机构投资者接力加大入市力度正当时

　　苏向杲

　　春节前，面对市场非理性下跌，监管部门以雷霆手段出台多项“硬招实招”，全力维护A股市场稳定运行。此外，中央汇金公司也于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，维护资本市场平稳运行。

　　监管部门一系列力度空前的政策“组合拳”有力地提振了市场信心，对抑制市场恐慌性下跌起到了立竿见影的效果。数据显示，节前3个交易日及节后第1个交易日，A股三大指数均出现上涨。

　　不过，市场信心仍需持续呵护。在这种市场环境下，除中央汇金公司增持ETF之外，各类机构投资者也需要接力加大入市力度，这一方面是因为，即使是宽基ETF，其覆盖的成份股也相对有限，部分未纳入相关ETF的股票的大幅波动并不利于市场信心的全面恢复；另一方面，从长远视角看，机构投资者作为市场的“压舱石”，唯有其广泛加大增持力度，才能持续维护资本市场长期稳定运行。

　　具体而言，监管部门以及不同机构投资者宜从三方面发力。

　　一是，公募基金、私募基金、证券公司等机构，可在强化对资本市场研判的基础上，持续加大逆周期布局力度。证监会近日明确表示，“当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现”。对机构投资者而言，加大逆周期投资力度既有利于打破因市场大跌引发的“投资者赎回负向反馈”，也有利于提升长期投资收益率水平。

　　二是，保险机构、社保基金、年金基金管理机构等主体仍需发挥长线资金的“类平准基金”作用，在市场非理性下跌的关键节点有效熨平市场波动。目前，保险公司管理的保险资金以及保险资管公司管理的企业年金、职业年金等长线资金，既有加大入市的空间，也有动力。以保险资金为例，截至2023年末，保险资金对股票及证券投资基金的合计配置比例仅为12.02%（监管最高上限为45%），创近三年新低。在近几年市场利率中枢持续下行的背景下，低配权益资产并不利于增厚保险资金长期投资收益率，甚至会产生利差损风险，而在证券市场估值处于低位时，长线资金积极入市，既有利于提升投资收益弹性，也能增强市场内在稳定性，并为市场注入强大信心，助力扭转市场持续羸弱的局面。

　　三是，监管部门在继续协调、支持、引导、鼓励机构投资者加大入市力度方面仍有发力空间。2024年以来，监管部门持续为机构投资者入市创造便利的条件和畅通的渠道，这对市场信心的恢复起到了积极的效果。未来，针对不同机构投资者给予一定税收、资本约束等方面政策优惠，进一步引导机构投资者入市依然有操作空间。从中长期看，严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为，积极回应投资者关切的问题等举措，对提升机构投资者入市意愿也有十分重要的意义。

　　滴水不成海，独木难成林。当前，唯有各类机构投资者的增量资金实现接力与共振，才能持续振作资本市场预期，从而“稳预期、稳信心”。