。2023年1-6月液体糖、醇及其他产品收入为36,006.53万元，收入呈持续稳步增长的趋势。

　　3、主营业务收入按地区构成情况

　　单位：万元

　　公司作为一家行业领先的功能性糖醇生产企业，多年来依靠其良好的产品质量以及广阔的销售渠道，已经积累了全球范围内的客户资源。报告期内，公司境内销售收入分别为61,440.93万元、92,687.18万元、105,131.33万元及64,796.10万元，占同期主营业务收入比例分别为46.79%、58.38%、48.21%及47.70%；公司境外销售收入分别为69,858.03万元、66,067.12万元、112,918.61万元及71,058.32万元，占同期主营业务收入比例分别为53.21%、41.62%、51.79%及52.30%。公司营业收入总体增长，随着公司积极开拓国内外市场，公司境内外销售收入整体呈上升趋势，境内主要客户为玛氏箭牌（境内工厂）、亿滋（境内工厂）、可口可乐、康师傅、娃哈哈以及农夫山泉；境外主要客户为玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗及好时等。

　　（三）营业成本分析

　　1、营业成本构成及变动分析

　　报告期内，公司营业成本构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司营业成本构成基本保持稳定，主营业务成本占营业成本的比例均在99.00%以上，公司其他业务成本主要是废品废料的销售成本，金额较低。公司报告期内营业成本的波动主要系产品销售量、运输成本及原材料成本变化所致。

　　2、主营业务成本的产品构成分析

　　报告期内，公司主营业务成本按产品分类构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司晶体糖醇产品占主营业务成本比例分别为71.83%、65.66%、72.14%及68.41%，公司液体糖、醇及其他产品占主营业务成本比例分别为28.17%、34.34%、27.86%及31.59%，主营业务成本结构较为稳定，晶体糖醇产品成本占比较高，与晶体糖醇产品收入占比相匹配。

　　3、主营业务成本项目构成分析

　　报告期内，公司主营业务成本项目构成如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料成本分别为63,353.07万元、91,648.57万元、125,109.16万元及74,281.58万元，占公司主营业务成本的比例分别为73.83%、74.72%、73.80%及71.11%，是公司主营业务成本构成中最主要的部分，与公司产品生产特点相匹配。报告期，公司主营业务成本料工费构成比例整体保持稳定。

　　（1）晶体糖醇产品

　　报告期内，公司晶体糖醇产品主营业务成本构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司晶体糖醇产品主营业务成本构成比例相对稳定，主要由直接材料构成，占晶体糖醇产品主营业务成本的比例分别为72.40%、70.88%、70.46%及67.13%，符合产品特点。晶体糖醇产品的主要原材料为木糖、淀粉及食用葡萄糖等，公司木糖来源包括自产木糖和外购木糖，其中自产木糖的主要原材料为玉米芯或木糖母液。

　　2021年，晶体糖醇产品单位成本下降，主要原因系：①主要原材料木糖采购单价持续降低；②2020年3月，部分晶体糖醇产品出口退税率由10%调整为13%，出口退税率上升使得公司相关产品成本中由出口产生的进项税额转出金额大幅度下降。

　　2022年，晶体糖醇产品单位成本价格较2021年增加，主要原因系：①原材料木糖采购价格上升，同时淀粉采购价格维持高位；②境外销售业务国际海运费维持高位。

　　2023年1-6月，晶体糖醇产品单位成本较2022年有所下降，主要原因系淀粉、木糖采购价格有所下滑所致。

　　（2）液体糖、醇及其他产品

　　报告期内，公司液体糖、醇及其他产品主营业务成本构成情况如下：

　　单位：万元

　　注：本表中液体糖 、醇及其他产品的成本构成未包括蒸汽电力成本构成情况

　　报告期内，公司液体糖、醇及其他产品主营业务成本构成比例相对稳定，主要由直接材料构成，占营业成本的比例分别为77.49%、82.03%、82.45%及79.99%，占比较为稳定。报告期内，公司液体糖、醇及其他产品单位成本在2021年度及2022年度维持高位，主要原因系原材料淀粉采购价格上升所致。2023年1-6月，淀粉成本有所下滑，导致单位成本小幅度下降。

　　蒸汽及电力成本构成情况如下：

　　注：本表采用2023年2-6月数据主要系华和热电于2023年2月起纳入公司合并报表范围

　　报告期内，新增蒸汽电力业务系收购华和热电95%股权所致，其成本构成主要由直接材料构成，占比达到78.13%。

　　（四）毛利率分析

　　1、主营业务毛利构成分析

　　报告期内，公司主营业务毛利构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，晶体糖醇产品是公司主营业务毛利的主要来源。2020年、2021年、2022年及2023年1-6月，晶体糖醇产品毛利占同期主营业务毛利的比例分别为95.53%、92.01%、91.90%及90.41%，占比较为稳定；液体糖、醇及其他产品毛利占同期主营业务毛利的比例分别为4.47%、7.99%、8.10%及9.59%。

　　2、毛利率变动情况分析

　　单位：%

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.65%、22.73%、22.25%及23.10%，毛利率贡献主要来自于晶体糖醇产品。

　　（1）晶体糖醇产品

　　报告期内，公司晶体糖醇产品毛利率整体呈下降趋势，主要原因为：①2021年晶体糖醇产品受到宏观因素的影响，海外市场需求尚未完全恢复，部分晶体糖醇产品价格持续走低，同时部分晶体糖醇产品采购的主要原材料淀粉价格上涨，产品生产成本提高；②2022年，晶体糖醇产品采购的主要原料木糖价格上升、淀粉采购价格维持高位，产品生产成本提高；③2021年及2022年外销业务运输成本均价较高，产品运输成本提高；④2020年受宏观因素影响，产品供应出现紧张局面，晶体糖产品中木糖醇产品价格上涨，促使木糖醇毛利率上升，且木糖醇收入占比达58.36%，毛利率贡献较高。

　　（2）液体糖、醇及其他产品

　　液体糖、醇及其他产品的毛利率水平相对较低，整体呈下降趋势，主要因为：①近年来国内液体糖、醇行业扩张速度较快，产能大幅提升，造成供过于求，市场竞争激烈，压低了产品价格；②2020年至2022年，公司液体糖、醇及其他产品生产所需的主要原材料淀粉采购价格波动上升，产品生产成本整体呈上升趋势。

　　3、同行业上市公司对比分析

　　同行业上市公司毛利率具体情况如下：

　　报告期内，公司毛利率与各可比上市公司的综合毛利率存在一定差异，主要系产品结构差异所致。

　　2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月，公司果葡糖浆产品毛利率与保龄宝果葡糖浆产品毛利率均维持在较低水平，但由于其他产品种类不同使得综合毛利率存在差异。

　　2020年度及2021年度，公司毛利率均低于三元生物，主要系三元生物主营产品为赤藓糖醇，与公司产品种类不同，同时赤藓糖醇在上述期间销售价格较高，导致公司与三元生物毛利率存在差异。2022年度及2023年1-6月，公司毛利率高于三元生物，主要系赤藓糖醇销售价格持续下降导致三元生物毛利率下降所致。

　　2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月，公司毛利率变动趋势与百龙创园相同，但仍存在一定差异，主要系百龙创园产品包括低聚异麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖、低聚木糖、抗性糊精、聚葡萄糖、阿洛酮糖等，与公司产品结构存在一定差异所致。

　　公司通过从玉米芯中提取木糖，并用木糖生产木糖醇的生产过程与晨光生物从天然植物提取相关食品添加剂的生产过程类似，但由于产品种类不同使得综合毛利率存在一定差异。

　　（五）税金及附加

　　报告期内，公司税金及附加金额分别为917.97万元、811.20万元、1,062.93 万元及914.70万元，占同期利润总额的比例分别为2.63%、3.19%、3.10%及4.52%，相对较低，对经营业绩影响较小。

　　（六）期间费用

　　报告期内，公司期间费用金额及其占营业收入的比例如下：

　　单位：万元

　　报告期内，发行人期间费用分别为14,467.95万元、16,550.06万元、17,923.08 万元及11,027.98万元，占营业收入比例分别为10.96%、10.38%、8.15%及8.06%，期间费用率逐步下降，具体各项费用分析如下：

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用明细如下：

　　单位：万元

　　报告期内，销售费用分别为1,844.34万元、2,776.11万元、3,580.40万元及1,884.47万元，占同期营业收入比例分别为1.40%、1.74%、1.63%及1.38%，销售费用率整体保持稳定。

　　报告期内，公司销售费用主要包括职工薪酬、展览宣传费、办公差旅及招待费等，上述费用合计占比分别为74.67%、78.80%、87.42%及94.81%。

　　报告期内，销售费用中的职工薪酬分别为1,182.54万元、1,288.14万元、1,715.90万元及870.60万元，主要包括销售人员工资、社保、福利等费用，随着公司业绩、薪酬水平及销售人员数量增加而逐步增长。

　　报告期内，展览宣传费增长幅度较大，主要系公司自2021年起加大了国内市场的开发力度，为提升产品知名度及销量加大了宣传投入。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司管理费用明细如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司管理费用分别为4,814.02万元、5,294.57万元、7,082.29万元及3,729.93万元，占同期营业收入的比例分别为3.65%、3.32%、3.22%及2.73%，总体保持稳定。公司管理费用主要由职工薪酬、办公差旅及招待费、折旧及摊销、聘请中介机构及咨询费等构成，上述费用合计占比分别为93.21%、91.62%、97.06%及96.41%。

　　报告期内，公司管理费用中的职工薪酬分别为2,673.82万元、2,770.84万元、4,229.66万元及2,071.27万元，占同期管理费用的比例分别为55.54%、52.33%、59.72%及55.53%。2020年及2021年公司管理人员职工薪酬金额较低的主要原因系政府减免了部分公司承担的员工社会保险费。

　　报告期内，公司管理费用中办公差旅及招待费分别为1,168.48万元、1,301.13万元、1,449.51万元及886.82万元，占管理费用比例分别为24.27%、24.57%、20.47%及23.78%，总体占比较为稳定，主要核算管理部门日常差旅、招待等费用，随着公司经营规模扩大，金额有所增加。

　　报告期内，公司管理费用中的折旧与摊销金额分别为385.24万元、452.50万元、608.24万元及372.47万元，整体呈上升趋势，主要原因为公司新办公楼竣工及办公设备投入增加所致。

　　3、研发费用

　　报告期内，公司研发费用明细如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司研发费用分别为6,503.36万元、8,422.94万元、9,971.25万元及5,929.40万元，研发费用率分别为4.93%、5.28%、4.53%及4.33%，公司研发费用总额呈上升趋势，研发费用率总体保持稳定，主要原因是随着业务规模的扩大，为提高生产效率、完善产品线，为公司未来业务的持续稳定增长提供长期技术支撑，公司加大研发投入力度，积极开发新产品、新技术，优化生产工艺，拓展新领域。

　　报告期内，公司研发费用主要由直接投入材料、职工薪酬、折旧摊销等构成，上述三项费用合计占比分别为87.85%、95.89%、94.54%及95.49%。公司研发投入主要用于主营业务相关的生产工艺的改进及新产品开发。

　　4、财务费用

　　报告期内，公司财务费用明细如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司财务费用分别为1,306.22万元、56.44万元、-2,710.86万元及-515.82万元，财务费用主要受利息费用、利息收入、汇兑损益的影响。

　　2021年利息支出下降的原因系公司为减少资金成本，提前偿还了部分借款。2022年，利息支出增加的原因系公司为了应对原材料价格波动，增加了原材料淀粉的采购储备，为了维持日常生产经营资金的需要，公司向银行借入短期、长期借款，进而导致利息费用金额增加。2023年1-6月，公司因收购华和热电95%股权及新易盛95%股权增加银行借款，导致利息支出金额较大。

　　报告期内，公司利息收入分别为225.95万元、632.31万元、1,559.15万元及1,012.26万元，随着公司资金流动性状况逐步改善以及首发募集资金到账，公司货币资金余额增加，利息收入相应增加。

　　报告期内，公司汇兑损益金额分别为652.37万元、255.41万元、-2,644.85万元及-1,224.48万元，与同期美元汇率变动趋势基本一致。2020年、2021年汇兑损失金额较大，主要系当年美元对人民币贬值较大，产生的汇兑损失较多所致。2022年及2023年1-6月汇兑收益金额较大，主要系当年美元对人民币升值，人民币汇率由2022年1月的6.3794增加至2023年6月的7.2258，产生的汇兑收益较多所致。报告期内汇率变动如下图所示：

　　数据来源：中国人民银行公示数据

　　5、与同行业可比企业的期间费用率比较

　　（1）销售费用率

　　报告期内，公司的销售费用率与可比上市公司平均值基本一致。

　　（2）管理费用率

　　公司管理费用以管理人员人工成本为主。报告期内，公司的管理费用率略高于可比上市公司平均值，主要系可比公司三元生物组织架构简单、产品种类较少，办公场地、设备及财务、行政和管理岗位的人员规模都相对较小，相应的人工费用率、折旧与摊销率、办公差旅及招待费等都较低所致，整体来看公司管理费用率与其他可比公司不存在明显差异。

　　（3）研发费用率

　　报告期内，公司的研发费用率高于可比上市公司平均值。主要原因为： = 1 \* GB3 \* MERGEFORMAT ①公司注重研发投入，通过技术研发持续提升工艺技术水平并提高产品质量，增强公司核心竞争力；②可比公司保龄宝的研发费用率较低。

　　（4）财务费用率

　　报告期内，公司与可比上市公司在资本结构、内外销占比方面存在差异，公司的财务费用比率与可比上市公司平均值存在一定差异。

　　（七）其他收益

　　报告期内，发行人其他收益的主要构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司的其他收益分别为2,514.50万元、1,696.32万元、1,959.23万元及599.17万元，主要系政府补助。

　　（八）投资收益

　　报告期内，公司投资收益的主要构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司投资收益分别为2,196.63万元、5,138.07万元、3,293.70万元及165.50万元。2021年，公司投资收益较2020年上升2,941.44万元，主要系公司对闲置募集资金进行现金管理所致。2022年，公司投资收益较2021年减少1,844.37万元，主要系：①公司进行现金管理的闲置募集资金减少所致；②外汇套期保值、商品套期保值业务产生损失所致。2023年1-6月，公司投资收益较少，主要系公司外汇套期保值、商品套期保值业务产生损失所致。

　　（九）公允价值变动损益

　　报告期内，公司公允价值变动损益分别为0.00万元、5.00万元、-964.95万元及-372.42万元，系公司购买理财产品及持有的玉米淀粉期货、外汇合约公允价值计算的未实现收益或浮动亏损所致。

　　（十）信用减值损失

　　报告期内，公司信用减值损失发生情况如下：

　　（下转D64版）